Применение сравнительного подхода в оценке бизнеса

5. Решение задач

Задача №1

В бизнес-плане предприятия, создаваемого для освоения коммерчески  перспективного нового продукта, значится, что его ожидаемые  балансовая прибыль (за вычетом налога на имущество  и других обязательных платежей и  сборов, взимаемых с балансовой прибыли) и баласновая стоимость активов  через год составят соответственно 10 и 25 млн. тенге. В этом же документе  указано, что предприятие через  год будет иметь непогашенных долгов на сумму 5 млн. тенге, и за год  из не облагаемой налогом части прибыли  выплатит процентов по кредитам на сумму 1 млн. тенге. Ставка налога на прибыль, закладываемая в бизес-план, равна 34%. Из опубликованного финансового  отчета аналогичного предприятия (полностью  специализирующегося на выпуске  технически близкого продукта для того же сегмента рынка) следует, что за несколько  прошедших лет отношение котируемой на фондовой бирже стоимости одной  акции этого предприятия к  его приходящейся на одну акцию годовой  прибыли после налогообложения  оказалось равным в среднем 7,2. Мультипликатор «Цена/Балансовая стоимость» по этому  предприятию составил за ряд прошедших  лет 3,3. Как должен будет оценить  инвестор будущую рыночную стоимость  создаваемого предприятия по состоянию  на год спустя после начала им деятельности , если инвестор доверяет статистике и  сопоставимости сравниваемых фирм по мультипликатору «Цена/Прибыль» на 80% (субъективная оценка), а по мультипликатору  «Цена/Балансовая стоимость» – на 20% (имея в виду, что в сумме данному  методу оценки он доверяет на 100%)?

Решение:

РС (по прибыли) = прибыль * цена/прибыль

РС (по БС) = БС * цена/БС

РС = х * % + у * %

РС (по прибыли) = 5,94 * 7,2 = 42,768 млн

РС (по БС) = 20 * 3,3 = 66 млн

БС = 25 – 5 = 20 млн

РС чист = 42,768 * 0,8 + 66 * 0,2 = 34,4 + 13,2 = 47,6 млн

 Задача №2

Оценить обоснованную рыночную стоимость  закрытой компании, если известно, что:

- рыночная стоимость одной акции  компании – ближайшего аналога  равна 220 долл.;

- общее количество акций компании-аналога,  указанное в ее опубликованном  финансовом отчете, составляет 300 000 акций, из них 80 000 выкуплено компанией и 30 000 ранее выпущенных акций приобретено, но еще не оплачено;

- доли заемного капитала оцениваемой  компании и компании аналога  в балансовой стоимости их  совокупного капитала одинаковы,  а общие абсолютные размеры  их задолженности составляют  соответственно 7 и 18 млн. долл.;

- средние ставки процента по  кредитам, которыми пользуются рассматриваемые  фирмы, таковы, что средняя кредитная  ставка по оцениваемой компании  такая же, что и по компании-аналогу;

- сведений о налоговом статусе  (о налоговых льготах) компаний  не имеется;

- объявленная прибыль компании-аналога  до процентов и налогов равна  2,5 млн. долл., процентные платежи  этой компании в отчетном периоде  были 150 000 долл., уплаченные налоги на прибыль – 575 000 долл.

- прибыль оцениваемой компании до процентов и налогов равна 1,7 млн. долл., уплаченные налоги на прибыль – 560 000 долл.

Решение

Ст (оц. комп)= 220 * (300,000 – 80,000 – 30,000) = 41,800,000

РС (оц. комп.) = прибыль * (Ст (оц. комп) + заем. капитал)/прибыль - заем. капитал = 1,700,000 * (41,800,000 + 18,000,000)/2,500,000 – 7,000,000 = 33,664,000 

Список использованной литературы:

1. http://ozenka-biznesa.narod.ru/glava6.htm
2. http://ozenka-biznesa.narod.ru/Main/bsn_61.htm
3. http://businessval.ru/adept/real-estate/comparison/
4. http://realty-09.ru/ocenka-obektov-nedvijimosti/metodi-ocenki/ocenka-sravnitelnim-metodom.php
5. http://knowledge.allbest.ru/economy/3c0b65635a2bc78b5d43b88521306d37_0.html