Финансовый анализ предприятия

 

 

Формула DuPont:

(Чистая прибыль  : Продажи) х (Продажи: Активы) х  (Активы :СК) = ROE

ROE 2010 = (130 : 2850) х (2850 : 1855) х (1855 : 1460) = 0,09

ROE 2011 = (120 : 3000) х (3000 : 2200) х (2200 : 1658) = 0,07

Оценка вероятного наступления банкротства

По модели Альтмана:

Z  = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + 1,0Х5,

Х1 = (Текущие  активы – Текущие пассивы) : Всего  активов = (500 – 542) : 2200 = -0,02

Х2 = Нераспределенная прибыль : Всего активов = 20 : 2200 = 0,01

Х3 = Операционная прибыль : Всего активов = 294 : 2200 = 0,13

Х4 = Рыночная цена СК : Общая задолженность = 1658 : 1342 = 1,24

Х5 = Объем  продаж : Всего активов = 3000 : 2200 = 1,36

Z = 1,2 ∙ (-0,02) + 1,4 ∙ 0,01 + 3,3 ∙ 0,13 + 0,64 ∙ 1,24 + 1,0 ∙ 1,36 = 2,57

Коэффициент Альтмана находится в зоне неопределенности.

Расчет по R-mode:

R = 8,38Х1 + Х2 + 0,054Х3 + 0,63Х4

Х1 = (Текущие активы – Текущие пассивы) : Всего активов = (500 – 542) : 2200 = -0,02

Х2 = Чистая прибыль : СК = 120 : 1658 = 0,07

Х3 = Объем продаж : Всего активов = 3000 : 2200 = 1,36

Х4 = Чистая прибыль : Интегральные затраты = 120 : (2544+18+22+40+40+8) = 0,04

R2011 = 8,38 ∙ (-0,02) + 0,07 + 0,054 ∙ 1,36 + 0,63 ∙ 0,04 = 0,001

Вероятность банкротства высокая.

3. Расчет и анализ операционного и финансового рычагов и рисков предприятия

Отчет о прибылях и убытках (управленческая модель)

Показатели	2010 год	2011 год
Продажа	2850	3000
Переменные затраты	1691	1783
Постоянные затраты	867	923
Операционная прибыль	292	294
Финансовые издержки	75	94
Налогооблагаемая прибыль	217	200
Налог на прибыль	87	80
Чистая прибыль	130	120

Расчет контрибуционной  маржи, точки безубыточности и запаса финансовой прочности

Показатели	2010 год	2011 год
1. Продажа	2850	3000
2. Переменные затраты	1691	1783
3. Контрибуционная маржа (1-2)	1159	1217
4. Коэффициент контрибуционной маржи  (3:1)	0,41	0,41
5. Постоянные затраты	867	923
6. Точка безубыточности (5:4)	2131,97	2275,27
7. Запас финансовой прочности в  стоимостном выражении (1-6)	718,03	724,73
– в процентах (6:1)	1,34	1,32

 

Итак, контрибуционная  маржа предприятия в 2011 году снизилась  с 1159 тыс. долл. До 1217 тыс. долл. Коэффициент  контрибуционной маржи остался  на прежнем уровне – 0,41 ед. Точка  безубыточности составила в 2011 году 2275 тыс. долл., в 2010 году – 2132 тыс. долл. Запас финансовой прочности увеличился с 718 тыс. долл. До 724 тыс. долл., но снизился в процентном выражении с 1,34 % до 1,32 %.

Операционный  и финансовый рычаги предприятия

Наименование	Расчет	2010 год	2011 год
Сила операционного рычага	Контрибуционная маржа : Операционная прибыль	1159 : 292 = 4,0	1217 : 294 = 4,1
Сила финансового рычага	Операционная прибыль : (Операционная прибыль-финансовые издержки)	292 : (292-75) = 1,3	294 : (294-94) = 1,5

 

Итак  сила операционного рычага возросла с 4,0 до 4,1 ед.; сила финансового рычага – с 1,3 до 1,5 ед.

4. Моделирование  показателей роста предприятия

Расчет уровня достижимого роста

Показатели	2010 год	2011 год
Рентабельность продаж (NP :S)	130 : 2850 = 0,0456	120 : 3000 = 0,04
Отношение активов к продажам (А :S)	1855 : 2850 = 0,65	2200 : 3000 = 0,73
Коэффициент «долг-СК» (D: Е)	(580+395) : 1460 = 0,67	(800+542) : 1658 = 0,81
Коэффициент реинвестирования (b)	(1-90:130) = 0,31	(1-100:120) = 0,17
Уровень достижимого роста (g), %	-	130
Фактический рост продаж (f), %	(3000-2850):2850х100 = 5,26	-

 

 

Рассчитаем  потенциально возможный рост продаж на будущий год:

g = (0,17 ∙ 0,44 ∙ (1+0,81)) : (0,73 – (0,17 ∙ 0,44 ∙(1+0,81)) = 0,23

Итак, потенциально возможный рост продаж – 0,23 ед., то есть продажи могут вырасти на 123 % от показателя 2011 года.

Результаты, полученные на основе модели достижимого роста

Переменные	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3	Вариант 4
g	0,23	0,23	0,23	0,23
S0	3000	3000	3000	3000
Е0	1460	1460	1460	1460
Рентабельность продаж (NP :S)	0,04	0,04	0,04	0,04
Оборачиваемость активов (S : А)	1,37	1,37	1,37	1,37
Коэффициент «долг-СК» (D: Е)	0,81	0,81	0,81	0,81
Рентабельность продаж (NP :S)	0,36	0,36	0,63	0,50
Оборачиваемость активов (S : А)	1,27	1,27	3,36	1,84
Коэффициент «долг-СК» (D: Е)	1,27	1,27	3,36	1,84
Абсолютная величина дивидендов (Div)	10000	5000	3000	1000
Прирост СК путем эмиссии акций  Еn	10000	5000	2000	500
Уровень достижимого роста (заданный)	1,55	1,55	3,49	2,08

 

Таким образом, были проанализированы различные варианты выпуска эмиссии акций, а также  выплаты дивидендов и зависимость  уровня достижимого роста продаж предприятия.

Заключение

 

По итогам проведенного исследования можно сделать  следующие выводы по итогам анализа  отчетных документов предприятия.

Структура имущества предприятия представлена, в основном, внеоборотными активами – на конец 2011 года они составили 77,27 % в структуре имущества. Оборотные  активы составляют всего 22,73 %.

В структуре  пассивов основу составляет собственный  капитал – 75,36 % на конец 2011 года. Заемный  капитал составил всего 24,64 %.

Себестоимость проданных товаров в 2011 году составила  84,80 % от суммы продаж. Чистая прибыль составила всего 4 % от суммы продаж, нераспределенная прибыль – 0,67 % от продаж.

Горизонтальный  анализ показывает следующую динамику:

– внеоборотные активы составили 123,19 % от показателя 2010 года;

– оборотные средства – 105,26 % от показателя 2010 года;

– постоянные пассивы увеличились на 13,56 %;

– заемный капитал возрос на 37,22 %;

– итого имущество предприятия увеличилось на 18,60 %;

– выручка от продаж составила 105,26 % от показателя прошлого года;

– себестоимость возросла на 5,43 %;

– амотризация увеличилась на 11,11;

– коммерческие расходы возросли на 10 %;

– управленческие расходы возросли на 14,29 %;

– операционная прибыль выросла на 0,68 %;

– проценты к уплате возросли на 40,43 %;

– прочие расходы остались неизменными;

– налогооблагаемая прибыль составила 92,17 % от показателя 2010 года;

– чистая прибыль составила 92,31 % от 2010 года;

– нераспределенная прибыль уменьшилась в 2 раза.

Вероятность банкротства высокая.

Контрибуционная маржа предприятия в 2011 году снизилась  с 1159 тыс. долл. До 1217 тыс. долл. Коэффициент  контрибуционной маржи остался  на прежнем уровне – 0,41 ед. Точка  безубыточности составила в 2011 году 2275 тыс. долл., в 2010 году – 2132 тыс. долл. Запас финансовой прочности увеличился с 718 тыс. долл. До 724 тыс. долл., но снизился в процентном выражении с 1,34 % до 1,32 %.

 

Список литературы

 

1. Герчикова И.Н. Финансовый менеджмент. – М.: Книжный мир, 2011. – 643 с.
2. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент / Крейнина М.Н. – М.: Дело и сервис, 2009. – 319 с.
3. Ковалев В.В., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. – М.: Финансы и статистика, 2011. – 385 с.
4. Финансовый менеджмент / Под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2009. – 216 с.
5. Чечевицына Л.Н. Экономический анализ.  – Ростов-на-Дону, 2010. – 409 с.
6. Чуев И.Н., Чечевицына Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. – М.: БЕК, 2010. – 589 с.
7. Экономика предприятия / Под ред. В.Я. Горфинкеля, В.А. Швандара. – М.: Юнити-Дана, 2010. – 785 с.
8. Юрков С.В., Юркова Т.И. Экономика предприятия. – М.: Финансы и статистика, 2010. – 406 с.