Экономическая оценка инвестиций на примере ООО "Элефант"

Автор: Пользователь скрыл имя, 14 Декабря 2011 в 01:55, курсовая работа

Описание работы

В соответствии с вышесказанным можно сделать вывод о том, что управление инвестициями в современных условиях становления российской рыночной экономики необходимо. Поэтому целью настоящей работы является проведение экономической оценки инвестиционного проекта. Объект оценки – инвестиционный проект – приобретение нового оборудования – ООО «Элефант».

Содержание

Введение 3
1. Общая характеристика инвестиционного проекта 4
2. Основные методы оценки инвестиционных проектов 9
3. Экономическая оценка эффективности инвестиционного проекта 12
4. Анализ чувствительности критериев эффективности инвестиций к изменению внутренних и внешних параметров 22
Заключение 24
Используемая литература 26

Работа содержит 1 файл

Экономическая оценка инвестиций на примере ООО Элефант, курс..doc

— 617.00 Кб (Скачать)
 

     Таким образом, предварительные оценки показателей  предопределили необходимость оценки данного инвестиционного проекта  для определения его эффективности и целесообразности принятия.

2. Основные методы оценки инвестиционных проектов

 

     Состав  показателей, необходимых для оценки эффективности инвестиций, может быть представлен двумя группами.

     Первая  группа показателей основана на использовании недисконтированных денежных потоков и упрощенных процедур расчета. К ним относятся: чистый доход (ЧД), индекс рентабельности (ИР), срок окупаемости (Т) и показатель отдачи на капитал (Е).

     Чистый  доход от реализации проекта - накопленный интегральный эффект (накопленная сумма чистой прибыли с амортизационными отчислениями) за расчетный период [3,126]:

     

     где Дt - денежные поступления на t-м шаге; Зt - текущие выплаты денежных средств (без амортизации) на t-м шаге; Иt - инвестиционные затраты на t-м шаге.

     Индекс  рентабельности - отношение суммы чистых поступлений от реализации проекта (накопленной суммы чистой прибыли с амортизационными отчислениями) за расчетный период к общей сумме инвестиционных затрат [4,47]:

     

     Показатель  отдачи на капитал - отношение среднегодового эффекта к общему объему требуемых инвестиций:

     

     где  Эср - среднегодовой эффект от реализации проекта.

     Срок  окупаемости - период времени, в течение которого объем необходимых инвестиций полностью возмещается накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями (сумма чистых поступлений от реализации проекта равна сумме необходимых инвестиций) [4,47]:

     

     В процессе инвестиционного анализа  используется также показатель текущего чистого дохода.

     Текущий чистый доход определяется как накопленный эффект за первые k шагов расчетного периода:

     

     Вторая  группа показателей основана на использовании дисконтированных денежных потоков: денежных поступлений, текущих выплат (без амортизации) и инвестиционных затрат. К ним относятся чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс рентабельности (ИР), внутренняя норма доходности (ВНД), срок окупаемости (Т) [12].

     Соизмерение разновременных показателей затрат и результатов осуществляется путем дисконтирования (приведения их значений к начальному периоду) с помощью коэффициента дисконтирования:

     

     где t - номер шага расчета (1,2.....Т); t0 - начальный шаг; r - норма дисконта, которая включает безрисковую составляющую плюс премию за риск.

     Чистый  дисконтированный доход (ЧДД), чистая текущая стоимость (ЧТС) - сумма дисконтированных чистых поступлений от реализации проекта за расчетный период за вычетом суммы дисконтированных инвестиционных затрат (накопленный дисконтированный эф расчетный период) [7,214]:

     

     Индекс  рентабельности (ИР), индекс доходности (ИД) – отношение суммы дисконтированных чистых поступлений от реализации проекта за расчетный период к сумме дисконтированных инвестиционных затрат [7,214]:

     

     Внутренняя  норма доходности (ВНД), внутренняя норма рентабельности (ВНР) - положительное значение нормы дисконта (r0), при котором чистый дисконтированный доход равен нулю. В общем случае (когда не соблюдается условие последовательности периода инвестиционных вложений и периода отдачи) [7,215]. Под ВНД понимается такое положительное число г0, при котором соблюдаются следующие условия:

     а) при r = r0              ЧДД = 0;

     б) при r > r0              ЧДД < 0;

     в) при r < r0              ЧДД > 0.

     Если  не выполнено хотя бы одно из этих условий, то считается, что r0 не существует

     Срок  окупаемости (Т) - минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), в пределах которого сумма дисконтированных чистых поступлений покрывает сумму дисконтированных инвестиционных затрат.

     

     где Т0 - количество полных лет возмещения дисконтированной стоимости инвестиционных затрат дисконтированной стоимостью чистых поступлений.

     В процессе инвестиционного анализа  используются также, показатели текущего чистого дисконтированного дохода и потребности в дополнительном финансировании [7,215].

     Текущий чистый дисконтированный доход - накопленный дисконтированный эффект за первые k шагов расчетного периода:

     

     Потребность в дополнительном финансировании - максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного эффекта от инвестиционной и операционной деятельности (объем внешнего финансирования проекта, необходимый для его финансовой реализуемости). Реальный объем необходимого финансирования, как правило, превышает его за счет необходимости обслуживания долга (заемных средств).

     Приведенные выше показатели, используемые в качестве критериев эффективности должны удовлетворять следующим требованиям:

     1) ЧД, ЧДД > 0;

     2) ИР > 1;

     3) ВНД > r0зад (r0зад - требуемая инвестором норма дохода на вкладываемый капитал);

     4) Ток задзад - заданный инвестором срок окупаемости).

3. Экономическая оценка  эффективности инвестиционного  проекта

 

     На  основании вышеприведенных данных можно провести оценку эффективности инвестиционного проекта ООО «Элефант».

     К инвестиционной деятельности относится деятельность, связанная с вложениями средств в основной капитал и прирост оборотного капитала, а также операции с продажей активов и уменьшением оборотного капитала.

     Денежные  потоки, связанные с инвестиционной деятельностью, включают (табл.3.1):

     - необходимые вложения в основной капитал (землю, здания, сооружения, машины, оборудование, нематериальные активы) и в прирост оборотного капитала - оттоки денежных средств;

     - поступления от продажи активов и уменьшения оборотного капитала - притоки денежных средств.

     Таблица 3.1

     Денежные  потоки от инвестиционной деятельности

Наименование инвестиционных затрат 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. Всего за проект Ликвидация
Оборудование 500000           500000 171875
Оборотный капитал 20000 70000 40000 40000 40000 40000 250000 50000
Результирующий  денежный поток (ДП1) 750000  
 

     Денежные  потоки, связанные с операционной деятельностью, включают следующие виды поступлений и выплат (табл.3.2):

     - доходы от реализации и внереализационные доходы - притоки денежных средств;

     -  переменные и постоянные затраты, налоги, проценты за кредит - оттоки денежных средств.

     К финансовой деятельности относятся операции со средствами, «внешними» по отношению к проекту.

     Средства, «внешние» по отношению к проекту, - это средства, которые на данном шаге не создаются за счет реализации самого проекта, а вкладываются в него извне. Они включают собственные средства фирмы - проектоустроителя и привлеченные средства.

     Собственные средства дают право лицам, вложившим  их, пользоваться частью доходов от проекта и частью имущества фирмы в случае ее ликвидации. Привлеченные заемные средства подлежат возврату и оплате. Исключение составляют собственные средства фирмы, образующиеся за счет реализации проекта (например, прибыль и амортизация созданных по проекту основных фондов).

     Таблица 3.2

     Денежные  потоки от операционной деятельности

Наименование показателя 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. Всего за проект
Доходы  от реализации 0 1140156 1182384 1206032 1230152 1230152 5988876
Затраты (без амортизации) 0 694218 739354 754665 770271 785121 3743629
Амортизация 15625 62500 62500 62500 62500 62500 328125
Налоги  и сборы 0 48096 48096 48577 49063 49063 242894
Проценты  по кредитам 9900 39600 19800 19800 19800 4950 113850
Чистый  денежный поток -9900 358242 375134 382989 391018 391018 1888502
Результирующий  денежный поток (ДП2) 2216627
 

     Денежные  потоки, связанные с финансовой деятельностью, включают следующие виды поступлений и выплат (табл. 3.3):

     - вложение собственного (акционерного) капитала и привлеченных средств (субсидий, дотаций и заемных средств в т.ч. за счет выпуска предприятием долговых ценных бумаг) - притоки денежных средств;

     - затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг, а также при необходимости на выплату дивидендов - оттоки денежных средств.

     Таблица 3.3

     Денежные  потоки от финансовой деятельности

Наименование  показателя 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. Всего за проект
Собственный капитал 300000 70000 40000 40000 40000 40000 530000
Долгосрочный  кредит 220000           220000
Погашение задолженности по кредиту     110000     110000 220000
Результирующий  денежный поток (РД3) 530000
 

     Для определения интегральных показателей  эффективности необходимы таблицы прогнозных денежных потоков от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.

     На  первом шаге определяются результирующие денежные потоки от инвестиционной (ДП1) и операционной деятельности (ДП2) и суммарный денежный поток для каждого шага рас четного периода t.

     На  втором шаге обосновывается норма дисконта r и рассчитывается матрица дисконтированных денежных потоков для данного инвестиционного проекта и, соответственно, результирующих дисконтированных потоков. На основе матрицы недисконтированкых денежных потоков рассчитываются показатели чистого дохода и другие показатели эффективности. На основе матрицы дисконтированных денежных потоков рассчитываются показатели чистого дисконтированного дохода и другие показатели эффективности.

Информация о работе Экономическая оценка инвестиций на примере ООО "Элефант"