Анализ инвестиционной деятельности предприятия

 Государственная поддержка инвестиций заключается в предоставлении инвестиционных преференций, посредством заключения контракта с уполномоченным органом.

 За 20 лет Независимости Казахстан создал базу инструментов на пути создания благоприятного инвестиционного климата и дальнейшего экономического роста. В этих целях создаются стратегически важные государственные программы и реализуются меры по их осуществлению. Одними из таких инструментов являются меры государственной поддержки инвестиций, предусмотренные Законом Республики Казахстан «Об инвестициях». Этот Закон определяет правовые и экономические основы стимулирования инвестиций, меры государственной поддержки инвестиций, порядок разрешения споров с участием инвесторов, а также гарантирует защиту прав инвесторов при осуществлении инвестиций в Республику Казахстан.

Цель государственной  поддержки инвестиций – это стимулирование инвестиций в создание новых, расширение и обновление действующих производств, с применением современных технологий и повышение квалификации казахстанских  кадров, а также охрана окружающей среды.

(в соответствии с Законом  РК «Об инвестициях» от 08.02.2006г) 
Оказание государственной поддержки инвестиций юридическому лицу (инвестору) заключается в предоставлении инвестиционных преференций в виде: 
   1) освобождения от обложения таможенными пошлинами, которое предоставляется при импорте оборудования и комплектующих к нему*, ввозимых для реализации инвестиционного проекта на срок действия Контракта, но не более 5 лет с момента регистрации Контракта. 
*В рамках Таможенного Союза возможно изменение категории товаров, освобождаемых от обложения таможенными пошлинами. 
  2) государственного натурного гранта, т.е. имущества, являющегося собственностью Республики Казахстан (земельные участки, здания, сооружения, машины), который в порядке, установленном Законом, предоставляется Комитетом по инвестициям Министерства индустрии и новых технологий Республики Казахстан по согласованию с соответствующими государственными органами в сфере управления государственным имуществом и (или) земельными ресурсами, а также местными исполнительными органами во временное безвозмездное пользование либо на праве временного безвозмездного землепользования с последующей безвозмездной передачей в собственность, либо в землепользование в случае выполнения инвестиционных обязательств в соответствии с контрактом.

При этом рыночная стоимость  государственного натурного гранта, определяющаяся в соответствии с  законодательством Республики Казахстан, не должна превышать максимального  размера 30% от объема инвестиций в фиксированные  активы юридического лица (инвестора).

 В случае если оценочная стоимость запрашиваемого государственного натурного гранта превышает указанный максимальный размер, юридическое лицо (инвестор) имеет право получить запрашиваемое имущество с оплатой разницы между его оценочной стоимостью и максимальным размером государственного натурного гранта.

Таким образом, в соответствии с п.7 статьи 19 Закона, для принятия решения о предоставлении государственного натурного гранта необходимо предварительное  письменное согласие местного исполнительного  органа и представление документов, подтверждающих размер (стоимость) запрашиваемого государственного натурного гранта.

Юридическому лицу (инвестору) для получения инвестиционных преференций  требуется исполнение следующих  требований: 
во-первых, инвестиционная деятельность, предусматриваемая инвестиционным проектом, должна соответствовать перечню приоритетных видов деятельности (утвержден постановлением Правительства Республики Казахстан от 8 мая 2003 года № 436), который включает в себя 283 вида деятельности в таких отраслях, как сельское хозяйство, обрабатывающая промышленность, химическая промышленность, металлургическая промышленность, транспорт и логистика, связь, электроснабжение, распределение газа и воды, гражданское строительство, образование, здравоохранение, туризм и т.д.

С момента обретения независимости одной из приоритетных задач государственной политики Республики Казахстан является поддержание благоприятного инвестиционного климата и дальнейшее стимулирование притока прямых иностранных инвестиций в экономику страны.

Эксперты Всемирного банка  признали Казахстан страной с  наиболее успешными реформами по улучшению условий ведения бизнеса. В мировом рейтинге стран с  наиболее благоприятным бизнес-климатом Казахстан занимает 47-е место среди 183-х стран мира.

О благоприятном инвестиционном климате и имидже Казахстана свидетельствуют  объем привлеченных в казахстанскую  экономику инвестиций. По официальным  данным, за период независимости республики в казахстанскую экономику привлечено более 122 млрд. долл. США прямых иностранных  инвестиций.

Сегодня Казахстан занимает лидирующее положение по объему привлекаемых иностранных инвестиций на душу населения среди стран СНГ - около 1300 долларов США.

Благодаря созданным условиям для бизнеса, сегодня в республике успешно осуществляют свою деятельность более 8 тысяч компаний с участием иностранного капитала, в том числе, входящие в список «Fortune-500» - всемирно известные производители, такие  как «Шеврон», «Сименс», «Майкрософт», «Дженерал Электрик», «Кока-Кола», «Данон», «Хенкель».

 

 

3. Методика экономической оценки эффективности инвестиций.

 В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности.       Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить выбор совокупности инвестиционных объектов, обеспечивающих заданное соотношение эффективности и риска.

Оценка  эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов  которого в значительной мере зависит  степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены используемыми методами анализа. В связи с этим важно рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности инвестиций и определить возможности их применения с целью рационального выбора вариантов инвестирования.

 Разработанные в мировой практике методы определения эффективности инвестиций используются для оценки эффективности как реальных инвестиционных проектов, так и финансовых инвестиций, а также для выбора инвестиционных объектов. Вместе с тем отличия инвестиционных качеств реальных и финансовых инвестиций обусловливают существование определенных особенностей расчета конкретных моделей оценки доходности инвестиционных объектов.

Применительно к каждому из проектов или их совокупности решают задачу оценки:

• реализуемости проектов, то есть возможности их осуществления с учетом ограничений технического, финансового и экономического характера;
• абсолютной эффективности проектов, то есть превышения значимости достигаемых результатов над значимостью требуемых затрат (расхода ресурсов);
• сравнительной эффективности при сопоставлении альтернативных вариантов.

        Эффективность проекта характеризуют системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам участников проекта. В самом общем виде эффективность есть соотношение результата (Р) и затрат (З) для достижения этого результата.

Эффективность=Результат (Р)/Затраты (З),         (1)

   Разность между результатом и затратами служит показателем эффекта, равного

эффект = результаты – затраты,                           (2)

   Различают коммерческую (финансовую), бюджетную, экономическую эффективность.

    Коммерческая эффективность характеризует финансовую состоятельность и инвестиционную привлекательность проекта для его непосредственных участников.

Бюджетная эффективность отражает финансовые последствия реализации проекта для местного, регионального и федерального бюджета.

Экономическая эффективность учитывает результаты и затраты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов непосредственных участников проекта и допускающие стоимостное измерение.

 В процессе разработки проекта производится оценка его социальных и экономических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.

Оценивают результаты и затраты  в пределах расчетного периода. Продолжительность  расчетного периода принимают с  учетом:

• продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;
• средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;
• достижения заданных характеристик прибыли (весы и/или нормы прибыли и т.д.);
• требований инвестора.

            Для оценки инвестиционных решений применяют методику ЮНИДО, в отечественной практике – разработанные на ее основе Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Согласно этим методикам все методы делят на упрощенные, используемые для предварительного отбора, и учитывающие стоимость денег во времени.

   Простые показатели эффективности капиталовложений.

Период окупаемости (возврата) отражает связь между чистыми инвестициями и ежегодными поступлениями от осуществления инвестиционного решения

                                   (3) 

где  Pо – период окупаемости (возврата);

TIC – чистые инвестиции;

CF – среднегодовая стоимость  денежных поступлений от вложенного  капитала (состоит из амортизации  и прибыли).

Под чистыми инвестициями понимают разницу между первоначальными  вложениями в проект и выручкой от продажи излишнего оборудования, других, ставших излишними основных средств.

 Срок окупаемости учитывает только первоначальные капитальные вложения в сравнении с чистой прибылью.

,                                                   (4)           

где Sо – срок окупаемости проекта;

NP – средняя годовая  величина прибыли от вложенного капитала.

Простая норма прибыли показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования

,                                     (5)

где SRR – простая норма  прибыли;

Учетная норма прибыли отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций

,                                       (6)

где ARR – учетная норма  прибыли.

Учетный коэффициент окупаемости вычисляют делением средней ежегодной прибыли на средние инвестиционные затраты:

,                      (7)    

где Куч – учетный коэффициент  окупаемости;

СFi – потоки денежных средств с 1-го по n-й год;

n – экономический срок жизни инвестиций;

Lст – ликвидационная (остаточная) стоимость проекта.

Показатели оценки на основе дисконтирования денежных потоков

При оценке того или иного  инвестиционного решения сопоставляются затраты и результаты, осуществляемые в разные моменты времени. Перед  оценкой необходимо привести их в  сопоставимый вид, «привести» к одному и тому же моменту времени. Таким  моментом может быть дата регистрации  предприятия, дата принятия решения  об инвестировании. В международной  практике применяют также показатели, учитывающие неравноценность затрат и результатов, осуществляемых в  разные  периоды времени. Главный показатель  из  этой группы – чистая текущая стоимость (NVP). Синонимы: чистый денежный дисконтированный доход, чистая приведенная стоимость. Это основной показатель оценки эффективности инвестций.

Процесс дисконтирования  представляет собой – приведение денежного потока инвестиционного  проекта к единому моменту  времени.

 ,                                          (8)  

где СFt—денежный поток в году t;

Т—экономический срок жизни инвестиций.

Формулу можно модифицировать, тогда из состава денежного потока выделим капитальные вложения (финансируемые  или из уставного капитала, либо из заемных средств) и, обозначив  их С0, также обозначив через ( ) денежный поток в году t, считая от даты начала инвестиций, подсчитанный без первоначальных капиталовложений, получим