Управление денежными потоками предприятия

Рос - сумма реализации выбывших основных средств;

Рна - сумма реализации выбывших нематериальных активов;

Рдфи - сумма  реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Рса - сумма повторной  реализации ранее выкупленных собственных  акций предприятия;

Дп - сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;

Пос - сумма приобретенных  основных средств;

DНКС - сумма прироста незавершенного капитального строительства;

Пна - сумма приобретения нематериальных активов;

Пдфи - сумма  приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Вса - сумма выкупленных  собственных акций предприятия.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, и  дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Определяется по формуле:

ЧДПф = Пск + Пдк + Пкк + БЦФ - Вдк - Вкк - Ду ,где

ЧДПф - сумма  чистого денежного потока предприятия  по финансовой деятельности в рассматриваемом  периоде;

Пск - сумма дополнительно  привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого  капитала;

Пдк - сумма дополнительно  привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

Пкк - сумма дополнительно  привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ - сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;

Вдк - сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

Вкк - сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным  кредитам и займам;

Ду - сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам  предприятия (акционерам) на вложенный  капитал.

Результаты  расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде.

 Этот показатель  рассчитывается по следующей  формуле: 

ЧДПп = ЧДПо + ЧДПи + ЧДПф , где

ЧДПп - общая  сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧДПо - сумма  чистого денежного потока предприятия  по операционной деятельности;

ЧДПи - сумма  чистого денежного потока предприятия  по инвестиционной деятельности;

ЧДПф - сумма  чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности;

Прямой метод  направлен на получение данных, характеризующих  как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Отражает  весь объем поступления  и расходования денежных средств  по предприятию в целом, а так же в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности.  Используются данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.

Формула, по которой  осуществляется расчет суммы  чистого  денежного потока по операционной деятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид:

ЧДПо = РП + ППо - Зтм - ЗПоп – ЗПау - НПб - НПвф - ПВо, где

ЧДПо - сумма  чистого денежного потока предприятия  по операционной деятельности в рассматриваемом  периоде;

РП - сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;

ППо - сумма прочих поступлений денежных средств в  процессе операционной деятельности;

Зтм - сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;

ЗПоп - сумма  заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;

3Пау - сумма  заработной платы, выплаченной  административно-управленческому персоналу; 

НПб - сумма налоговых  платежей, перечисленная в бюджет;

НПфв - сумма  налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;

ПВо - сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.

Расчеты суммы  чистого денежного потока предприятия  по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом  осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.

2. Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде.

Основной целью  этого анализа является выявление  уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям.

1 этап - рассматривается  динамика объема формирования  положительного денежного потока  предприятия в разрезе отдельных  источников. Темпы прироста положительного  денежного потока сопоставляются  с темпами прироста активов  предприятия, объемов производства и реализации продукции.

2 этап -  рассматривается  динамика объема формирования  отрицательного денежного потока  предприятия, а также структуры  потока по направлениям расходования  денежных средств. 

3 этап -  рассматривается  сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока; выявляется степень достаточности амортизационных отчислений.

4 этап - исследуется  синхронность формирования положительного  и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода. На этом этапе рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Расчет осуществляется по следующей формуле:

                                                                 ПДП

                                                          КЛдп =              ,где

                                                                         ОДП

КЛдп - коэффициент  ликвидности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ПДП - сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств);

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств).

5 этап - определяется эффективность денежных потоков предприятия. Обобщающим показателем такой оценки выступает коэффициент эффективности денежного потока предприятия, который рассчитывается по следующей формуле:

                                                               ЧДП

                                               КЭдп  =                  , где

                                                                ОДП

КЭдп - коэффициент  эффективности денежного потока предприятия в

рассматриваемом периоде;

ЧДП - сумма чистого  денежного потока предприятия в  рассматриваемом периоде;

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока предприятия.

Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока, рассчитывается по следующей формуле:

ЧДПр

                                                       КРчдп  =          ,где

 

ЧДП

КРчдп - коэффициент  реинвестирования чистого денежного  потока в рассматриваемом периоде;

ЧДПр - сумма  чистого денежного потока предприятия, направленная на инвестирование его развития в рассматриваемом периоде;

ЧДП - общая сумма  чистого денежного потока предприятия  в рассматриваемом периоде.

Эти показатели могут быть дополнены рядом частых показателей - коэффициентом рентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях и т.п.

Результаты  анализа используются для выявления  резервов оптимизации денежных потоков  предприятия и их планирования на предстоящий период.

Планирование  денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов и оптимизация денежных потоков предприятия.

5. Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия.

Объектом такого контроля являются: выполнение установленных  плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффективность. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Оптимизация денежных потоков организации.

 

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс  выбора наилучших форм  их организации  на предприятии  с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными объектами  оптимизации выступают:

• положительный денежный поток;
• отрицательный денежный поток;
• остаток денежных активов;
• чистый денежный поток.

Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия  являются:

• обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;
• обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;
• обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основу оптимизации  денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов  положительного денежного потока и отрицательного. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Отрицательные последствия дефицитного денежного  потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, задержках выплаты заработной платы, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам,  росте продолжительности финансового цикла, и в итоге -  снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

В системе оптимизации  денежных потоков важное место принадлежит  сбалансированности их во времени. В  процессе такой оптимизации используются два основных приема - выравнивание и синхронизация денежных потоков.

Выравнивание - направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Синхронизация - основана на ковариации положительного и отрицательного их видов. Результаты этого метода оцениваются с помощью  коэффициента корреляции, который в  процессе оптимизации должен стремиться к значению «+1».

Коэффициент корреляции  рассчитывается по следующей формуле:

 

ККдп = åРпо

 

ККдп - коэффициент  корреляции положительного и отрицательного денежных потоков во времени;

Рпо - прогнозируемые вероятности отклонения денежных потоков  от их среднего значения в плановом периоде;

ПДПi - варианты сумм положительного денежного потока в отдельных интервалах планового периода;

ПДП  - средняя  сумма положительного денежного  потока в одном интервале планового  периода;

ОДПi - варианты сумм отрицательного денежного потока в отдельных интервалах планового периода;

ОДП  - средняя  сумма отрицательного денежного  потока в одном интервале планового  периода;

       среднеквадратическое (стандартное)  отклонение сумм денежных потоков 

Заключительным  этапом оптимизации  является обеспечение  условий  максимизации чистого денежного потока предприятия.