Формирование финансовой стратегии предприятия

     С позиций финансового менеджмента  можно провести классификацию стратегических целей строится по следующим основным признакам (Рис. 2).

     Процесс формирования стратегических целей  финансовой деятельности предприятия  осуществляется по следующим основным этапам:

     1. Формирование финансовой философии предприятия. Финансовая философия характеризует систему основополагающих принципов осуществления финансовой деятельности конкретного предприятия, определяемых его миссией, общей философией развития и финансовым менталитетом его основных учредителей и главных менеджеров. Она отражает ценности и убеждения, в соответствии с которыми организуется процесс финансового развития предприятия.

     2. Учет объективных ограничений в достижении желаемых результатов стратегического финансового развития предприятия. Одними из таких объективных ограничений выступают размер предприятия, возможный объем финансовых ресурсов, направляемых на инвестирование, соразмерный потребностям обеспечения операционного процесса предприятия, стадия его жизненного цикла.

     3. Формулировка главной стратегической  цели финансовой деятельности  предприятия. На этом этапе ранее рассмотренная главная цель финансового менеджмента конкретизируется в определенном показателе. Эта главная цель должна отражать рост рыночной стоимости предприятия в стратегическом периоде. В практике зарубежного финансового менеджмента в качестве главной стратегической цели финансового развития предлагается избирать показатель долгосрочного роста прибыли на одну акцию. Устойчивые темпы роста этого показателя лежат в основе возрастания рыночной стоимости предприятия в долгосрочном периоде.

     4. Формирование системы основных  стратегических целей финансовой  деятельности, обеспечивающих достижение  ее главной цели. Систему таких целей формируют обычно в разрезе доминантных сфер стратегического финансового развития предприятия.

     В первой доминантной сфере, характеризующей  потенциал формирования финансовых ресурсов, в качестве основной стратегической цели предлагается избирать максимизацию роста чистого денежного потока предприятия.

     Во  второй доминантной сфере, характеризующей  эффективность распределения и  использования финансовых ресурсов, при выборе стратегической цели следует  отдавать предпочтение максимизации рентабельности собственного капитала предприятия.

     В третьей доминантной сфере, характеризующей  уровень финансовой безопасности предприятия, основной стратегической целью выступает  оптимизация структуры его капитала (соотношение собственного и заемного его видов).

     В четвертой доминантной сфере, характеризующей  качество управления финансовой деятельностью  предприятия, в качестве основной стратегической цели нами рекомендуется избирать формирование эффективной организационной структуры управления финансовой деятельностью.

     5. Формирование системы вспомогательных,  поддерживающих целей, включаемых  в финансовую стратегию предприятия. Система этих целей направлена на обеспечение реализации основных стратегических целей финансовой деятельности. Эти цели также рекомендуется формировать в разрезе доминантных сфер стратегического финансового развития предприятия.

     В первой доминантной сфере, характеризующей потенциал формирования финансовых ресурсов, вспомогательными (поддерживающими) стратегическими целями могут выступать рост суммы чистой прибыли; рост объема амортизационного потока; минимизация стоимости капитала, привлекаемого из внешних источников и др.

     Во  второй доминантной сфере, характеризующей эффективность распределения и использования финансовых ресурсов, система вспомогательных целей может отражать оптимизацию пропорций распределения финансовых ресурсов по направлениям хозяйственной деятельности; оптимизацию пропорций распределения финансовых ресурсов по стратегическим хозяйственным единицам; максимизацию доходности инвестиций и др.

     В третьей доминантной сфере, характеризующей уровень финансовой безопасности предприятия, вспомогательными (поддерживающими) стратегическими целями могут устанавливаться оптимизация структуры активов; минимизация уровня финансовых рисков по основным видам хозяйственных операций и др.

     В четвертой доминантной сфере, характеризующей качество управления финансовой деятельностью предприятия, вспомогательные цели могут отражать рост образовательного уровня финансовых менеджеров; расширение и повышение качества информационной базы принятия финансовых решений; повышение уровня оснащенности финансовых менеджеров современными техническими средствами управления; повышение организационной культуры финансовых менеджеров и др.

     Формирование  системы вспомогательных (поддерживающих) целей финансовой стратегии должно исходить из особенностей идентифицированной стратегической финансовой позиции  предприятия и быть направленным на преодоление внутренних слабых позиций  и внешних угроз.

     6. Разработка целевых стратегических нормативов финансовой деятельности предприятия. В процессе этого этапа все виды стратегических финансовых целей должны быть выражены в конкретных количественных показателях. В процессе разработки целевых стратегических нормативов финансовой деятельности предприятия необходимо обеспечить четкую взаимосвязь между основными и вспомогательными стратегическими целями, с одной стороны, и обеспечивающими их конкретизацию целевыми стратегическими нормативами, с другой. Такая связь должна обеспечиваться в разрезе каждой доминантной сферы (направления) стратегического финансового развития предприятия.

     7. Взаимоувязка всех стратегических  целей и построение „дерева  целей" финансовой стратегии  предприятия. Главная, основные и вспомогательные стратегические цели рассматриваются как единая комплексная система и поэтому требуют четкой взаимоувязки с учетом их приоритетности и ранговой значимости. В основе этого методического приема лежит графическое отражение взаимосвязи и подчиненности различных целей деятельности.

     8. Окончательная индивидуализация  всех стратегических целей финансовой  деятельности предприятия с учетом  требований их реализуемости. На этом этапе проверяются корректность формирования отдельных целей с учетом их взаимосвязей (взаимной согласованности). Для обеспечения реализуемости отдельных стратегических целей финансовой деятельности они должны быть конкретизированы по отдельным интервалам стратегического периода. 

5. Принятие стратегических финансовых решений 

     Цели  финансовой стратегии предприятия  могут достигаться различными способами. Выбор наиболее эффективных из этих способов осуществляется в процессе принятия стратегических финансовых решений.

     Принятие  стратегических финансовых решений - это процесс рассмотрения возможных способов достижения стратегических финансовых целей и выбора наиболее эффективных из них для практической реализации с учетом стратегической финансовой позиции конкретного предприятия.

     Процесс принятия стратегических финансовых решений  осуществляется по следующим основным этапам:

     1. Выбор главной финансовой стратегии  предприятия. Главная финансовая стратегия предприятия представляет собой избираемое генеральное направление его финансового развития, касающееся всех важнейших аспектов его финансовой деятельности и финансовых отношений, обеспечивающее реализацию его основных стратегических финансовых целей. Примеры главных финансовых стратегий показаны в Табл. 1.

     Выбор главной финансовой стратегии зависит  от принятой предприятием базовой корпоративной  стратегии, исходной модели его стратегической финансовой позиции, а так же от стадии его жизненного цикла, финансового менталитета его собственников, уровня квалификации финансовых менеджеров.

     2. Формулировка финансовой политики  предприятия по основным аспектам  его предстоящей финансовой деятельности.

     Финансовая  политика - это форма реализации финансовой философии и главной  финансовой стратегии предприятия  в разрезе наиболее важных аспектов финансовой деятельности.

     Финансовая  политика может разрабатываться  на весь стратегический период или  на конкретный его этап, обеспечивающий решение отдельных стратегических задач. Более того, на отдельных этапах стратегического периода финансовая политика предприятия может кардинально  изменяться под воздействием непредсказуемых  изменений внешней финансовой среды, будучи при этом направленной на реализацию его главной финансовой стратегии.

     Формирование  финансовой политики предприятия по отдельным аспектам финансовой деятельности предприятия носит обычно многоуровневый характер. В первую очередь, финансовая политика разрабатывается по отдельным  сегментам доминантных сфер (направлений) стратегического финансового развития предприятия, а внутри них — по отдельным видам финансовой деятельности.

     Каждый  из видов функциональной финансовой политики должен быть дифференцирован  по типам ее реализации. Тип финансовой политики характеризует соотношение  уровней результатов (доходности, прибыльности, темпов роста и риска финансовой деятельности в процессе реализации стратегических финансовых целей). Выделяют обычно три типа финансовой политики предприятия — агрессивный (стиль  и методы принятия управленческих финансовых решений, ориентированных на достижение наиболее высоких результатов в  финансовой деятельности вне зависимости  от уровня сопровождающих ее финансовых рисков), умеренный (стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных  на достижение среднеотраслевых результатов в финансовой деятельности при средних уровнях финансовых рисков) и консервативный (стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на минимизацию финансовых рисков).

     3. Формирование портфеля возможных стратегических финансовых альтернатив. На этом этапе формируется перечень всех возможных способов достижения различных стратегических финансовых целей. Каждый из таких возможных способов представляет собой самостоятельную финансовую альтернативу, а их совокупность — портфель возможных финансовых альтернатив.

     При формировании портфеля возможных стратегических финансовых альтернатив по отдельным  аспектам финансовой деятельности следует  выдвигать больше нетрадиционных способов достижения поставленных целей, которые  ранее в финансовой практике предприятия  не использовались. В процессе дальнейшей оценки такие финансовые альтернативы могут оказаться наиболее приемлемыми.

     4. Оценка и отбор стратегических  финансовых альтернатив. В процессе оценки отдельных альтернатив наибольшее внимание должно быть уделено использованию современных методов сравнительного финансового анализа. Основными из таких методов могут быть анализ сценариев; анализ чувствительности; метод построения дерева решений; метод линейного программирования; метод имитационного моделирования; метод экспертных оценок и другие.

     В процессе отбора стратегических финансовых альтернатив наибольшую роль играет система используемых критериев. В  качестве таких критериев могут  выступать темп роста или абсолютная сумма прироста чистого денежного  потока; уровень рентабельности собственного капитала; уровень финансового риска  и другие.

     По  результатам оценки и предварительного отбора стратегических финансовых альтернатив  проводится их ранжирование по избранным  критериям. Окончательное стратегическое финансовое решение принимается на основе такого ранжированного возможного их перечня.

     5. Составление программы стратегического  финансового развития предприятия. Такая программа должна отражать основные результаты стратегического финансового выбора предприятия и обеспечивать их синхронизацию по доминантным сферам и сегментам стратегического финансового развития, а также по срокам реализации отдельных взаимозависимых стратегических решений. Разработанная программа стратегического финансового развития предприятия должна быть утверждена собственниками и высшими руководителями предприятия. 

6.Управление реализацией финансовой стратегии и контроль ее выполнения 

     Основной  задачей процесса реализации финансовой стратегии является создание на предприятии  необходимых предпосылок для  осуществления предусматриваемой  финансовой поддержки его базовой  корпоративной стратегии и успешного  достижения конечных стратегических целей  его финансового развития.

     Процесс управления реализацией финансовой стратегии предприятия строится по следующим основным этапам.