Разработка и освоение производства шлифовального станка

 

Итак, скорость распространения  h = (1/5)*(ln((10000-8)*9000)/(8*(10000-9000))= 1,865

Далее рассчитаем уровень  распространения нововведения и  объемы продаж.

Объем продаж:

(t) = n(t) – n(t-1)

Результаты расчета уровня распространения нововведения и  объемов продаж приведены в таблице 7 и изображены графически на рисунке 2.

Таблица 7 – Уровень распространения и объемы продаж нововведения

Годы	Уровень распространения, n(t)	Объем продаж, Q
0	8	8
1	51	43
2	323	272
3	1773	1450
4	5817	4044
5	9001	3184

 

На рисунке 2 отражен график распространения продукта на рынке  и планируемый объем продаж.

Рисунок 2 – Распространение  нововведения и объемы продаж

 

2. Учет инфляции

 

При учете всех выплат и  поступлений на каждом шаге проектирования необходимо учесть инфляционные ожидания. Для этого используется ожидаемый  индекс инфляции за планируемый период Infl(t). Для каждого шага проекта определяем базисный индекс:

,

где infl(t) - ожидаемый индекс инфляции за планируемый период;

Kinfl (t) - базисный индекс инфляции

В таблице 8 представлен рассчитанный базисный индекс инфляции.

Таблица 8 – Учет инфляции

Период	0	1	2	3	4	5
Индекс инфляции	1,20	1,12	1,10	1,09	1,08	1,07
Базисный индекс инфляции, Kinf(t)	1	1,20	1,34	1,47	1,60	1,73

 

Средняя инфляция за жизненный  цикл проекта составит 11%, а цены за 5 лет проекта вырастут в 1,73 раза.

 

3. Определение ставки дисконта

 

У каждого владельца капитала есть свои представления о том, какими темпами этот капитал должен расти. Эти представления большей частью определяются возможностями инвестора  вложить имеющийся капитал и  рискованностью этих вложений. Любую  перспективу вложения капитала инвестор будет сравнивать с этими представлениями, используя для сравнения наилучшую  из доступных альтернативных возможностей, эффективность вложений при которых  будет рассматриваться в качестве ставки дисконта или стоимости капитала. Дополнительно, инвестор будет учитывать  те риски, которые не поддаются управлению, требуя за них дополнительную плату  в виде увеличения ставки дисконта.

Владелец привлеченного  капитала рискует наравне с учредителями проекта, поэтому в ставке дисконта он учтет риски, не зависящие от управления проектом. Для определения ставки дисконта, требуемой инвестором, будем  использовать модель оценки капитальных  активов. Ставка дисконта инвестора  определяется по формуле:

,

где Е – ставка дисконта;

R – номинальная безрисковая ставка ссудного процента с учетом инфляционных ожиданий ;

r – реальная безрисковая ставка ссудного процента (без учета инфляционных ожиданий) r = 0,1;

i – средняя инфляция за жизненный цикл проекта;

 – средняя доходность нессудных инвестиций в экономике; (Rm-R) = 0,05;

 – отношение изменчивости  доходности инвестиций в данной  отрасли к изменчивости доходности  инвестиций в целом по экономике  = 0,98;

х – дополнительная премия за риск вложений в малые предприятия;

у – дополнительная премия за страновой риск;

f – дополнительная премия за закрытость компании.

Премии за риск вложения в малые предприятия, страновой риск и за закрытость компании в данной работе не учитываются.

Е = (0,1+0,11+0,1*0,11) + 0,98*0,05 = 0,27 или 27%

 

4. Денежные потоки проекта

 

Для каждого периода рассчитывается величина денежного потока

,

где PRi – прибыль после налогообложения;

Ai – амортизация;

 – стоимость НИОКР;

 – стоимость страховки.

Для инвестора отодвинутые  во времени денежные поступления  будут представлять наименьшую ценность, выражаемую величиной дисконтированного  денежного потока:

_,

где – ставка дисконта.

Расчет денежных потоков представлен в таблице 9.

Таблица 9 - Денежные потоки проекта, тыс. руб.

Шаг	0	1	2	3	4	5
Продажи, шт.	8	43	272	1450	4044	3184
Базисный индекс инфляции	1	1,2	1,34	1,47	1,6	1,73
Валовая прибыль	12	77,4	546,72	3197,25	9705,6	8262,48
Маркетинг	2,4	15,48	109,344	639,45	1941,12	1652,496
Доп. амортизация	1590,00	1590,00	1590,00	1590,00	1590,00	1590,00
Страховка	641
Изменение прибыли	-11761,40	-1528,08	-1152,62	967,80	6174,48	5019,98
Изменение налога	-3528,42	-458,424	-345,7872	290,34	1852,344	1505,9952
Изм. чист. прибыли	-8232,98	-1069,66	-806,84	677,46	4322,14	3513,99
Лицензия	300
НИОКР	9240
CF	-6642,98	520,34	783,16	2267,46	5912,14	5103,99
DCF	-6642,98	409,72	485,56	1106,95	2272,63	1544,87
CCF	-6642,98	-6233,26	-5747,70	-4640,75	-2368,11	-823,25
PVост.				10087,16

 

Ставка налога на прибыли 30 %.

Для оценки стоимости предприятия  на момент предполагаемой продажи, необходимо знать денежные потоки в каждом из периодов осуществляемого проекта. Стоимость предприятия для покупателя определяем как дисконтированную на момент продажи стоимость денежных потоков, следующих после момента  продажи (остаточную стоимость):

 

где PV_ост – остаточная стоимость предприятия;

CF_t – ожидаемые в будущем денежные потоки. 

 

5. Условие участия инвестора

 

Владелец предприятия  с течением времени может продать  часть акций. Эти акции начнут пользоваться спросом только, когда  величина денежного потока проекта  станет положительной.

Для того чтобы разобраться  в том, привлекателен ли для инвестора  инновационный проект, необходимо рассмотреть  денежные потоки не предприятия, а инвестора. По сути дела для инвестора приобретение акций или доли предприятия, взявшегося реализовывать перспективный проект, представляется как другой проект, заключающийся в необходимых  стартовых инвестициях B_0 (покупки пакета акций) и создаваемых ими денежных потоках (инвестиции, дивиденды и выручка от перепродажи акций через определенный период времени). Денежные потоки инвестора представим в таблице 10. Доля инвестора d = 0,8364

Таблица 10 - Денежные потоки инвестора, тыс. руб.

t	0	1	2	3
Ii	-6642,98
Bi		435,21	655,04	8436,90

 

Причем при продаже  своей доли акций инвестор получает пропорциональную этой доле часть стоимости предприятия. Ставка дисконта, используемая в формулах для и должна иметь одно и то же значение, поскольку риск неполучения предприятием планируемых денежных потоков такой же, как и риск неполучения инвестором планируемых доходов.

То есть, для того, чтобы  проект был интересен инвестору  необходимо, чтобы его минимальная  доля в нем была равной 83,64 %.

С точки зрения инвестора  вложения в проект будут выгодными, если чистая текущая стоимость проекта NPV будет положительной:

 

NPV_инв = -1775,36 , т.е. вложения в проект будут не выгодными для инвестора.

 

 

 

6. Показатели проекта

 

Показатели коммерческой эффективности:

• Чистая приведенная стоимость - разница между суммой дисконтированных прибылей и суммой дисконтированных инвестиций. NPV является абсолютным показателем.

NPV = -823246 руб.

NPV>0, следовательно, проект  не эффективен.

• Внутренняя норма прибыли. Экономический смысл IRR отражается в том, что она показывает максимальный процент, под который могут быть привлечены деньги в инвестиционный проект и при реализации проекта заемные деньги и проценты будут возмещены. IRR равна такому значению норматива приведения, при котором NPV = 0.

В нашем проекте IRR равно 23 %. Ставка дисконта равняется 27%, что больше IRR, следовательно, проект можно считать не эффективным.

• Индекс доходности равен 0,46, что меньше единицы. Значит проект считается не эффективным.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Шлифовальный станок высокой  точности очень важен в оснащении современного производства. Современный инструмент обеспечивая высокую производительность и эффективность технологии является дорогим и требует максимального увеличения собственного ресурса.

Традиционные шлифовальные станки, имеющиеся на каждом предприятии, не позволяют в полной мере восстанавливать современные инструменты. Поэтому, необходимо вводить в производство инновационные проекты, такие как данный шлифовальный станок высокой точности.

Для реализации данного инновационного проекта инвестиции в размере  6 642 980 руб. не достаточны. В качестве источника финансирования используются собственные и заемные средства.

Расчеты, представленные в  курсовой работе, посвященной созданию станка, позволяют сделать вывод, что данный инновационный проект не эффективен и требует значительных изменений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Ансофф И. Стратегическое управление. – М.: Экономика, 1989. – 512 с.
2. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и инновации. – М.: Информационный издательский дом «ФИЛИНЪ», 1997. – 336 с.
3. Ершов С.В. Инновационный менеджмент. Методические указания к выполнению курсовой работы. Архангельск: СГМУ, 2002. - 32 с.
4. Круглова Н.Ю. Инновационный менеджмент / Под науч. ред. Д.С.Львова. – М.: «Ступень» 1996. – 290 с.
5. Слесарева Л.С., Евдокимова Л.О. Инновационный менеджмент. Учебное пособие, - СПб.: ООО "Андреевский издательский дом", 2-е изд., 2007 - 168 с.