Долгосрочная финансовая политика

Самостоятельная работа

 

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

МЕЖДУНАРОДНАЯ АКАДЕМИЯ БИЗНЕСА И НОВЫХ ТЕХНОЛОГИЙ /МУБиНТ/

Кафедра «Финансовый менеджмент»

 

 

 

 

 

 

по дисциплине: «Долгосрочная финансовая политика»

 

Тема: Вариант № 10.

 

 

 

 

Выполнил: студент группы  Рз4ФМ-41

                                                    Воробьев Сергей Александрович

__________________________________

(подпись студента)

    «24» ноября 2012 г.

 

Преподаватель: Потапенко Н.А.

____________________

(должность, ученая степень)

__________________________________

(подпись  руководителя)

«___» ________ 20    г.

 

 

 

Оценка___________________________

 

 

 

Ярославль 2012

 

 

 

 

 

Содержание

 

Задание 1………………………………………………………..……………..3

Задание 2……………………………………………………………………....5

Задание 3………………………………………………………………………6

Задание 4………………………………………………………………………8

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задание 1

 

Как финансовый аналитик, проконсультируйте руководителя компании по вопросу привлечения капитала, т.е. определите средневзвешенную и предельную стоимость. Кроме того, если средневзвешенная стоимость привлечения капитала будет, по мнению руководителя, завышена, укажите способ ее снижения.

Исходные данные: Источники финансирования и стоимость привлечения капитала для финансирования деятельности компании показаны в таблице:

Обыкновенный акционерный капитал, тыс. р.	Нераспределенная прибыль, тыс.р.	Амортизация, тыс.р.	Привилегированный акционерный капитал, тыс.р.	Облигационный заём, тыс.р.	Рентабельность собственного капитала, %	Дивиденд на привилегированную акцию, %	Процент за пользование займом, %
1000	100	100	500	300	15	10	14

 

Решение:

 

Расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC) компании может  быть выполнен по формуле:

где r_ЗК – стоимость заемного источника капитала (%).

V_ЗК – размер привлеченного (заемного) капитала компании

r_СК – стоимость собственного капитала (%);

V_СК – собственный капитал компании . Вклады в уставный капитал компании, накопленная нераспределенная прибыль.

Рассчитаем  средневзвешенную стоимость капитала :

Рекомендации: предприятию необходимо использовать в первую очередь нераспределенную прибыль и амортизацию (дешевые источники), затем облигационный займ и уже в последнюю очередь привилегированный акционерный капитал и обыкновенный акционерный капитал , так как они наиболее дорогие источники для использования.

Если, средневзвешенная стоимость  привлечения капитала будет считаться завышена, то можно предложить снизить дивиденд на привилегированные акции .

Например –с 10 до 5% и выкупить часть акций например 100, тогда средневзвешенная стоимость привлечения капитала будет:

Как видно из результата расчетов средневзвешенная стоимость уменьшилась.

 

 

Задание 2

 

Организация выплатила по акциям 100 млн. руб. дивидендов. Рыночная стоимость акций составляет 4 млрд. руб.

Определить текущую  доходность (дивидендный доход) акции, если в обращении находятся 40 тыс. акций.

 

Решение:

Дивидендный доход - сумма  годового дивиденда в процентном выражении от текущей цены акций.

Дивидендный доход = 100000000/4000000000*100=2,5%

Текущую доходность (дивидендный  доход) акции 100000000/40000=2500руб на 1 акцию.

 

 

Задание 3

 

Определить наибольший доход на привилегированную акцию  по следующей информации:

Акционерное общество «А» выпустило 8000 облигаций (купон - 12% годовых, срок погашения 1.01.2010), кроме того имеет 50 тыс. простых акций и 5 тыс. привилегированных акций с фиксированным доходом 10%. Стоимость каждой ценной бумаги - 200 р. Чистая прибыль общества - 350 тыс. р.

Акционерное общество «В» выпустило 20 тыс. простых и 4 тыс. привилегированных акций с фиксированным доходом 9%. Стоимость каждой акции - 400 р. Чистая прибыль для распределения 200 тыс. р.

 

Решение:

 

Произведем  расчеты для Акционерного общества «А»

Стоимость облигаций = 8000*200=1600000руб.

Стоимость обыкновенных акций = 50000*200=250000000 руб

Стоимость привилегированных  акций 5000*200=1000000 руб.

 

Первый выплачивается  доход по облигациям 1600000/100*12=192000 руб

Затем по привилегированным акциям 1000000/100*10=100000 руб.

                                                    На 1 акцию 100000/5000= 20 руб на акцию.

Затем , что осталось от прибыли на обыкновенные акции

350000-192000-100000=58000руб

 

Последний по обыкновенным акциям: 58000/50000=1,16 руб доход на 1 обык. акцию.

Произведем  расчеты для Акционерного общества «В»

 

Стоимость привилегированных  акций 4000*400=1600000руб

Дивиденды 1600000/100*9=144000руб

На 1 акцию 144000/400=36 руб.

Дивиденды на обыкновенные акции

200000-144000=56000руб (остаток прибыли)

56000/20000=2,8 руб на 1 акцию..

Как видно из расчетов доход на 1 привилегированную акцию  больше в Акционерном обществе «В», составляет 36 руб на 1 акцию

 

 

Задание 4

 

 С целью выкупа  акций у акционеров в АО  принимается решение об определении рыночной цены акций. При этом было предложено несколько значений этой величины:

1) аудитор предложил  оценить рыночную стоимость акции  в 100 руб.;

2) среднебиржевая стоимость  акции за последний квартал  – 105 руб.;

3) совет директоров решил установить цену на акцию в размере 70 руб.

4) стоимость чистых  активов общества составила 107 руб. на акцию 

5) стоимость акции  на внебиржевом рынке 80 руб. 

Чему равна, в соответствии с требованиями законодательства РФ, рыночная стоимость акции?

 

Решение:

 

Цена приобретаемых  акций  должна быть не ниже их  рыночной  стоимости, и законодатель в  этой  связи, предусмотрел четкие критерии и альтернативы определения цены :

а) цена может определяться независимым оценщиком (в этом случае к обязательному предложению, направляемому  в общество, прилагается копия  отчета оценщика об их рыночной  стоимости);

б) если бумаги обращаются на рынке ценных бумаг, то цена не может  быть ниже их средневзвешенной  цены , определенной по результатам торгов организатора торговли на рынке ценных бумаг за шесть месяцев; если бумаги обращаются на торгах двух и более организаторов торговли - цена определяется по результатам торгов всех организаторов торговли на рынке ценных бумаг, где указанные ценные бумаги обращаются шесть и более месяцев;

в) если в течение шести  месяцев, предшествующих дате направления в открытое общество обязательного предложения, лицо, направившее обязательное предложение, или его аффилированные лица приобрели либо приняли на себя обязанность приобрести соответствующие ценные бумаги, цена приобретаемых ценных бумаг на основании обязательного предложения не может быть ниже наибольшей  цены , по которой указанные лица приобрели или приняли на себя обязанность приобрести эти ценные бумаги.

Значит, аудитор предложил оценить рыночную стоимость акции в 100 руб.;