Виды и размеры лицензионных платежей

     в) конвертация долга в долевое участие в предприятии-должнике;

     г) консолидации долга;

     д) списание части долга;

     е) взаимозачет между кредиторской и дебиторской задолженностями по контрагентам, являющимся одновременно по отношению друг к другу кредиторами и дебиторами.

     Отсрочка или рассрочка платежей по кредиторской задолженности представляет собой получение дополнительного заемного финансирования необходимых для повышения стоимости компании инвестиционных (инновационных) проектов.

     Реструктуризация кредиторской задолженности способна также вывести из состояния неплатежеспособности финансово-кризисное предприятие, если об этом состоянии судить по коэффициенту текущей ликвидности предприятия, который согласно Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству, должен быть не менее 2.

     Реструктуризация кредиторской задолженности сводится к согласованию с кредиторами такого пересмотра каждого отдельного кредитного соглашения (в том числе договоров купли—продажи, поставки, лизинга и подряда, по которым организация заказывала еще не полностью оплаченные или подлежащие оплате в ближайшем будущем товары и услуги или несет обязательства по регулярным платежам), который предполагает:

     • перенесение по срокам на будущее платежей в счет погашения основной части долга,

     • введение в кредитные соглашения (договоры о товарной рассрочке и пр.) плавающей процентной ставки,

     • сохранение на  прежнем уровне текущей стоимости всех платежей по процентному обслуживанию и погашению ресруктурированной кредитной задолженности (суммы дисконтированных планируемых платежей по кредиту).

     При этом с учетом повышающегося для кредитора риска невыплаты в будущем отложенных, но увеличенных платежей по кредиту ставка дисконта, применяемая для дисконтирования пересмотренных и отложенных во времени платежей (новая ставка дисконта), должна быть, как правило, выше, чем ставка дисконта, которая используется для дисконтирования платежей по не пересмотренным, действующим на текущий момент кредитным соглашениям (старая ставка дисконта). В отдельных случаях, однако, новая ставка дисконта, напротив, может оказаться (по договоренности сторон), ниже старой. Подобная ситуация характерна для реструктуризации долгов тех предприятий, которые на данный момент без реструктуризации долга вообще не в состоянии вести обслуживание своей кредитной задолженности.

          Финансовый смысл реструктуризации кредиторской задолженности посредством отсрочки или рассрочки долга с позиции кредитора заключается в том, что для него текущая стоимость более ненадежных поступлений по нереструктурированному долгу должна быть равна текущей стоимости более надежных поступлений по реструктурированному долгу, если высвобождаемые в результате реструктуризации для заемщика средства будут (согласно обоснованному бизнес-плану его финансового оздоровления) использованы рационально и позволят заемщику заработать реальные деньги, которые можно будет направить на погашение отсроченного (рассроченного) долга.

     Итак, условиями рестуктуризации кредиторской задолженности по соглашениям с отдельными кредиторами служат:

- наличие у заемщика такого представляемого кредитору бизнес-плана финансового оздоровления, который соглашающимся на рассматриваемую реструктуризацию кредитором признается реалистичным и достаточным;

- предоставление под реструктуризацию долга дополнительного имущественного залога, рыночная стоимость которого должна быть выше, чем сумма отсрочиваемого долга;

- достижение заемщиком с прочими кредиторами мирового соглашения на тот предмет, что средства, высвобождаемые в результате согласия данного кредитора на реструктуризацию долга ему, не пойдут на уплату долгов прочим кредиторам того же заемщика (тогда они не смогут быть использованы для финансирования бизнес-плана финансового оздоровления).

  

3. Как  осуществляется продажа долевого  участия в реализующих перспективные  инновационные проекты дочерних  предприятиях?

А. На основе балансовой стоимости имеющихся  в них пакетов акций (паев)

Б. На основе оценочной рыночной стоимости указанных  пакетов акций или паев

В. На основе рыночной стоимости обращающихся на фондовом рынке акций дочерних предприятий

     Ответ: Б.

     Предприятие-учредитель венчурных (учреждаемых под вновь начинаемые коммерчески эффективные инновационные проекты) дочерних предприятий может максимизировать как реально получаемые с них в текущем периоде доходы, так и текущую стоимость (текущий эквивалент) будущих своих участий в прибылях этих предприятий, если финансово грамотно примет решение о своевременной продаже своего долевого участия в рассматриваемых достаточно продвинутых предприятиях (финансовых активов в форме их акций или паев в них) сторонним стратегическим инвесторам. Эта продажа осуществляется на основе оценочной рыночной стоимости пакетов акций или паев. 

Задача

Какой из двух предложенных ниже вариантов  финансового оздоровления и повышения  стоимости предприятия более  предпочтителен?

• Коэффициент текущей ликвидности предприятия равен 0,7.
• Краткосрочная задолженность фирмы составляет 500 000 руб. и не меняется со временем в обоих вариантах.

А. Продажа  недвижимости и оборудования с вероятной  выручкой от этого на сумму в 600 000 руб.

Б. В  течение того же времени освоение новой имеющей спрос продукции  и получение от продаж чистой прибыли  в 400 000 руб. При этом необходимые для освоения продукции инвестиции равны 200 000 руб. и финансируются из выручки от продаж избыточных для выпуска данной продукции недвижимости и оборудования.

Примечание. Оба варианта позволяют пополнить собственные оборотные средства предприятия.

Вариант А.

Обещает увеличение собственных оборотных  средств на 600 000 руб., что повысит коэффициент текущей ликвидности на 1,2 , доведя его до 1,9:

   _где 

  _{Ктл к - значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного   периода;}

     _{ОбА - оборотные активы, принимаемые в расчет при оценке структуры баланса;}

     _{КЗ -  краткосрочная задолженность;}

     _{Ктл н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного   периода.}

     Однако эта величина с точки зрения Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству, не достаточна (меньше 2) и не позволяет сделать вывод об избежание угрозы банкротства.

Вариант Б.

Позволяет увеличить коэффициент текущей  ликвидности предприятия за счет капитализации дополнительной чистой прибыли до 1,5, что меньше, чем в варианте А:

    _где

  _{Ктл к - значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного   периода;}

     _{ОбА - оборотные активы, принимаемые в расчет при оценке структуры баланса;}

     _{КЗ -  краткосрочная задолженность;}

     _{Ктл н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного   периода.}

     Однако появление в этом варианте потока дополнительной прибыли повышает коэффициент платежеспособности предприятия и позволяет  рассчитывать на то, что арбитражный суд не вынесет постановления о банкротстве.

    Следовательно,  в данном случае  более предпочтителен вариант  Б.

     Ответ: Более предпочтителен вариант  Б. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

.