Давая характеристику приведенной выше сделке, можно отметить, что это было, как уже отмечалось, не слияние, а  поглощение, причем дружественное, а  по характеру интеграции — горизонтальное. В связи с этим представляют интерес  общие закономерности при реализации процессов слияний и поглощений компаний в мире.

     Если  иметь в виду, что при трансграничных слияниях активы и операции двух компаний, представляющих разные страны, объединяются, и создается новое юридическое  лицо, а под трансграничным поглощением  понимается взятие иностранной компанией другой (местной) под свой контроль, управление ею с приобретением абсолютного или частичного права собственности на нее, превращение ее в филиал, то примерно 3% от общего объема трансграничных слияний и поглощений официально признаются слияниями, остальные приходятся на поглощения. Из всех сделок по поглощению компаний полные составляют две трети.

3.2. Перспективы рынка  слияний и поглощений  в посткризисный  период

     Как известно, события последних двух лет негативно сказались на экономике  стран всего мира. Эксперты и аналитики  утверждают, что в докризисное  состояние экономика всего мира вернётся не раньше чем через 2 года.

     Сделки  по слиянию и поглощению являются дорогостоящими, поэтому напрямую зависят  от инвестиций, а следовательно, от финансового сектора и других секторов экономики. Таким образом, можно сделать вывод о том, что данный процесс представляет собой цепочку событий, ключевым из которых является образование  свободных средств. Так в кризисный  период это звено отсутствует.

     Так ввиду взаимодействия с международным  рынком заемного капитала и по большей  мере из-за влияния внутренних макроэкономических факторов были повышены процентные ставки по кредитам, что в свою очередь  привело к ужесточению требований к внутренней норме доходности и  экономической эффективности приобретаемых  предприятий.  

     В результате ограниченности заемных  ресурсов увеличилось значение собственного денежного потока инвесторов в финансировании проектов по слияниям и поглощениям. А также это произошло из-за девальвации доллара США по отношению  к мультивалютной корзине, евро, и  большей части других мировых  валют, так произошел постепенный  отказ от доллара США как от инструмента меры изменения эффективности M&A-проектов.  
Поэтому возросшее значение собственного денежного потока и привлекаемых на внутреннем рынке ресурсов, потеря долларом США функции меры изменения эффективности M&A-проектов, а также дефицит европейских инвестиций на рынке (традиционно номинируемых в евро) способствовали постепенному вытеснению иностранной валюты с рынка финансирования M&A-проектов

     В этом году объем слияний и поглощений по всему миру упал до минимального за последние шесть лет уровня в $1,6 трлн. (данные на 15 декабря). Это  на треть ниже уровня 2008 г. и более  чем вдвое уступает рекордному показателю 2007 г. ($4 трлн.)

     Кризис  ликвидности моментально поспособствовал  снижению числа сделок по слияниям и поглощениям внутри экономики  различных стран, лишив инвестора  доступа к дешевым западным заемным  средствам.  
Падение отечественного рынка M&A, произошедшее в 2009 году, доставило множество неприятностей всем его участникам. Причина падения объёма сделок ясна – отсутствие свободных средств и желание собственников сохранить хотя бы то, что есть. Но также существует обстоятельство, стимулирующее данные процессы.

     Кризис  изрядно испортил состояние многих компаний, поэтому для компаний, которые пережили кризис с меньшими потерями, имеют отличную возможность  улучшить своё состояние за счёт поглощения более слабых конкурентов за меньшие  средства, чем в докризисный период. Так же это актуально для процедур по слиянию компаний оставшихся в  одинаково плохом состоянии.

     Так уже в 2009 году был заключен ряд  крупных сделок, например, в мировом  масштабе - поглощение фармацевтической компанией Pfizer конкурирующей Wyeth за $68 млрд, создание СП BHP Billiton и Rio Tinto стоимостью $58 млрд или покупка Merck & Co. за $47 млрд Schering-Plough; с участием российских компаний - выкуп "Газпромом" у итальянской Eni 20% акций ОАО "Газпромнефти" за US$4,20 млрд. В условиях низкого  уровня процентных ставок и роста  рисков по долговым ценным бумагам  возникает вопрос о целесообразности вложений государственных резервов стран БРИК в обязательства с  фиксированной доходностью. Выход  государственных инвесторов на западные рынки слияний и поглощений может  привести к радикальному изменению  ситуации на них, однако ввиду возможной  субъективности политики инвесторов данная перспектива с трудом поддается  прогнозированию.

     Улучшение ситуации на европейских и американских финансовых рынках может привести к  возвращению приобретающих активы западных инвесторов на рынок, однако более вероятной выглядит обратная тенденция: дешевеющие европейские и американские активы могут оказаться более привлекательными для слияний и поглощений, и, скорее всего, отечественный капитал воспользуется этим, даже несмотря на дороговизну заемных ресурсов, которые могут быть использованы в сочетании с ограниченными лимитами западных банков.

     Международное исследование бизнеса Грант Торнтон  выявило тот факт, что частные  предприниматели в быстро растущих странах с большим энтузиазмом  стремятся к развитию через слияния  и поглощения, чем компании со зрелой экономикой. В целом 59% фирм-респондентов в странах группы БРИК допускают  возможность поглощения в течение  следующих 3х лет.

     На  данном этапе предприниматели стран  БРИК больше сконцентрированы на увеличении стоимости бизнеса, чем на её реализации и заинтересованы в соблюдении собственной  стратегии роста через поглощения как внутри страны, так и за её пределами. Данную тенденцию можно  проследить на примере Китая (67%) и  Бразилии (64%), где число предпринимателей, планирующих слияние, значительно  превышает показатели остальных  стран, оставляя далеко позади США (48%).  
 
Согласно исследованиям, прогнозы на 2010 год составляются положительные как в нефтегазовом секторе, от которого в наибольшей степени зависит развитие российской экономики, в горнодобывающей промышленности, так в банковском секторе и других.  
Однако на восстановление к докризисным уровням приходится рассчитывать лишь к 2011—2012 году.

     Лидером по объему осуществленных сделок является отрасль, компании которой имеют  самые большие объемы свободных  денежных средств в экономике  – это нефтегазовая промышленность. Также в числе лидеров добывающая промышленность, связь, металлургия. Если анализировать по количеству сделок, то в число лидирующих отраслей добавится  пищевая промышленность и машиностроение. Лидерство по объему в ближайшее  время, по моему мнению, сохранится у нефтегазовой промышленности –  все факторы, в том числе, высокая  цена на нефть, будет этому способствовать. Что касается количества сделок, то здесь у этой отрасли не столь  явное лидерство, и в ближайшее  время можно ожидать его смену. Вероятнее всего им станет пищевая  промышленность. Напомню, речь идет здесь  только о публичных сделках слияний  и поглощений. Также ожидаемая тенденция – это увеличение активности в отраслях, ранее не охваченных этими процессами, или же охваченных ими незначительно. Примером такой отрасли, например, можно назвать производство медицинских инструментов. По мере развития экономики, слияния и поглощения будут происходить во всех отраслях и будут определяющим фактором их развития.

Заключение

Несмотря  на множество различных мнений относительно определения понятий слияния  и поглощения, главное – это  то, что в результате образуется из двух или более компаний образуется одна, которой переходят все права  и обязанности сливающихся юридических  лиц. Разница состоит в том, что  при слиянии образуется абсолютно  новая компания. А при поглощении одна из компаний остается, в то время  как другая ликвидируется.

Слияния можно классифицировать по различным  признакам: по функциональному (горизонтальные, вертикальные, концентрические и  конгломератные), по географическому (национальные и международные), по поведенческому (дружественные и враждебные), по способу оплаты (деньгами или обмен  акциями).

В мировой  экономике слияния и поглощения развивались волнами. Эксперты выделяют 5 таких волн. Говорят, что в последние  годы началась новая, шестая волна слияний  и поглощений.

Мотивы  M&A в мировой практике можно разделить на три группы: мотивы уменьшения оттока ресурсов мотивы увеличения/стабилизации притока ресурсов, нейтральные по отношению к движению ресурсов мотивы. одним из наиболее часто приводимых мотивов слияний/поглощений является экономия на дорогостоящих работах по разработке и созданию новых видов продукции, а также на капиталовложениях в новую технологию. За ним следует мотив экономии от сокращения административных расходов на содержание чрезмерно большого управленческого аппарата. Сравнительно меньшее значение имеет экономия на масштабах производства хотя и она существенна.

В 2005 г. рост стоимости всех сделок M&A в мире составил 38%, в предыдущем году также был отмечен существенный рост. Таким образом, можно говорить о начале новой волны M&A. Причинами, повлиявшими на рост сделок M&A,  стали низкие ставки процента, возросшие прибыли корпораций, увеличение цен активов. В то же время можно отметить, что бурный рост M&A носит, скорее, иррациональный характер и не может быть объяснен конкретными причинами. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   Список  литературы

1. Авхачев Ю.Б., Международные слияния и поглощения компаний: новые возможности предприятий  России по интеграции в мировое хозяйство.- М., - 2005. – 120 с.
2. Анализ Группы корпоративных финансов КПМГ общей ситуации на мировом рынке слияний и поглощений. 2003 г. - http://business.km.ru/magazin/view.asp?id=75CB8B6152434EF28A039E8B39518F8F
3. http://finance.rol.ru/markets/stocks/default.asp?nwsId=35438
4. Бахман Р. Взаимодействие и потенциальное использование объединения компаний. – Висбаден - 2001. — №2.
5. Савчук С.В. Анализ основных мотивов слияний и поглощений.// Менеджмент в России и за рубежом. – 2002, №5.
6. Воронин С.В., Воронин М.С., Совместное предпринимательство и международная инвестиционная деятельность: проблемы, тенденции и перспективы, Учебное пособие -1999. – 324 с
7. Гохан Патрик А., Слияния, поглощения и реструктуризация компаний: пер. С англ. М., - 2004. - 1035 с
8. http://www.ma-journal.ru/ (Сайт журнала «Слияния и поглощения»)
9. Рудык Н.Б., Семенкова Е.В., Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы с долговым финансированием. - М., – 2000. - 342 c
10. Morick-Scheifer-DC Vishny:. — Managerial objectives. — 1996. — S. 31—48.
11. www.pwc.com/
12. http://www.unctad.org/en/docs/wir2005_en.pdf
13. Рудык Н.Д. , Конгломеративные слияния и поглощения: Книга о пользе и вреде непрофильных активов. – 1999. - 455 c
14. http://www.newsru.com/finance/26may2006/steel.html
15. Аналитический обзор компании К2Капитал. Рынок слияний и поглощений в 2005 году.// Слияние и Поглощение – 2005
16. Пирогов А.Н., Слияния и поглощения компаний: зарубежная и российская теория и практика.//Менеджмент в России и за рубежом. – 2001 - №5
17. Ник Хокинс, Энтони Сака, Слияния и поглощения – фактор роста. // Экономика России: XXI век. – 2004 - № 16.
18. Івченко О. Промислове (економічне) шпигунство: конкурентна розвідка й контррозвідка. //Юридичний журнал. 2003. — № 7.
19. Хмыз О. Инвестиционные стратегии многонациональных корпораций.// 
    Управление компанией -  2002, - № 1