Содержание

      ВВЕДЕНИЕ

     Состояние современной экономики характеризуется  ее глобализацией, динамично меняющейся геополитической обстановкой, нестабильностью отдельных региональных рынков, постоянным развитием и усложнением финансовых рынков, возрастанием волатильности цен и т.д. В этих условиях домашние хозяйства, инвесторы, компании, целые страны сталкиваются с растущим объемом рисков, которые являются причиной возможных негативных последствий.

     Одним из видов экономических рисков является валютный риск. Его возникновение  связано с краткосрочными или  долгосрочными колебаниями курса  валют на финансовом рынке. Данный вид риска характерен для предприятий, которые покупают или продают товары за иностранную валюту, имеют сеть филиалов и представительств за пределами страны или осуществляют операции с валютой. Любое предприятие, которое имеет дело с иностранной конкуренцией на внутреннем рынке, сталкивается с валютными рисками.

     В основе возникновения валютных рисков лежат колебания валютных курсов, и эти колебания происходят непредвиденно  как в сторону увеличения, так  и в сторону уменьшение, вследствие чего вероятность незапланированных убытков или прибыли довольно большая. Поэтому предприятия должны довольно серьезно относиться к проблеме управления валютными рисками, так как пренебрежение использованию данной стратегии может вызвать глобальные отрицательные последствия для финансовой стороны деятельности предприятия.

     В настоящее время амплитуда колебаний  валютных курсов гораздо больше, чем  она была раньше. Отчасти это результат  непрерывного движения к финансовой либерализации, а отчасти следствие того, что участники этого рынка стали считать его потенциальным источником получения прибыли, а не только рынком, обслуживающим торговлю и страхующим риски.

     Большинство современных крупных компаний имеют  филиалы за рубежом, а, следовательно, у них появляется необходимость перевода прибылей из иностранной валюты в национальную. Также, наибольшему риску подвергаются компании, ориентированные исключительно на экспорт или импорт. Весь их торговый оборот, а не только прибыль, подвержены валютному риску, и любые неожиданные изменения в валютных курсах могут привести их к банкротству.

     Таким образом, основная цель данной курсовой работы – это исследование валютных рисков, а также методов их хеджирования.

     Поставленная  цель обуславливает необходимость решения ряда взаимосвязанных задач:

• исследование понятия валютного риска и его разновидностей;
• изучение влияния валютного риска на деятельность хозяйствующих субъектов;
• рассмотрение существующих возможностей хеджирования валютного риска;
• рассмотреть хеджирование как инструмент регулирования валютных рисков.

     Предметом данной курсовой работы является проблема страхования возможных потерь хозяйствующими субъектами при осуществлении внешнеэкономической деятельности вследствие колебаний валютного курса.

     Объектом исследования выступает валютный риск.

     Данная  курсовая работа состоит из трех разделов, в которых последовательно рассматривается  поставленная проблема.

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПОНЯТИЯ ВАЛЮТНОГО РИСКА

     1.1 Сущность, виды и критерии риска

     В любой хозяйственной деятельности всегда существует опасность денежных потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных операций. Существуют различные понятия риска, каждое из которых характеризует это явление с конкретной стороны или в определенном контексте. Среди наиболее часто используемых формулировок риска можно назвать следующие. В частности, риск — это:

     • возможность наступления неблагоприятного события, например, возникновение убытков;

     • отклонение от некоего ожидаемого результата;

     • возможное событие, которое может воспрепятствовать выполнению задач, поставленных перед организацией.

     Следует отметить, что классификации рисков, подходящей на все случаи жизни, не существует. Как и понятия, характеризующего риск.

     Вместе  с тем для получения представления  о разнообразности природы рисков, с одной стороны, и определения перечня рисков, которыми субъект хозяйствования сможет управлять, с другой стороны, рассмотрим критерии, составляющие основу существующих классификаций рисков.

     В зависимости от степени воздействия риски можно разделить на следующие виды:

     • контролируемые — поддаются влиянию  в результате определенных действий;

     • предсказуемые — не поддаются  влиянию, но их развитие в определенной мере можно спрогнозировать;

     • поддающиеся наблюдению — не поддаются  влиянию и прогнозированию, но факты проявления данных рисков возможны после того, как соответствующие события уже произошли;

     • скрытые.— не поддаются влиянию, прогнозированию или наблюдению даже после факта наступления  соответствующих событий.

     По  факторам, образующим риски, их можно разделить на внешние — риски, обусловленные внешними факторами (по отношению к субъекту хозяйствования), и внутренние — риски, обусловленные внутренними факторами (по отношению к субъекту хозяйствования). И внешние, и внутренние риски подразделяются на:

• финансовые риски — внешние (кредитный, валютный, ценовой риски и др.), внутренние (риски ликвидности и платежеспособности);
• стратегические риски — внешние (конкуренция, изменения потребительского рынка, отраслевые изменения и др.), внутренние (исследования, интеллектуальный капитал);
• операционные риски — внешние (законодательство, культура, состав совета директоров), внутренние (бухгалтерский учет, информационные технологии, подбор кадров);
• опасности — внешние (естественные опасности, окружающая среда и др.), внутренние (персонал, имущество, продукция и услуги).

     В зависимости от величины риски можно  классифицировать как низкие, умеренные  или высокие.

     В зависимости от возможного результата риски можно разделить на две  большие группы: чистые и спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся следующие риски: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые). Спекулятивные риски выражаются в возможности получить как положительного, так и отрицательного результата. К этим рискам относятся финансовые риски. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т.е. риска, который вытекает из природы этих операций. К финансовым рискам относятся кредитный риск, процентный риск, валютный риск; риск упущенной финансовой выгоды.

     Таким образом, можно сделать следующие выводы, что не все риски могут поддаваться управлению. Даже если риски поддаются управлению, не на все из них оказывается воздействие (некоторые можно только прогнозировать или наблюдать). Управление рисками в каждом конкретном случае подразумевает определенный перечень рисков, поэтому во избежание недопонимания того, какими рисками управляет субъект хозяйствования, а какими нет, необходимо четко (в документальной форме) определять перечень тех рисков, которыми необходимо управлять. 

     1.2 Валютные риски как экономическая  категория и их классификация 

     Проблема  валютного риска в экономической  теории и практике впервые появилась в конце 70-х гг. ХХ столетия после подписания странами - членами Международного валютного фонда Ямайского соглашения (Кингстон, Ямайка, 1976 г.) в следствие чего была официально признана демонетизация золота, аннулированы его официальная цена и золотой паритет, была введена международная расчетная единица СДР (специальные права заимствования), что должно было стать основой для определения валютных курсов национальных валют, и был введен режим свободного курсообразования на базе "плавающих" валютных курсов.

     Большую остроту проблема валютного риска приобрела в 80-х гг. и остается актуальной в перспективе. Это связано с резким увеличением объемов международных торговых и финансовых операций, непрогнозируемыми колебаниями валютных курсов, увеличением объемов валютных спекуляций, которые вызывают резкое увеличение зависимости конечных финансовых результатов деятельности предприятий и финансово-кредитных учреждений от валютного риска.

     Главной причиной валютных рисков является кротко- и долгосрочные колебания обменных курсов, которые зависят от спроса и предложения валюты на национальном и международном валютном рынках. В долгосрочном периоде определяющую роль играет общее экономическое состояние страны, уровень производства, сбалансированность основных макроэкономических пропорций, объемы внешней торговли и т.д. А в краткосрочном - сбалансированность отдельных рынков и общее состояние рыночной и конкурентной среды. Колебание количественных показателей отдельных факторов и их определенное соотношение играют решающую роль в изменении валютного курса, а, следовательно, могут иметь важное влияние на характер возникновения и уровень валютного риска.

     Поскольку объемы внешнеэкономических операций, в том числе и торговых, постоянно  растут, а мировой валютный рынок  функционирует круглые сутки, такие  временные колебания являются неминуемыми, что становится постоянным источником валютного риска.

     Под валютным риском понимают возможность  денежных потерь субъектами валютного  рынка через колебание валютных курсов.

     С точки зрения практики возникновения валютного риска, он связан с состоянием валютной позиции, то есть соотношением между требованиями и обязательствами, которые касаются иностранной валюты. В случае закрытой валютной позиции, то есть если требования и обязательство сходятся, риск сведен к минимуму. Если же валютная позиция открытая, суммы требований и обязательств не сходятся, в связи с чем и возникает валютный риск. В этом случае субъекту хозяйствования придется в будущему покупать валюту по новому курсу и продавать по старому. Если при открытой валютной позиции сумма валютных обязательств предприятия превышает сумму требований, то это будет короткая валютная позиция, если же наоборот, - длинная. Убытки возникают, когда приходится продавать валюту по курсу, ниже текущего прежде заключенного договора, а покупать (принимать раньше купленную валюту) по курсу, выше текущего.

     В настоящее время в зарубежной и отечественной литературе рассматриваются  несколько классификаций валютных рисков по видам, ни одна из которых  не является общепризнанной.

     Валютные  риски можно разделить на два  основных вида:

     риск  простой;

     риск  комплексный, понимаемый как обобщающее значение для конкретной фирмы, в  характере деятельности которой  присутствуют международные операции.

     Под простым валютным риском следует  понимать малопредсказуемые изменения  обменного курса двух валют, приводящие одну из сторон обменной сделки к потерям, а другую — к выигрышу. Следует подчеркнуть, что риск изменения валютных курсов присутствует только в том случае, если момент совершения сделки (например, поставка товара) не совпадает по времени с ее оплатой. Моментом возникновения валютного риска является подписание контракта или договоренность о сделке, при которой цена определяется не в национальной валюте экспортера или импортера. Риском для экспортера является падение курса иностранной валюты с момента получения (или подтверждения) заказа до получения платежа и во время переговоров о сделке. Риск для импортера — это повышение курса иностранной валюты в период между датой подтверждения заказа и днем платежа. Непредсказуемость изменения валютных курсов (т.е. риски) в действительности почти не влияет на объемы двусторонней торговли между странами благодаря многочисленным финансовым инструментам и возможностям для хеджирования (страхования) валютного риска.