Анализ эффективности использования собственного капитала

Разница между общей стоимостью активов и общей величиной  заемного капитала называется чистыми  активами. Из основного балансового  уравнения следует, что чистые активы должны равняться величине собственного капитала предприятия. На практике это  равенство как правило не соблюдается: официальной методикой расчета  величины чистых активов акционерных  обществ предусмотрено исключение из итога актива некоторых статей (например, суммы НДС по приобретенным  ценностям, задолженности учредителей  по взносам в уставный капитал  и др.). Величина пассивов также корректируется – в частности, к ней добавляется сумма целевого безвозмездного финансирования, полученного предприятием. Поэтому рассчитанные таким образом чистые активы обычно бывают меньше общей величины собственного капитала. Если размер чистых активов опустится ниже уровня уставного капитала (у действующего предприятия уставный капитал это только часть собственного капитала), то акционерное общество должно перерегистрировать свой устав, доведя в нем размер уставного капитала до величины чистых активов.

Несколько видоизменив схему, представленную на рис. 4, можно наглядно представить методику формирования еще одного важнейшего финансового  показателя – наличие собственных  оборотных средств (СОС) или величина собственного оборотного капитала (синоним  – чистый оборотный капитал) (рис. 4).

 

 

Рисунок 4 - Схема формирования собственного оборотного капитала

 

Как видно из схемы, название “собственные оборотные средства”  не совсем точно отражает природу  этого показателя. Речь идет о той  части оборотных активов предприятия, которая покрывается не только собственным  капиталом, но и долгосрочными пассивами, т.е. постоянным капиталом. В мировой  практике для обозначения этой части  оборотных средств используется термин “working capital” или “net working capital”  – рабочий (работающий) или чистый рабочий капитал. Как видно из схемы, алгебраически величину СОС  можно рассчитать двумя способами:

вычитая из итога оборотных  активов сумму краткосрочных  пассивов;

вычитая стоимость внеоборотных активов из суммы постоянного  капитала (итога собственного капитала и долгосрочных пассивов).

Рассмотрим аналитический  баланс условного предприятия (табл. 1). Используя имеющиеся в нем  данные, рассчитаем наличие СОС на начало и конец года:

на начало года – 1 способ (80 – 40) = 40 млн. рублей;

2 способ (60 + 30 – 50) = 40 млн.  рублей.

на конец года – 1 способ (92 – 49) = 43 млн. рублей;

2 способ (60 + 40 – 57) = 43 млн.  рублей.

Результаты расчетов показывают, что в отчетном году наличие СОС  увеличилось на 3 млн. рублей (43 – 40), т.е. еще большая часть оборотных  активов предприятия покрывалась  долгосрочными финансовыми источниками. Это свидетельствует о росте  ликвидности и финансовой устойчивости предприятия: наиболее ликвидная часть  его активов превышает сумму  краткосрочных обязательств на 43 млн. рублей или почти в 2 раза (92 / 49). При  возникновении срочной необходимости  погашения какого-либо обязательства  предприятие достаточно быстро и  без значительной потери стоимости  сможет направить на эти цели часть  своих оборотных средств, например, высвободив их из запасов сырья.

 

 

 

 

Таблица 1 - Аналитический  баланс млн. руб.

Статьи актива На начало года На конец года Статьи собственного капитала и пассива На начало года На конец года

Внеоборотные активы 50 57 Собственный капитал 60 60

Оборотные средства 80 92 Долгосрочные пассивы 30 40

Баланс 130 149 Краткосрочные пассивы 40 49

Баланс 130 149

 

Однако возможна иная трактовка  полученного результата: предприятие  было вынуждено направить на финансирование оборотных средств дополнительно 3 млн. рублей из своих инвестиционных ресурсов (долгосрочного капитала). Иммобилизация этих ресурсов в остатках текущих активов означает сокращение инвестиционных программ предприятия, отказ от выполнения проектов, реализация которых могла бы обеспечить ему  в будущем значительный прирост  дохода. Другими словами, увеличение СОС означает замедление их оборачиваемости, снижение эффективности использования  долгосрочного капитала предприятия.

Несмотря на свою полную противоположность, обе вышеприведенные трактовки  полученных результатов верны. Уникальность показателя СОС заключается в  том, что в нем находят отражение  два важнейших финансовых понятия  – доходность и риск. Увеличивая размер собственного оборотного капитала, предприятие снижает риск потери платежеспособности. Оборотные средства являются наиболее ликвидной частью активов, поэтому наличие их “чистой” величины, свободной от краткосрочных  обязательств, значительно увеличивает  мобильность предприятия в целом, его способность переориентировать  свой капитал на новые рынки или  виды деятельности. С другой стороны, поддерживая значительные размеры  СОС в течение длительного  времени, предприятие лишает себя возможности  доходного вложения своего долгосрочного  капитала. Это может свидетельствовать  об отсутствии инвестиционной политики, недостаточном внимании к вопросам развития производства.

Снижение наличие СОС  может означать вложение чистых оборотных  активов в инвестиционную деятельность, направление их на реализацию масштабных проектов с высоким уровнем ожидаемого дохода. Однако при этом уменьшается  степень покрытия краткосрочных  обязательств оборотными активами, что  увеличивает риск возможного банкротства. Отрицательная величина СОС свидетельствует  о финансовой неустойчивости предприятия, так как имеющихся в его  распоряжении текущих активов уже  недостаточно для покрытия срочных  обязательств. Поэтому требования кредиторов могут быть направлены и на его  основной капитал – здания, оборудование, транспортные средства и т.п.

 

 

 

2. Анализ управления капиталом  в ООО «СК Монолит»

 

2.1 Краткая характеристика  предприятия

 

Калининградская компания «Монолит»  – это одно из крупных предприятий  Калининградской области занимающееся продажей строительных и отделочных материалов.

 

Строительная компания «Монолит (ООО «СК Монолит») - это компания высококвалифицированных специалистов, занимающихся строительством и общестроительными  работами. Компания образована профессиональными  строителями и инженерами с целью  оказания услуг и производства качественных работ. Специалисты «Монолита» имеют  большой опыт работы в различных  областях строительства, что обеспечивает гарантированное выполнение максимальных объемов работ в кратчайшие сроки. Опыт строительства зданий на условиях генподряда - как в Калининграде, так и в области - с применением  инновационных технологий, современных  материалов и производственных мощностей  дает нам возможность, в отличие  от большинства других строительных фирм, предлагать действительно комплексный  подход к возведению объектов, во многом новаторский для отечественного рынка строительных услуг.

 Этот подход позволяет  выступая в качестве генподрядчика,  осуществлять жилищное строительство,  строительство торговых центров,  административных и промышленных  зданий «под ключ»; ограждать  своих заказчиков от всех проблем,  связанных со строительством.  Контроль качества выполняемых  работ на объекте производится  постоянно в течение всего  периода строительства с помощью  современного контрольно-измерительного  оборудования специально обученными  специалистами.

Компания расположена  по адресу: г. Калининград, ул. Ген. Озерова, 17 "б".

Основными видами деятельности «СК Монолит» являются:

- система предварительно  напряженного бетона;

- генеральный подряд;

- строительно-монтажные работы;

- монтаж наружных инженерных  сетей;

- электро-монтажные работы;

- спец. работы;

- услуги строительной  техники.

Специализация строительной компании "Монолит":

- строительство в Калининграде  и Калининградской области монолитных  жедезобетонных зданий;

- строительство в Калининграде  и Калининградской области сооружений  и конструкций;

- монтаж и изготовление  стальных конструкций;

- промышленные полы;

- все виды отделочных  работ в Калининграде и Калининградской  области;

- электромонтажные работы;

- благоустройство домов  и придомовых территорий;

- сети отопления, водопровода,  канализации;

- генподряд в Калининграде  и Калининградской области.

Компания «СК Монолит» работает на рынке строительства  и общестроительных работ Калининграда и Калининградской области с 1994 года. За прошедшие годы ей накоплен значительный опыт организации и  выполнения строительных работ. Важно, что примерно 90% клиентов приходят в  ООО «СК Монолит» повторно, и большинство  новых заказчиков обращаются по рекомендациям.

Специалисты ООО «СК Монолит» - конструкторы, проектировщики, инженеры, строители, решают практически любые  задачи: от создания архитектурного проекта  и расчета конструкций зданий до производства строительных, ремонтных  и отделочных работ любой сложности. Так, все объекты сопровождаются дизайнерским и техническим надзорами, которые максимально точно реализуют  все пожелания клиентов. Опытные  специалисты способны выполнять  работы всех уровней сложности, которые  произведутся в соответствии с четким графиком, каждый этап работ закончится точно в срок. Готовность к творческому  подходу, уважение клиентов и их рабочего времени, высокий уровень организации  работ, максимально сжатые сроки  выполнения заказов – все это  является визитной карточкой данного  предприятия. ООО «СК Монолит» твердо гарантирует соблюдение сроков и  качества работ вне зависимости  от сложности объектов и их размещения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Численность работников компании составляет 42 человека.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1 - Схема организационного построения ООО «СК Монолит»

 

Объем и качество технического обслуживания оказывают влияние  на потенциальных покупателей. Чтобы  обеспечить клиента своевременным  и качественным обслуживанием, ООО  «СК Монолит» тесно сотрудничает с крупными отечественными и иностранными заводами по изготовлению стройматериалов. Сотрудничество с отечественными производителями  дает возможность выгодного кредитования со стороны поставщиков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Анализ эффективности  использования собственного капитала

 

Для анализа эффективности  использования собственного капитала необходимо проанализировать состав имущества  предприятия (таблица 3).

 

Таблица 3 - Состав имущества  предприятия ООО «СК Монолит»

 

 

В структуре имущества  предприятия наибольшую долю составляют оборотные активы (около 90%).

Причем, в структуре оборотных  активов наибольшую долю составляет величина запасов (в 2007 году 67,21% от общей  величины имущества).

В величине запасов наибольшую долю во все периоды занимают материально-производственные запасы (39,96% в 2007 году).

Стоит отметить, что дебиторская  задолженность так же занимает значительную долю (в 2007 году – 22,5%).

Для определения эффективности  использования собственного капитала в виду того, что величина запасов  занимает основную долю в имуществе  организации, определим обеспеченность запасов источниками финансирования за 2006 и 2007 годы (таблица 4).

 

 

Таблица 4 – Обеспеченность запасов источниками финансирования ООО «СК Монолит»

Показатели 01.01.2011 01.01.2012  Изменения

за 2007 г.

1. Источники формирования  собственных оборотных средств  3П 276 181 280 050 3 869

2. Внеоборотные активы 1А 74 895 76 936 2 041

З. Наличие собственных  оборотных средств (стр.1-стр.2) 201 286 203 114 1 828

4. Долгосрочные пассивы  4П 0 0 0

5. Наличие собственных  и долгосрочных заем-ных источников  формирования средств (стр.3+стр.4) 201 286 203 114 1 828

6. Краткосрочные заемные  средства 26 046 580 -25 466

7. Общая величина основных  источников формирования запасов  и затрат (стр.5+стр.6) 227 332 203 694 -23 638

8. Общая величина запасов 672 308 523 993 -148 315

9. Излишек(+), недостаток) собственных  оборотных средств (стр.З-стр.8) -471 022 -320 879 

10. Излишек(+), недостаток(-) собственных  и долгосрочных заемных источников  формирования запасов (стр.5-стр.8) -471 022 -320 879 

11. Излишек(+), недоста ток  общей величины источников формирования  запасов (стр.7-стр.8) -444 976 -320 299 

 

Из таблицы 4 следует, что  величина запасов организации не обеспечивается ни собственными источниками, ни заемными. Это говорит о том, что в организации неэффективно используется как собственный капитал, так и заемный.

 

2.4 Расчет показателей  собственного и заемного капитала

 

В первую очередь проанализируем структуру заемного и собственного капитала (таблица 5).

 

Таблица 5 – Структура  заемного и собственного капитала ОАО  «НПО Сибсельмаш»

Показатель 2004 Структура, % 2005 Структура, % 2006 Структура, % 2007 Структура, %

Собственный капитал 167 434,00 27% 164 364,00 25% 276 181,00 30% 280 050,00 36%

Заемный капитал 451 743,00 73% 503 718,00 75% 643 380,00 70% 499 612,00 64%

Итого: 619 177,00 100% 668 082,00 100% 919 561,00 100% 779 662,00 100%

 

В структуре капитала за все  периоды преимущественно основную долю составляет заемный капитал (рисунок 6).

 

 

Рисунок 6 - Структура капитала

 

Проанализируем динамику (таблица 6).

 

Таблица 6 – Динамика собственного и заемного капитала ООО «СК Монолит»

Показатель 2004 2005 Темп прироста, % 2006 Темп прироста, % 2007 Темп прироста, %

Собственный капитал 167 434,00 164364 -2% 276181 68% 280050 1%

Заемный капитал 451 743,00 503718 12% 643380 28% 499612 -22%

Итого: 619 177,00 668082 8% 919561 38% 779662 -15%

 

Из таблицы следует, что  в 2006 году общее увеличение капитала составило 38%, при этом собственный  капитал увеличился на 68%, а заемный  на 28%. В 2007 году собственный капитал  увеличился всего на 1%, а заемный  снизился на 22%.

На основании показателей  бухгалтерского баланса вычислим и  сравним коэффициенты финансовой устойчивости организации (таблица 7).