Оценка стоимости права собственности ценных бумаг, представленных в виде обыкновенных именных акций в количестве 35 000 штук ОАО «Энергия»

Автор: Пользователь скрыл имя, 18 Ноября 2012 в 15:08, курсовая работа

Описание работы

Целью курсовой работы является оценить стоимость права собственности ценных бумаг, представленных в виде обыкновенных именных акций в количестве 35 000 штук ОАО «Энергия».

Содержание

Введение
4
1. Общие сведения
6
2. Объект оценки
8
3. Нормативно-правовая база
12
4. Анализ внешней среды объекта оценки
15
5. Характеристика эмитента ценной бумаги
28
6. Подходы и методы оценки
30
7. Расчет рыночной стоимости
35
Заключение
50
Список литературы
51
Приложения

Работа содержит 1 файл

курсовая.doc

— 431.50 Кб (Скачать)

 

Наиболее близкими аналогами для компании ОАО «Энергия» являются аналоги 1 и 2.

Таблица 7.6

Данные для расчета стоимости ОАО «Энергия» сравнительным методом (методом компании-аналога)

           

Мультипликаторы

 

 

Средняя цена акции,

Количество

обыкновенных

акции,

штук

Балансовая стоимость

акции,

тыс.руб.

Чистая прибыль на одну акцию.

EPS,

руб.

Прибыль до

уплаты процен-

тов  и налогов  на одну акцию,

руб.

Цена /

Чистая прибыль 

P/E

Цена / Прибыль до уплаты %  и налогов 

P / EBT

Цена /

Баланс.

стоимость 

P / BV

Компания

руб.

   
         
               

1

2

3

4

5

6

7

8

9

ТеплоЭн

9827

51 281 022

344,7

0,682847838

795,5437394

14391,20029

12352,55777

2751,41512

Зенит

0,93

32 298 782 020

0,2

0,0

0,2

5821,763716

4424,54087

906,432512

Среднее

4913,965

-

172,45

   

10106,482

8388,549321

1828,923816

Медиана

-

-

-

-

-

-

-

-

ОАО "Энергия"

 

1 993 326 138

 

0,01

16,54

156327635224,26

145899305989,73

82754831913,96

Стоимость ОАО "Энергия"

138704632350


 

Т.к. мультипликаторы  по аналогам сильно различаются, расчет ведется по аналогу 2, т.к. компании наиболее близки по показателям и величине имущества.

Расчет стоимости ОАО  «Энергия» представлен в табл. 7.7. и 7.8.

 

 

Для согласования результатов  были опрошены эксперты, которые оценили  весовые коэффициенты для оценок по мультипликаторам P/E, P / EBT, P / BV.

Таблица 7.7

Расчет весовых коэффициентов

Эксперты

Весовые коэффициенты

P/E

P / EBT

P / BV

Эксперт 1

0,4

0,3

0,3

Эксперт 2

0,5

0,4

0,1

Эксперт 3

0,3

0,6

0,1

Эксперт 4

0,4

0,2

0,4

Эксперт 5

0,7

0,2

0,1

Эксперт 6

0,4

0,5

0,1

Эксперт 7

0,3

0,5

0,2

Эксперт 8

0,3

0,5

0,2

Эксперт 9

0,2

0,7

0,1

Эксперт 10

0,5

0,3

0,2

Итого

0,4

0,42

0,18


 

Расчет стоимости ОАО  «Энергия» приведен в таблицах 7.7 и 7.8.

Таблица 7.7

Расчет стоимости ОАО  «Энергия»

Стоимость

Значение

Веса

Взвешенная стоимость

Стоимость по мультипликатору  Цена/чистая прибыль, руб.

156327635224,26

40%

62531054090

Стоимость по мультипликатору  Цена/прибыль до уплаты налогов, руб.

145899305989,73

42%

61277708516

Стоимость по мультипликатору Цена/балансовая стоимость, руб.

82754831913,96

18%

14895869745

Итоговая стоимость, руб.

138704632350


 

Таблица 7.8

Итоговая величина стоимости  компании

Показатель

Величина показателя

Стоимость 100% пакета акций

138704632350

Скидка на недостаточную ликвидность

-30,0%

Премия за контроль 30%

30,0%

Стоимость с учетом скидок и премий, руб.

126221215438

недостаток ЧОК, тыс. руб.

61 394 325

Избыток неоперационных активов, руб.

0

Итоговая стоимость, руб.

126 282 609 763


 

Таким образом, стоимость ОАО «Энергия» по сравнительному методу составляет 126 282 610 тыс. руб.

 

    1. Затратный подход.

 

Расчет рыночной стоимости  собственного капитала Общества в рамках затратного подхода с применением  метода чистых активов был проведен на основе бухгалтерской отчетности, проверка правильности составления которой Оценщиком не проводилась.

Особенность бухгалтерского учета предприятия такова, что  статьи баланса учтены без соотнесения  с данными о рыночной стоимости  этих статей.

Таким образом, для получения  обоснованной стоимости чистых активов предприятия проведена необходимая корректировка статей баланса с целью приведения этих статей к рыночной стоимости.

По методу чистых активов  корректировке подвергаются следующие  статьи баланса на последнюю перед  моментом оценки отчетную дату: нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, отложенные налоговые активы, долгосрочные финансовые вложения, производственные запасы и МБП, НДС, дебиторская задолженность, денежные средства, прочие оборотные активы, отложенные налоговые обязательства, кредиторская задолженность, задолженность участникам по выплате доходов.

  1. Для расчета стоимости основных средств использован индексный метод. Основные средства корректировались на величину индекса с даты приобретения по дату оценки. Данный расчет основан на информации ОАО «Энергия», согласно которой последняя переоценка основных фондов проводилась в 2007 году. В случае отсутствия информации о дате приобретения объекта основных средств, его стоимость не пересчитывалась и принималась по балансу.

В качестве индексов цен  исходя из особенностей ценообразования  использовались следующие:

1. Для транспорта и  оборудования – индексы цен Машиностроительной отрасли, официально публикуемые Федеральной службой государственной статистики (www.gks.ru).

2. Для зданий и сооружений – индексы цен производителей отрасли Промышленности строительных материалов, официально публикуемые Федеральной службой государственной статистики (www.gks.ru).

3. Для оргтехники – отношение официального курса доллара США по состоянию на дату оценки к курсу доллара США по состоянию на дату постановки на баланс ОС (www.cbr.ru).

4. Для инвентаря – индексы цен производителей отраслей промышленности в среднем, официально публикуемые Федеральной службой государственной статистики (www.gks.ru).

Итак, рыночная стоимость  основных средств по состоянию на 14 октября 2012 года составляет 192 545 198 тыс. руб.

  1. Расчет рыночной стоимости незавершенного строительства.

Затраты в незавершенном  строительстве представляют собой  расходы, связанные с текущими капитальными вложениями и их корректировка не требуется. Рыночная стоимость принимается  балансовой.

  1. Расчет рыночной стоимости долгосрочных финансовых вложений.

Ввиду того, что финансовая информация о данных предприятия  предоставлена не может быть предоставлена, корректировка данной статьи не производилась.

  1. Отложенные налоговые активы. Данная статья учтена в составе прочих внеоборотных активов. Рыночная стоимость принимается равной балансовой. Данная статья представляет собой задолженность бюджета в настоящее время перед ОАО «Энергия» и связана с текущей деятельностью предприятия.
  2. Запасы. Все запасы предприятия являются ликвидными и могут быть реализованы (использованы) по учетной стоимости.
  3. Определение рыночной стоимости НДС. Балансовая стоимость НДС корректировке не подвергалась, т.к. полностью подлежит зачету по указанной сумме.
  4. Определение рыночной стоимости дебиторской задолженности. Из перечня дебиторов компании видно, что вся задолженность относится к текущей основной деятельности предприятия. Также в бухгалтерской отчетности отражено, что каждый год дебиторская задолженность неплатежеспособных дебиторов списывается в убыток. Следовательно, по строкам баланса Дебиторская задолженность отражена только текущая задолженность, ожидаемая к получению, поэтому корректировка данных строк не требуется.
  5. Определение рыночной стоимости краткосрочных финансовых вложений. Расшифровка данной статьи не является возможной, в связи с отсутствием информации, следовательно она не подвергается корректировке.
  6. Денежные средства. Это наиболее ликвидный актив, корректировке не подвергается.
  7. Прочие оборотные активы также не подвергаются корректировке.
  8. Расчет рыночной стоимости обязательств. По данным представителей предприятия все имеющиеся обязательства оплачиваются должным образом, и просроченные обязательства отсутствуют. Оценка выполнена в предположении о добросовестном погашении предприятием своих обязательств, и, таким образом, данная составляющая чистых активов не корректируется.

Расчет рыночной стоимости  предприятия методом чистых активов  представлен в табл. 7.9.

 

 

 

 

 

Таблица 7.9

Расчет рыночной стоимости  предприятия методом чистых активов

Активы

Стоимость до корректировки

Корректировка

Стоимость после корректировки

Нематериальные активы

370 712

   

Основные средства

91 297 290

101248695

192 545 985

Незавершенное строительство

27 965 405

 

27 965 405

Долгосрочные финансовые вложения

132 125 374

 

132 125 374

Прочие внеоборотные активы

13 948 437

 

13 948 437

Запасы

1 736 525

 

1 736 525

НДС по приобретенным ценностям

792 762

 

792 762

Дебиторская задолженность, всего

27 163 326

 

27 163 326

Краткосрочные финансовые вложения

72 819 578

 

72 819 578

Денежные средства

15 261 164

 

15 261 164

Прочие оборотные активы

3 165 814

 

3 165 814

Итого активы

386 646 387

 

487 524 370

Пассивы

     

Целевые финансирования и поступления

0

 

0

Займы и кредиты (долгосрочные обязательства)

172 551 897

 

172 551 897

Займы и кредиты (краткосрочные  обязательства)

51 947 764

 

51 947 764

Кредиторская задолженность

36 743 841

 

36 743 841

Задолженность участника (учредителям) по выплате доходов

23 243 807

 

23 243 807

Резервы предстоящих расходов и платежей

12 989 135

 

12 989 135

Прочие краткосрочные обязательства

0

 

0

Итого пассивы

297 476 444

 

297 476 444

Итого чистые активы

89 169 943

101248695

190 047 926

Информация о работе Оценка стоимости права собственности ценных бумаг, представленных в виде обыкновенных именных акций в количестве 35 000 штук ОАО «Энергия»