Инвестиционный анализ

      Лучшим  инвестиционным проектом ,по данному  методу, будет считаться тот у  которого:

      ЧПС(NPV)  >0 и по максимальной его величине, следовательно фирма получает дополнительную рыночную стоимость.

ЧПС(NPV)  =0 , „„„Ђ „p„~„p„|„y„„„y„{ „Ђ„q„‘„x„p„~ „Ѓ„‚„Ђ„r„u„ѓ„„„y „t„Ђ„Ѓ„Ђ„|„~„y„„„u„|„Ћ„~„Ќ„u „y„ѓ„ѓ„|„u„t„Ђ„r„p„~„y„‘ „Ѓ„Ђ „‚„p„ѓ„ѓ„}„p„„„‚„y„r„p„u„}„Ќ„} „Ѓ„‚„Ђ„u„{„„„p„} „ѓ „…„‰„u„„„Ђ„} „r„Ќ„Ѓ„|„p„‰„y„r„p„u„}„Ќ„‡ „~„p„|„Ђ„s„Ђ„r.

  ЧПС(NPV)  < 0, то проект отвергается, т.к. рыночная стоимость имущества уменьшается. 

        В нашем случае:

• первый и второй проекты  при ставке 20%  - отвергаются, т.к. ЧПС(NPV)  < 0
• первый и второй проекты при ставке 10% - принимаются, т.к. ЧПС(NPV)  >0
• лучшим является первый проект при процентной ставке 10%, т.к. величина ЧПС(NPV), „r „Џ„„„Ђ„} „ѓ„|„…„‰„p„u, „q„Ђ„|„u„u „r„u„|„y„‰„y„~„Ќ „X„P„R(NPV) „Ѓ„Ђ „r„„„Ђ„‚„Ђ„}„… „Ѓ„‚„Ђ„u„{„„„… „Ѓ„‚„y „ѓ„„„p„r„{„u 10%, „p „ѓ„|„u„t„Ђ„r„p„„„u„|„Ћ„~„Ђ „q„Ђ„|„u„u „y „t„Ђ„Ѓ„Ђ„|„~„y„„„u„|„Ћ„~„p„‘ „‚„Ќ„~„Ђ„‰„~„p„‘ „ѓ„„„Ђ„y„}„Ђ„ѓ„„„Ћ.

 

РАЗДЕЛ 3.  ИРИ (PI)   "„I„N„D„E„K„R „Q„E„N„S„@„A„E„L„]„N„O„R„S„I „I„N„B„E„R„S„I„W„I„J" 

- этот метод  является продолжением метода  ЧПС и определяется по следующей  формуле:

1. Инвестиции не дисконтируются:

ИРИ (PI)= (ⁿå_t=1 FV_t/(1+rt)ⁿ )/ Ic, где: 

FV_{t -} будующая стоимость (ценность) денег или возвратная стоимость;

r_{t -} темп прироста - ставка - банковская процентная ставка;

n - количество лет;

Ic - инвестиции.

2. С дисконтированием инвестиций:

ИРИ(PI) = ⁿå_t=1 (FV_t/(1+rt)ⁿ)  / ( ⁿå_{t =0} Ic_t /(1+rt)ⁿ) 

      Отличия ИРИ(PI)  „Ђ„„ „t„‚„…„s„y„‡ „}„u„„„Ђ„t„Ђ„r „Ђ„€„u„~„{„y „y„~„r„u„ѓ„„„y„€„y„Ђ„~„~„Ђ„s„Ђ „Ѓ„‚„Ђ„u„{„„„p:

• представляет собой относительный показатель;
• характеризует уровень доходности на единицу капитальных вложений;
• представляет собой меру устойчивости как самого инвестиционного проекта, так и предприятия которое его реализует;
• позволяет ранжировать инвестиционные проекты по величине ИРИ(PI).

      С помощью первого варианта расчета  найдем ИРИ(PI)  „t„|„‘ „~„p„Љ„u„z „x„p„t„p„‰„y. „Q„p„ѓ„‰„u„„„Ќ „q„…„t„u„} „Ѓ„‚„Ђ„y„x„r„Ђ„t„y„„„Ћ „„„p„q„|„y„‰„~„Ќ„} „}„u„„„Ђ„t„Ђ„}.

Если ИРИ(PI)  > 1, то проект следует принять.

Если ИРИ(PI)  = !, „„„Ђ „y„~„r„u„ѓ„„„y„€„y„Ђ„~„~„Ќ„z „Ѓ„‚„Ђ„u„{„„ „„„‚„u„q„…„u„„ „t„Ђ„Ѓ„Ђ„|„~„y„„„u„|„Ћ„~„Ќ„u „p„~„p„|„y„„„y„‰„u„ѓ„{„y„u „‚„p„q„Ђ„„„Ќ „Ѓ„Ђ „r„ѓ„u„} „}„u„„„Ђ„t„p„}.

Если ИРИ(PI)  < 1, то инвестиционный проект отвергается.

        В нашем случае:

• первый и второй проекты  при ставке 20%  - отвергаются, т.к. ИРИ(PI)  < 1
• первый и второй проекты при ставке 10% - принимаются, т.к. ИРИ(PI)  >1
• лучшим является первый проект при процентной ставке 10%, т.к. величина ИРИ(PI)  „q„Ђ„|„u„u „r„u„|„y„‰„y„~„Ќ „I„Q„I(PI) „Ѓ„Ђ „r„„„Ђ„‚„Ђ„}„… „Ѓ„‚„Ђ„u„{„„„… „Ѓ„‚„y „ѓ„„„p„r„{„u 10%, „p „ѓ„|„u„t„Ђ„r„p„„„u„|„Ћ„~„Ђ „q„Ђ„|„u„u „y„~„t„u„{„ѓ „‚„u„~„„„p„q„u„|„Ћ„~„Ђ„ѓ„„„y „y„~„r„u„ѓ„„„y„€„y„z.

РАЗДЕЛ  4.       ВНП (IRR)  "„B„N„T„S„Q„E„N„N„`„` „N„O„Q„M„@ „P„Q„I„A„\„L„I" 

      Внутренняя  норма прибыли равна показателю цены капитала или ЧПС = О.

      Для определения цены капитала:

1. аналитически выполняется несколько расчетов с тем чтобы довести ЧПС = 0, изменяя при этом r_t/;
2. рассчитывается по формуле:

 

ВНП(IRR) = r₁*( [ЧПС₁⁺ +(r₂ -r₁)] / [ЧПС₁⁺] + [ЧПС₂^-] ), где: 

ЧПС₁⁺   - ЧПС при расчете капитала (процентной ставки) r₁

ЧПС₂^-    - ЧПС при расчете капитала (процентной ставки) r₂

r₁   - цена капитала (процентная ставка) при которой ЧПС минимально превышает 0

r₂   - цена капитала (процентная ставка) при которой ЧПС минимально  меньше  0  

      Оценка  ВНП(IRR)  „y„}„u„u„„ „ѓ„|„u„t„…„ђ„‹„y„u „ѓ„r„Ђ„z„ѓ„„„r„p:

• не зависит от вида денежного потока;
• не линейная форма зависимости;
• представляет собой убывающую функцию;
• не обладает свойством адетивности;
• позволяет предположить ожидать ли максимальную прибыль (норму доходности).

 

Найдем ВНП(IRR) „t„|„‘ „~„p„Љ„u„z „x„p„t„p„‰„y. „Q„p„ѓ„‰„u„„„Ќ „q„…„t„u„} „Ѓ„‚„Ђ„y„x„r„Ђ„t„y„„„Ћ „p„~„p„|„y„„„y„‰„u„ѓ„{„y „r „„„p„q„|„y„€„u „y „ѓ „Ѓ„Ђ„}„Ђ„‹„Ћ„ђ „r„Ќ„Љ„u „…„{„p„x„p„~„~„Ђ„z „†„Ђ„‚„}„…„|„Ќ. „S„p„q„|„y„€„p „y „s„‚„p„†„y„{„y „Ѓ„‚„u„t„ѓ„„„p„r„|„u„~„Ќ „~„p „ѓ„|„u„t„…„ђ„‹„y„‡ „|„y„ѓ„„„p„‡.

                  Расчет ВНП(IRR) „t„|„‘ „x„p„t„p„‰„y „ѓ „Ѓ„Ђ„}„Ђ„‹„Ћ„ђ  „†„Ђ„‚„}„…„|„Ќ: 

ВНП₁ = 0.1104+([0.0112*(0.1106-0.1104)]/(0.0112+[-0.0039]) »11.05%

ВНП₂ = 0,107+([0,1505*(0,109-0,107)]/(0,1505+[-0,0197]) »10.8% 
 

РАЗДЕЛ  5.     СОИ (PP) "„R„Q„O„K „O„K„T„P„@„E„M„O„R„S„I „I„N„B„E„R„S„I„W„I„J" 

      Это простой метод. Он может иметь  два способа расчета:

1. когда в инвестиционном проекте имеется равномерное распределение по годам денежных поступлений:

СОИ(PP) =Ic/PV

2. когда денежные потоки не равномерны:

 

СОИ(PP) = Ic/PVå , где:

Ic - инвестиции

PV - сегодняшняя (текущая) стоимость денег (ценностей)

      Когда PVå перекрывает S Ic, „„„Ђ „}„Ќ „Ђ„ѓ„„„p„~„p„r„|„y„r„p„u„}„ѓ„‘ „y „x„~„p„‰„u„~„y„u „s„Ђ„t„p „ѓ„‰„y„„„p„u„} „y„ѓ„{„Ђ„}„Ќ„}. 

      Недостатки  метода СОИ (PP):

• не учитывает влияние денежных притоков последних  лет;
• не делает различия между накопленными денежными потоками и их распределением по годам;
• не обладает свойством адетивности.

      Преимущества  данного метода:

• прост для расчетов;
• способствует расчетам ликвидности предприятия, т.е. окупаемости инвестиций;
• показывает степень рискованности того или иного инвестиционного проекта, чем меньше срок окупаемости тем меньше риск и наоборот.

 

      Найдем  СОИ(PP) „t„|„‘ „~„p„Љ„u„z „x„p„t„p„‰„y. „Q„p„ѓ„‰„u„„„Ќ „q„…„t„u„} „Ѓ„‚„Ђ„y„x„r„Ђ„t„y„„„Ћ „„„p„q„|„y„‰„~„Ќ„} „}„u„„„Ђ„t„Ђ„}.