Базовые концепции финансового менеджмента

     Последняя группа функций финансового менеджмента  направлена на организацию устойчивости работы финансовой системы с помощью  стимулирования, то есть побуждения элементов  системы к определенным действиям, и контроля, направленного на проверку состояния финансовой системы, ее работы, исполнения финансового плана. С  учетом того факта, что контроль, как  функция финансового менеджмента, подразумевает обязательный анализ результатов, он должен рассматриваться  как составляющая финансового планирования в целом.

     Цель  финансового менеджмента - максимизация благосостояния собственников с помощью рациональной финансовой политики на основе:

• долгосрочной максимизации прибыли;
• максимизации рыночной стоимости фирмы;

     Задачи  финансового менеджмента.

• обеспечение формирования объема финансовых ресурсов, необходимого для обеспечения намеченной деятельности
• обеспечение наиболее эффективного использования финансовых ресурсов;
• оптимизация денежного оборота;
• оптимизации расходов;
• обеспечение максимизации прибыли предприятия;
• обеспечение минимизации уровня финансового риска;
• обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия.
• обеспечение устойчивых темпов роста экономического потенциала;
• оценка потенциальных финансовых возможностей предприятия на предстоящие периоды;
• обеспечения целевой рентабельности;
• избежания банкротства (антикризисное управление);
• обеспечения текущей финансовой устойчивости организации.

     Рассмотрим, как реализуются эти задачи финансового менеджмента.

     1. Обеспечение формирования достаточного  объема финансовых ресурсов в  соответствии с задачами развития  предприятия в предстоящем периоде. Эта задача реализуется путем определения общей потребности в финансовых ресурсах предприятия на предстоящий период, максимизации объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников, определения целесообразности формирования собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников, управления привлечением заемных финансовых средств, оптимизации структуры источников формирования ресурсного финансового потенциала.

     2. Обеспечение наиболее эффективного  использования сформированного  объема финансовых ресурсов в  разрезе основных направлений  деятельности предприятия.

     Оптимизация распределения сформированного  объема финансовых ресурсов предусматривает  установление необходимой пропорциональности в их использовании на цели производственного  и социального развития предприятия, выплаты необходимого уровня доходов  на инвестированный капитал собственникам  предприятия и т.п. В процессе производственного потребления  сформированных финансовых ресурсов в  разрезе основных направлений деятельности предприятия должны быть учтены стратегические цели его развития и возможный  уровень отдачи вкладываемых средств.

     3. Оптимизация денежного оборота.

     Эта задача решается путем эффективного управления денежными потоками предприятия  в процессе кругооборота его денежных средств, обеспечением синхронизации  объемов поступления и расходования денежных средств по отдельным периодам, поддержанием необходимой ликвидности  его оборотных активов. Одним  из результатов такой оптимизации  является минимизация среднего остатка  свободных денежных активов, обеспечивающая снижение потерь от их неэффективного использования и инфляции.

     4. Обеспечение максимизации прибыли  предприятия при предусматриваемом  уровне финансового риска.

     Максимизация  прибыли достигается за счет эффективного управления активами предприятия, вовлечения в хозяйственный оборот заемных  финансовых средств, выбора наиболее эффективных  направлений операционной и финансовой деятельности. При этом, для достижения целей экономического развития предприятие  должно стремиться максимизировать  не балансовую, а чистую прибыль, остающуюся в его распоряжении, что требует  осуществления эффективной налоговой, амортизационной и дивидендной  политики. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня прибыли предприятия достигается, как правило, при существенном возрастании  уровня финансовых рисков, так как  между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация прибыли должна обеспечиваться в  пределах допустимого финансового  риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или  менеджерами предприятия с учетом их финансового менталитета (отношения  к степени допустимого риска  при осуществлении хозяйственной  деятельности). Но существуют и официальные  нормативы (например, максимально допустимые соотношения между объемами собственных  и привлеченных финансовых ресурсов коммерческих банков).

     5. Обеспечение минимизации уровня  финансового риска при предусматриваемом  уровне прибыли.

     Если  уровень прибыли предприятия  задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска, обеспечивающего  получение этой прибыли. Такая минимизация  может быть обеспечена путем диверсификации видов операционной и финансовой деятельности, а также портфеля финансовых инвестиций; профилактикой и избежанием отдельных финансовых рисков, эффективными формами их внутреннего и внешнего страхования.

     6. Обеспечение постоянного финансового  равновесия предприятия в процессе  его развития.

     Такое равновесие характеризуется высоким  уровнем финансовой устойчивости и  платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры  капитала и активов, эффективными пропорциями  в объемах формирования финансовых ресурсов за счет различных источников, достаточным уровнем самофинансирования инвестиционных потребностей. Все рассмотренные  задачи финансового менеджмента  теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят  разнонаправленный характер (например, обеспечение максимизации суммы  прибыли при минимизации уровня финансового риска; обеспечение  формирования достаточного объема финансовых ресурсов и постоянного финансового  равновесия предприятия в процессе его развития и т.п.).

     Основные  принципы финансового менеджмента:

• финансовой самостоятельности предприятия;
• самофинансирования,
• материальной заинтересованности,
• материальной ответственности,
• обеспеченности рисков финансовыми резервами.

      II. Базовые концепции финансового менеджмента 

     2.1 Концепция временной стоимости денег 

     Концепция изменения стоимости денег во времени играет центральную роль в практике финансовых вычислений и  выражает необходимость учета фактора  времени при осуществлении долговременных финансовых операций путем оценки и  сравнения стоимости денег в  начале финансирования проекта и  при их возврате в виде будущих  денежных поступлений.

     Концепция временной стоимости денег заключается  в том, что стоимость денег  с течением времени изменяется с  учетом нормы прибыли на финансовом рынке, в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента. Таким образом, одна и та же сумма  денег в разные периоды времени  имеет разную стоимость. При этом стоимость денег в настоящее  время всегда выше, чем в любом  будущем периоде. Эта неравноценность  определяется действием трех основных факторов: инфляцией, риском неполучения  дохода при вложении капитала и особенностями  денег, рассматриваемых как один из видов оборотных активов.

     Как известно, инфляционные процессы, свойственные любой экономике, вызывают обесценение  денег. Это означает, что денежная единица сегодня имеет большую  стоимость, чем завтра. Эта ситуация определяет желание инвестировать  денежные средства с целью, как минимум, получить доход, покрывающий инфляционные потери.

     «В  любой финансовой операции существует риск невозвращения инвестированных  средств и (или) неполучения дохода»⁴. Этот риск вытекает из того, что любой договор, по которому получение денег ожидается в будущем, имеет вероятность быть неисполненным или исполненным не в полной мере. Каждый участник бизнеса вероятно может вспомнить конкретные примеры, связанные с ожидаемыми в будущем, но так и неполученными доходами. Например, знакомая многим ситуация: постоянный покупатель и партнер, которому была предоставлена значительная отсрочка платежа, не выполнил своих обязательств перед поставщиком вследствие того, что обанкротился, хотя в момент осуществления поставки ничто не предвещало такого результата.

     Рассматривая  денежные средства как один из видов  активов, следует отметить их главную  особенность — любой актив  должен генерировать прибыль. Из этого  следует, что сумма, предполагаемая к получению в будущем должна быть заведомо больше суммы, вложенной  в настоящий момент времени.

     Концепция временной стоимости денег имеет  принципиальное значение в связи  с тем, что решения финансового  характера предполагают оценку и  сравнение денежных потоков, осуществляемых в разные временные периоды. Методический инструментарий стоимости денег  включает:

1. Расчет простых процентов

     При оценке изменения стоимости денег  во времени применяют следующие  термины и понятия:.

     Процент — это сумма дохода от предоставления капитала в долг или плата за пользование ссудным капиталом во всех его формах (кредитный процент, депозитный процент и пр.).

     Простой процент — это сумма дохода, которая начисляется к основной сумме капитала и может быть выплачена в каждом интервале начисления, но не участвует в дальнейших расчетах в качестве расчетной базы в последующих периодах. Начисление простых процентов применяется, как правило, при краткосрочных финансовых операциях⁵.

     Наращение стоимости (компаундинг) — это процесс приведения настоящей стоимости денег к будущей путем присоединения к их первоначальной сумме начисленной суммы процентов.

     Будущая стоимость денег — сумма инвестированных в настоящий момент денежных средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом процентной ставки.

     Дисконтирование стоимости — это процесс приведения будущей стоимости денег к настоящей путем изъятия из их будущей стоимости суммы соответствующих процентов, называемых дисконтом.

     При расчете суммы простого процента в процессе наращивания стоимости  используется следующая формула: 

     I = Р * n * i, 

     где I — сумма процентов за установленный  период времени в целом; Р —  первоначальная (настоящая) стоимость  денег; n — количество периодов, по которым осуществляется расчет процентных платежей; i — используемая процентная ставка, выраженная в долях единицы.

     Будущая стоимость вклада (S) определяется по формуле: 

     S = P + I = P (l + n * i). 

     Пример. Рассчитать сумму простых процентов за год и будущую стоимость вклада при следующих условия:

• первоначальная сумма вклада — 1000 руб.;
• процентная ставка, начисляемая ежеквартально — 10 %.

     Выполним  необходимые вычисления: 

     I = 1000 * 4 * 0,1 =400; 

     S= 1000 + 400= 1400. В заданных условиях  сумма простых процентов, начисленных  за год, составит 400 руб., будущая  стоимость вклада — 1400 руб. Для расчета суммы дисконта (D) при начислении простого процента используется следующая формула: