Оценка бизнеса

 

     2.3. Оценка рыночной стоимости предприятия  доходным подходом 

     Определим стоимость ООО «Айболит» методом капитализации чистой прибыли. Он основан на том, что стоимость предприятия равна текущей стоимости будущих прибылей и подходит для предприятий, которые в перспективе получают примерно одинаковые величины прибыли.

     Оценим  возможность применения метода на основе обработки статистической информации о прибыли ООО «Айболит».

     Имеются следующие данные о прибыли предприятия по годам 

     Таблица 2.6.

     Анализ  динамики прибыли ООО «Технология»

Год	2007	2008	2009	2010	2011
Размер чистой прибыли, тыс.руб.	875	915	975	1045	1150

 

        

     Рис. 2.1 Динамика чистой прибыли ООО «Айболит» в 2007-20011

     Из  графика видно, что чистая прибыль ООО «Айболит» равномерно растет с небольшими темпами роста. Так как ООО «Айболит» заняло свое место на рынке и получает стабильный доход и расширения производства не планируется, то можно считать, что прибыль будет и дальше расти равномерно с темпами роста 6 – 7 % годовых. Все это позволяет нам использовать метод капитализации чистой прибыли в качестве метода доходного подхода.

     В качестве прибыли, которую мы будем  капитализировать, примем чистую прибыль  последнего отчетного года, то есть 1 150 000. руб.

     Ставка  капитализации = чистая прибыль/цена продажи  бизнеса.

     Отсюда  можно вычислить цену продажи  бизнеса:

     Цена  продажи бизнеса = чистая прибыль/ ставка капитализации.

     Для определения ставки капитализации  можно использовать данные продаж аналогичных бизнесов.

     В результате исследования продаж аналогичных  бизнесов были отобраны три сделки, в которых продаваемый бизнес максимально похож на оцениваемый.

     К₁ = 1 150 000/4 423 076 = 0,26;

     К₂ = 1 000 600/3 450 344= 0,29;

     К₃ = 950 000/2 968 750 = 0,32;

     К_ср. = (0,26 + 0,29 + 0,32)/3 = 0,29 (при условии большой схожести предприятий, по сему и не применяются весовые коэффициенты).

     Стоимость бизнеса, рассчитанная методом капитализации  прибыли = 1 150 000/0,29 = 3 965 517 руб. 
 

     2.4. Оценка стоимости ООО «Айболит» рыночным подходом 

     Сущность  сравнительного подхода к оценке бизнеса является то, что наиболее вероятной ценой бизнеса будет  реальная цена продажи сходной фирмы, зафиксированная рынком.

     В рамках рыночного подхода выберем метод сделок для оценки стоимости ООО «Айболит» так как этот метод ориентирован на цены приобретения предприятия в целом.

     Объектами сравнения выбраны сделки с предприятиями, занимающимися аналогичным видом  бизнеса и сопоставимые по масштабам  деятельности с оцениваемым предприятием. При анализе платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности стало очевидно, что предприятия-аналоги сопоставимы с оцениваемым, и их можно использовать для расчета мультипликаторов (Таблица 2.7.). О том, что предприятия аналогичны, свидетельствует и значение коэффициента финансовой устойчивости, находящийся в пределах от 0,90 до 0,99.

     Цена  Аналога №1 = 3 777 730 руб.

     Цена  Аналога №2 = 3 547 800руб.

     Цена  Аналога №3 = 3 620 000 руб.

     Таблица 2.7.

     Характеристика  объекта оценки и его аналогов.

Наименование     показателя	Объект     оценки	Аналог  №1	Аналог  №2	Аналог  №3
Выручка от реализации, тыс. руб.	3 060 770	2 950 000	3 150 500	3 200 000
Чистая  прибыль, тыс. руб.	1 150 000	1 000 500	1 250 000	1 310 000
Балансовая  стоимость активов, тыс. руб.	3 516 000	3 100 500	3 225 000	3 350 600
Коэффициент финансовой устойчивости	0,99	0,98	0,96	0,90

 

     Расчет  мультипликатора  «Цена/Прибыль».

     М₁₁ = 3 777 730 /1 000 500 = 3,77;

     М₁₂ = 3 547 800 /1 250 000 = 2,83;

     М₁₃ = 3 620 000/1 310 000 = 2,76.

     М_1ср. = (3,77 + 2,83+ 2,76)/3 = 3,12

     Стоимость оцениваемого бизнеса = 1 150 000*3,12 = 3 588 000 руб.

     Расчет  мультипликатора  «Цена/Выручка от реализации».

     М₂₁ =3 777 730 / 2 950 000= 1,28;

     М₂₂ = 3 547 800 /3 150 500 = 1,12;

     М₂₃ =3 620 000 /3 200 000= 1,13.

     М_2ср. = (1,28+ 1,12 + 1,13)/3 = 1,17.

     Стоимость оцениваемого бизнеса = 2 950 000* 1,17 = 3 451 500 руб.

     Расчет  мультипликатора  «Цена/Балансовая стоимость активов».

     М₃₁ =3 777 730 /3 100 500= 1,2;

     М₃₂ =3 547 800 /3 225 000= 1,1;

     М₃₃ =3 620 000 / 3 350 600= 1,08

     М_3ср. = (1,2+1,1+1,08)/3 = 1,12.

     Стоимость оцениваемого бизнеса = 3 516 000*1,12 = 3 937 920 руб.

     Применим  взвешивание полученных результатов.

     Для мультипликатора «Цена/Прибыль» примем вес = 0,1.

     Для мультипликатора «Цена/Выручка от реализации» примем вес =0,1.

     Для мультипликатора «Цена/Балансовая стоимость активов» примем вес = 0,2.

     Стоимость бизнеса методом сделок = 3 588 000*0,2 + 3 451 500 *0,2 + 3 937 920 *0,3 = 2 589 276 руб.

 

      Глава 3. Рекомендации по росту стоимости  оцениваемого бизнеса 

     3.1. Согласование результатов оценки

     Применяя  различные подходы к оценке можно прийти к следующим результатам (Таблица 3.1.): 

     Таблица 3.1.

     Согласование  результатов оценки

Методы	Стоимость,     руб.	Весовой коэффициент
Метод чистых активов	3 530 973	0,6
Метод капитализации прибыли	3 965 517	0,2
Метод сделок	2 589 276	0,2
итого	3 429 542

 

     Метод чистых активов наиболее точно отражает рыночную стоимость бизнеса ООО «Айболит» так как при его использовании обрабатывалась не только справочная информация, но и данные продавцов оборудования, строительных организаций, участников финансового рынка и других. В методе сделок и методе капитализации прибыли использована информация об аналогах, но эта информация была неполной и трудно проверяемой.

     3 530 973 х 0,6 + 3 965 517х 0,2 + 2 589 276 х 0,2 = 3 429 542

     Рыночная  стоимость ООО «Айболит» на текущий момент равна 3 429 542 рублей.