Макроэкономические предпосылки инвестиций в России

Министерство экономического развития прогнозирует рост инвестиций в основной капитал начиная уже  с текущего года. Такие данные МЭР  опубликовало в Основных параметрах уточненного прогноза социально-экономического развития на 2010 год и плановый период 2011 и 2012 годов. Уточненные параметры разработаны по двум основным вариантам — 1а (консервативный), 2 (умеренно оптимистичный) — и дополнительному варианту 2b. Рост инвестиций в 2010−м прогнозируется на уровне 1,1–4%, в 2011−м — на 3,6–9,4%, в 2012−м — на 8,6–12%. По умеренному варианту Минэкономразвития прогнозирует в этом году рост инвестиций в основной капитал на 2,9% (аналитики — на 5,2%), а в 2011 году — на 7,9% (6,9%).

В подготовленном Минэкономразвития (МЭР) мониторинге текущей ситуации в экономике РФ в январе-феврале 2010 года указывается, что после достаточно устойчивого периода восстановительного роста в конце 2009 года в январе произошло замедление, а в феврале  с исключением сезонного и  календарного факторов ВВП снизился на 0,9%.

«В феврале отмечено снижение экономической активности. После  достаточно устойчивого восстановительного роста в четвертом квартале 2009 года в начале наступившего года образовалась пауза в экономическом развитии. В январе темпы роста экономики  заметно замедлились, а в феврале  произошло падение по большинству  макроэкономических показателей. Как  поясняют в МЭР, сокращение экономической  активности в первые месяцы 2010 года связано, во-первых, с более холодной, чем в предыдущие годы, зимой. Это  в первую очередь сказалось на резком снижении объемов производства в строительстве и ухудшении  динамики инвестиций. Низкой остается динамика инвестиционного спроса, сетуют в МЭР. Снижение инвестиций в основной капитал продолжилось в феврале 2010 года и составило, по их расчетам, 0,4% (с исключением сезонности) по отношению к январю. Значительное влияние на динамику инвестиций оказало  продолжающееся падение объемов  строительных работ — в феврале  с исключением сезонного фактора  оно составило 4,6%(по данным Росстата, объем строительства в январе-феврале  упал на 10,3% год к году).

После пятимесячного восстановительного роста в феврале начала снижаться  и потребительская активность. Оборот розничной торговли сократился по отношению  к январю на 1% (с исключением сезонности) при снижении реальных располагаемых доходов населения на 3,3%. По отношению к февралю 2009 года розничные продажи выросли на 1,4%, а доходы населения на 2,4% превышали уровень годичной давности.

Так что надежды правительства  на потребительский и инвестиционный спрос пока не оправдываются —  он не может оживить экономический  рост в стране. По словам главы Минэкономразвития  Эльвиры Набиуллиной, в третьем-четвертом  кварталах, а также в январе наблюдалась  положительная динамика промпроизводства, а в феврале — отрицательная. «Это не говорит о тенденции спада, а говорит о неустойчивости признаков  оживления, — сказала Набиуллина. — Надо смотреть на тенденцию: в  третьем, четвертом кварталах и  в январе динамика была положительной». По ее словам, к неустойчивым факторам относятся розничная торговля и  инвестиции.

Министр отметила: «Февраль показывает, что пока не в полной мере заработали факторы, которые должны вывести экономику на рост». К  драйверам экономического роста  Набиуллина отнесла, во-первых, инвестиционный спрос, который возобновится, когда  предприятия, пережившие кризис, начнут получать доходы, а во-вторых, потребительский  спрос, который зависит от динамики доходов населения. По словам Набиуллиной, в 2009 году доходы населения практически  не упали, поэтому можно ожидать, что в 2010 году потребительский спрос  будет расти, особенно если правительство  продолжит его стимулировать. Хотя в то же время министр признала, что пока население осторожно  распоряжается своими доходами и  откладывает крупные покупки.

По мнению экспертов, надежды  правительства на оживление потребительского и инвестиционного спроса, а также  на возможность таким оживлением простимулировать рост экономики оправданны лишь отчасти. «На оживление инвестиционного  спроса правительство рассчитывает безосновательно. Потому что и в  январе, и в феврале наблюдалось  свободное падение инвестиций в  основной капитал, также продолжилось свободное падение объема строительных работ, — объясняет старший советник по макроэкономике Федеральной службы финансовых рынков Юрий Данилов. — Для роста инвестиционного спроса нужен рост производительности труда. А это означает, что требуется в каком-то смысле увеличение безработицы, точнее — нужно появление стимула для внедрения трудосберегающих технологий. При нынешней политике противодействия кризису таких стимулов нет. Потому у нас нет и потребности в новых технологиях. А ведь это важнейший фактор повышения инвестиционного спроса».

С прямыми иностранными инвестициями дела обстоят пока тоже не лучшим образом. За прошлый год их объем в Россию, по данным Росстата, сократился более  чем на 40%, до 15,9 млрд долларов. Похожими темпами инвестиции падали во всем мире, и новый бум в ближайшие  два года не предвидится.

Всего в 2009 году в экономику  России поступило 81,9 млрд долларов США  иностранных инвестиций, что на 21% меньше, чем в 2008−м. В первом квартале 2009 года в РФ поступило 12 млрд долларов США иностранных инвестиций (на 30,3% меньше, чем в первом квартале прошлого года), во втором квартале — 20,2 млрд долларов (меньше на 31,2%), в третьем квартале — 22,5 млрд долларов (на 22,9% меньше), в  четвертом квартале — 27,2 млрд долларов (меньше на 2,8%).

По состоянию на конец 2009 года накопленный иностранный  капитал в экономике России составил 268,2 млрд долларов США, что на 1,4% больше по сравнению с предыдущем годом. Наибольший удельный вес в накопленном  иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе, — 55,5% (на конец 2008 года — 51,6%), доля прямых инвестиций составила 40,7% (46,3%), портфельных — 3,8% (2,1%).

Основные страны-инвесторы  в 2009 году — Кипр, Нидерланды, Люксембург, Соединенное Королевство (Великобритания), Германия, Китай, Ирландия, Франция, Япония и Виргинские острова. На долю этих стран приходилось 82,8% общего объема накопленных иностранных инвестиций.

 

Если говорить о краткосрочном  капитале, то в России сейчас нет  предпосылок для его притока, считает председатель совета директоров МДМ банка Олег Вьюгин. Капитал  притекает легче всего в недвижимость и ликвидные активы, потом только в прямые инвестиции, которых всегда мало, пояснил он. «Сейчас мы не видим  большого аппетита для краткосрочных  вложений в российскую недвижимость и акции, — отметил Вьюгин. —  В отличие от Индии и Китая  инвесторы не видят экономических  успехов России. Если бы они были, пузырь надулся бы очень быстро. Капитал капиталу — рознь. И если краткосрочный приток средств является спекулятивным, то за долгосрочные инвестиции стоит побороться».

И тем не менее Вьюгин считает, что по итогам 2010 года сложится чистый приток капитала в Россию, хотя, согласно официальному прогнозу Банка  России, пока ожидается чистый отток. «По платежам, связанным с долговой нагрузкой, ситуация урегулирована, там  все выглядит достаточно плавно, по привлечению средств с рынков капитала возможности есть. Компании хотят снизить долговую нагрузку, поэтому отдается предпочтение IPO», — пояснил он.

И все же 2010−й пока серьезных  перемен не привнес: уровень инвестиций в экономике низок, и усилиями властей ситуацию переломить не удается. Как отметил на встрече с предпринимателями  президент РФ Дмитрий Медведев, доля иностранных инвесторов в экономике  страны не превысила нескольких процентов  ВВП. Для страны, которая ставит перед  собой задачи инновационного развития, масштабы и темпы явно недостаточные. В правительстве между тем  рук не опускают и готовят комплекс мер по улучшению инвестиционного  климата в России. Среди основных направлений — налоговые и  таможенные преференции для высокотехнологичных  предприятий, а также упрощение  миграционного режима для высококвалифицированных  специалистов из-за рубежа.

В этой связи любопытно  исследование профессоров испанской  бизнес-школы IESE Business School Александра Гроха  и Генриха Лихтенштейна, которые  проанализировали 66 стран на предмет  инвестиционной привлекательности. С  точки зрения привлекательности  для прямых инвестиций Россия заняла 48−е место. Авторы акцентировали свое внимание на экономической активности, объеме рынка капитала, налогообложении, защите инвесторов и корпоративном управлении, окружающей и социальной среде, предпринимательской культуре и возможностях сделок.

Первые три места заняли США, Канада и Великобритания. Соседние с Россией места заняли Турция, Литва, Мексика и Хорватия. Авторы удивлены показателями нашей страны — ведь, учитывая ее размер, экономическую  мощь и ожидаемый рост, она должна быть привлекательной для инвестиций. Но и конкуренты тоже не дремлют. По мнению авторов исследования, вступление соседних стран на Западе в Европейский  Союз способствует экономическому развитию и обеспечило внедрение общеевропейской  правовой структуры.

Сравнительно с другими  странами группы БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай) у России есть как сильные, так и слабые стороны. Москва получила хорошие баллы в области налогообложения, экономической активности, предпринимательской  культуры и возможностей для сделок. Менее «жесток» в России рынок  труда, но слабо развит финансовый рынок, и высок уровень коррупции.

Впрочем, глава российского  Министерства финансов Алексей Кудрин настроен оптимистично. По его мнению, объем прямых иностранных инвестиций в Россию к 2012 году может достичь 60–70 млрд долларов в год. Кудрин рассчитывает, что в ближайшую трехлетку  иностранные инвестиции не только восстановятся, но и изменят свою структуру в  более благоприятную для российской экономики сторону: капитал, который  приходит в Россию только в спекулятивных  целях, должен сократиться. «Мы привлечем  меньше спекулятивного капитала за счет более строгой макроэкономической политики», — заявил Кудрин.

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

Макроэкономические предпосылки  инвестиционного процесса в РФ определяются устойчивым экономическим ростом. Существует прямая зависимость между годовыми темпами прироста капиталовложений и валового внутреннего продукта (ВВП).

Макроэкономическими предпосылками  развития инвестиционных процессов  в РФ станет решение следующих  проблем:

• государство должно создать благоприятные инвестиционные условия для менее капиталоемкой сферы;
• перелив капитала, т.е. его диверсификации из электроэнергической, топливной, металлургической промышленности в обрабатывающие отрасли, поскольку в обрабатывающих отраслях фондоемкость в 4–5 раз ниже, чем в добывающих;
• пересмотреть потенциал ВПК, где практически сосредоточены все инновации России;
• сопоставить размер финансирования в инновационный процесс в ВПК и его отдачу за 50–70 лет;
• использование научных разработок ВПК в отраслях хозяйства;
• увеличить долю частного сектора в ВПК и довести его к 2010 г. до 50% с 25 (2003 г.);
• разработать инвестиционные программы для государства и конкретно в бизнесе по реализации совместных амбициозных проектов;
• разработать механизм востребования инновационного ресурса, ресурса знаний, заключенного в человеческом факторе (капитале), способствующего сокращению использования минерально-сырьевых ресурсов;
• рассмотреть роль промышленности и влияние ее отдельных секторов в воспроизводстве продукта и эффективном использовании ресурсов труда и капитала;
• разработать механизм сокращения инвестиций в добывающую промышленность и увеличить их поступление в высокоинновационную обрабатывающую промышленность;
• разработать механизм сбалансированного распределения между энергосырьевым и инновационным секторами промышленности;
• разработать механизм эффективного использования ресурсов и распределения сверхприбыли в интересах общества;
• создать национальную инновационную систему с целью создания новых товаров и услуг, эффективных машин и высоких технологий с воплощением инвестиций в данные направления;
• сделать Россию инновационно-активной страной с увеличением инвестиций в промышленность и машиностроение;
• создать механизм обмена финансовых ресурсов на современные высокие технологии, лучшие машины и оборудование на отечественном рынке с увеличением ВВП на душу населения в 4–5 раз, доведя его до уровня развитых стран;
• решить на уровне президента страны проблему механизма аккумулирования и использования сверхприбыли;
• разработать поэтапную политику обновления основных средств и основных фондов промышленности с соблюдением закона воспроизводства основного капитала;
• создать нормативно-правовой акт, регулирующий использование амортизации и фонд накопления из прибыли на инновационную и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта;
• всем участникам экономического процесса выявить инвестиционные потребности на возмещение устаревшего и морально изношенного оборудования;
• увеличить инвестиции в модернизированные машины и оборудование;
• разработать экономически обоснованную инвестиционную программу на уровне государства по закупке оборудования на отечественном и зарубежном рынках;
• разработать механизм использования вторичного рынка оборудования через совместные предприятия и лизинг; хотя импортная техника и устаревшая, но она более эффективная, чем отечественная. Передовые бизнесмены пошли именно по этому пути, и как следствие инвестиции в это направление составили 25% от общего объема инвестиций в 2002 г., или 32,5 млрд руб.;
• изменить концепцию оценки эффективности инвестиционного процесса на макроуровне через показатели роста объема производства и сопутствующих им показателей. Так, индекс физического объема промышленного производства за 1997-2007 гг. составил 60%, индекс инвестиций — 25%, что означает сокращение объема производства на 40% при уменьшении инвестиций на 75%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы.

1. Инвестиции. Организация, управление, финансирование: Учебник для студентов вузов/Н.В. Игошин. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 448 с.
2. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 248 с.
3. Инвестиции. Краткий курс. Янковский К.П.
4. Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 241 с.
5. Инвестиции в России – 2007 - №8
6. www.cbr.ru – Центральный банк РФ. Данные Росстата.
7. www.rbc.ru – РосБизнесКонсалтинг. Отчет А. Кудрина на 01.02.2010.

8 www.aup.ru - Кирилл Воронов, «Проблемы реструктуризации инвестиционного процесса».

9 Журнал "Инвестиции+"  - «Понятие инвестиционного процесса» (www.fundshub.ru)

10 www.raexpert.ru - Эксперт РА. «Предпосылки  успешного развития финансового сектора»

 

 

¹ Источник: «Эксперт РА» на основе данных Росстата

² Источник: «Эксперт РА» на основе данных Росстата

³ Источник: Росстат

⁴ Источник: ЦБ РФ