Эффективное управление кредиторской задолженностью

Управление собственным  капиталом.

Развитие предприятия  прежде всего зависит от наличия  и эффективности управления собственным  капиталом.

Rск = Прибыль чистая/СК = (Прибыль чистая/Выручка)*(Выручка/Активы)*(1+(ЗК/СК)) = ((0,185+0,155)/2)*((0,558+0,7)/2)*(1+((1428063+356337)/2)/((3194355+1355946)/2)) = 14,67%

Влияние рентабельности продаж 

RRпр = Rпр* Коб* (1+(ЗК0/СК0)) =

= (9,2-22)*0,558*(1+((194695+356337)/2)/((1365126+1355946)/2) = -8,58%

Под влиянием рентабельности продаж рентабельность собственного капитала снизилась на 8,58%.

Влияние изменения  оборачиваемости активов. 

RRпр = Rпр* Коб* (1+(ЗК0/СК0)) = 9,2*(0,7-0,558)*1,2 = 1,56%

Под влиянием увеличения оборачиваемости активов рентабельность выросла на 1,56%.

Влияние изменения  структуры капитала. 

= 9,2* 0,7*((356337+1428099)/2)/((13565126+1355946)2)-0,2) = 1,134%

Под влиянием увеличения структуры капитала на 0,192% рентабельность выросла на 0,89%.

Общее влияние всех факторов: 

Rск = -8,58+1,56+1,134 = -5,88

Под влиянием всех факторов рентабельность собственного капитала снизилась почти на 5,88%.

Управление заемным  капиталом.

Эффективное функционирование предприятия не возможно без привлечения  заемного капитала. Эффективность управления капиталом определяется эффектом финансового  рычага (ЭФР).

Эффект финансового  рычага – это приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования  кредита не смотря на его платность.

ЭФР = (1-L)*(Rэ - СРСП)*(ЗК/СК)

L = 0.24

Rэ = (Прибыль экспл./Активы)*100%

Прибыль экспл. = Прибыль  до налогооб. + ФИ

СРСП = ФИ/ЗК

СРСП2003 = 3925/275285 = 0,014%

СРСП2004 = 3140/891987 = 0,0035%

Прибыль экспл.2003 = 201219+3925 = 205144 тыс. руб.

Прибыль экспл.2004 = 434334+3140 = 437474 тыс.руб.

Rэ2003 = (205144/1635855)*100% = 12,5%

Rэ2004 = (437474/3167155)*100% = 13,8%

ЭФР2003 = (1-0,24)*(0,125-0,014)*(275285/1360570) = 1,7%

ЭФР2004 = (1-0,24)*(0,138-0,0035)*(891987/2275168) = 4%

Предприятию можно  брать займы, но прирост рентабельности собственного капитала не больше 4%. Дифференциал увеличился за счет увеличения рентабельности с 12,5 до 13,8%. Средняя расчетная ставка процента снизилась, не смотря на то, что  кредита взяли больше.

Оценка производственно-финансового  левериджа.

Процесс управления активами, направленный на увеличение прибыли, характеризуется категорией производственно-финансового левериджа. Производственно-финансовый леверидж обобщает общий риск фирмы по возможному недостатку средств для покрытия расходов и финансовых издержек по обслуживанию заемного капитала.

ПФЛ = ЭОЛ*ЭФЛ

ЭОЛ= Т / Т

Т = (237602-205144)/205144*100% = 15,82%

Т = (2232438-9912883)/912883*100% = 144,5%

ЭОЛ = 15,82/144,5 = 0,10%

ЭФЛ = Т / Т

Т = (386746-201081)/201081*100% = 92,3%

ЭФЛ = 92,3/15,85 = 5,82%

ПФЛ = 0,10*5,82 = 0,58%

По результатам  показателей можно сделать следующие  выводы:

- увеличение выручки  на 1% привело к росту эксплуатационной  прибыли на 0,10%

- увеличение эксплуатационной  прибыли на 1% привело к увеличению  прибыли на 92,3%

- увеличение выручки  на 1% привело к увеличению прибыли  на 0,58%.

Заключение. 

Структура заемного капитала может быть различной в  зависимости от принадлежности предприятия, доступности того или иного источника  финансирования и т. д. Следует отметить, что в современных условиях трансформируемой экономики на российских предприятиях, как правило, в структуре заемных  средств наибольший удельный вес  занимают краткосрочные кредиты  банков.

По поводу степени  привлечения заемных средств  в зарубежной практике существуют различные  мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика. Поскольку  в организацию с высокой долей  собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, постольку  она с большей вероятностью может  погасить долги за счет собственных  средств. В противоположность данному  мнению многим японским компаниям свойственна  высокая доля привлеченного капитала, а значение этого показателя в  среднем на 58% выше, чем, например, в  американских корпорациях. Объясняется  тем, что в этих двух странах инвестиционные потолки имеют совершенно разную природу – в США основной потолок  инвестиций поступает от населения, в Японии – от банков. Поэтому  высокое значение коэффициента концентрации привлеченного капитала свидетельствует  о степени доверия к корпорации со стороны банков, а, значит, о ее финансовой надежности; напротив, низкое значение этого коэффициента для  японской корпорации свидетельствует  о ее неспособности получить кредиты  в банке, что является определенным предостережением инвесторам и кредиторам.

Список  использованной литературы: 

1.                  Бланк И.А. Основы финансового менеджента. – М.: 1999

2.                  . А.Комаха,журнал «Финансовый директор», № 4/2001 г.Комаха,журнал «Финансовый директор», № 4/2001 г.

3.                  Миронов М.Г., Замедлина Е.А., Жарикова Е.В. Финансовый менеджмент - М.: изд. «Экзамен», 2004.

4.                  Сироткин В. Б., Финансовый менеджмент компаний. – СПб.: 2001.

5.                  Стоянова Е.С., Финансовый менеджмент. Российская практика. – М.: изд. "Перспектива", 1995.

6.                  Фатхутдинов Р.А., Стратегический менеджмент. – М.: изд. Бизнес-школа «Интел-Синтез», 1998.

7.                  Яблукова Р.З., Финансовый менеджмент в вопросах и ответах. – М.: изд. «Проспект», 2004.