Доля  амортизационных отчислений в ЧДПТ = Амортизационные отчисления / ЧДПТ.          (25) 

       По  данным 2010 г., доля амортизационных отчислений в ЧДПТ равен 4 / 584 = 0,01.

       Совместное  рассмотрение двух вышеуказанных показателей  свидетельствует о том, что не амортизационные отчисления являются главной причиной отличия ЧДПТ от чистой прибыли.

       В табл. 4 финансовые показатели, рассчитанные на базе денежных потоков, сведены по группам, и есть возможность проанализировать их динамику за два хозяйственных года.

       Структура ОДДС для прошлого года имеет следующий  вид:

       – денежные средства на начало периода = 0 тыс. руб.;

       – абсолютное изменение денежных средств за период = 1340 тыс. руб.; Величина ЧДПТ = (840) тыс. руб.; чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (ЧДПИ) = (0) тыс. руб.; чистый денежный поток от финансовой деятельности (ЧДПФ) = +500 тыс. руб.;

       – денежные средства на конец прошлого периода = 0 тыс. руб. Приведем расчет и проанализируем последовательно выделенные группы финансовых показателей (табл. 4).

       Таблица 4. Финансовые показатели, рассчитанные на базе денежных потоков

 

       1. Коэффициенты ликвидности. Значения коэффициентов платежеспособности (1,004) свидетельствуют о достаточном количестве денежных средств, чтобы обеспечить требуемые выплаты. Однако у организации нет возможности повысить платежи даже на1%. Данные табл. 4 свидетельствуют о том, что анализируемая организация сможет бесперебойно осуществлять текущую деятельность за счет поступления денежных средств от ранее выполненных работ. Такой период самофинансирования (1) составлял от 33,28 до 47,15 дня. Следовательно, организация в течение двух лет была в состоянии вести основную деятельность только за счет имеющихся в наличии денежных активов и за счет поступления денежных средств за ранее отгруженные товары в течение от одного до полутора месяцев.

       Коэффициент Бивера для анализируемой организации  составлял 0,911 – 0,9326. Таким образом, в отчетном году притоком денежных средств может быть покрыто более 90% общей суммы краткосрочных и долгосрочных обязательств.

       Организация имеет достаточно денежных средств  для оплаты процентов (коэффициент  покрытия процентов = 23,6).

       Потенциал самофинансирования составляет 0,19, следовательно, организация в отчетном году могла  погасить за счет внутреннего источника  финансирования (ЧДПТ) 19 копеек из каждого рубля долгосрочной кредиторской задолженности.

       В целом динамика денежных показателей  ликвидности выявила финансовую зависимость данной организации  от внешних источников финансирования и необходимость отслеживания показателей  потенциальных сроков погашения ее долгов.

       2. Инвестиционные показатели. В отчетном периоде расчет коэффициента реинвестирования денежных средств показывает, что имеет место 100%-е реинвестирование ЧДПТ. Многократное превышение дефицитного ЧДПТ над ЧДПИ говорит о том, что при полном использовании (реинвестировании) средств от текущей деятельности покрытие оттока денежных средств от инвестиционной деятельности осуществлялось в основном за счет внутреннего финансирования.

       Степень покрытия инвестиционных вложений составляет 0,998. Таким образом, в отчетном году лишь 3,6% осуществленных инвестиций во внеоборотные активы было профинансировано за счет ЧДПТ.

       3. Показатели финансовой политики  предприятия.

       Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования равно 0,005, где в расчете участвует как внутренний источник финансирования только ЧДПТ.

       Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования равно 0,016, где в расчете  участвуют все внутренние источники  финансирования, а не только ЧДПТ.

       Очевидно, что для повышения финансовой устойчивости организации размер внутреннего финансирования должен превышать общую сумму внешних финансовых источников.

       Ввиду того, что в анализируемом периоде  приток денежных средств за счет роста  собственного капитала отсутствовал, расчеты доли собственного источника внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования, доли заемного источника внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования и соотношение собственных и заемных источников финансирования не проводились.

       Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования можно рассчитать как  по ОДДС, так и по балансу движения имущества и капитала (табл. 5).

       Таблица 5. Анализ источников средств и их использование

       Табл. 5 показывает, что за счет чистого денежного потока от текущей деятельности в размере 584 тыс. руб. и в целом внутренних источников финансирования на сумму 589 тыс. руб. организация смогла погасить часть кредитов.

       Таким образом, в финансовой политике организация преимущественно старается прибегать к собственным средствам, а также к бесплатному «кредитованию» со стороны своих поставщиков и подрядчиков.

       4. Показатель «качества» выручки. В отчетном году показатель «качества» выручки от продажи товаров (работ, услуг) он составлял при продаже товара по ставке НДС 18% 0,8905.

       Изучение  динамики показателя «качества» выручки  от продажи характеризует сравнительную  стабильность доли поступления денежных средств в виде выручки к общей  ее величине (в среднем около 80%). Таким образом, на условиях коммерческого кредита организация продает не более 20% своего товара, и эта доля снизилась за отчетный год на 10,23%.

       5. Показатели рентабельности капитала. Для 2010 года показатели составили: рентабельность всего капитала составляет 0,8766. Рентабельность собственного капитала равна 1,67, что является достаточно высоким показателем.

       Сделаем некоторые выводы. Показатели горизонтального анализа денежных потоков предприятия показали, что за 2010 г. сумма поступивших денежных средств составила 18791 тыс. руб. При этом 97,36% общего валового денежного притока приходится на текущую деятельность, менее одного процента – на инвестиционную и 2,66% – на финансовую.

       Вертикальный  анализ показал, что 86,28% всех оттоков денежных средств в ходе текущей деятельности – оплата приобретенных товаров (работ, услуг), 10,12% – оплата труда, включая отчисления в государственные внебюджетные фонды, 3,26% – расчеты с бюджетом, 0,34% – прочие выплаты. Возврат кредитов и займов составляет 100% отрицательного денежного потока в финансовой деятельности. В целом валовой денежный приток превышает отток, что обусловило прирост денежных средств за отчетный период на сумму 331 тыс. руб.

       Позитивным  является то, что большая часть  денежных притоков по текущей деятельности в отчетном году (97,3%) обеспечивается поступлением выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг).

       Углубленный анализ показал, что для частичного финансирования роста текущих активов организации потребовалось увеличить кредиторскую задолженность. В том случае, если кредиторская задолженность не просрочена, не предусматривает уплату штрафных санкций и не ведет к возникновению процедуры банкротства в течение заданного периода, допустимо на определенном отрезке времени приравнивать ее к внутренним (собственным) источникам средств организации.

       Анализ  финансовых коэффициентов показал, что организация в течение  двух лет была в состоянии вести  основную деятельность только за счет имеющихся в наличии денежных активов и за счет поступления денежных средств за ранее отгруженные товары в течение от одного до полутора месяцев. В целом динамика денежных показателей ликвидности выявила финансовую зависимость данной организации от внешних источников финансирования и необходимость отслеживания показателей потенциальных сроков погашения ее долгов.

 

        3. Рекомендации по совершенствованию управления денежными потоками предприятия

       3.1 Основные направления совершенствования управления денежными потоками предприятия

 

       Производственно-хозяйственная  деятельность каждого предприятия  сопряжена с трудной задачей  по управлению денежными потоками независимо от экономических условий, в которых  оно находится. Эффективное управление денежными ресурсами в современных экономических условиях является крайне актуальным. На предприятиях в большинстве случаев отсутствует должная организация финансовой системы, нет взаимосвязи между структурными подразделениями, не установлены и не разграничены их функции. Отсутствие квалифицированных специалистов приводит к неэффективному использованию денежных средств.

       В современных условиях углубление теоретической  базы и расширение практических рекомендаций является основой для совершенствования  системы управления денежными потоками предприятий, которые традиционно являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента.

       За  основу создания эффективной системы  управления денежными потоками на предприятии  может быть взята предлагаемая методика.

       Методика  описывает этапы функционального содержания деятельности по управлению денежными потоками на предприятии. Ее реализация позволит путем проведения ряда последовательных аналитических операций создать систему управления денежными потоками.

       Процесс реализации данной методологии состоит из следующих этапов:

       1. Планирование разработки системы  управления денежными потоками.

       2. Анализ денежных потоков в  предшествующем периоде.

       3. Оптимизации денежных потоков  на основе полученных результатов.