Финансовые посредники в системе управления предприятием

 

Существует  множество фондов, которые предлагают инвесторам свои услуги. Они отличаются друг от друга размерами, уровнем  доходности, областями инвестирования и т.д. В общем, по всему миру их тысячи а в Украине их количество стремительно растет с каждым годом. В последующих разделах вы ознакомитесь с разновидностями инвестиционных фондов а также узнаете все что должен знать каждый инвестор перед тем как инвестировать в эти финансовые продукты.

 

В настоящее  время Интернет располагает достаточной  информацией о фондах, поисковыми и сравнительными системами, где  вы сможете выбрать подходящих претендентов на ваши деньги, а также, сэкономить на комиссионных и налогах.

 

Инвестиционные фонды Украины или институты совместного инвестирования в Украине по своей организационно-правовой форме делятся на:

 

• корпоративные инвестиционные фонды;
• паевые инвестиционные фонды.

Корпоративные и паевые инвестиционные фонды, в свою очередь, в зависимости от порядка осуществления деятельности делятся на:

• открытые инвестиционные фонды;
• закрытые инвестиционные фонды;
• интервальные инвестиционные фонды.

Открытые  и интервальные инвестиционные фонды в зависимости от срока, на который они создаются, делятся на:

• срочные открытые / интервальные инвестиционные фонды;
• бессрочные открытые / интервальные инвестиционные фонды.

 

Закрытые инвестиционные фонды подразделяются на:

 

 

 диверсифицированные закрытые инвестиционные фонды 

 

• недиверсифицированные закрытые инвестиционные фонды

 

 

Недиверсифицированные инвестиционные фонды, в свою очередь, могут быть венчурными и невенчурными.

Интересно почитать:

 

• Уровень текущей доходности инвестиционных фондов в Украине можно посмотреть в рейтингах инвестиционных фондов на нашем сайте
• Адреса Компаний по Управлению Активами можно посмотреть здесь .
• Больше информации о инвестиционных фондах можно прочесть здесь.

Как разобраться  в таком разнообразии инвестору  и, главное, какой инвестицинный фонд предпочесть? Попытаемся ответить на эти вопросы.

Для начала сравним корпоративные и паевые инвестиционные фонды

 

Характеристика	Корпоративный инвестиционный фонд	Паевой инвестиционный фонд
Организационно-правовая форма	Является юридическим лицом, создается  в форме открытого акционерного общества, более 70% среднегодовой стоимости  активов – ценные бумаги	Не является юридическим лицом, активы принадлежат инвесторам на праве  общей частичной собственности
Возможность участия вкладчиков в  управлении фондом	Есть, органами управления являются: общее  собрание акционеров и наблюдательный совет	Нет, но если средства привлекаются путем  размещения частного предложения, вкладчики  могут создавать наблюдательный совет
Кто может быть участником инвестиционного  фонда?	Физические и юридические лица, в венчурных фондах – только юридические  лица	Физические и юридические лица, в недиверсифицированных – только юридические лица
Взаимоотношения с компанией по управлению активами	Договорные (договор об управлении активами)	Создаются компанией по управлению активами
Какие ценные бумаги эмитирует	Простые именные акции (эмитент –  КИФ)	Инвестиционные сертификаты (эмитент  – КУА)
Возможность получения дивидендов	Есть	Есть только в закрытых ПИФах
Замена КУА и ликвидация	Комиссия по ценным бумагам и фондовому  рынку может в судебном порядке  инициировать процедуру ликвидации. Решение о замене КУА принимается  общим собранием акционеров.	Комиссия по ценным бумагам и фондовому  рынку может принять решение  о замене КУА или ликвидации фонда. С момента принятия решения о  ликвидации прекращается размещение и  выпуск инвестсертификатов
Очередность удовлетворения требований вкладчиков при ликвидации	Первая очередь – акционеры, которые  не являются учредителями	Первая очередь – вкладчики, подавшие заявления о выкупе инвестсертификатов до момента принятия решения о ликвидации; остальные вкладчики – только четвертая очередь

Следует учитывать, что корпоративные инвестиционный фонды в Украине чаще всего являются закрытыми недиверсифицированными.

Сравнительная характеристика открытых, интервальных и закрытых инвестиционных фондов приведена  в таблице:

Характеристика	Открытый инвестиционный фонд	Интервальный инвестиционный фонд	Закрытый инвестиционный фонд
Выкуп ценных бумаг	В любой рабочий день; может быть установлено минимальное количество ценных бумаг, которые приобретаются  инвестором	В определенные проспектом эмиссии дни, но не реже, чем раз в год	По окончании срока, на который  был создан инвестиционный фонд
Срок существования	Могут быть срочными и бессрочными		Могут быть только срочными
Диверсификация	Могут быть только диверсифицированными		Могут быть диверсифицированными и недиверсифицированными (венчурными и невенчурными)
Структура активов	Не менее 10% - денежные средства, для  диверсифицированных – только ценные бумаги и денежные средства, из них  не более 20% ценных бумаг, не допущенных к торгам на фондовой бирже или  в торгово-информационной системе		Те же требования для диверсифицированых, для недиверсифицированных – не более 50% ценных бумаг, не допущенных к торгам на фондовой бирже или в торгово-информационной системе + недвижимость; для венчурных – 100% ценных бумаг могут быть не допущены к торгам, в структуру активов могут включаться долговые обязательства
Определение стоимости чистых активов	Каждый рабочий день	На конец рабочего дня перед  выкупом, но не реже, чем раз в  квартал
Обращение ценных бумаг	Ограничено: отчуждение осуществляется только путем выкупа КУА, отчуждение третьим лицам разрешается только в случае правопреемства, наследования и дарения	Не ограничивается

Преимущества  вложений в открытый паевой инвестиционный фонд в Украине:

• невысокий риск (законодательством установлены жесткие требования к структуре активов и ограничения по объектам инвестирования);
• возможность выкупа ценных бумаг в любой момент;
• как правило, невысокий размер вознаграждения КУА;
• невысокая номинальная стоимость инвестсертификатов (хотя иногда устанавливается минимальное количество сертификатов для инвестирования.

Недостатки  вложений в открытые паевые инвестиционные фонды:

• невысокая доходность по сравнению с другими типами инвестфондов;
• ограниченное обращение ценных бумаг открытых инвестфондов.

Преимущества  вложений в интервальный паевой инвестиционный фонд в Украине:

• невысокий риск (согласно законодательству, могут быть только диверсифицированными);
• доходность несколько выше, чем в открытых инвестиционных фондах;
• законодательно не ограничено обращение ценных бумаг таких инвестиционных фондов.

Недостатки  вложений в интервальные паевые инвестиционные фонды:

• возможность выкупа ценных бумаг предоставляется только в строго определенные дни, именно этот день может выпасть в разгар кризиса;
• раньше аккумулировали приватизационные сертификаты и создавались именно для этих целей, в настоящий момент не настолько интересны для инвесторов.

Преимущества  вложений в закрытый паевой инвестиционный фонд в Украине:

• самая высокая доходность по сравнению с другими типами инвестфондов;
• свободное обращение ценных бумаг на рынке.

Недостатки  вложений в закрытые паевые инвестиционные фонды:

• самые высокие риски (закрытые инвестиционные фонды, как правило, являются недиверсифицированными);
• выкуп ценных бумаг фондом производится только по окончании срока его действия;
• выплачиваемые в конце срока дивиденды могут не угнаться за инфляцией;
• номинальная стоимость ценных бумаг выше, чем в инвестфондах других типов;
• вознаграждение и премия КУА, как правило, выше, чем в фондах других типов.

При выборе вида и типа инвестиционного фонда  следует учитывать свои возможности  и ожидания от инвестирования. Так, не стоит вкладывать последние средства в закрытые недиверсифицированные инвестиционные фонды в надежде на огромную прибыль, поскольку существует серьезный риск не только не разбогатеть, но и потерпеть убытки. Рассчитывая на скорую прибыль, лучше выбрать открытый или интервальный инвестиционный фонд, на долгосрочную – закрытый. Если нет возможности и желания отслеживать постоянно котировки акций на рынке, опять же, лучше остановиться на менее рисковых фондах и т.п. И пусть инвестор не всегда может влиять на уровень своих доходов, он всегда волен в своем праве выбора объекта инвестирования.

 

Структуризация  государственного имущества между  разными формами собственности  обусловила появление представительских  услуг по хранению и обслуживанию имущества доверителей. Эти услуги предоставляют общества с дополнительной ответственностью согласно Закону Украины  «О хозяйственных обществах». Обществом  с дополнительной ответственностью признается такое, уставный фонд которого разделен на части, размеры которых  определены учредительными документами. Участники такого общества отвечают за его долги своими вкладами в  уставный фонд, а в случае недостаточности  этих средств — дополнительно  принадлежащим им имуществом в размере, кратном вкладу каждого участника. Предельный размер ответственности  участников предусматривается в  учредительных документах. Наибольшее распространение из этих обществ в Украине получили доверительные общества, которые осуществляют представительскую деятельности по договорам, заключенным с доверителями имущества относительно реализации их прав собственников. Имуществом доверителя являются средства, ценные бумаги и документы, удостоверяющие право собственности их доверителя. Доверительные общества создаются на условиях, определенных Декретом Президента Украины.

 

Доверитель  имущества — юридическое лицо или гражданин, который передает доверительному обществу полномочия владельца  принадлежащего ему имущества в  соответствии с условиями заключенного между ними договора.

 

Доверительное общество имеет расчетный счет, который  открывается коммерческим банком, обслуживающим  осуществление доверительных операций и обеспечивающим ответственное  хранение собственных средств доверительного общества и имущества доверителей. Общество предоставляет услуги доверителям имущества, выполняя определенные доверительные операции.

 

Создание  доверительного общества оформляется  учредительным договором, которым  предусматриваются ответственность  по обязанностям перед коммерческим банком и доверителями имущества, право  доверенных лиц на подпись чеков, проведение других операций или получение  документов, находящихся на ответственном  хранении в коммерческом банке.

 

Уставом доверительного общества определяются его основные направления и задания  деятельности, размер средств вставного фонда, который формируется исключительно за счет денежных средств и ценных бумаг участников.

 

 

       К моменту  регистрации доверительного общества  каждый из его основателей  обязан внести на временный  счет не менее 50 % суммы денежных  средств, указанной в учредительных  документах, что подтверждается  документами, выданными коммерческими  банками. Финансовое состояние  учредителей (кроме физических  лиц) доверительных обществ по  их способности осуществить соответствующие  вклады в уставный фонд, как  предусмотрено нормативно-правовыми  документами, должно быть проверено  аудитором (аудиторской фирмой).