Анализ многофакторной модели Дюпон

   Необходимо также различать статический и динамический факторный анализ. Первый вид применяется при изучении влияния факторов на результативные показатели на соответствующую дату. Другой вид представляет собой методику исследования причинно-следственных связей в динамике.

   И, наконец, факторный анализ может быть ретроспективным, который изучает причины прироста результативных показателей за прошлые периоды, и перспективным, который исследует поведение факторов и результативных показателей в перспективе. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.3 Детерминированный факторный анализ 

Детерминированный факторный анализ имеет достаточно жесткую последовательность выполняемых процедур:

• построение экономически обоснованной детерминированной факторной модели;
• выбор приема факторного анализа и подготовка условий для его выполнения;
• реализация счетных процедур анализа модели;
• формулирование выводов и рекомендаций по результатам анализа.

   Первый  этап особенно важен, так как неправильно  построенная модель может привести к логически неоправданным результатам. Смысл этого этапа состоит в следующем: любое расширение жестко детерминированной факторной модели не должно противоречить логике связи “причина – следствие”. В качестве примера рассмотрим модель, связывающую объем реализации (Р), численность (Ч) и производительность труда (ПТ). Теоретически можно исследовать три модели:

;  ;  ;

     Все три формулы верны с позиции  арифметики, однако с позиции факторного анализа только первая имеет смысл, поскольку в ней показатели, стоящие  в правой части формулы, являются факторами, т. е. причиной, порождающей и определяющей значение показателя, стоящего в левой части (следствие). 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.4 Виды детерминированных  факторных моделей

     Существуют  следующие модели детерминированного анализа:

аддитивная  модель, т. е. модель, в которую факторы входят в виде алгебраической суммы, в качестве примера можно привести модель товарного баланса:

,

где Р - реализация;

 - запасы на начало периода;

П - поступление товаров;

 - запасы на конец периода;

В - прочее выбытие товаров;

мультипликативная модель, т. е. модель, в которую факторы входят в виде произведения; примером может служить простейшая двухфакторная модель:

,

где Р - реализация;

Ч - численность;

ПТ - производительность труда;

кратная модель, т. е. модель, представляющая собой отношение факторов, например:

,

где   - фондовооруженность;

ОС - стоимость основных средств;

Ч - численность;

смешанная модель, т. е. модель, в которую факторы входят в различных комбинациях, например:

,

где Р - реализация;

 - рентабельность;

ОС - стоимость основных средств; 
Об - стоимость оборотных средств.

     Жестко  детерминированные модели, имеющие более двух факторов - называются многофакторными. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.5 Основные методы детерминированного факторного анализа

     Одним из важнейших методологических в АХД является определение величины влияния отдельных факторов на прирост результативных показателей. В детерминированном факторном анализе (ДФА) для этого используются следующие способы: выявления изолированного влияния факторов, цепной подстановки, абсолютных разниц, относительных разниц, пропорционального деления, интегральный, логарифмирования и др.

     Первые  три способа основываются на методе элиминирования. Элиминировать - значит устранить, отклонить, исключить воздействие  всех факторов на величину результативного показателя, кроме одного. Этот метод исходит из того, что все факторы изменяются независимо друг от друга: сначала изменяется один, а все другие остаются без изменения, потом изменяются два, затем три и т. д., при неизменности остальных. Это позволяет определить влияние каждого фактора на величину исследуемого показателя в отдельности.

Классический  подход.

     Классический  подход – общепринятая методика проведения финансового анализа, основанная на расчете различных финансовых коэффициентов.

Преимущество:

     Прост в использовании, имеется большое  количество методического и программного обеспечения.

Недостатки:

     Различные финансовые показатели рассчитываются отдельно друг от друга. Как правило, при анализе связи между ними не учитываются. Это может привести к противоречивым или даже неправильным выводам при попытке дать комплексную  оценку финансового состояния предприятия. Поэтому для адекватной оценки финансовой ситуации на конкретном предприятии нужно определить, какое количество показателей нужно рассчитать и как их сгруппировать, чтобы выводы были верными.

     Ориентация  на нормативные значения показателей приводит к формальному подходу и не учитывает особенностей деятельности предприятия и внешних условий, в которых приходится работать предприятию.

     Все это приводит к отсутствию понимания  у руководителей, как можно использовать результаты анализа в управлении хозяйственной деятельностью.

Системный подход

     Системный подход основан на представлении  модели движения финансовых ресурсов предприятия. Для количественной оценки эта модель описывается системой взаимосвязанных показателей.

Преимущества:

     Устраняет все недостатки первого подхода. Позволяет дать оценку управления финансовыми ресурсами.

     Может быть использован не только в анализе  прошлой деятельности, но и в оценке прогнозной информации.

Недостаток:

     Дает  возможность провести анализ только текущей (тактической) деятельности, но не позволяет оценить эффективность стратегической деятельности (долгосрочных вложений, инвестиций).

     Учитывая  все достоинства и недостатки подходов, а так же то, что оценка стратегии относится к другому  кругу задач, мы можем утверждать, что для проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия системный подход достаточно удобен и эффективен. Теперь рассмотрим системный подход подробнее. 
 
 
 
 
 
 
 

     Глава 2 Система финансового  анализа Дюпон(The DuPont System of Analysis) .

     Уравнение Дюпона (также Модель Дюпона или Формула Дюпона) является модифицированным факторным анализом, позволяющим определить, за счёт каких факторов происходило изменение рентабельности. В основании факторной модели в виде древовидной структуры — показатель рентабельности собственного капитала (ROE), а признаки — характеризующие факторы производственной и финансовой деятельности предприятия. Проще говоря, факторы, влияющие на ROE дробятся с целью выяснения: какие факторы в большей или меньшей степени влияют на рентабельность собственного капитала. Основные три фактора:

• операционная рентабельность (измеряется как норма прибыли)
• эффективность использования активов (измеряется как оборачиваемость активов)
• финансовый рычаг (измеряется как коэффициент капитализации)

       Система финансового анализа Дюпон в первую очередь исследует способность предприятия эффективно генерировать прибыль, реинвестировать ее, наращивать обороты.

     В основу анализа положена жестко детерминированная  факторная модель, позволяющая идентифицировать и дать сравнительную характеристику основных моментов, влияющих на изменение  того или иного показателя деятельности предприятия. Рентабельность компании зависит от хозяйственной деятельности, ресурсоотдачи и структуры авансированного капитала.

     Разделение ключевых показателей на факторы (множители), их составляющие, позволяет определить и дать сравнительную характеристику основных причин, повлиявших на изменение того или иного показателя. И определить темпы экономического роста компании. В литературе часто встречается формула Дюпона - разделения рентабельности собственного капитала на произведение рентабельности активов и финансового рычага, причем каждый из факторов сам является содержательным финансовым показателем.

     Методика  основана таким образом, что при разложении показателей на составные части, становится очевидно, что изменение показателя прибыльности собственного капитала зависит от большого количества важнейших показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Значимость выделенных факторов объясняется тем, что они обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности фирмы.

     Следует заметить, что всем факторам присуща  отраслевая специфика, которую необходимо учитывать при проведении экспертизы.

Многофакторный  анализ по методике Дюпон используется:

Организациями – для комплексного управления всеми активами и пассивами предприятия.

Коммерческими предприятиями – для создания эффективной финансовой стратегии.

Аудиторскими  компаниями – для анализа в динамике финансового состояния (перспектив платежеспособности) предприятия –

заказчика.

     Рентабельность  собственного капитала характеризует эффективность использования собственных источников финансирования предприятия. Данный показатель является наиболее важным с точки зрения акционеров компании. Он характеризует прибыль, которая приходится на собственный капитал. Для анализа по методике Дюпон для определения рентабельности собственного капитала используется следующая формула

     Рентабельность  активов оценивается путем сопоставления  чистой прибыли с общей суммой активов по балансу. Этот показатель является одним из наиболее важных для характеристики рентабельности предприятия.

     Таким образом при трансформации формулы  рентабельности, образуются дополнительно 2 важных показателя

- рентабельность  продаж 

-оборачиваемость активов.

     Коэффициент рентабельности продаж - отражает долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия.

     Средний уровень рентабельности продаж в  разных отраслях различный, поэтому  не существует какого-либо единого стандарта для данного показателя. Этот показатель является хорошим критерием для сравнения состояния предприятия с отраслевым стандартом.

     Коэффициент оборачиваемости активов  равен суммарной выручке от реализации продукции за год к значению активов.

     Показатель  характеризует эффективность использования  компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий эффект в виде прибыли. При рассмотрении этого показателя следует также учитывать отраслевую специфику.