Совершенствование инвестиционной деятельности институциональных инвесторов в регионе

7) предложены методические рекомендации по формированию стратегии инвестиционной деятельности банков как институциональных инвесторов на основе применения маркетингового подхода к инвестиционной деятельности региональных коммерческих банков. Разработана методика качественной оценки инвестиций в инновационные проекты, которая включает два этапа (оценку уровня риска и издержек, связанных с инвестиционной деятельностью, и построение матрицы оценки мероприятий инвестиционного проекта) и позволяет дополнительно оценить эффективность инвестиций.

Практическая значимость исследования состоит в том, что основные теоретические положения и выводы диссертации доведены до уровня конкретных предложений, которые могут использоваться для активизации инвестиционной деятельности институциональных инвесторов на территории субъектов РФ. Полученные результаты могут послужить предпосылкой для дальнейших исследований по проблемам повышения инвестиционной активности банков.

Теоретические обобщения и практические выводы могут также найти применение в преподавании таких учебных дисциплин, как «Инвестиционный менеджмент», «Региональная экономика», «Организация деятельности коммерческих банков», «Организация и финансирование инвестиций».

Апробация результатов исследования. Положения и выводы диссертации апробированы в ходе практической деятельности автора, докладывались и обсуждались на методологических семинарах кафедры общего и специального менеджмента Российской академии государственной службы при Президенте РФ. Различные аспекты исследования изложены в публикациях автора.

Логика и структура работы. Логика и структура работы обусловлены содержанием диссертации. Она состоит из введения, двух глав, заключения, библиографического списка и приложения.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обосновываются актуальность и научная новизна работы, сформулированы цель и задачи, определена методологическая база, обоснована научно-теоретическая и практическая значимость работы и представлена ее апробация.

В первой главе «Влияние институциональных условий на развитие инвестиционных процессов в регионе» рассматриваются сущность институциональной структуры инвестиционной деятельности в регионе, влияние институциональных условий на развитие инвестиционной деятельности, роль институциональных инвесторов в механизме привлечения инвестиционных ресурсов в экономику региона.

В этой части работы автором уточняются некоторые рабочие термины и понятия такие, как «экономические институты», «инвестиционная инфраструктура», «подсистемы институциональной структуры инвестиционной деятельности». К институтам инвестиционной инфраструктуры в диссертации отнесены: банковская система (Центральный банк, коммерческие, ипотечные, внешнеторговые и др. банки); информационные системы; системы институционально-правовых положений, конкретизирующих кредитные, бюджетные, налоговые, ценовые, финансовые, амортизационные, земельные, арендные, лизинговые, трастовые и другие отношения; инвестиционные фонды и финансовые компании; инвестиционные консультанты.

В работе отмечается, что современная институциональная структура инвестиционной деятельности России характеризуется низким уровнем развития банков, особенно инвестиционных; бирж; страховых и трастовых компаний; финансово-промышленных групп и мелкого бизнеса; транспортно-энергетической, социальной систем; нормативно-правовых положений, актов, законов и т.п.

Анализ инвестиционной деятельности с точки зрения институциональной методологии показывает, что институты инвестиционной деятельности нецелостны; среди них доминирует организационно-правовая компонента и отсутствует или незначительна, социально-психологическая составляющая. Неформальные институты, основой возникновения которых является информация, передаваемая посредством социальных механизмов, являются той частью общественной жизни, которая называется культурой. В реальной жизни роль неформальных институтов выполняет хозяйственная этика или моральная практика.

Институциональный анализ инвестиционной деятельности российской экономики предполагает выявление главных институциональных форм экономической деятельности, институциональных факторов, институциональных условий. Институциональные формы экономической деятельности - это типологические элементы экономических институтов, характеризующиеся специфическими функциональными и организационно-правовыми признаками. При этом созданию эффективной системы инвестиционной деятельности регионов страны, по мнению автора, способствуют три основных фактора: достаточная степень экономической свободы, высокий инвестиционный потенциал и развитая институциональная составляющая.

Инвестиционная деятельность, как и любая другая, немало зависит от личностных качеств осуществляющих эту деятельность субъектов, мотивов и принципов их поведения. Субъекты, вступая друг с другом в отношения, основываясь на собственных, особых целях, мотивах, стимулах, принципах определяют специфический механизм принятия инвестиционных решений. Для обеспечения согласования интересов взаимодействующих субъектов необходима их структуризация, формирование необходимого баланса интересов, закрепление его институциональных норм, снижение возможного или ожидаемого противоречия экономических интересов участвующих субъектов.

В работе отмечается, что в процессе инвестиционной деятельности противостоят друг другу различные интересы субъектов рынка. Один и тот же субъект, выступая одновременно как владелец (собственник, накапливающий капитал) инвестиционных ресурсов и как распорядитель, может иметь различный и нередко противоречивый набор целей, интересов, мотивов. Так, например, инвестор как владелец капитала заинтересован в приумножении капитала и сохранении контроля над ним, а также получении прибыли, превышающей ссудный процент. Как распорядителя его интересует сохранение капитала в наиболее ликвидной форме и получение достаточной нормы прибыли на уровне сложившегося на рынке ссудного процента.

Инвестор как распорядитель готов даже к рисковому вложению капитала, если это может обеспечить более высокую прибыль, а как владелец предпочитает безрисковые вложения с гарантированным доходом. Это определяет специфическое положение институциональных инвесторов, задача которых – одновременно обеспечить преумножение капитала, сохранение его в ликвидной форме и получение достаточной прибыли для первоначальных инвесторов и для себя.

Инвестиционная среда обеспечивает аккумулирование и эффективное распределение инвестиционных ресурсов только при наличии полноценной инвестиционной инфраструктуры. Росту влияния институциональных инвесторов способствовали следующие основные факторы: рост доходов населения в развитых странах; активное развитие рынка ценных бумаг; возможность использования квалифицированных кадров для управления привлеченными ресурсами; экономия трансакционных издержек.

Понятие «институциональные инвесторы» в широком смысле трактуется как финансовые посредники любого типа. Подобное определение отделяет их от индивидуальных инвесторов, владеющих портфелями, все доходы от которых принадлежат непосредственно им самим. Институциональными инвесторами называются государственные, общественные, социальные организмы, институты, аккумулирующие капиталы, как правило, на длительный срок и вкладывающие их в акции и другие финансовые инструменты. Их появление и динамичное развитие свидетельствует об институционализации финансовых рынков, т.е. постепенном переходе к доминированию институциональных инвесторов над индивидуальными инвесторами в самых различных формах. Институциональные инвесторы реализуют модель коллективного инвестирования, суть которого заключается в объединении средств отдельных инвесторов для осуществления эффективного управления ими профессионалами.

Институциональные инвесторы имеют ряд особенностей, позволяющих выделить их среди других форм инвестирования. Наиболее важная заключается в том, что средства инвесторов, объединенные и обезличенные в едином фонде, находятся в управлении профессионального управляющего, что снижает средний риск каждого инвестора. Инвестору предоставляется необходимая информация о направлениях и условиях инвестирования, чтобы сделать выбор в пользу наиболее подходящей схемы.

Институциональные инвесторы, призванные снижать риски инвестиционных вложений, имеют свою нишу среди потенциальных клиентов, свою технологию продаж, свой набор продуктов и методов работы со средствами клиентов и особую инфраструктуру, обеспечивающую их жизнедеятельность. Такая инфраструктура формируется для решения задачи управления ресурсами, аккумулированными соответствующим институтом. Она, как правило, включает управляющую компанию, регистратора, депозитария, независимого оценщика и др. Управление активами представляет собой самостоятельный бизнес, реализуемый лицензированными компаниями, к услугам которых прибегают, в том числе и институциональные инвесторы. Таким образом, происходит эволюционное развитие, обеспечивающее решение поставленных обществом проблем.

Во второй главе «Основные направления совершенствования инвестиционной деятельности институциональных инвесторов в регионе» раскрываются особенности инвестиционной деятельности институциональных инвесторов, значение институционального инвестора как инструмента инвестиционной деятельности в регионе, предлагается вариант маркетинговой стратегии инвестиционной деятельности институциональных инвесторов.

В диссертации отмечается, что банковская система является основным институтом инвестиционной инфраструктуры в регионе. Общепризнанно, что главным направлением воздействия коммерческих банков на экономику страны и региона должна стать их инвестиционная деятельность, активизация которой будет способствовать устойчивому экономическому росту. Это обусловлено тем, что классической функцией банковской системы в рыночной экономике является мобилизация сбережений и трансформация их в инвестиции.

По мнению автора, необходимо выделять два подхода к интерпретации экономического содержания инвестиционной деятельности банка: микроэкономический и макроэкономический.

Инвестиционная деятельность банка в микроэкономическом аспекте, с позиции банка как экономического субъекта, представляет собой деятельность, в процессе которой банк выступает в качестве инвестора, вкладывая собственные и привлеченные ресурсы в создание или приобретение реальных, либо финансовых активов с целью извлечения доходов. С макроэкономической точки зрения банки как финансовые посредники способствуют реализации инвестиционного спроса хозяйствующих субъектов, выступающего в условиях рыночной экономики в денежно-кредитной форме, трансформации сбережений и накоплений в инвестиции. Поэтому здесь инвестиционная деятельность банков понимается как деятельность, направленная на удовлетворение инвестиционных потребностей экономики.

Инвестиционную деятельность банка, как отмечается в работе, можно подразделить на четыре основные группы: 1) финансовые инвестиции банков; 2) кредитование; 3) производственные инвестиции; 4) инвестиции в собственную деятельность банка.

Кредитование экономики исторически является важнейшей функцией банков. Многие исследователи считают, что банк как институт рыночного хозяйства возник в период, когда функционирование капиталистических предприятий потребовало регулирования денежного обращения и проведения в широких масштабах кредитных операций. Именно кредитование в массе других видов деятельности исторически закрепилось за банком как основополагающее его занятие.

Одним из наиболее распространенных инструментов стимулирования развития приоритетных сфер экономики и инвестиционных проектов в регионе является создание специализированных кредитных институтов, в частности банков развития. В экономической литературе ощущается недостаток научной проработки и анализа сущности и проблем банков развития. Поэтому современные представления о банках развития в основном основаны на анализе опыта создания и функционирования таких банков в зарубежных странах.

Роль банков развития в регулировании инвестиционной деятельности определена их спецификой и отличием от других инструментов региональной инвестиционной политики, а также от других субъектов инвестиционной деятельности. Банк развития, как региональный институциональный инвестор, – это специальная кредитная организация, основным видом деятельности которой является финансирование долгосрочных инвестиционных проектов в приоритетных отраслях экономики с целью поддержки экономического развития страны или региона.

Банки развития создаются в настоящее время с целью восстановления базовых отраслей после экономических реформ, а также для поддержания низкорентабельных, капиталоемких, высокорискованных отраслей и отраслей, непривлекательных для частного инвестирования, но необходимых для общего роста экономики страны. Таким образом, банки развития всех уровней имеют общее понимание цели своей деятельности – обеспечение и поддержка экономического развития.

Кроме основных видов деятельности, банки развития проводят оценку рентабельности и экономической эффективности инвестиционных проектов, предоставляют консультационные услуги для своих клиентов по разным аспектам ведения хозяйственной деятельности. Банки развития при предоставлении кредита проводят комплексный анализ проекта, принятого к финансированию, оценивая его техническую надежность, финансовую и экономическую эффективность. Важнейшая особенность политики банков развития состоит в том, что они принимают к финансированию только те проекты, у которых отсутствуют другие источники финансирования, и, следовательно, банки развития не являются конкурентами других банков.

Для успешной инвестиционной деятельности региональных банков развития как институциональных инвесторов необходимы самые современные принципы управления и наиболее эффективные подходы к решению стратегических и оперативных задач. Таким требованиям отвечает маркетинговая концепция хозяйствования или маркетинговый подход к банковскому делу. Банковский маркетинг – это комплексная система организации планирования и осуществления мероприятий по созданию, распространению и продвижению к потребителям банковских услуг и банковских продуктов, когда при взаимовыгодном соблюдении интересов потребителей и банка последний успешно достигает поставленные перед собой цели.

Маркетинговый подход в работе банков предполагает определение следующих основных целей: удовлетворение потребностей клиентов; удовлетворение потребностей банка как организации; мотивация персонала; постоянный поиск сравнительных преимуществ. При маркетинговом подходе в процессе работы перед банком ставится следующая задача: «Занять конкурентные позиции на конкретном рынке или его сегменте путем предложения банковских продуктов, более полно учитывающих спрос и требования клиентов».