Финансовые расчеты по ценным бумагам

  Рис. 12. ЭТ с исходными данными для анализа ГКО 

  В ячейку D8 введем условную ставку налога, действующую на время проведения расчетов.

  Функция ДОХОДЧЕК () вычисляет доходность облигации к погашению по простым процентам. Однако осуществляемый ею расчет предполагает использование обыкновенных, в отличие в отечественной практики, точных процентов. Обход данной проблемы заключается в корректировке полученного результата на величину q=365/360, рассчитанную в ячейке D5. Введем данную функцию в ячейку В13:

= ДОХОДЧЕК (В6;В7;В8)*D5

  Результат: 34,45 %.

  В ячейке В14 рассчитаем доходность операции с учетом налоговых льгот:

=В13*(1/(1-D8))

  Результат: 53 %.

  Функция СКИДКА определяет величину учетной ставки (ставки дисконта), соответствующей цене покупки облигации и эквивалентной ее доходности к погашению. Введем данную функцию в ячейку В15:

= СКИДКА (В6;В7;В8;В9;D7)

  Результат: 32,28 %.

  Для получения точного результата здесь  явно задан необязательный аргумент базис, равный 3 (т. е. точное число дней по операции и фактическое число дней в году; в данном случае базис можно было бы задать и равным 1). Возможность указания этого аргумента избавляет нас от необходимости вводить поправочные коэффициенты.

  С помощью функции ЦЕНАКЧЕК () вычислим курсовую цену облигации в ячейке В16:

=ЦЕНАКЧЕК (В6;В7;В15*D6)

  Результат: 93,72 усл. ден. ед.

  Как и следовало ожидать, она равна  цене покупки (т. е. средневзвешенной биржевой цене в данном случае). Обратим внимание на использование поправочного коэффициента ν (ячейка D6) для корректировки величины скидки (ячейка B15). Необходимость подобной корректировки возникает вследствие разных временных баз, используемых при вычислении скидки (точные проценты) и цены (обыкновенные проценты), в силу алгоритма, реализуемого функцией ЦЕНАКЧЕК ().

  Функция РАВНОЧЕК () позволяет рассчитать показатель эквивалентного годового купонного дохода по известной величине ставки дисконта. С учетом поправочного коэффициента v рассчитаем данный показатель в ячейке В17:

= РАВНОЧЕК (В6;В7;В15*D6)

  Результат: 34,45 %.

  Эффективная доходность вычисляется по сложным процентам, поэтому воспользоваться функциями для анализа краткосрочных финансовых операций для ее исчисления мы не можем. Воспользуемся непосредственно формулой нахождения данной величины и введем ее в ячейку В18:

=(В9/В8) ^ (365/(В7-В6)) – 1

  Результат: 39,75 %.

  В ячейке В19 рассчитаем число дней, оставшихся до погашения ГКО:

=В7-В6

  Результат: 71 день.

  В ячейке В20 найдем величину абсолютного  дохода по данной операции:

=В9-В8

  Результат: 6,28 усл. ден. ед.

  Полученная  в результате таблица должна соответствовать рис. 4. 

  Рис. 4. Итоговые показатели анализа ГКО 

  Задания для самостоятельной  работы 

Функция ДОХОДКЧЕК

  : Задание 1. Определите доход по казначейскому чеку, если чек казначейства выпущен на следующих условиях:

  · Дата соглашения — 31.03.93 г.

  · Дата вступления в силу — 01.06.93 г.

  · Цена — 98,45 усл. ден. ед. на 100 р. номинальной стоимости.

  Доход по казначейскому чеку составит:

ДОХОДКЧЕК(34059;34121;98,45)

  Ответ: 9,1417 %. 

Функция ЦЕНАКЧЕК

  : Задание 2. Определите цену казначейского чека, если чек казначейства выпущен на следующих условиях:

  · Дата соглашения — 31.0393 г.

  · Дата вступления в силу — 01.06.93 г.

  · Норма скидки — 9 %.

  Цена  казначейского чека от номинальной  стоимости составит:

ЦЕНАКЧЕК(34059;34121;0,09)

  Ответ: 98,45 усл. ден. ед. 

Функция РАВНОКЧЕК

  : Задание 3. Определите эквивалентный облигации доход по казначейскому чеку, если чек казначейства выпущен на следующих условиях:

  · Дата соглашения — 31.03.93 г.

  · Дата вступления в силу — 01.06.93 г.

  · Норма скидки — 9,14 %.

  Эквивалентный облигации доход по казначейскому  чеку составит:

РАВНОКЧЕК(34059;34121;0,0914)

  Ответ: 0,094151, или 9,4151 %. 

Функция СКИДКА

  : Задание 4. Определите норму скидки на облигации, если облигации выпущены на следующих условиях:

  · Дата соглашения — 15.02.93 г.

  · Дата вступления в силу — 10.06.93 г.

  · Цена — 97,975 усл. ден. ед.

  · Выкупная цена — 100 усл. ден. ед.

  · Фактический базис.

  Норма скидки составит:

СКИДКА(34015;34130;97,975;100;1)

  Ответ: 0,0642, или 6,42 %.

Функция ДОХОДСКИДКА

  : Задание 5. Найдите годовой доход по облигациям, на которые сделана скидка, если облигации выпущены на следующих условиях:

  · Дата соглашения — 15.02.93 г.

  · Дата вступления в силу — 01.03.93 г.

  · Цена — 99,795 усл. ден. ед.

  · Цена при погашении — 100 усл. ден. ед.

  · Базис фактический.

  Доход по облигации составит:

ДОХОДСКИДКА(34015;34029;99,795;100;1)

  Ответ: 5,36 %. 

  1.3.5. Функции для анализа  краткосрочных ценных бумаг 

  В Excel реализованы специальные функции  для анализа краткосрочных ценных бумаг с выплатой дохода в момент погашения (табл. 3). 

Таблица 3. Функции для анализа обязательств с выплатой доходов 
при погашении

 

  Дата_выпуска — это дата выпуска ценных бумаг, выраженная как дата в числовом формате.

  Дата_вступления_в_силу — это дата вступления в силу (срок погашения) ценных бумаг, выраженная в числовом формате.

  Ставка — годовая процентная ставка для купонов по ценным бумагам.

  Номинал — номинальная стоимость ценных бумаг. Если номинал опущен, то функция НАКОПДОХОДПОГАШ использует значение 1000 р.

  Базис — используемый способ вычисления дня.

  Дата_соглашения — это дата соглашения для ценных бумаг, выраженная как дата в числовом формате.

  Цена — это цена ценных бумаг на 100 р. номинальной стоимости.

  Доход — это годовой доход по ценным бумагам.

  Приведем  пример. 

  : Пример 3.

  Коммерческий  банк предлагает для  юридических лиц  депозитные сертификаты  на предъявителя с  номиналом от 1 до 100 млн усл. ден. ед. Срок хранения сертификата — от 1 до 6 месяцев. Доход по шестимесячному сертификату, выпущенному 20.05.97 г. с номиналом в  
1 млн усл. ден. ед., установлен в размере 40 % годовых. Необходимо провести анализ этого предложения на 20.05.97 г.

  Создадим  таблицу с исходными данными, как показано на рис. 5.

  Формулы для расчета показателей приведены в табл. 4.