Управление денежными потоками организаций и их прогонозирование

Цель управления денежными средствами состоит в том, чтобы инвестировать  избыток денежных доходов для  получения прибыли, но одновременно иметь их необходимую величину для  выполнения обязательств по платежам и одновременного страхования на случай непредвиденных ситуаций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   Расчетная часть

 

    Вариант №4.  Оптимизация структуры капитала предприятия

Вы являетесь  финансовым менеджером АО «Центр», производящего продукты питания. Сформирован баланс на 1 января 2009 г. (табл. 1). Порядок расчета основных аналитических коэффициентов представлен в табл. 2.

1. Проанализировать структуру активов  и пассивов баланса, рассчитать  аналитические показатели и сделать  предварительные выводы о политике  формирования активов и финансовых  ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

2. Сформировать заключение о  финансовом положении предприятия.

3.Дать рекомендации по оптимизации  финансовой структуры капитала.

                                                                                                                   Таблица 1

 

               Баланс АО «Центр» на 1 января 2009 г.                                

(в руб.)

Показатель	На начало периода	На конец периода
Актив
Внеоборотные активы.
Нематериальные активы:
остаточная стоимость	41 173	41 396
первоначальная стоимость	53 497	53 772
износ	12 324	12 376
Незавершенное строительство	108 831	144 461
Основные средства:
остаточная стоимость	106 800	134 036,13
первоначальная стоимость	157 930	172 210
износ	51 130	38 174
Долгосрочные финансовые вложения:
учитываемые по методу участия  в капитале других   предприятий	0	17 482
прочие финансовые вложения	44 359	48 380
Прочие внеоборотные активы	0	0
Итого по разделу I	301 163	385 755
Оборотные активы
Запасы:
производственные запасы	14 567	20916
незавершенное производство	2 061	310
готовая продукция	4 000	7 611
Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги:
чистая реализационная стоимость	12 342	55 051
Дебиторская задолженность по расчетам:
с бюджетом	0	6 061
по выданным авансам	0	0
по начисленным доходам	242	1 701
Прочая текущая дебиторская задолженность		375
Текущие финансовые инвестиции	3 539	65 147
Денежные средства и их эквиваленты:
в национальной валюте	20 467	33 858
в иностранной валюте	13 812	7 138
Прочие оборотные активы	0	0
Итого по разделу II	71 030	198 168
БАЛАНС	372 193	583 923
Пассив
Собственный капитал
Уставный капитал	105 000	250 000
Добавочный капитал	2 312	31 582
Резервный капитал	26 250	37 500
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	21 677	32 056
Итого по разделу I	155 239	351 138
Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты банков	1 610	127 204
Прочие долгосрочные обязательства	0	0
Итого по разделу II	1 610	127 204
Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	124 330	8 000
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	85 719	74 784
Краткосрочные обязательства по расчетам:
по авансам полученным	0	1 200
с бюджетом	3 680	2 693
по внебюджетным платежам	200	0
по страхованию	730	1 965
по оплате труда	0	11 535
с участниками	0	450
Прочие краткосрочные обязательства	685	4 954
Итого по разделу III	215 344	105 581
БАЛАНС	372 193	583 923

 

1. Анализ структуры активов  и пассивов баланса, расчет  аналитических показателей

          Составим агрегированный баланс (таблица 2), так как его форма более удобна для чтения и проведения анализа.  На основании статей агрегированного баланса рассчитываются основные показатели, использующиеся для характеристики финансового положения организации.

                    

     Таблица 2

           Агрегированный  баланс ОАО «Центр» на 1 января 2009г.            (руб.)

 

	АКТИВ	Начало периода	Конец периода
А1	Внеоборотные активы:	301163	385755
	Нематериальные активы	41173	41396
	Незавершенное строительство	108831	144461
	Основные средства	106800	134036
	Долгосрочные финансовые вложения:
	учитываемые по методу участия в капитале других предприятий	-	17482
	прочие финансовые инвестиции	44539	48380
	Прочие внеоборотные активы	-	-
А2	Денежные средства и краткосрочные  финансовые вложения:	37818	106143
	Текущие финансовые инвестиции	3539	65147
	Денежные средства и их эквиваленты:
	в национальной валюте	20467	33858
	в иностранной валюте	13812	7138
А3	Дебиторская задолженность:	12584	63188
	Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги (чистая реализационная стоимость)	12342	55051
	Дебиторская задолженность по расчетам:
	с бюджетом	-	6061
	по начисленным доходам	242	1701
	Прочая текущая дебиторская задолженность	-	375
А4	Запасы и затраты:	20628	28837
	Запасы:
	производственные запасы	14567	20916
		Окончание	таблицы 2
	незавершенное производство	2061	310
	готовая продукция	4000	7611
БАЛАНС		372193	583923
	ПАССИВ	Начало периода	Конец периода
П1	Собственный капитал и резервы:	155239	351138
	Уставный капитал	105000	250000
	Добавочный капитал	2312	31582
	Резервный капитал	26250	37500
	Нераспределенная прибыль	21677	32056
П2	Кредиторская задолженность:	91014	97581
	Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	85719	74784
	Текущие обязательства по расчетам:
	по авансам полученным	-	1200
	с бюджетом	3680	2693
	по внебюджетным платежам	200	-
	по страхованию	730	1965
	по оплате труда	-	11535
	с участниками	-	450
	Прочие краткосрочные обязательства	685	4954
П3	Краткосрочные кредиты:	124330	8000
	Займы и кредиты	124330	8000
П4	Долгосрочные обязательства:	1610	127204
	Долгосрочные кредиты банков	1610	127204
БАЛАНС		372193	583923

 

С помощью  агрегированного баланса проведем сравнительный анализ и составим сравнительный аналитический баланс (таблица 3).

 

 

 

1.Рассчитаем  изменение внеоборотных активов на конец года по сравнению с началом года

в абсолютных величинах:

ВА_к.г. – ВА_н.г. =385755-301163=84592 тыс. руб.;

в относительных величинах:  ВА_к.г. – ВА_н.г.  =  66,1- 80,9 = - 14,8

2. Рассчитаем структуру:

а) внеоборотных активов на начало и на конец года:

ВА_н.г./А_н.г.*100%=301163/372193*100%=80,92%

ВА_к.г./А_к.г.*100%=385755/583923*100%=66,06%

3. Рассчитаем изменение внеоборотных  активов  к абсолютной величине  на начало периода:

          84592/301163*100% = 28,1%

К изменению итога баланса:  84592/211730*100% = 40,0%

По отдельным статьям баланса  показатели рассчитываются аналогичным  способом.

         По данным, приведенным в таблице 3, можно сделать вывод, что за год стоимость имущества предприятия возросла на 211730 рублей или на 56,9%, в том числе за счет увеличения внеоборотных активов на 40%, увеличения денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на 32,3%, увеличения дебиторской задолженности на 23,9%, увеличения запасов на 3,9%.

Общая сумма внеоборотных активов  предприятия за отчетный год увеличилась  на 84592 рубля или 28,1% за счет всех их составляющих. При этом значительно  возросла сумма долгосрочных финансовых вложений и незавершенного строительства, что свидетельствует о расширении инвестиционной деятельности предприятия.

К концу года значительно увеличилась  дебиторская задолженность на 50604 рубля или 402,1%, отмечается некоторое  увеличение доли готовой продукции, что свидетельствует о трудностях сбыта продукции и ведет к  замедлению оборачиваемости капитала.

В целом за отчетный год на анализируемом  предприятии увеличилась сумма  и собственного и заемного капитала. При этом доля собственного капитала возросла на 18,4%, что свидетельствует  о значительном снижении степени  финансовой зависимости предприятия  от внешних инвесторов и кредиторов. Доля собственного капитала на конец  периода составила 60,1%. Такие изменения  положительно сказываются на финансовом положении предприятия.

Увеличение размера собственного капитала произошло по всем его составляющим. Почти в 2,5 раза увеличился уставный капитал за счет привлечения дополнительных инвесторов и размещения ими средств  в качестве вкладов. Размеры собственных  фондов предприятия пополнились  в значительной степени за счет прибыли.

Были привлечены заемные средства в оборот. Это содействует временному улучшению финансового состояния, при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте  и своевременно возвращаются.

 В структуре краткосрочных  обязательств можно отметить  следующие изменения. Предприятие  за отчетный период в большей  степени погасило краткосрочные  займы и кредиты, сократилась  кредиторская задолженность за  товары (работы, услуги), перед бюджетом  и внебюджетными фондами, что  является положительным с точки  зрения оценки его финансового  положения. 

Отрицательным фактом является возникновение  задолженности акционерного общества по расчетам с участниками и с  работниками по оплате труда. Увеличение кредиторской задолженности в абсолютных величинах на 7,2% не отразилось положительно на изменении ее удельного веса: он уменьшился на 7,7% и составил в  общем итоге 16,7%.

Для более точных выводов требуется  проведение более глубокого анализа  денежных потоков предприятия за отчетный период и оценка их эффективности. Для этого проанализируем основные аналитические коэффициенты, содержащиеся в таблице 4

                                                                                                                Таблица 4

Показатель	Формула расчета	На начало периода	На конец периода
1	2	3	4
Оценка имущественного положения
Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предпри- ятия	Валюта баланса	372 193	583 923
Коэффициент износа	Износ / первоначальная стоимость основных средств	0,324	0,222
Определение финансовой устойчивости
Наличие собственных оборотных средств	1-й раздел. П + + 2-й раздел П – – 1-й раздел А	- 144 314	+92 587
Доля собственных оборотных средств	СОС / (2-й раздел А)	-2,032	0,467
Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ)	СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + краткосрочные кредиты под оборотные средства	65 735	175 371
Доля НИПЗ: в текущих активах в запасах и затратах	НИПЗ / Текущие активы НИПЗ / Запасы и затраты	0,925 3,187	0,885 6,081
Тип финансовой устойчивости	Абсолютная: СОС > Запасы и затраты Нормальная: СОС < Запасы и затраты < НИПЗ Критическая: НИПЗ < Запасы и затраты	Нормальная	Абсолютная
Показатели ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения) / Краткосрочные заемные средства	0,176	1,005
Коэффициент промежуточного покрытия	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные заемные Средства	0,234	1,604
Коэффициент общей ликвидности	Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская задолженность + Запасы и затраты) / Краткосрочные заемные средства	0,330	1,877
Доля оборотных средств в активах	Текущие активы / Валюта баланса	0,191	0,339
Доля производственных запасов в текущих активах	Запасы и затраты / Текущие Активы	0,290	0,146
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	СОС / Запасы и затраты	-6,996	3,211
Коэффициент покрытия запасов	НИПЗ / Запасы и затраты	3,187	6,081
Коэффициенты рыночной устойчивости
Коэффициент концен- трации собственного ка- питала	Собственный капитал / Валюта баланса	0,417	0,601
Коэффициент финансирования	Собственный капитал / Заемные средства	1,233	2,597
Коэффициент маневренности собственного капитала	СОС / Собственный капитал	-0,93	0,264
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосрочные заемные средства / Иммобилизованные активы	0,005	0,330
Коэффициент инвести- рования	Собственный капитал / Иммобилизованные активы	0,515	0,910

 

 

 

1. Оценка имущественного положения.

1.1 Сумма хозяйственных  средств, находящихся в распоряжении  предприятия - Этот показатель дает обобщенную стоимостную оценку величины предприятия как единого целого : Валюта баланса

На  начало: 372193 руб.

На  конец: 583923 руб.

Рост суммы хозяйственных средств  находящихся в распоряжении предприятия  в динамике свидетельствует о  наращивании имущественного потенциала предприятия.

1.2 Коэффициент износа - показатель характеризует долю стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествующих периодах, в первоначальной (восстановительной) стоимости: Износ / первоначальная стоимость основных средств

На  начало: 51130/157930= 0,324= 32,4%

На  конец:38174/172210= 0,222= 22,2%

 

В результате анализа показателей  имущественного положения выявлены следующие основные тенденции:

-  Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия увеличилась с 372193 руб. до 583923 руб. что можно квалифицировать как положительное явление.

- Износ основных средств уменьшился  (с 51130 руб. до 38174 руб.)

-   Коэффициент износа активной части основных средств также уменьшился (с 32,4% до 22,2%). Это соответствует норме.

2. Определение финансовой устойчивости.

Проанализировав финансовую устойчивость АО "Центр" можно констатировать, что за анализируемый период финансовая устойчивость предприятия повысилась. Об этом говорит динамика следующих  показателей:

2.1  Собственные оборотные средства увеличились с -144314 руб. до 92587руб.;

1-й раздел П +2-й  раздел П - 1-й раздел А

На  начало периода: 155239+1610-301163=-144314 руб.

На  конец периода: 351138+127204-385755=92587 руб.

 

2.2  Доля собственных оборотных средств повысилась с -2,032  до 0,467;

СОС /(2-й раздел А)

На  конец периода:  -144314/ 71030= -2,032

На  начало периода: 92587/198168= 0,467

 

2.3  Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ)

СОС + Расчеты с кредиторами  по товарным операциям + краткосрочные  кредиты под оборотные средства

На  начало периода: -144314+85719+124330= 65735 руб.

На  конец периода: 92587+74784+8000=175371 руб.

 

2.4  Доля НИПЗ в  текущих активах, уменьшилась с 0,925 до 0,885,