Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

 

   

Оценка  финансовой устойчивости по  методам зарубежных экономистов

 

         Далее проведем прогноз банкротства  предприятия с использованием  формулы Альтмана, которая была  разработана в 1968 году профессором  Нью – Йорского университета. Он исследовал статистические данные предприятий банкротов применив к ним 22 финансовых коэффициента и выбрал из них 5 для включения в окончательную модель определения кредитоспособности субъектов хозяйствования.

        Сущность его модели  заключается  в том, что прогноз возможного  банкротства предприятия  либо  фирмы, компании осуществляется  по рассчитываемому  индексу  кредитоспособности, называемому Z – счётом Альтмана.

          Ниже приводится  модифицированная  модель Z – счета, так как рассматриваемое предприятие является закрытым, а стоимость его собственного капитала оценивается только по балансу:

Z = 0,717 Х1 + 0,847 Х2 + 3,107 Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5

Где

X1 = Собственный оборотный капитал / Активы

X2 = Реинвестированная прибыль предприятия / Активы

X3 = Прибыль до налогообложения / Активы

X4 = Балансовая стоимость собственного капитала / Заёмный капитал

X5 = Выручка / Активы

При определении  вероятности банкротства руководствуемся  следующими параметрами Z – счета Альтмана, приведенные в таблице 7. 
 
 

Таблица 7

Степень вероятности банкротства

         Если Z < 1,81, то предприятие станет банкротом:

• через год – с вероятностью 95 %;
• через 3 года – с вероятностью 48 %;
• через 4 года – с вероятностью 30 %;
• через 5 лет – с вероятностью 30 %.

     «Пограничное» значение Z-счета равно 1,23.

      В 1972 году британским экономистом Лисом  была разработана следующая формула  расчета оценки финансовой устойчивости для Великобритании:

Z = 0,063X1 + 0,092X2 + 0,057X3+ 0,001X4

Где

Х1 = Оборотный капитал предприятия / Активы

Х2 = Прибыль от реализации продукции / Активы

Х3 = Нераспределенная прибыль / Активы

Х4 = Собственный капитал / Заёмный капитал

      В данном случае предельное значение Z-счета составляет 0,037.

     В 1997 году Таффлер предложил следующую модель оценки финансовой устойчивости:

Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4

Где

Х1 = Прибыль от реализации продукции / Краткосрочные обязательства

Х2 = Оборотный капитал предприятия / Краткосрочные обязательства

Х3 = Краткосрочные  обязательства / Активы

Х4 = Выручка / Активы

      Если  величина Z-счета меньше 0,2, то банкротство данного предприятия более чем вероятно.

     В табл. 8 и 9 приведены  исходные данные   предприятия для  оценки финансовой устойчивости с применением моделей  зарубежных экономистов.

Таблица 8

     Исходные  данные для оценки финансовой устойчивости предприятия по моделям зарубежных экономистов

      На основании исходных данных  таблицы 8 далее в таблице 9 проведем оценку финансовой устойчивости  по вышеизложенным моделям зарубежных  экономистов.

Таблица 9

     Оценка  финансовой устойчивости предприятия  по моделям зарубежных экономистов

     Чтобы привести результаты в сопоставимый вид, фактические значения полученных результирующих показателей,  по каждой, приведенной выше  методике, предлагается  методика соизмерения  этих результатов  оценки финансового состояния предприятий, которая  разработана  преподавателями  кафедры «Экономика и финансы  КрасГАСА»). Суть этой методики заключается в построении соизмеримых зон финансового состояния по предлагаемым критериям оценки. Фактические результаты оценки по каждой методике  сопоставляются  с соответствующими граничными их значениями, которые принимаются за единицу. Полученные  величины сопоставления фактических величин с граничными их значениями как раз и будут отражать  то, на сколько предприятие в данный момент удалено от граничного условия, т.е. от банкротства.

      Достоинством  данной методики, является возможность  для каждого предприятия в  процессе его функционирования,  постоянно отслеживать свое финансовое состояние, а главное количественно  определять степень удаленности  от границы банкротства  или углубления в критическую зону.

      В таблице 10 приведены расчеты использования  указанной выше методике для конкретного  предприятия за 2008 – 2009 гг. 

      Таблица 10

      Нормирование  показателей финансовой устойчивости по разным моделям