Экономическая оценка инвестиций на примере ООО "Элефант"

Автор: Пользователь скрыл имя, 14 Декабря 2011 в 01:55, курсовая работа

Описание работы

В соответствии с вышесказанным можно сделать вывод о том, что управление инвестициями в современных условиях становления российской рыночной экономики необходимо. Поэтому целью настоящей работы является проведение экономической оценки инвестиционного проекта. Объект оценки – инвестиционный проект – приобретение нового оборудования – ООО «Элефант».

Содержание

Введение 3
1. Общая характеристика инвестиционного проекта 4
2. Основные методы оценки инвестиционных проектов 9
3. Экономическая оценка эффективности инвестиционного проекта 12
4. Анализ чувствительности критериев эффективности инвестиций к изменению внутренних и внешних параметров 22
Заключение 24
Используемая литература 26

Работа содержит 1 файл

Экономическая оценка инвестиций на примере ООО Элефант, курс..doc

— 617.00 Кб (Скачать)

     На  третьем шаге для определения  финансовой реализуемости инвестиционного проекта необходимо:

     - во-первых, на основе таблицы денежных потоков от финансовой деятельности определить результирующие показатели

     - во-вторых, определить суммарный денежный поток от трех видов деятельности (инвестиционной, операционной и финансовой) для каждого шага t расчетного периода (табл. 3.4).

     Таблица 3.4

     Итоговые  денежные потоки от трех видов деятельности

Наименование показателя 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. Всего за проект
I. Инвестиционная деятельность              
1. Инвестиционные затраты в т.ч.: 520000 70000 40000 40000 40000 40000 750000
вложения  в основной капитал 500000            
прирост оборотного капитала 20000 70000 40000 40000 40000 40000  
2. Поступления денежных средств от продажи активов и уменьшения оборотного капитала           221875 221875
Результирующий денежный поток (ДП1) -520000 -70000 -40000 -40000 -40000 181875 -528125
II. Операционная деятельность              
1. Выручка от продажи и другие поступления 0 1140156 1182384 1206032 1230152 1230152 5988876
2. Выплаты денежных средств, в т.ч.: 9900 781914 807250 823042 839134 839134 4100374
издержки 0 694218 739354 754665 770271 785121 3743629
налоги 0 48096 48096 48577 49063 49063 242894
Продолжение табл.3.4
Наименование показателя 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. Всего за проект
проценты  за кредит 9900 39600 19800 19800 19800 4950 113850
Результирующий денежный поток (ДП2) -9900 358242 375134 382989 391018 391018 1888502
III. Финансовая деятельность              
1. Капитал 520000 70000 40000 40000 40000 40000 750000
собственный 300000 70000 40000 40000 40000 40000 530000
заемный 220000           220000
2. Выплаты денежных средств, в т.ч.: 0 0 110000 0 0 110000 220000
погашение задолженности по кредитам 0 0 110000 0 0 110000 220000
Результирующий денежный поток (ДП3) 520000 70000 -70000 40000 40000 -70000 530000
Суммарный денежный поток 0 358242 265134 382989 391018 502893 1890377
 

     Основным  условием осуществимости проекта является положительное значение суммарного денежного потока от трех видов деятельности на любом шаге расчета. Если он больше нуля, то показывает излишек денежных средств, если меньше нуля - величину потребности в денежных средствах для данного шага t расчетного периода.

     Отрицательное значение суммарного денежного потока означает, что независимо от значений интегральных показателей эффективности проект финансово нереализуем и необходимо изменение схемы и условий финансирования и повторный расчет показателей эффективности с новыми данными.

     Расчет  чистого современного значения инвестиционного  проекта приведен в таблице 3.5, при ставке дисконта 19%.

     Чистое  современное значение ЧДД при ставке дисконта 19% оказалось больше нуля, следовательно, проект принимается.  
 

     Таблица 3.5

     Расчет  чистого дисконтированного дохода

Показатель Год Денежный поток Множитель дисконтирования Настоящее значение денег
Инвестиции 2006 529900 1 529900
Денежный  поток по годам реализации проекта 2007 358242 0,84 300924
2008 265134 0,706 187184
2009 382989 0,593 227113
2010 391018 0,499 195118
2011 502893 0,419 210712
Чистое  современное значение 591151
 

     Внутренняя  норма прибыльности (ставка дохода) по проекту определяется методом подбора ставки дисконта (согласно которой значение чистой современной стоимости денежных потоков приравнивается к нулю; на основании данных инвестиций и денежных потоков) (табл. 3.6).

     Таблица 3.6

     Расчет  индекса рентабельности проекта

  Денежный  поток Расчет 1 Расчет 2
r = 21% PV r = 22% PV
Инвестиции -529900 1 -529900 1 -529900
Денежный  поток по годам реализации проекта 358242 0,826 296068 0,820 293641
265134 0,683 181090 0,672 178133
382989 0,564 216188 0,551 210915
391018 0,467 182413 0,451 176505
502893 0,386 193887 0,370 186070
Итого     539746   515365

     Уточненное  значение ИР будет равно:

     IRR = 21% + 539746 / (539746 - 515365) * (22% - 21%) = 43,1%.

     Согласно  рассчитанного уточненного значения внутренняя норма прибыльности ИР составила почти 43%,  что значительно выше граничной ставкой, принятой в 20%. Следовательно, проект высокорентабелен.

     Дисконтированный  период окупаемости рассчитывается на основании табл. 3.7, в которой накопленный и дисконтированный поток денег приведен по годам проекта.

     Таблица 3.7

     Расчет  срока окупаемости проекта

Год Денежный  поток
дисконтированный накопленный
2006 529900 -529900
2007 300924 -228976
2008 187184 -41792
2009 227113 185321
2010 195118 380439
2011 210712 591151
 

     Из  таблицы видно, что число полных лет окупаемости проекта равно 2 годам. Дисконтированный срок окупаемости составит:

     DPB = 2 + 41792 / (187184 + 227113) = 2,18 года

     Таким образом, период окупаемости проекта  даже ниже, чем было предусмотрено предприятием. Следовательно, проект признается целесообразным.

     Индекс  прибыльности по проекту рассчитывается на основании данных инвестиций и  чистого современного значения денежных потоков при ставке дисконта 19%.

     Расчет  индекса прибыльности приведен в  табл. 3.8.

     Индекс  прибыльности при ставке дисконта 19% составил 2,12, что больше единицы, следовательно, проект признается эффективным.

     Таблица 3.8

     Расчет  индекса прибыльности

Год Денежный поток r = 19% PV
Инвестиции 529900 1 529900
2007 358242 0,84 300924
2008 265134 0,706 187184
2009 382989 0,593 227113
2010 391018 0,499 195118
2011 502893 0,419 210712
Индекс  прибыльности 2,12
 

     Таким образом, на основании проведенного анализа можно сделать следующие выводы об эффективности (неэффективности) осуществления проекта по каждому из показателей.

     Проект признается целесообразным так как:

     1) чистое современное значение ЧДД при ставке дисконта 19% оказалось больше нуля;

     2)  срок окупаемости при ставке дисконта 19% составляет 2,18 года, что меньше 5 лет – возможного срока окупаемости;

     3)  индекс прибыльности при ставке дисконта 19% оказался больше 1;

     4) согласно рассчитанного, уточненного значения внутренняя норма прибыльности ИР составила 43,1%,  что намного выше граничной ставки принятой в размере 20%. Следовательно, проект считается эффективным.

     Финансовый профиль проекта представляет собой графическое изображение динамики изменения текущего чистого дисконтированного дохода нарастающим итогом (рис.3.1). На графике представлены обобщенные показатели эффективности проекта:

     - чистый дисконтированный доход;

     - максимальный денежный отток (дополнительная потребность в финансировании);

     - срок окупаемости инвестиционных вложений при конкретной норме дисконта.

     

     Рис. 3.1. Финансовый профиль проекта 

     Расчетная величина нормы дисконта (r) определяется многими факторами, в том числе финансовым положением инвестора, экономической конъюнктурой, типом осуществляемых инвестиций и др. Чем выше норма дисконта, тем все меньшее влияние на показатели эффективности проекта оказывают более отдаленные во времени показатели доходов и расходов.

     Финансовый  профиль проекта существенно  изменяется при изменении величины нормы дисконта г. При увеличении нормы дисконта увеличивается срок окупаемости, уменьшается ЧДД и дисконтированная величина потребности в финансировании.

     При уменьшении нормы дисконта увеличивается  дисконтированная величина потребности в финансировании и ЧДД, а срок окупаемости уменьшается (рис. 3.2).

     Таким образом, по предлагаемому проекту  капитальные финансовые затраты осуществляются в 1-й год, в остальные года проекта инвестиции незначительны и формируются они только за счет собственных средств учредителей общества.  

     

Рис. 3.2. Финансовый профиль проекта при различных значениях нормы дисконта

4. Анализ чувствительности критериев эффективности инвестиций к изменению внутренних и внешних параметров

 

Информация о работе Экономическая оценка инвестиций на примере ООО "Элефант"