Управление финансовыми рисками

 

2 Рассчитайте  курсовые разницы к настоящему  времени при условии неизменности  валютного рыночного позиционирования  компании с 1 января 2009 года, а  также по 3 моделям развития ситуации на валютных рынках до конца 2009 года.

 

1 Модель 1. Продолжается  тенденция незначительного ослабления  доллара США к сырьевым валютам  и евро.

2 Модель 2. Кризис  доллара.

3 Модель 3. Нефтяной  шок.

 

Таблица 7 –  Валютный риск 2008 год

Валюты	Курс	«Текущая ситуация»		Модель 1		Модель 2		Модель 3
		Курс спот	Курс. Разницы (млн. руб.)	Курс спот	Курс. Разницы (млн. руб.)	Курс спот	Курс. Разницы (млн. руб.)	Курс спот	Курс. Разницы (млн. руб.)
Рубль	1	1	-	1		1		1
Доллар США	29,38	30,35	0,179	29,5	0,018	27,0	-0,443	39,0	1,775
Евро	41,44	44,0	0,565	42,78	0,270	43,2	0,360	42,9	0,315
Японская йена	0,3258	0,3372	0,142	0,33	0,047	0,35	0,331	0,40	1,078
	-	Всего	0,886	Всего	0,335	Всего	0,248	Всего	3,168

 

Пример расчета: Согласно табл. 3 в 2008 году нетто баланса в долларах США составил 5,429 млрд. долларов США.

Изменение курса  доллара США «текущий к базовому»  составил: 30,35/29,38 = 1,03.

Изменение нетто  баланса в долларах США при  реализации модели текущей ситуации составит: 5,429*1,03-5,429 или 5,429*0,03 = 0,179 млрд. руб.

Из табл. 7 следует, что наибольший валютный риск у компании следует ожидать в случае реализации модели № 3 развития рыночной ситуации, а наименьший валютный риск – при  реализации модели № 2 (кризис доллара).

 

Определите  влияние на годовой показатель прибыли процентного риска компании в условиях ухудшения конъюнктуры долгового рынка по двум моделям, предложенным в табл. 8.

 

Таблица 8 –  Модели для анализа процентного  риска

База пересмотра	Процентная  позиция (млн. руб.)	Текущие ставки, %	Модель 1		Модель 2
			ставка	влияние	ставка	влияние
EURIBOR	2467	1,2	2,0	197,4	4,0	69,1
LIBOR	441	0,3	1,0	3,1	5,0	20,7
Mosprime	1501	11,0	15,0	60,0	20,0	135,0
ИТОГО	-	-	-	260,5	-	224,8

 

В данном случае нужно произвести расчет следующим  образом: процентную позицию умножить на разность между фактической ставкой и базовой текущей ставкой.

Таким образом, мы видим, что при реализации модели 1 процентные риски выше, нежели в  случае реализации модели 2.

3 Кратко  сформулируйте выводы о позициях  по отношению к зоне толерантности компании по валютному и процентному рискам, исходя из:

- размера  курсовых разниц при возможных  вариантах развития событий (для  валютного риска);

- величины  отрицательного влияния процентного  риска при заданных параметрах  изменения процентных ставок.

Обосновать (если требуется) необходимость хеджирования по рискам.

Итак, расчеты  показали, что компания имеет довольно высокие валютные риски, что вызвано, прежде всего, особенностями коммерческой деятельности, при которой довольно ощутимая часть задолженности формируется в иностранной валюте. Так как, согласно данным табл. 6, компания несет обязательства как краткосрочного, так и длительного характера, эти риски возможно снизить лишь частично. С этой целью следует реализовывать спекулятивные операции с наличной валютой и эквивалентными ресурсами с целью повышения прибыльности данного бизнеса.

Компания несет  также и процентные риски, связанные  со стремительным ростом текущих  процентных ставок в течение года. Данная тенденция состояния дел  на валютном и кредитном рынках позволяет нам сделать вывод о необходимости хеджирования по валютным и процентным рискам исследуемой компании.

 

4 Определите  целесообразность хеджирования  и возможные варианты текущей  нейтрализации валютного риска  компании с помощью производных финансовых инструментов российского рынка до конца 2009 года.

Реальные  ликвидные инструменты для хеджа:

1 SiZ09 – декабрьский фьючерс на курс безналичного доллара США. Размер гарантийного обеспечения 1 240 руб. за контракт. В 1-ом контракте – 1000 USD. Текущая цена фьючерса 30 840 руб. за контракт.

2 EDZ09 – декабрьский фьючерс на курс евро-доллар. Размер гарантийного обеспечения 1 786 руб. за контракт. В 1-ом контракте 1000 EUR. Текущая цена фьючерса 1,4670.

Принимать решение  о хеджировании валютных рисков в данном случае крайне сложно, так как для этого слишком мало исходных данных (к примеру, неизвестно, каким образом производится оплата поставщикам, каковы условия кредитования и т.д.). В нашем случае мы можем говорить о возможности заключения фьючерсных контрактов с целью заработка.

Для этой цели компания может реализовать фьючерсный контракт EDZ09 на курс евро-доллар.