Анализ стоимости и структуры капитала

Автор: Пользователь скрыл имя, 20 Февраля 2012 в 14:36, реферат

Описание работы

Любая коммерческая организация нуждается в источниках средств для того, чтобы финансировать свою деятельность, как с позиции перспективы, так и в плане текущих операций. Привлечение того или иного источника финансирования связано для компании с определенными затратами: акционерам необходимо выплачивать дивиденды, банкам – проценты за предоставленные ими ссуды, инвесторам – проценты за сделанные ими инвестиции.

Работа содержит 1 файл

Цена капитала.doc

— 80.00 Кб (Скачать)

 

При ставке 16% стоимость источника «долгосрочный банковский кредит» равна 12,16%, именно это число и будет важнейшим для акционеров при характеристике общих затрат на поддержание той или иной структуры источников средств.

Все количественные оценки должны рассматриваться с позиции владельцев компании, так как именно они (или управленческий персонал) принимают решения, в том числе и относительно структуры капитала, способствующие повышению их благосостояния. Поэтому сопоставимость слагаемых в формуле (1) достигается использованием показателей, исчисленных на посленалоговой основе. Определим WACC по данным, если налог на прибыль составляет 24%.

Таблица 3

Исходные данные для определения WACC

Источник финансирования

Балансовая оценка

Для расчета показателя WACC

Выплачиваемые проценты или дивиденды (k), %

тыс.руб.

в % к итого источников

тыс.руб.

в % к итого источников (w)

Заемные

в том числе

краткосрочные

6000

35,3

-

-

8,5

долгосрочные

2000

11,8

2000

18,2

5,5

Обыкновенные акции

7000

41,2

7000

63,6

16,5

Привилегированные акции

1500

8,8

1500

13,6

12,4

Нераспределенная прибыль

500

2,9

500

4,6

15,2

Итого

17000

100,0

11000

100,0

-

Так как краткосрочные обязательства не относятся к понятию «капитал», совокупная величина капитала составляет 11000 тыс.руб. Стоимость источника «заемные средства» корректируется на ставку налогообложения: kd = 5,5%(1-0,24) = 4,18%.

Рассчитав удельный вес каждого источника капитала в общей его сумме и применив формулу (1) имеем:

 

WACC = 0,01 (4,18·18,2 + 16,5·63,6 + 12,4·13,6 + 15,2·4,6) = 13,64%

 

Уровень затрат для поддержания экономического потенциала коммерческой организации при сложившейся структуре источников средств, требованиях инвесторов и кредиторов, дивидендной политике, составляет 13,64%. Экономический смысл показателя: хозяйствующий субъект может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения WACC.



Информация о работе Анализ стоимости и структуры капитала