Автор: Пользователь скрыл имя, 26 Апреля 2012 в 18:52, контрольная работа
Непременным условием успешного функционирования предприятий любой организационно-правовой формы является активное осуществление стратегически направленного комплекса мероприятий по созданию или укреплению явных и скрытых преимуществ перед своими конкурентами. Одним из определяющих факторов получения новых или сохранения ранее полученных конкурентных преимуществ становится активная инвестиционная деятельность.
35
1. Задачи анализа | Провести комплексную оценку потребности и наличия требуемых условий долгосрочного инвестирования. Обосновать выбор источников финансирования и дать оценку стоимости капитала. Выявить внешние и внутренние факторы, влияющие на экономическую, бюджетную и экологическую эффективность капиталовложений; спрогнозировать результаты осуществления инвестиционных проектов. Обосновать оптимальные управленческие решения по минимизации риска и максимизации целевых показателей реализации проектов. Осуществить послеинвестиционный мониторинг и разработать рекомендации по улучшению количественных и качественных результатов инвестирования. | Провести комплексные исследования и обобщить обширную макроэкономическую и политическую информацию об условиях реализаций финансовых вложений. Организовать оперативный мониторинг изменения состояния рынков ЦБ и ссудного капитала. Дать оценку текущей и спрогнозировать будущую финансовую устойчивость организации-эмитента или потенциального дебитора. Определить оптимальную величину высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений. Обосновать приемлемые для инвестора параметры риска и доходности финансовых операций. Оптимизировать портфель инвестиций и оценить его эффективность. Дать аналитическое обоснование в ходе разработки проспекта эмиссии. |
2. Объекты анализа | Инвестиции в реальные активы, включая капиталовложения в объекты основных средств и природопользования, нематериальные активы, земельные участки и оборотные активы. Источники финансирования капиталовложений. Макроэкономические, технические технологические, финансовые, социально-экономические, юридические условия реализации проектов. Экономический и имущественный потенциал организации, его финансовое состояние. | Различные организационно-правовые и финансовые аспекты инвестирования в ценные бумаги, и займы, предоставляемые другим юридическим лицам. Ценные бумаги индивидуальных эмитентов и портфели инвестиций. Хозяйствующий субъект в целом, его инвестиционная привлекательность и финансовая устойчивость. Макроэкономические, финансовые и социальные тенденции развития отечественной экономики. Состояние финансового рынка. |
35
3. Субъекты анализа (исполнители) | Различные структурные подразделения компании, осуществляющей капиталовложения: бухгалтерия, финансовый отдел, службы маркетинга, главного инженера, юридически отдел. Внешние консультанты и консалтинговые фирмы. Отделы проектного финансирования и кредитования коммерческих банков. | Финансовый и планово-экономический отделы, бухгалтерия. Отделы операций с ценными бумагами и кредитования в коммерческих банках. Финансовые брокеры. Финансовые менеджеры инвестиционных и негосударственных пенсионных фондов, страховых обществ. Частные инвесторы. Отделы инвестиций в региональных органах исполнительной власти. Государственные контрольные органы. Аудиторские и консалтинговые фирмы. |
4. Информационная база анализа | Данные первичного бухгалтерского и оперативного учета, бухгалтерская и статистическая отчетность, маркетинговая информация, технологическая документация, заключения аудиторских и консалтинговых фирм; федеральные и региональные законодательные акты, методический материал по организации анализа; сведения о реализации схожих инвестиционных проектов в международной компьютерной сети Интернет; компьютерная обработка данных с использованием пакетов прикладных программ (Project Expert, Аналитик) | Законодательные и нормативные акты, бухгалтерская и статистическая отчетность, размер дивидендов, доходность, объем сделок, котировки бирж, изменение индикаторов на рынке ценных бумаг (Dow Jones Industrial Average, Standard & Poor’s 500 Stock Price Index); заключения аудиторских и ревизионных проверок; аналитические обзоры в периодических изданиях (Эксперт, Рынок ЦБ, Коммерсант). |
5. Пользователи информации | Владельцы компании и ее администрация, менеджеры среднего уровня управления, частные инвесторы, банки, страховые общества, государственные контрольные органы (налоговые инспекции, ФКЦБ), органы исполнительной власти, выступающие гарантом при выдачи кредитов. Аналитическая информация представляет коммерческую тайну. | Специалисты финансовых организации, работающих на рынке капиталов, консалтинговые и аудиторские фирмы, эмитенты ЦБ, администрация компании, Федеральная комиссия по рынку ЦБ, банки, кредиторы, частные инвесторы. Аналитическая информация представляет коммерческую тайну. |
6. Длительность проведения аналитических мероприятий. | Продолжительность анализа капиталовложений зависит от жизненного цикла конкретного инвестиционного проекта. Как правило, на проведение прендинвестиционных исследований и подготовку аналитического заключения затрачивается не более 8-15 человеко-месяцев. Последующие мероприятия осуществляются в течение всего периода эксплуатации и ликвидации проекта. | Постоянные измнения исходной информации и необходимость работы в режиме реального времени требуют оперативного использования выходных аналитических данных. Продолжительность аналитических мероприятий в этом случае варьирует от нескольких недель до нескольких дней. При составлении проспекта эмиссии или при изучении уровня инвестиционной привлекательности эмитента продолжительность анализа увеличивается до нескольких месяцев. |
7. использование методов и приемов анализа. | Методы анализа: сравнения, балансовый, элиминирования, комплексной оценки, корреляционно-регрессионного анализа, математического программирования, графический, простых и сложных процентов, дисконтирования. | |
8. Вид анализа. | Внешний, внутренний, перспективный, оперативный, ретроспективный, комплексный. | Преимущественно внешний, перспективный, оперативный, ретроспективный (при оценке инвестиционной привлекательности эмитента и анализе колебаний доходности ЦБ в прошлых периодах) |
9. Общие подходы в организации и методике проведения анализа. | Требуется определить стоимость инвестиционного проекта. Оценивается уровень рискованности конкретного инвестиционного проекта. Регулируется уровень несистематического риска за счет комбинации инвестиционных проектов в хорошо диверсифицированный портфель. Оцениваются будущие денежные потоки по периодам жизненного цикла инвестиционного проекта. Требуется оценить максимально возможный и эффективный срок реализации проекта. Определяется с учетом риска проектная дисконтная ставка. Рассчитывается текущая стоимость (PV) будущих денежных потоков инвестиционного проектов. Сравниваются PV денежных потоков и затраты, связанные с реализацией проекта. Степень инвестиционной активности компании в области долгосрочного инвестирования существенно зависит от состояния финансового рынка. | Выявляется рыночная цена приобретаемых или продаваемых ЦБ. Оценивается историческая и прогнозная информация о колебаниях в уровне доходности ЦБ. Имеется возможность достигнуть оптимального соотношения «риск»- «доходность» для конкретного инвестора за счет диверсификации портфеля ЦБ. Оценивается будущая величина дивидендного или процентного потока. Используется информация о сроках выпуска и погашения ЦБ. Оценивается с учетом риска требуемая доходность операций с ЦБ. Определяется текущая стоимость ожидаемых дивидендных и процентных выплат. Сравниваются доходность по конкретным операциям с ЦБ и альтернативные ставки рентабельности. Чем боле интенсивно и эффективно компания участвует в процессе долгосрочного инвестирования, тем выше рейтинг ее акций на рынке ЦБ. |
При обосновании долгосрочных проектов возникает необходимость анализа инвестиций в первоначальную величину оборотного капитала, в том числе инвестиций в высоколиквидные краткосрочные финансовые вложения. При обосновании оптимальной величины и структуры средств финансирования долгосрочных инвестиций в качестве одного из важнейших источников инвестиционного капитала рассматриваются средств, получаемые за счет эмиссии долговых и долевых финансовых инструментов. | ||
В таблице 2. на основании таких классификационных признаков, как задачи, объекты, субъекты, виды и информационная база анализа, пользователи информации, длительность проведения аналитических мероприятий, использование методов и приемов анализа, сформулированы характерные отличительные признаки двух направлений анализа инвестиционной деятельности. Все это позволяет сделать вполне определенные выводы. С одной стороны, различия в определении целей, объектов, в некоторой степени субъектов анализа, а также в длительности и масштабах проведения аналитических мероприятий позволяют выделять относительно самостоятельные направления АИД: анализа капитальных вложений и анализа финансовых вложений. С другой стороны, речь идет о взаимозависимых областях практической деятельности, объединенных в одном инвестиционном процессе, и, кроме того, схожесть информационной базы анализа, пользователей информации, его видов, основных подходов в организации и методике объединяет эти два направления в рамках единой концепции анализа инвестиционной деятельности (рисунок 1).
Рисунок 1.
Система комплексного экономического анализа состояния и оценки эффективности инвестиции
Совокупность исследуемых в процессе анализа состояния и эффективности инвестиций дает комплексную характеристику состояния и эффективности их использования:
Kj=√Пω
Kj=√ω1ω2
Где Kj- комплексная оценка исследуемой совокупности показателей, рассматриваемых в системе анализа состояния и эффективности инвестиций;
√Пω- произведение коэффициентов роста (снижения) показателей;
N=2- количество исследуемых показателей (коэффициентов их роста или снижения), входящих в систему оценки состояния и использования инвестиций;
N=√ω1ω2
Где ω1- совокупность показателей (коэффициентов роста или снижения) анализа капитальных вложений;
ω2- совокупность показателей (коэффициентов роста или снижения) анализа финансовых вложений.
3. Информационная база и система показателей комплексного анализа инвестиционной деятельности.
Информационная база является обязательным элементом методики экономического анализа, и сфера инвестиционной деятельности не является исключением.
Можно выделить пять укрупненных групп пользователей информацией в анализе инвестиционной деятельности: администрация организации-проектоустроителя; собственники этой организации; инвесторы (различные финансовые институты, физические и юридические лица, государство); сторонние наблюдатели (аудиторские компании); контролирующие государственные службы (налоговые и таможенные органы, Счетная палата). Системное описание процесса формирования базы данных инвестиционного анализа представляет в качестве исходной информации не только первоначальные данные, поступающие соответствующим исполнителям анализа из различных источников, но и результаты экономического анализа, выступающие в качестве количественных и качественных показателей, рассчитанных в каждом блоке комплексного анализа долгосрочных инвестиций. В этом случае обобщающие показатели одного блока будут одновременно являться необходимой информационной базой для анализа социально-экономических явлений и ситуаций другого блока. Например, результативные выходные данные по блоку «Анализ и оценка денежных потоков инвестиционного проекта» являются входящей информацией для блока «Анализ и оценка эффективности капиталовложений».
В ходе практического использования сложной системы показателей комплексного АИД важно правильно сгруппировать всю умственную информацию. Все источники информации анализа инвестиционной деятельности можно сгруппировать по 15 блокам, в которых собираются следующие однородные данные: законодательные и договорные условия, результаты экспертиз; сметно-нормативная база; техническая и технологическая документация; текущее положение и общеэкономические тенденции; аудиторская информация; маркетинговые данные; данные о кадровом потенциале; плановые показатели; показатели бухгалтерской и статистической отчетности (таблица 3.). Показатели из любого блока информации могут быть востребованы из каждой стадии жизненного цикла инвестиционного проекта. Исключение не составляют и учетные данные (блоки 4, 14, 15), на основании которых в перспективном анализе могут быть осуществлены расчеты потребности в капитале, прогноз уровня доходов и расходов в будущих периодах, обоснование оптимальной структуры и цены средств финансирования долгосрочных инвестиций.
Таблица 3.
Информационная база анализа инвестиционной деятельности.
Блок 1 Законодательная база (на международном, федеральном, территориальном и отраслевом уровне: законы и подзаконные акты) | Блок 2 Юридические условия реализации проекта ( на уровне инвестор-реципиент-подрядчик: договора, контракты и соглашения) | Блок 3 Экспертизы ( юридическая, геологическая, экологическая, архитектурная, топографическая | Блок 4 Сметно-нормативная база (инвесторские сметы, расчеты подрядчика, сборники сметных норм и видов работ) | Блок 5 Техническая документация (ведомости технического состояния основных фондов, ведомости капремонта) |
Блок 6 Технологическая документация (ведомости трудоемкости работ, технологические карты, расчеты производственной мощности) | Блок 7 Текущее положение, тенденции развития в отрасли и макроэкономическая ситуация (выписки и аналитические обзоры комитетов Госстатистики, информационных агентств) | Блок 8 Информация из Интернета (анонсы перспективных проектов, предложения инвестиционных компаний) | Блок 9 Аудиторская информация (заключения и разработки консалтинговых компаний) | Блок 10 Маркетинговая информация (обследования, опросы, договора намерений, планы и разработки по вопросам: изменения конкурентной среды; ценовой политики; оценки спроса и предложения |
Блок 11 Методическое и программное обеспечение (стандарты, типовые методики и рекомендации, программные продукты в области учета, экономического анализа) | Блок 12 Данные о кадровом потенциале (квалификационный состав, структура, наличие опыта)
| Блок 13 Бизнес-планы, приказ об инвестиционной политике, бюджеты инвестиций (ориентиры и направления капиталовложений, список одобренных проектов, объемы и сроки требуемого финансирования, целевые результаты от реализации проектов) | Блок 14 Данные первичной и водной учетной документации (акты, сводки, счета-фактуры, накладные, журналы-ордера, ведомости)
| Блок 15 Данные бухгалтерской и статистической отчетности (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств, приложение к балансу, сведения об инвестициях) |
Проведение анализа и оценки эффективности долгосрочных инвестиций неразрывно связано с системой показателей, в той или иной степени характеризующих различные стороны объекта управления, в отношении которого будет приниматься соответствующее решение. Как и в других направлениях экономического анализа, многочисленные социально-экономические, финансовые, технические показатели можно подразделить на определенные группы: стоимостные и натуральные, количественные и качественные, объемные и удельные. Перечень частных и обобщающих показателей, сгруппированных в анализе долгосрочных инвестиций по определенным разделам (маркетинг, производство и снабжение, прединвестиционные исследования, основной и оборотный капитал, инновации, финансовые аспекты инвестирования, персонал, управление и структура организации, завершение проекта) представлен в таблице 4.
Таблица 4
Система показателей комплексного анализа инвестиционной деятельности.
Наименование разделов | Частные и обобщающие показатели комплексного АИД |
Маркетинг | Величина маркетинговых затрат; расходы на рекламу; цена единицы продукции; скидки; стоимость доставки продукции до потребителя; расходы на сервисное обслуживание; уровень спроса на продукцию; объем продаж в натуральных и стоимостных единицах измерения с учетом сезонных колебаний; номенклатура и ассортимент продукции; показатели качества товара и его жизненный цикл. |
Производство и снабжение | Объем производства; проектная мощность; производственный потенциал; сроки выхода производства на проектную мощность; уровень автоматизации производства; коэффициент сменности; длительность производственного цикла; ритмичность поставок; ритмичность производства; цена на сырье, материалы; структура производственных издержек; величина переменных и постоянных расходов; себестоимость реализации продукции; коммерческие расходы; полная себестоимость. |
Прединвестиционные исследования, основной и оборотный капитал | Величина инвестиционных затрат; стоимость подготовки основной проектной продукции; издержки на проектно-конструкторские работы; технологическая потребность в основных фондах; коэффициент изношенности основных фондов; средний возраст оборудования; стоимость приобретения всех основных фондов; сроки поставки и установки оборудования; стоимость технического обслуживания; потребность в текущих активах; оптимальный запас денежных средств и ТМЦ. |
Инновации | Расходы на патентование и лицензирование разработок; расходы на проведения НИОКР; уровень обновляемости продукции; сроки освоения новой продукции; стоимость приобретения и передачи новых технологий. |
Финансовые аспекты инвестирования | Бюджет проекта; объем средств из каждого источника финансирования; структура капитала; лизинговые платежи; величина и порядок начисления дивидендов; средне взвешенная цена капитала; сроки поступления средств финансирования и погашения долгосрочной кредиторской задолженности; проектная дисконтная ставка; дефицит денежной наличности; величина краткосрочной кредиторской задолженности; чистый оборотный капитал; ликвидность и кредитоспособность; показатели предпринимательского и финансового риска; уровень налогообложения; доходы от участия в других организациях; величина отвлеченных средств; уровень инфляции; точки безубыточности; величина амортизации. |
Персонал | Показатели обеспеченности персоналом; категории работников, их профессионализм и квалификационный состав; баланс рабочего времени; нормы расходов на оплату труда; уровень заработной платы; показатели стимулирования труда. |
Управление и структура организации | Показатели уровня концентрации, специализации, кооперирования и размещения производства; структура органов управления предприятием; степень технической и энерговооруженности труда; показатели технического обеспечения систем управления. |
Экология и безопасность труда | Показатели воздействия проекта на окружающую среду; величина издержек и преимуществ полученных в результате запланированных мероприятий, с учетом последствий для окружающей среды; стоимость строительства основных фондов, предназначенных для защиты экологии и обеспечения безопасности труда. |
Завершение (ликвидация) проекта | Рыночная стоимость основных фондов, земельных участков и прочих объектов природопользования в конце срока реализации проекта; стоимость демонтажа оборудования; рыночная стоимость реализации товарно-материальных ценностей; величина безнадежной дебиторской задолженности; величина кредиторской задолженности. |