Кафедра управления и сельского консультирования 

Курсовой  проект на тему:

«Оценка эффективности инвестиционного  проекта на примере ЗАО «Марийский хлеб»».

Работу  выполнила:

Студентка IV курса 405 группы

гуманитарно-педагогического

Факультета

Куклина Н. Г.

Работу  проверил:

К.э.н Алексанов Д.С. 
 

Москва, 2011

     Содержание  

Введение 3

1 Оценка финансовой  состоятельности  инвестиционных проектов 4

2 Составление инвестиционного проекта и оценка его эффективности на примере ЗАО «Марийский Хлеб» 8

2.1 Экономическое обоснование  инвестиционного  проекта 8

2.2 Оценка эффективности  инвестиционного  проекта 14

Заключение 21

Библиографический список 23 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

 

     Производственная  и коммерческая деятельность предприятий  тесно связана с объемами и  формами осуществляемых инвестиций. Поэтому стабилизация и динамичное развитие народного хозяйства России невозможны без коренного улучшения  ситуации в инвестиционной сфере  и создания благоприятных условий  для повышения деловой активности всех участников инвестиционной деятельности.

     Инвестиции  являются основой для осуществления  политики расширенного воспроизводства, ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения  конкурентоспособности отечественной  продукции, создания необходимой сырьевой базы промышленности, развития социальной сферы и т.д. Инвестиции необходимы для обеспечения нормального  функционирования предприятия, стабильного  финансового состояния и максимизации прибыли хозяйствующего субъекта. Без  инвестиций невозможны обеспечение  конкурентоспособности выпускаемых  товаров и оказываемые услуг, преодоление последствий морального и физического износа основных фондов, приобретение ценных бумаг и вложение средств в активы других предприятий.

     Целью курсового проекта является анализ эффективности инвестиционного  проекта. В связи с поставленной целью задачами курсового проекта  являются:

     – оценка состоятельности инвестиционных проектов;

     – определение сущности инвестиционной политики предприятия;

     – разработка инвестиционного проекта и проведение оценки его эффективности.

     Объектом исследования курсового проекта является ЗАО «Марийский Хлеб».

     Предметом исследования курсового проекта является процесс управления инвестиционной политикой предприятия.

1 Оценка финансовой  состоятельности  инвестиционных проектов

 

     Принятие  инвестиционного решения для  самой фирмы является достаточно сложной задачей. Одним из наиболее общих критериев, который должен учитываться при этом, является критерий повышения ценности фирмы, факторами  которой могут стать рост доходов  фирм, снижение производственного и  финансового риска, повышение уровня эффективности ее работы в результате верных решений.

     Определение реальности достижения именно таких  результатов инвестиционных операций – ключевая задача оценки эффективности  любого инвестиционного проекта.

     Оценка  эффективности инвестиционных проектов включает два основных этапа –  финансовый и экономический.

     Центральное место  в оценке инвестиций занимает оценка финансовой состоятельности проектов. Она является неотъемлемой частью инвестиционного  процесса. Инвестор не будет иметь  дело с юридическим или физическим лицом, финансовое состояние которого ему не известно. Качество любого принятого  решения будет зависеть от правильности оценок затрат и поступлений, представленных в виде денежных потоков.

     Исходными предпосылками прогнозирования  денежного потока по инвестиционному  проекту являются: сумма инвестиционных затрат по проекту в разрезе отдельных  их элементов, определенная на предшествующем этапе финансовых расчетов; схема  и источники финансирования проекта, стоимость привлечения и обслуживания капитала по отдельным их этих источников; план доходов и расходов по операционной деятельности, связанной с реализацией  проекта (на эксплуатационной его стадии); ставки налоговых платежей (налогов, сборов, отчислений), уплачиваемых в процессе реализации проекта; нормы амортизационных отчислений и используемые методы амортизации; сведения о других расходах и поступлениях денежных средств, содержащихся в обосновании проекта.

     В ходе оценки сопоставляют ожидаемые затраты и возможные  выгоды (оттоки и притоки) и получают представление о потоках денежных средств.

     К ожидаемым затратам относятся издержки, связанные с инвестированием  расходы на приобретение оборудования и материалов и эксплуатационные расходы. Первые включают денежные средства, направляемые на получение права  собственности, а также любые  расходы, связанные с продолжением жизни активов, например, на капитальный  ремонт. Вторые – это периодические (обычно ежегодные) издержки, связанные  с использованием фондов (активов). Эксплуатационные расходы – обычные  повторяющиеся издержки, тогда как  капитальный ремонт таковым не является.

     Выгоды  от инвестиций можно рассматривать  в качестве источника денежных средств. Они включают: снижение издержек производства; дополнительные доходы; экономию на налогах; денежные средства от продажи активов, подлежащих замене; предполагаемую ликвидационную (остаточную) стоимость новых активов  в конце срока их службы. Оценки будущей стоимости будущей ликвидационной (остаточной) стоимости, однако, достаточно сложны и ненадежны и не должны использоваться для обоснования эффективности капиталовложений.

     Многие  компании ошибочно включают в стоимость  проектов, которые подлежат оценке, предварительные денежные расходы (например, расходы на научные исследования и разработки), произведенные до того как капиталовложения осуществлены. Если компания делает какие-либо денежные расходы независимо от того, будут  или не будут произведены те или  иные капиталовложения, то в ходе анализа  такие расходы не следует рассматривать  как дополнительные затраты. Подобные предварительные расходы относятся  к невозвратным издержкам.

     Финансовая  состоятельность инвестиционного  проекта оценивается с помощью  отчета о движении денежных средств, что позволяет получить реальную картину состояния средств на предприятии и определить, достаточно ли их для конкретного инвестиционного  проекта.

     По  результатам прогнозирования денежных потоков по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности определяется чистый денежный поток по инвестиционному проекту в целом (путем его суммирования по отдельным видам деятельности) в разрезе каждого конкретного периода проектного цикла. Приведение итоговой суммы чистого денежного потока по проекту к настоящей стоимости осуществляется в соответствии с методикой дисконтирования (на основе ранее обоснованной единой ставки дисконтирования стоимости).

     Информационным  обеспечением расчета потоков реальных денежных средств служат следующие  входные формы: таблица инвестиционных издержек, в которой отражаются капиталовложения в период строительства и производства; программа производства в натуральном  и стоимостном выражения, объем  реализации в натуральном выражении, цену реализации за единицу продукции; завершающей позицией данной формы  является выручка от реализации; среднесписочная  численность работающих по основным направлениям работников; текущие издержки на общий объем выпуска продукции (работ и услуг), включающие материальные затраты, расходы на оплату труда и отчисления на социальные нужды, обслуживание и ремонт технологического оборудования и транспортных средств, административные накладные расходы, заводские накладные расходы, а также издержки по сбыту продукции; структура текущих издержек по видам продукции; потребность в оборотном капитале; источники финансирования (акционерный капитал, кредиты и др.).

     Вся указанная информация помещается в  таблицу, которая отражает поток  наличности (реальных денежных средств) при осуществлении инвестиционного проекта, где условием успеха инвестиционного проекта служит положительное значение общего сальдо денежного потока.

     В случае получения отрицательной  величины сальдо накопленных денег  необходимо будет привлечь дополнительные собственные или заемные средства и отразить их в расчетах эффективности.

     В процессе инвестиционного проектирования оценка финансовой состоятельности  может дополняться выбором варианта в зависимости от условий и  целей проекта. При выполнении технико-экономического обоснования расчет потоков реальных денег осуществляется, как правило, в несколько этапов. Величина и  время привлечения заемных средств  определяются размерами и периодами  дефицита денег. То же относится и  к возврату займов, связанных с  величиной накопленного сальдо реальных денег. Порядок и сроки привлечения  средств и их возврата влияют на общий объем инвестиций и величину издержек, так как проценты по займам составляют финансовые издержки.

     Рассчитанная  сумма чистого денежного потока по инвестиционному проекту в  сопоставлении с другими обобщающими  характеристиками позволяет перейти  к всесторонней оценке его эффективности. 
 

 

2 Составление инвестиционного проекта и оценка его эффективности на примере ЗАО «Марийский Хлеб

2.1 Экономическое обоснование инвестиционного проекта

 

     Реализация  целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и  других участников проектов необходимой  информацией для принятия решения  об инвестировании.

     К основными характеристиками инвестиционного  проекта относятся: форма проявления инвестиционной инициативы – любой  инвестиционный проект характеризуется  как документально оформленная  инициатива, связанная с функционированием  предприятия и его инвестиционной деятельностью; объект вложения капитала – любой инвестиционный проект может  быть реализован только при вложении в его осуществление необходимого объема капитала в любой его форме (материальной, нематериальной, финансовой и т.п.); направленность на реализацию определенных инвестиционных целей – предприятие инициирует разработку (или отбор на инвестиционном рынке) только таких инвестиционных проектов, которые помогают ему реализовать определенные цели, сформулированные его инвестиционной политикой.

     На  основании рассмотренных важнейших  характеристик инвестиционного  проекта его понятие может  быть сформулировано следующим образом: инвестиционный проект представляет собой  документально оформленное проявление инвестиционной инициативы хозяйствующего субъекта, предусматривающее вложение капитала в определенный объект реального  инвестирования, направленной на реализацию определенных целей и получение  планируемых результатов.

     Для таких форм реального инвестирования как обновление отдельных видов  оборудования, приобретения отдельных  видов нематериальных активов, которые, как правило, не требуют высоких  инвестиционных затрат, обоснование  инвестиционных проектов носит форму  внутреннего служебного документа (докладной записки, заявки), в котором излагаются мотивация, объектная направленность, необходимый объем инвестирования, а также ожидаемая его эффективность.

     При осуществлении таких форм реального  инвестирования, как приобретение целостных  имущественных комплексов, новое  строительство, реконструкция и  модернизация предприятия, требования к подготовке инвестиционного проекта  существенно возрастают. Это связано  с тем, что в современных экономических  условиях предприятия не могут обеспечить свое стратегическое развитие только за счет внутренних финансовых ресурсов и привлекают на инвестиционные цели значительный объем средств за счет внешних источников финансирования. Разработанный инвестиционный проект позволяет сначала собственникам и менеджерам предприятия, а затем и сторонним инвесторам всесторонне оценить целесообразность его реализации и его эффективность.