Методы прогнозирования финансового состояния организации

МЕТОДЫ  ПРОГНОЗИРОВАНИЯ 
ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ

Георгий Земитан, 
ведущий консультант компании ITeam

• Введение
• Классификация методов прогнозирования
• Обзор базовых методов прогнозирования
• Простой динамический анализ
• Авторегрессионые зависимости
• Многофакторный регрессионный анализ
• Прогнозирование на основе пропорциональных зависимостей
• Балансовая модель прогноза экономического потенциала предприятия
• Аналитические формы отчетности
• Комбинированный метод
• Точность прогнозов
• Литература

Введение

Целью анализа  финансово-хозяйственной деятельности предприятия является оценка его  текущего финансового состояния, а  также определение того, по каким  направлениям нужно вести работу по улучшению этого состояния. При  этом желательным полагается такое  состояние финансовых ресурсов, при  котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем  эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также  затраты по его расширению и обновлению. Таким образом, внутренними по отношению  к данному предприятию пользователями финансовой информации являются работники  управления предприятием, от которых  зависит его будущее финансовое состояние.

Вместе с тем, финансовое состояние - это важнейшая  характеристика экономической деятельности предприятия во внешней среде. Оно  определяет конкурентоспособность  предприятия, его потенциал в  деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы  экономические интересы самого предприятия  и его партнеров по финансовым и другим отношениям. Поэтому можно  считать, что вторая основная задача анализа - показать состояние предприятия  для внешних потребителей, количество которых при развитии рыночных отношений  значительно возрастает. Внешних  пользователей финансовой информации можно разбить на две большие  группы:

1. лица и организации, которые имеют непосредственный финансовый интерес - учредители, акционеры, потенциальные инвесторы, поставщики и покупатели продукции (услуг), различные кредиторы, работники предприятия, а также государство, прежде всего в лице налоговых органов. Так, в частности, финансовое состояние предприятия является главным критерием для банков при решении вопроса о целесообразности или нецелесообразности выдачи ему кредита, а при положительном решении этого вопроса - под какие проценты и на какой срок;
2. пользователи, имеющие косвенный (опосредованный) финансовый интерес, - аудиторские и консалтинговые фирмы, органы государственного управления, различные финансовые институты (биржи, ассоциации и т. д.), законодательные органы и органы статистики, пресса и информационные агентства.

Все эти пользователи финансовой отчетности ставят перед  собой задачу провести анализ состояния  предприятия и на его основе сделать  выводы о направлениях своей деятельности по отношению к предприятию в  ближайшей или долгосрочной перспективе. Таким образом, в подавляющем  большинстве случаев, это будут  выводы по их действиям в отношении  данного предприятия в будущем, а поэтому для всех этих лиц  наибольший интерес будет представлять будущее (прогнозное) финансовое состояние  предприятия. Это объясняет чрезвычайную важность задачи определения прогнозного  финансового состояния предприятия  и актуальность вопросов, связанных  с разработкой новых и улучшением существующих методов такого прогнозирования.

Актуальность  задач, связанных с прогнозированием финансового состояния предприятия, отражена в одном из используемых определений финансового анализа, согласно которому финансовый анализ представляет собой процесс, основанный на изучении данных о финансовом состоянии  предприятия и результатах его  деятельности в прошлом с целью  оценки будущих условий и результатов  деятельности. Таким образом, главной  задачей финансового анализа  является снижение неизбежной неопределенности, связанной с принятием экономических  решений, ориентированных в будущее. При таком подходе финансовый анализ может использоваться как  инструмент обоснования краткосрочных  и долгосрочных экономических решений, целесообразности инвестиций; как средство оценки мастерства и качества управления; как способ прогнозирования будущих  финансовых результатов. Финансовое прогнозирование  позволяет в значительной степени  улучшить управление предприятием за счет обеспечения координации всех факторов производства и реализации, взаимосвязи деятельности всех подразделений, и распределения ответственности.

Степень соответствия выводов, сделанных в ходе анализа  финансового состояния предприятия, реальности в значительной степени  определяется качеством информационного  обеспечения анализа. Несмотря на массу  критики в адрес бухгалтерской  отчетности в нашей стране, у внешних  по отношению к предприятию субъектов  никакой другой информации, как правило, нет. Эти лица используют публикуемую  информацию и не имеют доступа  к внутренней информационной базе предприятия.

Классификация методов прогнозирования

В экономически развитых странах все большее  распространение получает использование  формализованных моделей управления финансами. Степень формализации находится  в прямой зависимости от размеров предприятия: чем крупнее фирма, тем в большей степени ее руководство  может и должно использовать формализованные  подходы в финансовой политике. В  западной научной литературе отмечается, что около 50% крупных фирм и около 18% мелких и средних фирм предпочитает ориентироваться на формализованные  количественные методы в управлении финансовыми ресурсами и анализе  финансового состояния предприятия. Ниже приведена классификация именно количественных методов прогнозирования  финансового состояния предприятия.

Исходным пунктом  любого из методов является признание  факта некоторой преемственности (или определенной устойчивости) изменений  показателей финансово-хозяйственной деятельности от одного отчетного периода к другому. Поэтому, в общем случае, перспективный анализ финансового состояния предприятия представляет собой изучение его финансово-хозяйственной деятельности с целью определения финансового состояния этого предприятия в будущем.

Перечень прогнозируемых показателей может ощутимо варьировать. Этот набор величин можно принять  в качестве первого критерия для  классификации методов. Итак, по набору прогнозируемых показателей методы прогнозирования можно разделить  на:

1. Методы, в которых прогнозируется один или несколько отдельных показателей, представляющих наибольший интерес и значимость для аналитика, например, выручка от продаж, прибыль, себестоимость продукции и т. д.
2. Методы, в которых строятся прогнозные формы отчетности целиком в типовой или укрупненной номенклатуре статей. На основании анализа данных прошлых периодов прогнозируется каждая статья ( укрупненная статья) баланса и отчета и финансовых результатах. Огромное преимущество методов этой группы состоит в том, что полученная отчетность позволяет всесторонне проанализировать финансовое состояние предприятия. Аналитик получает максимум информации, которую он может использовать для различных целей, например, для определения допустимых темпов наращивания производственной деятельности, для исчисления необходимого объема дополнительных финансовых ресурсов из внешних источников, расчета любых финансовых коэффициентов и т. д.

Методы прогнозирования  отчетности, в свою очередь, делятся  на методы, в которых каждая статья прогнозируется отдельно исходя из ее индивидуальной динамики, и методы, учитывающие существующую взаимосвязь  между отдельными статьями как в  пределах одной формы отчетности, так и из разных форм. Действительно, различные строки отчетности должны изменяться в динамике согласованно, так как они характеризуют  одну и ту же экономическую систему.

В зависимости  от вида используемой модели все методы прогнозирования можно подразделить на три большие группы (см. рисунок 1):

1. Методы экспертных оценок, которые предусматривают многоступенчатый опрос экспертов по специальным схемам и обработку полученных результатов с помощью инструментария экономической статистики. Это наиболее простые и достаточно популярные методы, история которых насчитывает не одно тысячелетие. Применение этих методов на практике, обычно, заключается в использовании опыта и знаний торговых, финансовых, производственных руководителей предприятия. Как правило, это обеспечивает принятие решения наиболее простым и быстрым образом. Недостатком является снижение или полное отсутствие персональной ответственности за сделанный прогноз. Экспертные оценки применяются не только для прогнозирования значений показателей, но и в аналитической работе, например, для разработки весовых коэффициентов, пороговых значений контролируемых показателей и т. п.
2. Стохастические методы, предполагающие вероятностный характер как прогноза, так и самой связи между исследуемыми показателями. Вероятность получения точного прогноза растет с ростом числа эмпирических данных. Эти методы занимают ведущее место с позиции формализованного прогнозирования и существенно варьируют по сложности используемых алгоритмов. Наиболее простой пример - исследование тенденций изменения объема продаж с помощью анализа темпов роста показателей реализации. Результаты прогнозирования, полученные методами статистики, подвержены влиянию случайных колебаний данных, что может иногда приводить к серьезным просчетам.

Стохастические  методы можно разделить на три  типовые группы, которые будут  названы ниже. Выбор для прогнозирования  метода той или иной группы зависит  от множества факторов, в том числе  и от имеющихся в наличии исходных данных.

Первая ситуация - наличие временного ряда - встречается на практике наиболее часто: финансовый менеджер или аналитик имеет в своем распоряжении данные о динамике показателя, на основании которых требуется построить приемлемый прогноз. Иными словами, речь идет о выделении тренда. Это можно сделать различными способами, основными из которых являются простой динамический анализ и анализ с помощью авторегрессионых зависимостей.

Вторая ситуация - наличие пространственной совокупности - имеет место в том случае, если по некоторым причинам статистические данные о показателе отсутствуют либо есть основание полагать, что его значение определяется влиянием некоторых факторов. В этом случае может применяться многофакторный регрессионный анализ, представляющий собой распространение простого динамического анализа на многомерный случай.

Третья ситуация - наличие пространственно-временной совокупности - имеет место в том случае, когда: а) ряды динамики недостаточны по своей длине для построения статистически значимых прогнозов; б) аналитик имеет намерение учесть в прогнозе влияние факторов, различающиеся по экономической природе и их динамике. Исходными данными служат матрицы показателей, каждая из которых представляет собой значения тех же самых показателей за различные периоды или на разные последовательные даты.

3. Детерминированные методы, предполагающие наличие функциональных или жестко детерминированных связей, когда каждому значению факторного признака соответствует вполне определенное неслучайное значение результативного признака. В качестве примера можно привести зависимости, реализованные в рамках известной модели факторного анализа фирмы Дюпон. Используя эту модель и подставляя в нее прогнозные значения различных факторов, например выручки от реализации, оборачиваемости активов, степени финансовой зависимости и других, можно рассчитать прогнозное значение одного из основных показателей эффективности - коэффициента рентабельности собственного капитала.

Другим весьма наглядным примером служит форма  отчета о прибылях и убытках, представляющая собой табличную реализацию жестко детерминированной факторной модели, связывающей результативный признак (прибыль) с факторами (доход от реализации, уровень затрат, уровень налоговых  ставок и др.).

Здесь нельзя не упомянуть об еще одной группе методов, основаных на построении динамических имитационых моделей предприятия. В такие модели включаются данные о планируемых закупках материалов и комплектующих, объемах производства и сбыта, структуре издержек, инвестиционной активности предприятия, налоговом  окружении и т.д. Обработка этой информации в рамках единой финансовой модели позволяет оценить прогнозное финансовое состояние компании с  очень высокой степенью точности. Реально такого рода модели можно  строить только с использованием персональных компьютеров, позволяющих  быстро производить огромный объем  необходимых вычислений. Однако эти  методы не являются предметом настоящей  работы, поскольку должны иметь под  собой гораздо более широкое  информационное обеспечение, чем бухгалтерская  отчетность предприятия, что делает невозможным их применение внешними аналитиками.