Управление финансовым механизмом предприятия (организации)

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«КУЗБАССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ»

Кафедра финансов и кредита

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

по дисциплине: «ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ »

 

на тему: «Управление  финансовым механизмом предприятия (организации)»

 

                                                                      

 

 

 

                                                           Выполнил: студент группы ФК-071

                                                                                 Онищенко С.В.

                                                           Проверил: Шевелева О.Б.

 

 

 

 

 

Кемерово 2011

 

Содержание

Введение……………………………………………………………………...……3

1. Управление  финансовым механизмом предприятия………………….……..5

1.1 Сущность, содержание, оценка операционного  рычага…………..………..5

1.2 Сущность, содержание, оценка финансового  рычага…………………...….7

1.3  Взаимодействие финансового  и операционного рычагов………………..10

2. Оценка финансового состояния  ОАО шахта «Сосновская»………...……..13

2.1 Исходные данные……………………………………………………………13

2.2 Расчет коэффициентов платежеспособности  и ликвидности…………….13

2.3 Расчет коэффициентов финансовой устойчивости………………………..15

2.4 Расчет коэффициентов деловой активности……………………………….16

2.5 Расчет коэффициентов рентабельности……………………………………18

2.6 Расчет финансово-экономические показатели предприятия по плану…..20

2.7. Составление коммерческого баланса предприятия…………………...….21

2.8 Расчет левериджа, операционного и финансового рычага……………….22

2.9 Выводы и предложения……………………………………………………..24

2.9.1 Мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия …..24

2.9.2 Коммерческий баланс после проведенных мероприятий……………….26

Заключение………………………………………………………………………29

Список литературы………………………………………………………………30

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Тема  данной курсовой работы – управление финансовым механизмом предприятия (организации). Данная тема является весьма актуальной поскольку финансовый механизм представляет собой системный подход к оптимизации затрат, выявлению резервов производства, снижению себестоимости продукции, увеличению производства, повышению уровня рентабельности, упрочнению конкурентной позиции на рынке и т.п.

Цель курсовой работы – изучить  теоретические основы стратегии  и тактики финансового менеджмента, закрепить практические навыки управления финансовыми процессами, протекающими на предприятиях, в организациях. Задачи курсовой работы:

1. систематизировать знания методов эффективного управления финансами предприятия, организации на основе целенаправленного изучения, изложения теоретических вопросов в курсовой работе;
2. закрепить практические навыки оценки финансового состояния предприятия, организации на основе проведения детального анализа платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности предприятия, организации;
3. изучить влияние внутренних, внешних факторов на результаты финансово – хозяйственной деятельности предприятия, организации;
4. оценить резервы увеличения эффективности производственно – финансовой деятельности предприятия, организации на основе проведения необходимых финансово – экономических расчетов;
5. закрепить полученные знания в процессе разработки, реализации мероприятий по использованию выявленных резервов при формировании коммерческого баланса предприятия, организации.

Курсовая работа выполнена на основе изучения действующего законодательства, нормативных документов. Использовалась различные источники литературы, основными из которых являются учебники Савицкой Г.В. и   Шеремет А.Д .

В работе использованы следующие методы: сравнения и группировки финансовых показателей, детализации и обобщения  производственно-финансовой деятельности, расчета финансовых коэффициентов, составления балансов доходов и расходов, графические методы и другие.

 

1. Управление финансовым механизмом  предприятия

Леверидж – процесс управления активами и пассивами предприятия (организации), направленный на увеличение размеров прибыли, т.е. это рычаг или определенный фактор,  небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей, дать так называемый левериджный эффект, или эффект рычага. Оценка уровня левериджа позволяет выявить возможности изменения показателей рентабельности, степень риска, чувствительность прибыли к изменениям внутрипроизводственных факторов и ситуации на рынке.

Факторы, влияющие на прибыль, подразделяются на производственные и финансовые, соответственно различают области  действия производственного (или операционного) и финансового рычагов.

 

1.1 Сущность, содержание, оценка операционного  рычага

Операционный рычаг (производственный леверидж) – это потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения объема выпуска продукции и структуры себестоимости за счет изменения соотношения постоянных и переменных расходов.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое  изменение выручки всегда приводит к более сильному изменению прибыли.

Экономический смысл показателя операционного  рычага состоит в том, что он показывает степень чувствительности валового дохода организации к изменению  объема производства. В организации  с высоким уровнем эффекта  операционного рычага незначительное изменение объема производства может  привести к существенному изменению  валового дохода.

Эффект операционного  рычага (Э_ор) показывает степень чувствительности прибыли к изменению размеров производства продукции и заключается в наращивании прибыли при росте размеров производства за счет экономии на условно-постоянных расходах:

ВМ – валовая маржа,

П – прибыль от реализации продукции.

Операционный рычаг характеризует  предпринимательский риск получения  убытков при изменении ситуации на рынках сбыта. Если у предприятия  высок уровень производственного  левериджа, то небольшие усилия по наращиванию  размеров производства могут привести к росту прибыли. С другой стороны, при снижении размеров производства у такого предприятия (организации) выше риск снижения прибыли вплоть до получения убытков.

Если трактовать силу воздействия  операционного рычага как процентное изменение валовой маржи  при  данном процентном изменении физического  объема продаж, то формула может  быть представлена в таком виде:

 

  = ,

где К – физический объем реализации.

Сила воздействия операционного  рычага зависит от относительной  величины постоянных издержек. Для  предприятий отягощенных громоздкими  производственными фондами высокая  сила операционного рычага представляет значительную опасность: в условиях экономической нестабильности, падения  платежеспособного спроса клиентов и сильнейшей инфляции каждый процент  снижения выручки оборачивается  катастрофическим падением прибыли  и вхождением предприятия в зону убытков. Менеджмент оказывается заблокированным, т.е. лишенным большей части вариантов  выбора продуктивных решений.

Внедрение автоматизации приводит к относительному утяжелению постоянных издержек и соответственно к уменьшению доли переменных издержек в себестоимости  единицы продукции. Это обстоятельство по-разному сказывается на коэффициенте валовой маржи, пороге рентабельности и других элементах  операционного  анализа. Многие преимущества автоматизации  имеют оборотную сторону –  возрастание предпринимательского риска - именно потому, что структура издержек дает крен в сторону постоянных расходов.

 

1.2 Сущность, содержание, оценка  финансового рычага

Финансовый рычаг – потенциальная возможность влиять на рентабельность собственных средств путем изменения объема и структуры пассивов.

Показатель, характеризующий количественную оценку финансового рычага, называется эффект финансового рычага.

Существует 2 концепции эффекта финансового рычага.

В соответствие с первой концепцией эффект финансового рычага состоит в увеличении рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств, то есть – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на его платность.

ЭФР = (1 – С_НП) * (ЭР – СРСП)

,

где ЭФР – эффект финансового рычага;

С_НП – ставка налога на прибыль;

ЭР – экономическая рентабельность активов, которая рассчитывается как отношение валовой прибыли к средней величине активов (без учета расходов будущих периодов);

СРСП – средней расчетной ставкой процента по заемным средствам;

ЗК – величина заемного капитала;

СК – величина собственного капитала.

Эффект финансового рычага имеет  несколько составляющих первой и  наиболее важной из которых является дифференциал. Дифференциал – это  разница между экономической  рентабельностью активов и средней  расчетной ставкой процента по заемным  средствам.

Вторая составляющая – плечо  финансового рычага – это соотношение  между заемными и собственными средствами. Оно характеризует силу воздействия  финансового рычага.

Еще одной составляющей является налоговый  корректор. Он устанавливается законодательно и может быть использован в  следующих случаях:

• если по разным видам деятельности предприятия установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли;
• если по отдельным видам деятельности предприятие использует налоговые льготы по прибыли;
• если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения прибыли;
• если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах в государствах с более низким уровнем налогообложения прибыли.

Этот способ открывает широкие  возможности по определению безопасного  объема заемных средств, расчету  допустимых условий кредитования, а  также помогает решить вопрос о целесообразности приобретения акций предприятия  с теми или иными значениями дифференциала, плеча финансового рычага и уровня эффекта финансового рычага в  целом.

Но для реализации этих возможностей необходимо уточнить несколько вопросов. Начнем с осознания глубокого  противоречия и неразрывной связи  между дифференциалом и плечом финансового  рычага. При наращивании заемных  средств финансовые издержки по обслуживанию долга, как правило, утяжеляют среднюю  расчетную ставку процента и это  ведет к сокращению дифференциала. Возникает вопрос, за счет чего же возрастает уровень эффекта финансового  рычага? Он возрастает благодаря опоре  на плечо финансового рычага, несмотря на снижение дифференциала. А снижение дифференциала указывает на то, что  риск кредитора увеличился.

Отсюда можно вывести правила заимствования капитала:

1. Если новое заимствование приводит к увеличению уровня финансового рычага, то оно выгодно, но при наращивании плеча финансового рычага;
2. Риск кредитора выражен величиной дифференциала находится с ним в обратной зависимости: чем выше дифференциал, тем ниже риск и наоборот;
3. Нецелесообразно увеличение любой ценой плеча финансового рычага – это регулируется в зависимости от дифференциала;
4. Дифференциал не может быть отрицательным, хотя иногда предприятие может усилить финансовый рычаг, но затем должно его ослабить;
5. Если вопросы, связанные с предоставлением и получением кредитов, решаются с помощью формулы эффекта финансового рычага, необходимо исключить кредиторскую задолженность из всех расчетов.

Суть второй концепции сводится к тому что эффект финансового  рычага трактуется как изменение  чистой прибыли на каждую акцию (в процентах), порождаемое изменением нетто-результатом эксплуатации инвестиций (тоже в процентах). Такое восприятие эффекта финансового рычага характерно в основном для американской школы финансового менеджмента. Американские экономисты рассчитывают силу воздействия финансового рычага следующим образом:

Формула показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль на каждую обыкновенную акцию при изменении нетто-результата эксплуатации инвестиций на один процент.