Оценка ликвидационной стоимости предприятия в случае принудительной и добровольной ликвидации

Автор: Пользователь скрыл имя, 09 Декабря 2010 в 22:06, контрольная работа

Описание работы

Оценка ликвидационной стоимости предприятия.
Ликвидационная стоимость подразделяется на три вида.
Расчет ликвидационной стоимости предприятия включает несколько основных этапов.
Оценка ликвидационной стоимости предприятия методом чистых активов.

Работа содержит 1 файл

оценка.doc

— 176.50 Кб (Скачать)

1. Расчет чистых активов выполнен в соответствии с приказом Минфина РФ № 71 и ФКЦБ № 149 от 5.08.1996 г. «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» (утратил силу).

2. Нумерация  строк дана в соответствии  с ф. 1 «Бухгалтерский баланс»  (приказ МФ № 4н от 13 января 2000 г. «О формах бухгалтерской отчетности» - утратил силу) .

Коэффициенты  автономии, инвестирования, обеспеченности собственными оборотными средствами и  финансовой устойчивости свидетельствуют  о полной финансовой зависимости  Общества от привлеченных средств. Наблюдаемое соотношение оборотных средств и основных источников их формирования позволяет говорить о «низкой финансовой устойчивости» Общества и «кризисной финансовой ситуации».

При оценке накопления чистых активов принято корректировать полученную рыночную стоимость активов на сумму недостатка собственных оборотных средств для формирования материальных запасов.

Показатели оборачиваемости  производственных запасов, дебиторской  и кредиторской задолженности неустойчивы, в 2009 г. погашения дебиторской и кредиторской задолженности не происходило. Срок оборачиваемости кредиторской задолженности в несколько раз выше аналогичного показателя по дебиторской задолженности, что говорит о денежных затруднениях, испытываемых предприятием. Коэффициент прогноза банкротства находится в зоне риска. Деятельность предприятия убыточна.

Оценка  ликвидационной стоимости  предприятия методом  чистых активов.

При проведении расчетов за основу был взят баланс предприятия ОАО «Предприятие» за четвертый квартал 2009 г. Адаптация баланса в целях расчета рыночной стоимости предприятия методом чистых активов проводилась как в пределах активной, так и пассивной части баланс

Таблица 2. Баланс предприятия ОАО «Предприятие» ( тыс. руб.)

КТИВ  Код Балансовая  оценка Рыночная оценка
1 2 3 4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ             
Нематериальные  активы 110 33251 33251
патенты, лицензии, товарные знаки  111        
организационные расходы  112 33251 33251
деловая репутация  113 0 0
Основные  средства 120 6737752 6737752
земельные участки  121        
здания, оборудование и машины 122 6737752 6737752
Незавершенное строительство  130 2515212 1760648,4
Доходные  вложения в материальные ценности 135 0 0
имущество для передачи в лизинг 136 0 0
имущество, предоставляемое по договору проката 137 0 0
Долгосрочные  финансовые вложения 140 268403 268403
инвестиции  в дочерние общества 141 14915 14915
инвестиции  в зависимые общества 142 98018 98018
инвестиции  в другие организации  143 15581 15581
займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев 144 0 0
прочие  долгосрочные финансовые вложения 145 139889 139889
Прочие  внеоборотные активы 150 0 0
ИТОГО по разделу I 190 9554618 8800054,4
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ             
Запасы  210 481588 481588
Сырье, материалы 211 455564 455564
животные  на выращивании и откорме  212 1027 1027
затраты в незавершенном производстве 213 9210 9210
готовая продукция и товары для перепродажи  214 0 0
товары, отгруженные  215 9725 9725
расходы будущих периодов 216 0 0
прочие  запасы и затраты  217 6062 6062
Налог на добавленную стоимость по приобретенным  ценностям  220 427512 427512
Дебиторская задолженность  230 5581124 3906786,8
покупатели  и заказчики  231 0 0
векселя к получению  232 0 0
задолженность дочерних и зависимых обществ 233 0  
авансы  выданные 234 0 0
прочие  дебиторы 235 0 0
Краткосрочные финансовые вложения 250 95718 95718
займы, предоставленные организациям на срок менее12 месяцев  251 0 0
собственные акции, выкупленные у акционеров 252 0 0
прочие  краткосрочные финансовые вложения 253 95718 95718
Денежные  средства 260 40916 40916
касса 261 227 227
расчетные счета  262 23938 23938
валютные  счета  263 0 0
прочие  денежные средства 264 16751 16751
Прочие  оборотные активы 270 0 0
ИТОГО по разделу II 290 6626858 4952520,8
БАЛАНС (сумма строк 190+290) 399 16181476 13752575
ПАССИВ  Код        
1 2 3 4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ             
Уставный  капитал  410 765033 765033
Добавочный  капитал  420 7943737 5516458,2
Резервный капитал 430 0 0
резервы, образованные в соответствии с законодательством  431 0 0
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами  432 0 0
Фонд  социальной сферы  440 48255 48255
Целевые финансирование и поступления  450 71489 71489
Нераспределенная прибыль прошлых лет 460 929237 929237
Непокрытый  убыток прошлых лет  465 0 0
Нераспределенная  прибыль отчетного года 470 675880 675880
Непокрытый  убыток отчетного года 475 0 0
ИТОГО по разделу III 490 10433631 8006352,2
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА            
Займы и кредиты  510 1622 1622
кредиты банков, подлежащие погашению более  чем через 12 месяцев после отчетной даты 511 1622 1622
займы, подлежащие погашению более чем  через 12 месяцев после отчетной даты 512 0 0
Прочие  долгосрочные обязательства 520 0 0
1 2 3 4
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА             
Займы и кредиты  610 147809 147809
кредиты банков, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты 611 83003 83003
займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты 612 64806 64806
Кредиторская  задолженность  620 5486859 5486859
поставщики  и подрядчики 621 844317 844317
векселя к уплате 622 246126 246126
задолженность перед дочерними и зависимыми обществами 623 74 74
задолженность перед персоналом организации 624 90625 90625
задолженность перед государственными внебюджетными  фондами  625 482397 482397
задолженность перед бюджетом 626 439811 439811
авансы  полученные 627 152583 152583
прочие  кредиторы  628 3230926 3230926
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов 630 111555 111555
Доходы  будущих периодов 640 0 0
Резервы предстоящих расходов 650 0 0
Прочие  краткосрочные обязательства  660 0 0
ИТОГО по разделу V 690 5746223 5746223
БАЛАНС (сумма строк 490+590+690) 700 16181476 13752575
       
       
 

Пояснения по расчету  показателей экономического баланса  ОАО «Предприятие».

1. Принимая во  внимание незначительный удельный  вес в составе имущества нематериальных  активов, принято предположение,  что достаточно корректной окажется их рыночная оценка на уровне остаточной стоимости, по которой они отражены в балансе на 1 января 2002 г.

2. Учитывая статью  незавершенного строительства, представленного  законсервированным объектом в  начальной стадии строительства,  принято предположение, что корректной окажется его рыночная оценка 1760648,40, показанной в балансе предприятия как рыночная оценка.

3. Принимая во  внимание чрезвычайно высокую  степень физического износа активной  части основных средств, фактически  ставящую под сомнение возможность их дальнейшей эксплуатации по прямому назначению без ущерба для окружающей среды и персонала, и в связи с этим низкую вероятность их продажи на открытом рынке, было сделано предположение, что в данном случае окажется представительной рыночная оценка на основе остаточной стоимости основных средств, по которой они отражены в балансе(т.2). Рыночная стоимость зданий и сооружений первоначальной стоимостью 6737752 тыс. руб. определена рыночной стоимостью 6737752 тыс. руб. в виду высокой степени сохранности его потребительских качеств.

В длительные маркетинговые  сроки ликвидационная стоимость  может быть численно равна рыночной стоимости. Валюта баланса предприятия  составляет 16181476 тыс. руб. в рыночной (экономической) оценке. Обязательства  Общества, принимаемые во внимание как уменьшающий фактор при определении чистых активов, составляют 13752575 тыс. руб. в рыночной (экономической) оценке.

Рассматриваемое в качестве чистых активов имущество  предприятия составляет 7933241 тыс. руб. в рыночной (экономической) оценке (эта оценка не учитывает стоимость земли под предприятием, поскольку оно не имеет права собственности на земельные участки).

Учитывая пороговый  уровень обеспеченности собственными средствами при расчете размера  материальных запасов был применен коэффициент 1,5 (на основе значения финансового рычага выведенного для ОАО «Предприятие» методом «Дюпона») реальная цена продажи предприятия может оказаться меньше сальдо чистых активов на этот поправочный коэффициент. Учитывая длительный маркетинговый срок (до 12 месяцев), величина затрат, связанных с ликвидацией, может составить до 10%. Итого 7933241 – 7933241*10% = 7139916,9 тыс. руб.

Оценка  ликвидационной стоимости  предприятия в  предположении раздельной распродажи активов  предприятия с  торгов (классическая аукционная цена).

Принимая во внимание, что материальные запасы ОАО «Предприятие» пользуются на потребительском рынке большим спросом, покупатель найдется сравнительно легко. Как выясняется, при раздельной распродаже имущества предприятия удастся выручить в лучшем случае балансовую стоимость текущих активов за вычетом НДС к возмещению, т. е. 6626858 (итог по разделу II) — 427512(НДС к возмещению) = 6199346 тыс. руб., в худшем — их рыночную стоимость в размере 4952520,8 тыс. руб.

Перейдем к основным средствам.

Формально рыночная стоимость основных средств, представляет собой достаточно крупную сумму, однако если принять во внимание состав основных средств, их возраст и узкую  специализацию, а также градообразующий  характер предприятия, обусловливающий отсутствие крупных населенных пунктов и соответственно потенциальных покупателей в радиусе 150 км, то становится понятным, что распродажа основных средств на аукционе будет осложнена рядом факторов. Реально могут быть проданы только автомобильная, тракторная и дорожная техника, а также стадо крупного рогатого скота на общую сумму 741 152,7 тыс. руб. Нужно еще учесть и то, что реальная цена в случае продажи может оказаться заметно меньше, так как возраст всех объектов более чем солидный — 10 лет и более, т. е. это груда металлолома. Продажа остальных объектов (административно-бытовой корпус, склады ГСМ и ТМЦ, комплекс нижнего склада, краны, подкрановые пути) исключается вовсе.

Незавершенное строительство (фундамент хозблока) если и будут куплены, то в лучшем случае по балансовой стоимости 2515212 тыс. руб.

Таким образом, суммарная стоимость имущества  предприятия, которая может быть теоретически выставлена на аукционные торги с целью раздельной распродажи, составит от 4952520,8 тыс. руб. Принимаем эту сумму как вероятную величину рыночной стоимости ОАО «Предприятие» в качестве базы установления ликвидационной стоимости в случае раздельной аукционной распродажи имущества с длительным сроком маркетинга.

Сведем полученные результаты в Таблицу 3.

метод получения оценки ликвидационной стоимости  Рыночная стоимость ( тыс. руб.) Степень снижения рыночной стоимости до уровня ликвидационной Ликвидационная  стоимость 
Метод чистых активов  7933241 10 7139916,9
Метод нормативно расчетной ликвидационной стоимости 5636290 5 5354475,5
Стоимость предприятия методом капитализации  чистой прибыли  5708826 (таблица  6)        
Стоимость предприятия методом капитализации  денежного потока 5760427        
Ликвидационная  стоимость предприятия  2886058        
Метод раздельной распродажи активов предприятия с открытых торгов 4952520,8 5 4704894,8
 
 

Выбор величины степени снижения рыночной стоимости  до уровня ликвидационной учитывает  следующие факторы:

дисконтированную  величину затрат, связанных с маркетингом  и процедурой ликвидации предприятия. В значительной степени зависит от календарного графика ликвидации, расходов по маркетингу, содержанию ликвидационной комиссии, проведению аукциона, комиссионных вознаграждений и т. п.;

степень снижения рыночной стоимости до уровня ликвидационной. Используется с целью косвенного учета величины возможных финансовых потерь в ходе вынужденной продажи предприятия или его имущества. Очевидно, что возможные потери будут наименьшими в случае продажи предприятия как целого по ликвидационной стоимости, полученной методом чистых активов или нормативно-расчетным методом, тогда как в случае раздельной распродажи имущества с аукционных торгов возможные финансовые потери могут быть достаточно высоки;

ликвидационная  стоимость, полученная нормативно-расчетным методом. Предполагает короткий маркетинговый период и календарный срок ликвидации, поэтому степень снижения в данном случае отражает лишь фактор возможных случайных потерь и представляет достаточно малую величину. Объясняется это тем, что вероятность покупки не может быть априорно принята равной 100%, потому что, во-первых, реакция покупателя на цену, определяемую суммой долгов, может оказаться негативной, и он может скорее отказаться от покупки, чем согласиться; во-вторых, размер долгов предприятия может оказаться элементарно несопоставим с реальным размером имущества предприятия (как в большую, так и в меньшую сторону);

оценку рыночной стоимости методом чистых активов. В наименьшей степени содержит компоненты гипотез, предположений, версий, догадок, психологических нюансов и, наоборот, в наибольшей степени отражает данные оперативного и бухгалтерского учета. В данном виде оценки, прежде всего, заинтересованы учредители акционеры и работники, т. е. владельцы предприятия и лица, имеющие к нему непосредственное отношение в текущий момент. В силу этого степень снижения рыночной стоимости до уровня ликвидационной учитывает только затраты, связанные с длительным календарным сроком маркетинга и ликвидации, и предполагает нулевую вероятность возможных рыночных потерь от неудачной продажи предприятия.

Результатом альтернативного  расчета ликвидационной стоимости  становятся три возможные цены продажи, которые могут быть приняты во внимание.

Информация о работе Оценка ликвидационной стоимости предприятия в случае принудительной и добровольной ликвидации