Стан ринку державних цінних паперів України та перспективи його розвитку

Севастопольський інститут банківської  справи

Української академії банківської справи

Національного банку України

 

Кафедра фінансів та кредиту

 

 

 

КУРСОВА РОБОТА

 

з дисципліни «ФІНАНСИ»

 

на тему: «Стан ринку державних цінних паперів України та перспективи його розвитку»

 

 

 

 

Виконав: студент __ курсу групи _________   ___________ФИО

Залікова книжка № ____

Перевірив : д.е.н., проф. ____________Л.В.Нечипорук

 

Структура та оформлення відповідає

вимогам ДСТУ 3008-95 _________________

 

 

 

 

 

Севастополь - 2012

ЗМІСТ

 

ВСТУП…………………………………………………………………….…...………..

РОЗДІЛ 1

РОЗДІЛ 2 АНАЛІЗ РИНКУ ДЕРЖАВНИХ ЦІННИХ ПАПЕРІВ УКРАЇНИ……..

2.1 Сучасний стан ринку державних цінних паперів України………………………

2.2. Тенденції розвитку ринку державних цінних паперів України…………………

РОЗДІЛ 3

ВИСНОВКИ…………………………………………………………………….……..

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ………...………………..……………..

ДОДАТКИ……………………………………………………………………………..

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

РОЗДІЛ 2 АНАЛІЗ РИНКУ ДЕРЖАВНИХ ЦІННИХ ПАПЕРІВ УКРАЇНИ

 

2.1 Сучасний стан ринку державних цінних паперів України

 

У сучасних умовах ринок державних цінних паперів  відіграє одну з ключових ролей у  формуванні бюджетної політики держави, проведенні грошово-кредитної політики центральними банками з метою  регулювання грошової маси та підтримки  ліквідності банківської системи. Державні цінні папери виступають головним інструментом державних запозичень, дозволяючи залучати значні фінансові ресурси на прийнятих умовах. За умови ефективного та прозорого використання залучених коштів державні цінні папери можуть стати дієвим інструментом, здатним позитивно впливати на інвестиційні процеси в Україні.

Сьогодні в  Україні ринок цінних паперів  все ще перебуває у стадії розвитку та  не повною мірою виконує головне призначення – створення фінансового механізму для запуску інвестиції у промисловість, мобілізацію  інвестицій і забезпечення трансформації накопичень у доступній на виробництві фінансові ресурси.  Ринок цінних паперів забезпечує залучення та запозичення капіталу для інвестиційної діяльності у сфері реальних інвестицій, що безпосередньо сприяє зростанню ВВП і рівня життя в країні [7].

Цільові облігації  внутрішніх державних позик (ОВДП) та казначейські зобов’язання в Україні не набули широкого розповсюдження та займають незначну частку у структурі державних цінних паперів, а обіг облігацій зовнішніх державних позик України, як правило, здійснюється за межами країни, при цьому найпоширенішим видом державних цінних паперів є облігації внутрішніх державних позик, що в основному мають на меті покриття касових розривів та фінансування дефіциту держбюджету.

Головним завданням  ОВДП,  як основного виду державних цінних паперів  є збільшення доходів до бюджету, адже для досягнення своїх цілей держава здійснює витрати з державно бюджету. З оглядом на різноманітні обставини бюджет часто зводиться з дефіцитом, тобто видатки перевищують доходи. З метою залучення коштів на покриття дефіциту органи державної влади в Україні випускають ОВДП [10].

У 2011 році Міністерством фінансів України було розміщено ОВДП на суму 50 259,86 млн. грн. із середньозваженою дохідністю 9,17 % річних та                   412,95 млн. дол. США із середньозваженою дохідністю 8,92 % річних (у грудні - 3 014,38 млн. грн. із середньозваженою дохідністю 10,08 % річних та                       412,95 млн. дол. США із середньозваженою дохідністю 8,92 % річних), із них:

- за результатами проведення аукціонів з розміщення ОВДП до Державного бюджету України надійшло 28 905,86 млн. грн. у національній валюті (середньозважена дохідність - 8,92 % річних) та 412,95 млн. дол. США (середньозважена дохідність - 8,92 %), зокрема у грудні - 3 014,38 млн. грн. із середньозваженою дохідністю - 10,08 % річних та 412,95 млн. дол. США із середньозваженою дохідністю - 8,92 % річних;

- випущено ОВДП для збільшення формування статутного капіталу банків - 8 854,00 млн. грн. із середньозваженою дохідністю - 9,50 % річних (у грудні випуск ОВДП для збільшення формування статутного капіталу банків не здійснювався);

- випущено ОВДП для збільшення формування статутного капіталу               НАК "Нафтогаз України" на загальну суму 12 500,00 млн. грн. із середньозваженою дохідністю - 9,50 % річних (у грудні випуск ОВДП для збільшення формування статутного капіталу НАК "Нафтогаз України" не здійснювався).

Загальний обсяг ОВДП, що перебували в обігу, на 01.01.2012 становив              157 635,38 млн. грн. (на 01.01.2011 - 136 187,59 млн. грн.) [12].

Платежі з погашення та сплати доходу за ОВДП здійснювалися своєчасно та в повному обсязі і за 2011 рік становили 47 605,29 млн. грн., у тому числі основний борг - 31 955,91 млн. грн., сплата доходу -15 649,38 млн. грн.

На вторинному (організованому) ринку державних цінних паперів обсяг укладених угод за 2011 рік становив 99 062,80 млн. грн., тоді як за 2010 рік -             60 721,30 млн. грн. Середньозважений рівень дохідності за цими операціями коливався у 2011 році у межах 8,46 % - 13,77 %, а в 2010 році - у межах 8,02 % - 15,66 %.

Обсяг ОВДП у власності нерезидентів протягом 2011 року зменшився на            6 905,93 млн. грн. і на 01.01.2012 становив 4 663,95 млн. грн., або 2,83 % від загальної суми ОВДП, які перебувають в обігу. Упродовж минулого року обсяг ОВДП у власності нерезидентів збільшився на 10 886,41 млн. грн. і на            01.01.2011 становив  11 369,57 млн. грн.

Збільшення обсягів торгів ОВДП у 2011 році на вторинному ринку пов'язано насамперед зі зростанням первинного ринку ОВДП, їх меншою ризиковістю порівняно з цінними паперами приватних емітентів, привабливим рівнем дохідності та стабілізацією валютного курсу гривні. Ще однією причиною активізації вторинного ринку ОВДП стало те, що з 19 лютого 2010 року доступ до участі в аукціонах з їх первинного розміщення мають лише 16 банків -первинних дилерів. Решта бажаючих вкласти кошти в державні цінні папери має купувати їх на вторинному ринку.

На первинному ринку ОВДП у серпні 2012 року (таблиця 2.1) відбулося 4 із                                13 запропонованих Міністерством фінансів України аукціонів, на яких розміщувалися облігації, номіновані в гривнях та доларах США.

Таблиця 2.1

Результати розміщення ОВДП на первинному ринку

Показники	2011	2012
	серпень	травень	червень	липень	серпень
1	2	3	4	5	6
Розміщення ОВДП, номінованих у гривні, млрд. грн.	0,1	2,8	5,7	0,6	1,6
Сума залучених коштів до Державного бюджету України:
у результаті розміщення ОВДП, номінованих у національній валюті, млрд. грн.	0,1	2,8	5,7	0,6	1,1
у результаті розміщення ОВДП, номінованих в доларах США, млн. дол. США	-	558,7	939,7	22.2	285,8
у результаті розміщення ОВДП, номінованих в євро, млн. євро	-	-	40,2	-	-

Продовження таблиці 2.1

1	2	3	4	5	6
Середньозважена дохідність ОВДП, залучених до Державного бюджету України, %
ОВДП, номінованих у національній валюті, %	8,12	12,56	14,12	9,30	13,33
ОВДП, номінованих у доларах США, %	-	9,34	8.46	9,32	9,00
ОВДП, номінованих в євро, %	-	-	4,80	-	-
Обсяги погашення та сплати доходу за ОВДП попередніх випусків, млрд. грн.	4,6	4,6	5,3	1,5	4,2

 

За їх результатами до Державного бюджету України було залучено                    1.1 млрд. грн. та 285.8 млн. дол. США. На рисунку 2.1 наведено графік обсягів залучень ОВДП за видами валют.

Рисунок 2.1 - Графік обсягів залучень ОВДП за видами валют

 

ОВДП, номіновані в євро, у серпні не розміщувалися. Загалом в гривневому еквіваленті (за курсом Національного банку України на дату розміщення ОВДП) у серпні до Державного бюджету залучено 3.4 млрд. грн. Облігації, номіновані в гривні, розміщувалися на термін до 3 та до 5 років. Облігації, номіновані в доларах США, розміщувалися на термін до 2 років. Середньозважена дохідність облігацій, номінованих у гривні, розміщених у серпні, становила 13.33%. Доларові ОВДП у серпні розміщувалися із середньозваженою дохідністю 9.00%.

Загальний обсяг ОВДП, що перебували в обігу, за сумою основного боргу за станом на 01.09.2012 становив 188.8 млрд. грн. і збільшився за місяць на 0.5% або майже на 1.0 млрд. грн. Темпи зростання залишків за ОВДП у власності нерезидентів були найвищими - за місяць вони збільшилися на 18.8 %- до               4.2 млрд. грн. Графік ОВДП, що перебувають в обігу, за сумою основного боргу наведено на рисунку 2.2.

Рисунок 2.2 - Графік ОВДП, що перебувають в обігу, за сумою

основного боргу

 

Відбулося зростання залишків за ОВДП у власності Національного банку України на 3.5% - до 93.5 млрд. грн. Залишки за ОВДП у власності інших депозитних корпорацій упродовж місяця зменшилися на 0.2%. Суттєво скоротилися залишки за ОВДП у власності інших секторів економіки - на 17.0% - до 13.3 млрд. грн. Така динаміка спричинила до зростання питомої ваги залишків за ОВДП у власності Національного банку України та нерезидентів - відповідно на 1.4 та 0.3 процентного пункту - до 49.5% та 2.2%. Питома вага залишків за ОВДП у власності інших депозитних корпорацій та інших секторів економіки упродовж місяця зменшилася відповідно на 0.3 та 1.4 процентних пункти - до 41.2% та 7.1%.

У серпні обсяг операцій з ОВДП на відкритому ринку порівняно з липнем зменшився на 10.9% - до 53.4 млрд. грн., порівняно з серпнем 2011 року - зріс на 56.5%. Це відбулося в результаті скорочення обсягів операцій з ОВДП суб'єктів господарювання, які за місяць зменшилися на 14.8% - до 40.7 млрд. грн. Обсяг операцій Національного банку на відкритому ринку за місяць збільшився на 4.2% - до 12.7 млрд. грн. Обсяги операцій Національного банку на позабіржовому ринку збільшилися майже в 4 раза, тоді як обсяги рефінансування, уключаючи угоди прямого репо, скоротилися лише на 14.6%. На фоні зниження активності суб'єктів господарювання щодо купівлі-продажу ОВДП на позабіржовому ринку на 40.8%, відбулося зростання обсягів їх операцій на організованому ринку на 50.7%.

Загалом, у січні - вересні 2012 року Міністерством фінансів України було розміщено облігацій внутрішніх державних позик (далі - ОВДП) на суму                   32 951,22 млн. грн., 2 240,58 млн. дол. США та 316,56 млн. євро, із них:

- сума коштів, що надійшли до Державного бюджету України за результатами проведення аукціонів з первинного розміщення ОВДП, становила 25 951,22 млн. грн. із середньозваженою дохідністю 13,46 % річних (у вересні - 1 354,63 млн. грн. із середньозваженою дохідністю 12,35 % річних), 2 420,58 млн. дол. США із середньозваженою дохідністю 8,94 % річних (у вересні розміщення ОВДП в іноземній валюті - доларах США не здійснювалося) та 316,56 млн. євро із середньозваженою дохідністю 4,80 % річних (у вересні розміщення ОВДП в іноземній валюті - євро не здійснювалося);

- випущено ОВДП для збільшення формування статутного капіталу НАК "Нафтогаз України" (відповідно до постанови Кабінету Міністрів України від 22.02.2012 № 139 "Про збільшення статутного капіталу Національної акціонерної компанії "Нафтогаз України") на загальну суму 6 000,00 млн. грн. із дохідністю в межах 9,45 - 9,95 % річних (у вересні випуск ОВДП для збільшення статутного капіталу НАК "Нафтогаз України" не здійснювався);

- випущено ОВДП для збільшення формування статутного капіталу публічного акціонерного товариства "Укргідроенерго" (відповідно до розпорядження Кабінету Міністрів України "Про збільшення статутного капіталу публічного товариства "Укргідроенерго" від 23 липня 2012 року № 512-р) [2] на суму 1 000,00 млн. грн. із дохідністю 9,95 % річних.

Загальний обсяг ОВДП, що перебувають в обігу, на 1 жовтня 2012 року становив 186 932,67 млн. грн. (на 1 жовтня 2011 року - 145 156,70 млн. грн.).

Платежі з погашення та сплати доходу за ОВДП здійснювалися своєчасно та в повному обсязі і за січень - вересень 2012 року становили 38 359,79 млн. грн., у тому числі основний борг - 25 751,71 млн. грн., сплата доходу -                                     12 608,08 млн. грн. [12].

На організованому вторинному ринку державних цінних паперів обсяг укладених угод за січень - вересень 2012 року становив 106 979,39 млн. грн., тоді як за відповідний період 2011 року - 76 441,28 млн. грн. Середньозважений рівень дохідності, за яким укладалися ці угоди, коливався в межах 11,11 % -14,18 %, а в аналогічному періоді 2011 року - від 8,46 % до 9,49 %.

Обсяг ОВДП у власності нерезидентів протягом січня - вересня 2012 року зменшився на 296,01 млн. грн. і на 01 жовтня 2012 року становив 4 194,94 млн. грн., або 2,24 % від загальної суми ОВДП, які перебувають в обігу. Натомість упродовж аналогічного періоду минулого року обсяг ОВДП у власності нерезидентів зменшився на 6 232,91 млн. грн. і за станом на 1 жовтня 2011 року становив 5 136,66 млн. грн.

Збільшення обсягів торгів ОВДП на вторинному ринку пов'язане насамперед зі зростанням первинного ринку ОВДП, їх меншою ризиковістю порівняно з цінними паперами приватних емітентів та привабливим рівнем дохідності.