Сравнительный анализ инструментов мирового валютного, кредитного и финансового рынков

В последнее время возрастает роль производных финансовых инструментов, как на биржах, так и на внебиржевых рынках. На биржах проходит торговля фьючерсами и опционами на широкий спектр базовых активов: акции, облигации, индексы, процентные ставки, сырьевые товары и т.д. При этом биржа выступает центральным контрагентом и требует у участников торгов поддержания гарантийных фондов (маржи). По состоянию на начало 2008 года в мире открытые позиции по опционам составляли 28 триллионов долларов, а по фьючерсам – 52,5 триллиона долларов. Большая часть этих инструментов торговалось на американском рынке (52% и 56%, соответственно). Наиболее популярными являются опционы и фьючерсы на процентные ставки (95% и 84%, соответственно), за ними следуют опционы и фьючерсы на биржевые индексы акций.

Биржевой рынок фьючерсов и опционов значительно уступает по объёму открытых позиций внебиржевому рынку, на котором торгуются форварды, свопы и опционы. На начало 2008 года наибольший объем по номинальной стоимости открытых позиций занимали процентные деривативы (393 трлн. долл.), из них большую часть составляли процентные свопы (309 трлн. долл.). Следующие по популярности деривативы – это валютные форварды, свопы и опционы (56 трлн. долл.), среди которых больше всего инструментов на пару евро-доллар. Также важную роль играют кредитные свопы (credit default swaps, CDS) (58 трлн. долл.), форварды и опционы на сырьевые товары (9 трлн. долл.) и на акции (8.5 трлн. долл.).

За 2010 г. объем депозитов организаций и населения в иностранной валюте уменьшился в долларовом эквиваленте на 7,5%, тогда как он возрос на 11,8% за тот же период 2009 года. При этом депозиты организаций снизились на 3,6%, населения - на 11,3% (в 2009- выросли на 10,0 и 13,8% соответственно). Широкая денежная масса (включающая депозиты в иностранной валюте) за 2010 г. возросла на 6,8% (за 2009 г. ее рост составил 1,7%). Скользящие годовые темпы ее прироста на 1.07.2010 составили 22,2%, тогда как на 1.07.2009 они были равны 7,1%.

За 2010 г. рост международных кредитов составил 1321,2 млрд. долл., при этом чистые иностранные активы банков увеличились на 811,4 млрд. долл., а внутренние требования — на 960,3 млрд. долл. (За 2009 г. кредитная масса возросла на 280,8 млрд. долл. при увеличении чистых иностранных активов на 851,7 млрд. долл., внутренних требований — на 431,3 млрд. долл.) Рост внутренних требований в большей степени был обусловлен ростом требований к организациям и населению.

Во 2010 г. происходил рост задолженности по всем категориям международных кредитов. Прирост задолженности нефинансовых организаций составил 4,1% по рублевым кредитам и 7,2% по валютным, а физических лиц — 4,0 и 2,3% соответственно. В итоге прирост общей задолженности по кредитам составил 4,7%, что является наибольшим приростом начиная с 2008 года. Годовые темпы прироста общей задолженности пока еще остаются невысокими - 1,1%.

Банки будут продолжать увеличивать ставки, пока на рынке не появиться выгодные и достаточно дешевые займы. К сожалению, предпосылок к этому пока нет. В последние годы Еврозона несколько опережала Соединенные Штаты по численности населения. По размерам ВВП она вдвое превосходила Японию, но пока все еще уступала США (данные на 2010 год приведены в таблице 9). Структура хозяйства в странах ЭВС почти идентична: на аграрный сектор приходится около 2% ВВП, на промышленность соответственно – 31 и 26%, на услуги – 67 и 72%.

Таблица  9 - Основные показатели в странах Еврозоны, США и Японии

К 2011 году по сравнению с 2006 годом ситуация в целом изменилась не значительно. В то же время, если бы Великобритания вошла в ЭВС, это отставание было бы сведено к минимуму. Вхождение в 2007-2010 годах в Европейский валютный союз стран ЦВЕ с одной стороны увеличило такие показатели Еврозоны, как совокупный ВВП, экспорт и импорт, население, однако негативно отразилось на экономическом потенциале, а именно на уровне безработицы, государственном долге, текущем балансе и в целом несколько снизить средний уровень жизни в странах ЕВС.

Таблица 10 - Рынки Еврозоны, США и Японии  в 2010 году

На 2010 год по своей экономической силе Еврозона вплотную приблизилась к США, однако в области развития финансовых рынков между двумя регионами имеются крупные различия. Как видно из таблицы 10, абсолютная величина выданных в Еврозоне банковских ссуд была в 2010 году  в полтора раза больше, чем в США. В то же время показатели общей стоимости находящихся в обращении ценных бумаг и капитализации фондового рынка в зоне евро были в 3 раза меньше. За последние 5 лет ситуация на финансовых рынках Еврозоны практически не изменилась. Особенно велико отставание европейцев в настоящее время в сфере корпоративных ценных бумаг, а единственным сектором фондового рынка, где Европа удерживает сильные позиции, являются облигации.

Присоединение к ЕС новых членов из Центральной и Восточной Европы поставило под сомнение возможность проведения политики солидарности в том объеме и тех формах, в которых она проводилась в ЕС в 1990-е годы. А это – один из краеугольных камней всей политики европейской интеграции. Ее инструментами являются структурные фонды и фонд сплочения, формируемые путем жесткого закрепления за ними определенного процента бюджета ЕС (1,27% совокупного ВВП стран-членов). Проведем анализ развития рынка ЕВС (Табл.11).

Таблица  11 – Динамика  развития европейского валютного союза (в %)

Как видно из данных таблицы 11, страны-участницы имеют довольно-таки не плохой выигрыш в виде роста макроэкономических показателей, который они не  имели бы без Европейского валютного союза.

Вступление в Союз стран ЦВЕ автоматически существенно понизило и показатель совокупного ВВП на душу населения, следовательно, целый ряд районов - нынешних получателей помощи потеряли статус наиболее бедных, так как их показатель превысил 75% от среднего по ЕС уровня.

NYSE и LSE продолжительное время лидируют по объёмам средств, привлеченных через первичные публичные размещения (IPO) акций. Так, в 2007 году эти биржи провели IPO с суммарным объемом привлеченных средств 76 и 50 миллиардов долларов, соответственно. Только в последние два года, благодаря крупным размещениям китайских компаний, по этому показателю к ним приблизились биржи Шанхая и Гонконга. В 2007 году объемы первичных размещений акций на Шанхайской фондовой бирже превысили 60 миллиардов долларов, а на Гонконгской фондовой бирже было проведено IPO на 37,5 миллиардов долларов.

Крупнейшими мировыми площадками по торговле производными инструментами являются CME Group, Euronext.liffe и Eurex. CME Group образовалась в 2007 году при слиянии Чикагской товарной биржи (Chicago Mercantile Exchange, CME) и Чикагской торговой палаты (Chicago Board of Trade, CBOT), к которым в 2008 году присоединилась и Нью-Йоркская товарная биржа (New York Mercantile Exchange, NYMEX). Международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (London International Financial Futures and Options Exchange, LIFFE) с 2002 года входит в группу Euronext, а после слияния последней с Нью-Йоркской фондовой биржей в 2007 году является частью группы NYSE-Euronext. Eurex, которую контролирует Deutsche Boerse, является крупнейшей биржей фьючерсов и опционов на европейские базовые активы.

С введением единой валюты финансовые рынки на европейском континенте стали намного более ликвидными и гибкими, чем были в прошлом. Возникло больше конкуренции, и финансовые продукты стали более доступны по всему Евросоюзу. Это уменьшило издержки по финансовым операциям для бизнеса и для частных лиц на всём континенте. Также упали издержки, связанные с обслуживанием государственного долга.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Под финансовыми инструментами понимается любой документ, специальным образом письменно оформленный в соответствии с нормативными требованиями (или как устно выраженное и впоследствии подтвержденное различными телекоммуникационными средствами обязательство), обеспечивающий их владельцу определенные имущественные права. Все инструменты мировых рынков группируются по различным признакам: по сроку обращения, по приоритетной значимости, по гарантированности уровня доходности и т.д. Зарубежные экономисты делят мировой финансовый рынок на денежные рынки и рынки капитала, исходя из критерия срочности инструментов этих рынков. Это позволяет говорить о мировом финансовом рынке как совокупности национальных и мировых рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством банковских и иных финансовых учреждений в целях воспроизводства и достижения нормального соотношения между спросом и предложением на капитал. С экономической точки зрения мировой финансовый рынок представляет собой систему отношений и механизм сбора и перераспределения на конкурентной основе кредитных ресурсов между странами, регионами, отраслями, экономическими агентами.