Тенденции и проблемы валютного рынка Республики Беларусь

     В  2009 году предложение иностранной валюты юридическими лицами - резидентами уменьшилось на 32,9 % и составило 13,1 млрд. долларов США, спрос – на 28,4 % и 16,7 млрд. долларов США соответственно. В результате превышения спроса над предложением на иностранную валюту объем чистой покупки иностранной валюты в данном сегменте валютного рынка сложился на уровне 3,6 млрд. долларов США против 3,8 млрд. долларов США в 2008 году.

     Операции  нерезидентов на внутреннем валютном рынке в 2009 году характеризовались  сокращением предложения на 54,9 % (до 1,1 млрд. долларов США) при одновременном понижении спроса на 58,1 % (до 1 млрд. долларов США). Объем чистого предложения нерезидентами иностранной валюты составил 65 млн. долларов США, тогда как в 2008 году сложился чистый спрос на уровне 32 млн. долларов США. Снижение предложения и спроса нерезидентов на внутреннем валютном рынке в 2009 году по сравнению с 2008 годом связано с сокращением использования белорусских рублей в расчетах по внешнеторговым операциям. За отчетный год банки-резиденты на чистой основе реализовали иностранной валюты на сумму 782,1 млн. долларов США против 155,1 млн. долларов США в 2008 году.

     Большинство операций с иностранной валютой  на валютном рынке осуществлялось в  долларах США (65,2 %). По сравнению с 2008 годом доля этой валюты увеличилась на 6,8 процентного пункта при росте удельного веса евро с 26,5 до 27,9 %. Доля российского рубля на валютном рынке Беларуси уменьшилась с 14,7 до 6,8 %. Объем операций с другими иностранными валютами оставался незначительным. Их доля составила 0,1 %, снизившись на 0,3 процентного пункта по сравнению с уровнем 2008 года.

     Оборот  внутреннего валютного рынка  по сравнению с 2008 годом возрос на 63,6 % и достиг 164 млрд. долларов США, в том числе оборот внебиржевого рынка – на 101,8 % (137,4 млрд. долларов США). При этом оборот биржевого рынка снизился на 24,5 % (до 14,1 млрд. долларов США), наличного рынка – на 7,5 % (до 12,5 млрд. долларов США). Формирование по итогам 2009 года отрицательного сальдо операций на внутреннем валютном рынке было обусловлено увеличением отрицательного сальдо текущего счета платежного баланса и сохранением ограниченных возможностей по рефинансированию и привлечению новых кредитов и займов от нерезидентов. [9, с.18]

     Что касается оборота внутреннего валютного рынка в 2010 году по сравнению с 2009 годом, то он снизился на 31,7% и составил 112 млрд. долларов США, в том числе оборот внебиржевого рынка – на 44,4 % (76,4 млрд. долларов США), биржевого – на 50,4 % (до 21,2 млрд. долларов США). Ухудшения состояния платежного баланса страны привело к превышению спроса на иностранную валюту над её предложением на внутреннем валютном рынке со стороны  юридических и физических лиц.[10, c.9]

     Изменение оборота внутреннего валютного  рынка можно наблюдать на диаграмме (рисунок 2.2).

      Рисунок 2.2 – Оборот внутреннего  валютного рынка

     Примечание  – Источник: Собственной разработки [8],[9],[10] 

      Таким образом, в результате операций на всех сегментах валютного рынка (за исключением  операций Министерства финансов) в 2010 году сложился чистый спрос на иностранную валюту в размере 6,9 млрд. долларов США против 4,3 млрд. долларов США в 2008 году [10, c.9].

      Курсовая  политика Беларуси в 2009 году диктовалась  необходимостью стабилизации экономической  и финансовой ситуации в стране, возникшей под воздействием мирового кризиса (прежде всего, через снижение внешнего спроса на белорусские товары и услуги, ухудшение условий международной торговли и расчетов, уменьшение поступлений в республику валютной выручки).

      При этом задачи оперативного реагирования на создавшуюся ситуацию, а также  целесообразность предотвращения повышенного  спроса на иностранную валюту, который  наблюдается при медленном и  очевидном для субъектов экономики  снижении курса, обусловили выбор разового характера корректировки курса  белорусского рубля. При осуществлении  «растянутого» снижения курса возникает  достаточно длительный период нестабильности, на протяжении которого подогреваются  неоправданно высокие инфляционные ожидания предприятий и населения. Это могло разбалансировать работу всей экономической системы.

       Девальвационные процессы 2009 года оказали существенное влияние на соотношение доходности рублевых и валютных депозитов. Всплеск рублевой доходности вкладов в иностранной валюте, последовавший после одномоментной девальвации в январе 2009 г., наряду с ростом девальвационных ожиданий способствовал временному падению интереса вкладчиков к осуществлению сбережений в национальной валюте.

      В 2010 году поддержание стабильности курса белорусского рубля и привлекательные процентные ставки по рублевым депозитам обеспечили сохранение более высокой доходности рублевых сбережений по сравнению с доходностью сбережений в иностранной валюте, тем самым способствуя повышению интереса со стороны вкладчиков к осуществлению вкладов в национальной валюте. Превышение доходности по рублевым депозитам над рублевой доходностью валютных вкладов за 2010 год составило 4,1 процентного пункта.

      И с учетом привлечения внешнего финансирования Национальным банком и Правительством и прочих факторов размер международных резервных активов Республики Беларусь за 2010 год уменьшился на 11 %, до    5 030,7 млн. долларов США, или до 1,6 месяца импорта товаров и услуг (при рекомендуемом пороговом значении 3 месяца импорта), что отражает нарастание рисков для поддержания стабильности валютного рынка.[15, c.47]

      На  внутреннем валютном рынке страны ожидается  рост дисбаланса спроса и предложения  иностранной валюты. Сейчас дефицит  развивается преимущественно из-за субъектов хозяйствования. Рост зарплат  в ноябре может вызвать повышенный спрос на валюту и со стороны населения. Это приведет к еще большему дефициту валюты и повышению давления на золотовалютные резервы страны. Ситуация на валютном рынке может привести к девальвации. Девальвация — уменьшение золотого содержания денежной единицы в условиях золотого стандарта. В современных условиях термин применяется для ситуаций значительного снижения курса национальной валюты по отношению к твёрдым валютам (обычно, относительно доллара США, евро). [3, с.29]

     Однако  существует мнение, что наряду с  основными факторами на валютный рынок  так же может повлиять валютная паника, которая повлияет не столько  на золотовалютные резервы, сколько  на банковский сектор посредством изъятия  депозитов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ГЛАВА 3

     Направления и перспективы  развития валютного  рынка Республики Беларусь

     Регулирование валютного рынка базируется на постоянно  совершенствуемом валютным законодательстве, которое в конечном счете направлено на решение проблемы формирования валютных курсов и обоснование принципов их регулирования. При этом в валютном законодательстве учитывают три основные направления.

     1. Исходят, как правило, из того, что в условиях бумажно-денежного обращения существую те же формы валютных операций, что и при золотом стандарте. Однако в современных условиях валютные курсы из-за отсутствия регулятора, опирающегося на неограниченный обмен бумажных денег на золото, колеблются в зависимости от того, какой валютный режим установлен в данной стране. Например, в отдельных странах Латинской Америки валютные курсы тесно связаны с состоянием мировых цен на определенный товар, занимающий активное место в их экспорте. Так, на курс мексиканского доллара оказывают сильное влияние цены на серебро и нефть, курс боливара — валюты Венесуэлы — зависит от цен на нефть, а курс боливиано — валюты Боливии — от цен на олово.

     2. При решении проблемы использования чужих платежных средств перед регулирующими органами стоят две задачи:

• усилить приток иностранной валюты;
• рационализировать и по возможности сократить непроизводительное расходование средств.

     В связи с этим всю систему валютного  законодательства можно разделить  на две основные группы. К первой относятся все те акты, которые  поощряют привлечение иностранной  валюты и ее конкуренцию, ко второй — акты, ограничивающие распоряжение средствами, которые могут быть использованы для международных платежей. В этом случае устанавливаются субъекты, в отношении которых действуют ограничительные или принудительные меры. Сюда входят золото, платежные средства, как чужие, так и свои, ценные бумаги (акции, облигации), платежные и кредитные документы и т.п. Определяются также категории операций, подпадающие под ограничения. В одних случаях они носят общий характер, как например, товары, услуги, индивидуальные переводы, в других — более детальный, когда конкретизируются отдельные товары или отдельные услуги. Устанавливается различный режим по отношению к физическим и юридическим лицам в зависимости от их места пребывания в стране или за границей. Определяются твердые курсы на покупку и продажу иностранной валюты, причем в некоторых странах допускается совершение сделок по свободному (рыночному) курсу в тех случаях, когда частично операции не подпадают под ограничительные нормы.

     3. В законодательном порядке осуществляется  мобилизация иностранных платежных  средств и золота, которая заключается  в следующем:

• в некоторых странах закон обязывает всех граждан сдать в 
  банки принадлежащие им иностранные деньги и золотые монеты 
  и золото в слитках банкам в обмен на свою валюту;
• закон обязывает отдельных граждан и учреждения, имеющие за границей текущие счета, дать распоряжение о перечислении остатков по этим счетам на текущие счета банков, которым разрешено производить международные расчеты;
• закон обязывает держателей иностранных ценных бумаг (акций и облигаций) продавать их государству, которое в свою очередь реализует их за границей в целях пополнения своих ресурсов в иностранной валюте;
• закон обязывает всех экспортеров передавать получаемую ими выручку от реализации своих товаров в иностранной валюте упомянутым выше банкам.

     При этом существует несколько вариантов: по одному из них вся выручка должна быть переведена, а сумма, необходимая  для производства расходов, связанных  с экспортом, представляется банками  по специальным разрешениям. В других случаях экспортер обязан сдавать  только чистую выручку за вычетом своих расходов. В третьих - экспортер обязан сдавать государству, в лице указанных банков или центральных банков, только часть вырученной им валюты, например, 80 %, остальную он может использовать по своему усмотрению, например, для закупки импортных товаров. Иногда разрешается часть валюты не сдавать, а продавать на валютном рынке. К числу поощрительных мероприятий относится также официальная доплата премий экспортерам за сдаваемую ими иностранную валюту [13, c.223].

     Кризисный 2009 год стал испытанием для финансовых систем всего мира, включая финансовый сектор Беларуси. На основе валютной корзины  в 2009 году белорусский рубль подешевел  к корзине на 105,72 пунктов в  абсолютном выражении, или на 11% в  относительном выражении (по сравнению  с первоначальным значением стоимости  корзины валют 960 руб., установленной 2 января 2009 г.). То есть можно сказать, что Национальный банк Беларуси только использовал лимит 2009 г. 

     Курсовая  политика Национального банка в 2010 году направлена на стимулирование экспорта (за счет его удешевления) и одновременное ограничение импорта (за счет его удорожания). При этом снижение курса белорусского рубля в последнее время обусловлено в том числе укреплением доллара и российского рубля на международном рынке.

     Оценивая  перспективы развития валютного  рынка Беларуси, следует отметить, что по оценкам участников рынка  Forex, в ближайшее время опасения по поводу суверенного долга Греции и некоторых других стран, вероятно, несколько снизятся, что будет способствовать укреплению евро относительно доллара.

     Поддержку евро окажет и публикация статистических данных о рекордно высоком росте  промышленного производства в еврозоне.

     В такой ситуации участники валютного  рынка прогнозируют определенное укрепление евро к доллару (по крайней мере, в краткосрочной перспективе). Для  Беларуси это также будет означать некоторое ослабление американской валюты к национальной валюте. Кроме  того, курс белорусского рубля к  корзине валют может также  несколько укрепится.

     Тем более что с точки зрения динамики реального эффективного курса белорусского рубля относительно корзины валют  основных торговых партнеров Беларуси (с учетом соотношения темпов инфляции) дальнейшая девальвация национальной валюты выглядит нецелесообразной. Значение индекса реального курса национальной валюты удалось вернуть на докризисный  уровень, более того, сейчас показатель находится даже чуть ниже своей равновесной  траектории.