Оглавление

1. Раскрыть содержание теоретического вопроса: «Стратегии управления оборотным капиталом» 2

2. Задача 1 2

3. Задача 2 3

Список использованной литературы 3

1. Раскрыть  содержание теоретического вопроса: «Стратегии управления оборотным  капиталом»

2. Задача 1

     Организация планирует привлечь долгосрочный кредит в размере 5000 тыс. руб. под 16 % годовых. На основе расчета величины эффекта  финансового рычага определите целесообразность привлечения заемного капитала, если собственный капитал организации составляет 10000 тыс. руб., экономическая рентабельность - 18 %, ставка налога на прибыль 20 %. 

Эффект  финансового рычага

Эффект финансового  рычага (финансового левериджа) — дополнительная рентабельность собственного капитала, полученная за счет использования заемных средств.

Используя этот показатель, можно определить эффективность  соотношения собственных и заемных средств и рассчитать максимальный предел банковского кредитования, за порогом которого нарушается финансовая устойчивость предприятия.

ЭФР = (1 - Нп / 100) × (РА - ССПС) ×  ЗК / СК,

где ЭФР — эффект финансового рычага, %;

Нп — ставка налога на прибыль, %;

РА — рентабельность активов, %. Определяется как отношение прибыли до уплаты процентов и налогов (в российской практике — прибыль до налогообложения плюс платежи за пользование заемными средствами (проценты к уплате)) к средней стоимости активов предприятия.

ССПС — средняя расчетная ставка процентов по кредитам (заемным средствам), %;

ЗК — стоимость заемного капитала, руб.;

СК — стоимость собственного капитала, руб. 

ЭФР = (1 - 20 / 100) × (18% - 16%) × 5 000 000 / 10 000 000 = 0,8 х 2% х 0,5 = 0,8%,

Правило: Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то оно выгодно. Но при этом нужно внимательно следить за разницей между рентабельностью активов организации и процентной ставкой за кредит (эта разница должна быть положительной).

Пример. Имеются два предприятия  с одинаковым уровнем  рентабельности активов 20%. Единственное различие между ними состоит  в том, что одно из них (предприятие  А) не пользуется заемными средствами (кредитами), а другое (предприятие Б) привлекает в той или иной форме заемные средства. Необходимо сравнить рентабельность собственных средств предприятий А и Б, обусловленную различной структурой источников финансирования этих предприятий.

При одинаковой рентабельности активов (20%) налицо различная рентабельность собственного капитала, получаемая по причине различной структуры  источников финансирования предприятий  А и Б. Разница показателей рентабельности собственного капитала, составляющая 19,76% - 15,2% = 4,56%, и есть уровень эффекта финансового рычага.

Проверим полученный результат, подставив соответствующие  данные в формулу:

ЭФР = (1 - Нп / 100) × (РА - ССПС) ×  ЗК / СК = (1 - 0,24) × (20% - 14%) × 10 000 / 10 000 = 4,56%.

Таким образом, в результате привлечения заемных средств  под 14% годовых предприятию Б удалось  достичь более высокой рентабельности собственного капитала (на 4,56% выше по сравнению с аналогичным показателем предприятия А). Рентабельность собственного капитала означает, что с каждого рубля вложенных собственных средств предприятие Б получает 19,76 коп. чистой прибыли, а предприятие А соответственно 15,2 коп. чистой прибыли, следовательно эффективность работы предприятия Б выше. 

3. Задача 2

     Предприятие рассматривает два проекта: по производству молока и сока. (Оба проекта могут быть реализованы на имеющихся машинах). При этом, сумма вложений в «молочный проект» равна 100 тыс. долл., а отдача в течении года планируется в размере 15 тыс. долл. «Соковый» проект требует дополнительных инвестиций на упаковку и сумма вложений составит в целом 120 тыс.долл. Но и отдача составит 18 тыс.долл. Стоимость капитала для компании - 12 %. Выберите проект, оценивая его с точки зрения увеличения стоимости компании (используйте показатель EVA - экономическая добавленная стоимость). 
 
 

Список  использованной литературы

1. Абрютина  М.С. Экономический анализ торговой деятельности. - М.: Дело и сервис, 2000. - 512 с.
2. Афитов Э.А. Планирование на предприятии. - М.: Вышэйшая школа, 2006. - 302 с.
3. Бабич Т.Н., Кузьбожев Э.Н. Планирование на предприятии. - М.: КноРус, 2005. - 336 с.
4. Бланк И.А. Торговый менеджмент. - М.: Эльга, Ника-Центр, Экслибрис, 2004. - 784 с.
5. Брагин Л.А. Экономика торгового предприятия: Торговое дело. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 314 с.
6. Брагин Л.А., Данько Т.П. Организация и управление торговым предприятием. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 303 с.
7. Бухалков М.И. Планирование на предприятии. – М.: ИНФРА-М, 2005. - 416 с.
8. Горемыкин В.А. Планирование на предприятии. – М.: Академ. Проект, Трикста, 2006. - 528 с.
9. Греховодова М. Н. Экономика торгового предприятия. - Ростов н/Д: Феникс, 2001. - 192 с.
10. Иванов Г.Г. Экономика торговли. – М.: ИЦ Академия, 2004. - 144 с.
11. Ильин А.И. Планирование на предприятии. - М.: Новое знание, 2005. - 656 с.
12. Кантор Е.Л., Маховикова Г.А., Дрогомирецкий И.И. Планирование на предприятии. - М.: Вектор, 2006. - 160 с.
13. Лебедева С.Н., Казиначикова Н.А., Гавриков А.В. Экономика торгового предприятия. - М.: Новое Знание, 2005. - 240 с.
14. Либерман И.А. Планирование на предприятии. - М.: РИОР, 2005. - 127 с.
15. Пивоваров К.В. Планирование на предприятии. - М.: Дашков и К, 2005. - 232 с.
16. Экономика предприятий торговли и общественного питания / По ред. Николаевой Т.И., Егоровой Н.Р. - Екатеринбург: Урал. Гос. экон., 2001. - 498 с.
17. Экономика и организация деятельности торгового предприятия / Под ред. Соломатина А.Н. - М.: ИНФРА-М , 2000. - 295 с.