Основы рынка ценных бумаг в России

     Таблица 1

     Эмитенты  акций

     Период  Количество эмитентов акций в  т.ч. ОАО Количество выпусков акций

     

     Примечание: Количество выпусков приведено без  учета дополнительных выпусков.

     Источник: «Интерфакс» (БД СПАРК).

     

     

     Таким образом, на внутреннем и внешнем организованных рынках акций представлено немногим более 330 российских компаний – эмитентов акций, и этот показатель увеличивается незначительно.

       Данные по капитализации рынка акций российских эмитентов в 2005–2009гг. По различным оценкам приведены в

     табл. 4.

     

     В 2007 г. капитализация российского рынка акций достигла своего исторического максимума, превысив для внутреннего рынка значение 1 трлн долл., а в 2008 г. вследствие глобального финансового кризиса произошло резкое снижение капитализации. В течение 2009 г. капитализация российского рынка акций росла темпом около 20% в квартал и к концу года достигла значения 763 млрд долл., что на 104% больше, чем годом ранее. Однако в сравнении с 2007 г. эта величина остается на 43% меньше. В целом капитализация российского рынка акций год от года подвержена значительным изменениям и демонстрирует колебательную тенденцию. Такую же тенденцию показывает соотношение капитализации и ВВП

     (см. рис. 1).

     

     

     В 2009 г. ВВП впервые с 1995 г. Показал отрицательную динамику, однако капитализация выросла более чем в два раза, таким образом, соотношение капитализация/ВВП составило 59,2%, что практически в два раза

     больше, чем годом ранее, однако в 2006–2007 гг. это соотношение приближалось к 100%. Российский рынок акций отличается высокой концентрацией капитализации как по эмитентам, так и по отраслям, к

     которым эмитенты относятся.

     Государственные, субфедеральные и муниципальные облигации, облигации Банка России. 

     На  рис. 2 приведены помесячные графики объемов внутреннего госу-

     дарственного  долгового рынка в 2005–2009 гг., в  табл. 5 – сводные данные по итогам каждого года.

     

     

     

     Объем рынка государственных облигаций постоянно растет, однако темпы

     роста год от года имеют существенные отличия. В 2009 г. увеличение рынка гособлигаций составило 28%. В течение 2009 г. Основной прирост пришелся на третий квартал – более 23%, прирост в четвертом квартале был незначителен (7%). По данным агентства CBONDS, на конец 2009 г. объем государственных облигаций, обращающихся на внутреннем рынке, составил по номинальной стоимости 1469,74 млрд руб.

     В настоящее время российский рынок  ценных бумаг имеет следующие  особенности:

1. стремительные темпы формирования в процессе приватизации предприятий и трансформации отношений собственности;
2. «неоформленность» в макроэкономическом смысле в качестве стабильного источника финансирования развития народного хозяйства, института коллективных сбережений и накоплений;
3. неразвитость материальной базы, технологий торговли, торговой сети, инфраструктуры;
4. раздробленная система государственного регулирования рынка, включая Центральный банк Российской Федерации (контроль операций банков с ценными бумагами), Федеральную службу по финансовым рынкам с системой региональных управлений (общий контроль за соблюдением законодательства, контроль за деятельностью профессиональных участников рынка и саморегулируемых организаций), Министерство финансов Российской Федерации (контроль небанковских финансовых институтов), Федеральную антимонопольную службу по поддержке развития предпринимательских структур (контроль за соблюдением антимонопольного законодательства). Отсутствует действенная система надзора государства и саморегулируемых организаций за деятельностью участников рынка на региональных вторичных рынках ценных бумаг;
5. высокая степень всех рисков, связанных с ценными бумагами, из-за большой зависимости от значительного числа факторов (начиная от уровня инфляции и заканчивая слабой профессиональной квалификацией менеджеров предприятий-эмитентов);
6. сравнительно небольшой объем операций, относительно невысокая ликвидность;
7. слабая активность вторичного рынка ценных бумаг, его неустойчивость и спекулятивный характер;
8. разделение рынка на высоколиквидные (рынок «голубых фишек») и малоликвидные сегменты;
9. развитие в довольно сложных экономических условиях, которые связаны с высокими темпами инфляции, финансовой нестабильностью, огромной взаимной задолженностью предприятий, спадом производства и дефицитом бюджетов всех уровней.

     Главными  проблемами развития рынка ценных бумаг  в России являются организационные, кадровые и методологические. Организационные  проблемы связаны с отсутствием  развитой инфраструктуры рынка и  слабым информационным обеспечением. Кадровые проблемы предопределены малым сроком развития рынка ценных бумаг и недостаточным числом высокопрофессиональных специалистов. Методологические проблемы вызваны не проработанностью методик осуществления многих фондовых операций и отдельных процедур на рынке ценных бумаг. Все экономические события произошедшие за 2009 год можно посмотреть в приложении 1.

     Проблемы  развития рынка ценных бумаг также  связаны:

• с недостаточным объемом финансирования экономики с помощью инструментов фондового рынка (в России - менее 6%, а в странах с развитой рыночной экономикой - до 80%);
• незначительной долей реального капитала на финансовом рынке;
• отсутствием современной системы центров клиринговых расчетов, депозитариев, независимых регистраторов, обеспечивающих информационную «прозрачность» рынка для всех участников и соответствующих мировым стандартам;
• юридической неподготовленностью к заключению договоров с партнерами с учетом возможных убытков от неожиданных изменений на рынке, с учетом надежности партнеров с точки зрения их платежеспособности;
• отсутствием единых, соответствующих мировым стандартам общероссийских классификаторов операций, технологий банков и бирж;
• несоответствием действующих форм бухгалтерского учета международным стандартам.

     К перспективным направлениям развития рынка ценных бумаг в России относятся:

• совершенствование законодательной базы;
• развитие вторичного рынка ценных бумаг;
• совершенствование контроля государства за фондовым рынком;
• развитие рынка корпоративных ценных бумаг;
• развитие рынка муниципальных заимствований;
• развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг и его информационного обеспечения;
• обеспечение информационной открытости.

 

 

      Заключение 

     Рыночная  экономика немыслима без хорошо развитого, эффективно функционирующего рынка ценных бумаг. В условиях рынка, когда вмешательство государства ограничено и бюджетное финансирование мало практикуется, для полноценной деятельности предприятий и расширения производства необходимо привлечение денежных средств со стороны. Решению данной проблемы способствует РЦБ.

     Таким образом, основной задачей РЦБ является быстрый и эффективный перевод сбережений, свободных денежных средств в инвестиции.

     Интерес к РЦБ огромен. Это связано  с тем, что в развитых странах  вложение денежных средств в ценные бумаги является более перспективным, а значит, более надежным и прибыльным, чем наличные деньги. В нашей стране уже прослеживается подобная тенденция, хотя порой недостаточная информированность населения и пестрое разнообразие существующих ценных бумаг приводят к тому, что покупка ценных бумаг становится для многих простым «выбрасыванием» денег.

     Исследование, проведенное РЦБ, показало, что среди  большого многообразия ценных бумаг  у инвестора могут возникнуть некоторые сложности, связанные, например, с выбором той или иной бумаги, той или иной инвестиционной цели. Именно для этого существуют брокеры, дилеры и другие профессиональные участники РЦБ, которые помогают ориентироваться на фондовом рынке своим клиентам и действуют в интересах своих клиентов. В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» профессиональными участниками РЦБ признаются субъекты, осуществляющие любую из семи перечисленных в законе видов деятельности.

     Двухуровневая структура (первичный и вторичный  рынки) и механизм функционирования РЦБ сложны и многообразны. Для  того чтобы РЦБ полноценно играл ту роль, которая ему отводится, необходимы высококвалифицированные специалисты.

     РЦБ - объект жесткого регулирования и государственного контроля. Кроме этого, развит механизм саморегулирования этого рынка, целью которого является устранение криминогенных ситуаций и созданием ликвидного рынка. Этим занимается фондовая биржа. Данные меры призваны контролировать деятельность на рынке в интересах инвесторов, обеспечивать справедливую, равноправную практику инвестиционного бизнеса, снизить многочисленные злоупотребления, которые подрывают доверие к инвестиционному бизнесу, т.е. предотвратить подделку ценных бумаг, защитить инвесторов от их собственной наивности.

     РЦБ России молод и очень уникален по своему развитию. После вынужденного перерыва, длившегося почти 70 лет, с 1991 г. он начал стремительно развиваться и совершенствоваться.

     В России уже заложены основы для нормального  функционирования фондового рынка, и на нем действует довольно большое  количество профессионалов. Однако рынок  все еще отличается крайне низким уровнем капитализации, многие ценные бумаги неликвидны, инфраструктура рынка развита слабо. Одна из главных проблем, тормозящих развитие рынка,- его прозрачность. Это ведет к увеличению случаев мошенничества на рынке.

     Основные негативные процессы обусловлены состоянием федерального бюджета, системы налогообложения, а также государственного внутреннего долга. Развитию российского РЦБ мешают также недостатки системы налогообложения и бухгалтерского учета. Еще существует проблема информационной доступности. Во многих странах информация концентрируется в системе центральных банков и ведется финансовый мониторинг ведущих хозяйственных субъектов в отраслях и на территориях. Этот опыт следует позаимствовать и нашей стране.

     Сейчас  ситуация в различных сегментах РЦБ неодинакова. Есть хорошо организованный и четко регулируемый, хотя и испытывающий затруднения рынок государственных ценных бумаг. Есть относительно слаборазвитый, но потенциально очень мощный рынок корпоративных ценных бумаг, который только начинает работать. И есть «наследство» предыдущего периода - огромное количество квазиценных бумаг, нелицензированных финансовых компаний. Наиболее совершенными инструментами рынка государственных ценных бумаг являются ГКО и ОФЗ. Однако конъюнктура этого рынка остается нестабильной. Политику Министерства финансов в этом секторе финансового рынка диктуют не текущие экономические события, а необходимость выполнения графика выплаты зарплаты, пенсий и прочих задолженностей государства перед населением.

     Хотя  государственные ценные бумаги и  являются идеальным инструментом для  привлечения средств частных  лиц, необходимо уделять больше внимания вопросам развития и других секторов финансового рынка. 
 
 

 

      Список используемой литературы: 

     

1. Рынок ценных бумаг: Инструменты и механизмы функционирования: учебное пособие/А.Г.Ивасенко, Я.И.Никонова, В.А. Павленко. – 3-е изд. перераб. – М.:КНОРУС, 2007. – 272 с.
2. Финансы и кредит: учеб, пособие / под ред. А. М. Ковалевой. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 512 с.
3. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учеб, пособие / Г.М.Колпакова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 496 с.
4. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (с изменениями на 18 июня 2005 года) раздел 1,глава 1,ст.2
5. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. М.:ИНФРА-М, 2008г.
6. ФЗ «О рынке ценных бумаг» глава 3,ст.11.
7. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. – М.: ИНФРА – М, 2008.  – 270 с.
8. Ценные бумаги: Учебник/Под ред. В.И. Колесникова, В.С.Торкановского. 2-е изд. перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2000.
9. Буренин А.Н. «Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов» - М.: Финансы и статистика, 2001г.
10. ФЗ «О рынке ценных бумаг» глава 5,ст.19.
11. ФЗ «О рынке ценных бумаг» глава 5,ст.21.
12. ФЗ «О рынке ценных бумаг» глава 5,ст.24.
13. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Под ред. В.А.Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2001 г.
14. ФЗ «О рынке ценных бумаг» глава 10,ст.38.
15. Килячков А. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / А. А. Килячков, Л.А.Чалдаева. - М.: Экономист, 2003, - 704 с.
16. Климович В. П, Финансы, денежное обращение и кредит: учеб, пособие. - М.: Форум, 2005. -239 с.
17. Финансы, денежное обращение, кредит /под ред. проф. Л. А. Дробозиной. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2005.
18. Баринов Э. А., Хмыз О. В. Рынки: валютные и ценных бумаг. - М.: Экзамен, 2001.
19. Дегтярева О.И. Биржевое дело: Учебник для вузов. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2007 – 679 с.