Сделки СВОП и их классификации

    В отличие от форварда опционный контракт не является обязательным для исполнения, его держатель может выбрать  один из трех вариантов действий:

• исполнить опционный контракт;
• оставить контракт без исполнения;
• продать его другому лицу до истечения срока опциона.

    Надписатель опциона принимает на себя обязательство  купить или продать актив, лежащий  в основе опционной сделки, по заранее  определенной цене.

    Так как риск потерь надписателя опциона, связанный с изменением валютного курса, значительно выше, чем у держателя опциона, в качестве платы за риск держатель опциона в момент заключения сделки выплачивает надписателю премию, которая не возвращается держателю. Опционная премия – это денежная сумма, которую покупатель опциона платит за его приобретение, т.е. это цена опционного контракта.

    В основе заключения опционных сделок лежит колебание валютного курса  базисного актива. Участники рынка  по-разному оценивают направление  и темпы изменения валютных курсов по данному контракту. Из различия в их представлениях относительно будущей цены валюты и возникает возможность использования таких контрактов.

    Опционная премия должна быть достаточно высокой, чтобы убедить продавца взять  на себя риск убытка, и достаточно низкой, чтобы заинтересовать покупателя в хороших шансах получить прибыль. Размер премии определяется следующими факторами:

• внутренней ценностью опциона – прибылью, которую мог бы получить владелец опциона при его немедленной реализации;
• сроком опциона;
• подвижностью валют – размером колебаний валютных курсов;
• процентными издержками – изменением процентных ставок в валюте, в которой должна быть выплачена премия.

    Срок  опциона (срок экспирации) – это  момент времени, по окончании которого покупатель опциона теряет право на покупку (продажу) валюты, а продавец опциона освобождается от своих контрактных обязательств.

    Базисная  стоимость опциона – это цена, за которую покупатель опциона имеет  право купить (продать) валюту в случае реализации контракта. Базисная стоимость  определяется в момент заключения сделки и остается постоянной до истечения срока экспирации³.

    Валютные  опционы в основном обращаются на биржах, для которых характерны постоянные изменения и различия в способах совершения сделок, однако все рынки  опционов имеют и общие черты, такие как стандартизация контрактов и наличие системы ежедневного расчета по принципу «никакого долга».

    При торговле опционами сделки заключаются  не на сумму, а на контракты, совокупная сумма которых соответствует  необходимому объему покупки или продажи. Биржевые контракты выражаются в американских центах в расчете на валютную единицу, например: EUR/USD, CHF/USD, GBR/USD и т.д.

    Величина  отдельных контрактов на биржевых площадках  различная. На Филадельфийской фондовой бирже величина контракта на EUR/USD, например, составляет 62500 евро, на GBR/USD величина контракта – 12500 фунтов. На Чикагской коммерческой бирже контракт составляет сумму 125000 евро, контракт на GBR/USD – 25000 фунтов.

    Реже  встречаются «розничные опционы», которые  предлагают своим клиентам крупные коммерческие банки. Высокие обороты имеют опционы в долларах, а также в наиболее распространенных кросс-валютах: EUR/JPY, EUR/CHF и GBР/EUR. Отдельные контракты заключаются на определенные суммы торгуемой валюты. Долларовый контракт, например, заключается на сумму в 50000 долл. или кратную этой величине.

    Опционный контракт заключается на основе специальной  договоренности между клиентом и  банком, при этом клиенты могут  в процессе переговоров получить нестандартные условия с соответствующим изменением цены исполнения опциона и премии.

    Опционы подразделяются на опционы покупателя, или колл-опционы, и опционы продавца – пут-опционы. Колл - опцион дает право  его владельцу купить определенный актив в будущем по цене, зафиксированной  в настоящий момент времени. Пут-опцион дает право на продажу валюты при тех же условиях.

    Наряду  с двумя основными видами опционов существует двойной опцион – опцион пут-колл, или «стеллаж», по условиям этого опциона у его покупателя есть право либо купить, либо продать валюту (но не купить и продать одновременно) по фиксированной цене.

    Цена  опциона зависит от ряда факторов:

• базисной цены (цены страйк);
• текущего валютного курса (спот);
• изменчивости (волотильности) рынка;
• срока опциона;
• средней банковской процентной ставки;
• соотношения спроса и предложения.

    Цена  опциона включает в себя:

• внутреннюю (действительную) стоимость;
• внешнюю (временную) стоимость.

    Внутренняя  стоимость опциона определяется разницей между его ценой исполнения и текущим курсом, причем эта разница соответствует сумме премии опциона с выигрышем 

3.3 Товарные свопы, свопы волатильности и другие 
экзотические инструменты

Товарный  своп (commodity swap), по существу, представляет собой ряд фор- 
вардных контрактов на поставку товара с разными сроками действия и одной 
и той же ценой поставки. В свопе волатильности (volatility swap) существует 
несколько периодов времени. В конце каждого из периодов одна из сторон вы- 
плачивает ставку, равную заранее оговоренной волатильности, а другая — ставку, 
равную фактической волатильности, вычисленной путем ежедневных наблюдений 
на протяжении предшествующего периода времени. При вычислении размера вы- 
плат обе ставки умножаются на одну и ту же основную сумму.

Разнообразие свопов ограничено только фантазией финансистов, а также их 
стремлением к изобретению новых экзотических инструментов.  

Заключение: 

    Валютный  рынок представляет собой систему устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих в результате операций по купле-продаже иностранной валюты и различных валютных ценностей.

    Вся деятельность, которая связана с  обращением валюты в банковской системе, регулируется  Федеральным Законом  «О валютном регулировании и валютном контроле»  от 10.12.2003 № 173-ФЗ и принятых в соответствии с ним федеральных законов (акты валютного законодательства Российской Федерации).

  Наиболее  распространенными являются процентные и валютные свопы. В процентном свопе одна из сторон берет на себя обязательство выплатить другой стороне процентный доход по фиксированной ставке, начисленный на номинальную сумму за несколько лет. В свою очередь, она получает процентный доход, начисленный по плавающей ставке, на ту же сумму за тот же период. В валютном 
свопе одна из сторон соглашается выплатить процентный доход, начисленный 
на основную сумму, в одной валюте. Взамен она получает процентный доход, 
начисленный на основную сумму, в другой валюте. 
 
 
 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 

1. Конституция Российской Федерации (принята на всенародном  голосовании 12 декабря 1993 г.) // Российская газета, 25 декабря 1993 года.
2. Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» с изменениями и дополнениями на 24.07.2007
3. Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности» с изменениями и дополнениям на 02.11.2007
4. Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле»  от 10.12.2003 № 173-ФЗ, с изменениями и дополнениями на 30.10.2007
5. Актуальные проблемы нового валютного режима // Е. Смирнов. Методический журнал «Международные банковские операции» № 4/2004
6. Артемов Н.М. Валютное регулирование в Российской Федерации: Автореф. дис... доктора юрид. наук. - М., 2002.
7. Банковское дело. / Под ред. Колесникова В.И. Кроливецкой Л.П. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 342 с.
8. Банковское дело. Экспресс-курс. Учебное пособие: Лаврушин О.И.– М.: КноРус, 2007
9. Банковское дело: дополнительные операции для клиентов:  Учебник / Под ред. проф. А.М. Тавасиева. — М.: Финансы и статистика, 2005
10. Борисов С.М. Валютная сфера тоже нуждается в реформе. – М.: ЮНИТИ, 2002.
11. Бурлак Г.Н., Кузнецова О.И. Техника валютных операций (второе издание). – М.: ЮНИТИ, 2002. – 87 с.
12. Вейнберг А. Валютные операции: правовой аспект. // Аудит и налогообложение. - 2005. - № 10. - С. 22-25.
13. Валютное регулирование и валютный контроль: Учебник / Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.М. Крашенинникова. –М.: Экономистъ, 2005
14. Вашкович Н.Ю. Становление законодательства о валютном регулировании и валютном контроле в России // История государства и права. - М.: Юрист, 2005, № 2.
15. Володин Ф. Г. Валютная политика ЦБ: структурный анализ и новации // Банковские услуги. - 2004. - N 5. - С. 2-10
16. Воронцов А.А. Комментарий к новому Закону «О валютном регулировании и валютном контроле» // Арбитражная практика. - М.: Изд. Дом «Арбитражная практика», 2004, № 4.
17. Ерпылева Н.Ю. Правовое регулирование валютных операций банков в Российской Федерации. (Начало) // Банковское право. - М.: Юрист, 2006, № 4.
18. Комментарий к Федеральному закону о валютном регулировании и валютном контроле /А. Д. Куликов, Н. В. Новичихина, Ю. В. Сапожникова, М. Ю. Тихомиров; Общ. ред. М. Ю. Тихомирова. - М.,2004. -124 с.
19. Курьянова Л. Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» - новый этап развития механизма валютного регулирования // Право и экономика. - М.: Юрид. Дом "Юстицинформ", 2004, № 9
20. Лисицын А.Ю. Правовой режим осуществления валютных операций,  
    связанных с обращением ценных бумаг // Финансовое право. -2003. - № 1
21. Основы банковской деятельности: Учебник/Под ред. К.Р. Тагирбекова- М..: Финансы и статистика, 2004.
22. Пещанская И.В. Организация деятельности коммерческого банка: Учеб. пособие.-М.: ИНФРА-М, 2001.- 320с.
23. Понятие банковских рисков и их классификация: Учебник/ Под ред. Е.А. Кондратюк- М.: ИПЦ “Вазар-Ферро”, 2004.
24. Федоров М.В. Новый Федеральный закон Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле» // Международное право - International Law. - М.: Изд-во РУДН, 2004, № 2 (18).