Рынок ценных бумаг

     Биржевые  фондовые индексы

      Фондовый  индекс представляет собой среднее  значение курсовой стоимости акций  определенных компаний, которые, с точки  зрения авторов индекса, наиболее точно  отражают текущее положение на рынке.

      Индексы позволяют инвесторам оценивать  состояние экономики в целом  и отдельных портфелей ценных бумаг, устанавливать важные тенденции, закономерности и на их основе делать прогнозы на будущее.

     Классификация биржевых фондовых индексов.

     А. В зависимости от принадлежности к рынку индексы делятся на:

     1) национальные. Национальные индексы отражают ситуацию на фондовом рынке конкретной страны. Основные индексы, рассчитываемые в США: индекс Dow-Jones, сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи, Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (НАСДАК), индексы Value line, «Уилшир 5000», Standart & Poors 500. В Великобритании – FTSE, в Германии – индекс деловой активности DAX, во Франции – индекс «Каркоран» (САС – 40), в Японии – индекс «Никкей» (Nikkei). В России одним из основных индексов считается индекс Российской торговой системы.

     2) международные. Глобализация фондового пространства привела к появлению мировых обобщающих показателей. Например, компания «STOXX Ltd» рассчитывает семейство индексов под названием «DJ STOXXsm»:

• общеевропейские «DJ STOXXsm»;
• индексы еврозоны «DJ Evro STOXXsm»;
• европейские, за исключением еврозоны, «DJ STOXXsm ex»;
• европейские, за исключением Великобритании, «DJ STOXXsm ex UK»;
• индексы Северной Европы «DJ STOXXsm Nordic».

     Отдельно  следует выделить индексы, которые  характеризуют конъюнктуру рынка  зарубежных акций, обращающихся на национальном рынке, например индекс SES Foreign Сингапурской фондовой биржи.

     Сравнительный анализ ведущих мировых и национальных индексов позволяет судить о протекающих  глобальных экономических процессах, строить инвестиционную стратегию  в мировых масштабах.

     Б. Другим признаком, по которому могут  быть классифицированы индексы, являются их составители:

     1) организаторы торговли;

     2) профессиональные участники рынка;

     3) независимые информационные агентства.

     В. Следующим признаком классификации  индексов может быть принадлежность к отрасли. Классическим примером может служить семейство индексов Dow-Jones, которые рассчитывают промышленный, транспортный и коммунальный индексы. Анализ изменений отраслевых индексов и рыночных цен на акции предприятий отрасли может помочь выявить отраслевых лидеров и аутсайдеров.

     Г. Одним из параметров классификации  индексов является количество компаний, включенных в базу расчета. В зависимости от широты охвата рынка индексы можно разделить следующим образом:

     1) в первую группу (до 100 компаний) входят индексы Dow-Jones, FTSE, DAX, CAC-40 и др.;

     2) во вторую группу (от 100 до 1000) входят такие индексы, как Standart & Poors – 500 корпораций, Nikkei – 225 корпораций и др.;

     3) в третью группу (свыше 1000) входят сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи – около 1500 компаний, индекс Value line – 1700, индекс «Уилшир» - 5000 и др.

     По  количеству акций, входящих в базу расчета, нельзя дать однозначной оценки индексам. С одной стороны, если брать небольшое  число акций для расчета индексов, то это сужает диапазон действий инвесторов, особенно стремящихся к диверсификации своих портфелей. С другой стороны, большая база данных создает проблему взвешивания курсов и оценки значимости компаний.

     Многообразие  индексов дает возможность инвесторам, в зависимости от преследуемых целей, самим выбирать необходимые показатели.

     Д. Еще одним классификационным  признаком является значимость и уровень капитализации компаний на национальном рынке. Под капитализацией компании понимают произведение рыночной стоимости акций на их количество.

     Поскольку на рынке ценных бумаг имеются  различные категории инвесторов – от консервативных до агрессивных, то для удовлетворения интересов  всех типов инвесторов индексы могут  различаться по качественному составу  и рассчитываться как на базе акций  наиболее ликвидных и надежных компаний, так и акций компаний 2 и 3 эшелонов. Наглядными примерами являются индексы  семейства  DJ STOXXsm, FTSE, DAX и др.

     Е. При классификации индексов следует  учитывать вид инструментов, составляющий основу выборки. Так, в базе расчета индекса могут быть не только акции, но и американские депозитарные расписки (индекс AK & M), государственные облигации (индекс REX), закладные (индекс JEX ®). 
 
 

     Биржевые  индексы выполняют  следующие функции: 

1. диагностическая функция (индексы характеризуют состояние и динамику развития национальной экономики и ее отдельных отраслей);
2. спекулятивная функция и функция хеджирования осуществляется с помощью производных ценных бумаг на индексы, таких как фьючерсы и опционы;
3. индикативная функция (индексы дают возможность сравнить собственный портфель с общим движением рынка).

Индикативная  роль индексов проявляется и в  применении β  - индикаторов, характеризующих степень изменчивости цены определенной акции по отношению к индексу.   β  – коэффициент, определяется как отношение темпа роста курса акции какой-либо компании к общему изменению биржевого индекса.

      В случае если курс акций некоторой  компании изменяется быстрее изменения  среднего биржевого индекса, коэффициент  β  для таких акций будет больше единицы, если медленнее – меньше единицы. 

 

2.2 Размещение ценных бумаг с определением цены бумаг на аукционе

   В случае с аукционным методом формирования цены, её значение не известно до момента  окончания аукциона. Существует несколько  основных типов аукционов, различающихся  следующими параметрами:

• Тип подаваемой покупателем заявки. Заявки могут быть двух видов – лимитированные (в которых покупатель указывает желаемую цену приобретения) и рыночные (покупатель указывает только сумму, которую хотел бы потрать на приобретение данных ценных бумаг, соглашаясь с любой ценой, которая сложится в результате аукциона);
• Видны ли заявки на покупку всем участникам торгов или только андеррайтеру (открытый/закрытый аукционы);
• Принципу определения цены, по которой удовлетворяются заявки на покупку. Это может быть удовлетворение заявок по "цене отсечения", назначаемой эмитентом совместно с андеррайтером после сбора всех заявок, или по средневзвешенной цене.

   Цена  отсечения – это цена, при которой  и выше которой эмитент и андеррайтер  готовы разместить ценные бумаги.

   Торгово-расчетный  комплекс РТС обеспечивает возможности  для реализации всех основных видов  аукционов, в настоящее время  востребованных рынком.  

 

В ходе аукциона заявки удовлетворяются по лучшей цене, в случае равенства  цены – в порядке времени поступления  в торговую систему Биржи.

 

     2.3 Что такое листинг?

     Листинг - это совокупность процедур по включению ценной бумаги в один из Котировальных списков фондовой биржи и осуществлению контроля за соответствием ценных бумаг и самого эмитента условиям и требованиям, установленным фондовой биржей.

       Соответствие ценной бумаги требованиям  котировальных списков является  знаком качества данного актива. Это очень важно для институциональных  инвесторов, особенно западных, которые  чрезвычайно требовательны к  объекту своих инвестиций. Вековой  опыт западных рынков с финансовыми  крахами и корпоративными скандалами, заставляет их внимательно изучать  производственную деятельность, систему  управления и структуру собственности,  финансовую отчетность.

     Получение листинга на РТС в 1995 году стало началом  истории ОАО "Ростелеком" как  публичной компании. Во многом благодаря  именно этому опыту в 1998 году Компанией  была успешно достигнута цель по выходу на международный рынок - учреждение программы АДР II уровня и получение  листинга на Нью-Йоркской фондовой бирже. В настоящий момент акции и  АДР ОАО "Ростелеком" успешно  торгуются не только в листинге крупнейших российских бирж и на Нью-Йоркской фондовой бирже, но и на многих торговых площадках  Европы, включая Лондонскую и Франкфуртскую  биржи, что позволяет судить о  том, что листинг на РТС является отличной стартовой площадкой.

     Регулярные  торги акциями ОАО "ЛУКОЙЛ" в РТС начались еще в 1995 году, когда  в России только зарождался фондовый рынок, а в 1997 году акции были официально включены в Котировальный лист РТС  первого уровня.

     Листинг на фондовой бирже, безусловно, подтверждает надежность компании и соблюдение ею прав акционеров, а повышение ликвидности  и наличие ежедневных котировок, которые обеспечиваются листингом, делают ее ценные бумаги привлекательным  объектом для инвестирования.

     Такой важный шаг, как получение компанией  полного вторичного листинга на Лондонской фондовой бирже в 2002, был бы невозможен без наличия к этому времени  листинга в РТС.