Реструктуризация предприятия как вариант решения финансовых проблем

слагаемой эффективного управления процессом  реструктуризации является оценка эффективности структурных преобразований. Комплексная оценка позволяет выбрать наиболее выгодный вариант реструктуризации, обеспечить эффективное управление процессом реструктуризации. 

Заключение

     В условиях рыночной экономики неизбежно  возникают кризисные ситуации как  для системы в целом, так и  для отдельных хозяйствующих  субъектов. Часто в ответ система  сама вырабатывает адекватные механизмы, которые сначала проходят апробацию  на практике, а затем обосновываются теоретически.  
 
 
 
 

     Цели  реструктуризации и  критерии их достижения

     Главная цель реструктуризации – выведение  компании из кризиса. При этом необходимо достигнуть таких подчиненных целей, как повышение эффективности  производства, изменение характера  управления активами, использование  возможностей заемного финансирования.

     В качестве важнейшего показателя эффективности  деятельности предприятия выступает  рост стоимости собственного капитала, поэтому реструктуризация традиционно  проводится в данном направлении. Выбор  показателя стоимости компании как  критерия реструктуризации не случаен. Собственников предприятия в  конечном итоге мало интересуют тип  и технология производства, параметры  продукции, рынки сбыта. Критерием  эффективности их вложений в конкретную компанию является постоянный рост стоимости  вкладов, обусловливающий как повышение  уровня личного благосостояния собственников, так и стабильное развитие предприятия.

     Стоимость компании определяется посредством  оценки бизнеса (действующего предприятия). Из трех традиционных подходов к такой  оценке, по нашему мнению, только метод  дисконтированного денежного потока в полной мере отражает внутреннюю экономическую стоимость компании. Это обусловлено как высокой  степенью корреляции денежного потока с показателем рыночной стоимости  компании, так и экономическим  смыслом показателя денежного потока, учитывающего все решения относительно операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

     Показатель  стоимости предприятия, рассчитанный методом дисконтированного денежного  потока, складывается из приведенных  к текущей стоимости денежных потоков за период стабилизации предприятия (расчетный период) и дисконтированной стоимости денежного потока за пределами  расчетного периода. Денежный поток  определяется на основе показателя чистой прибыли с учетом изменений в  долговых обязательствах предприятия, потребностей в собственных оборотных  средствах и капиталовложениях, а также амортизационных отчислений, остающихся в распоряжении предприятия  в качестве финансовых ресурсов целевого назначения. Модель метода дисконтированного  денежного потока можно представить  в виде формулы:

     n – шаг расчета;

     m – горизонт расчета;

     r – ставка дисконтирования;

     CFn– поток денежных средств в периоде n;

     Vост– остаточная стоимость за пределами расчетного периода.

     Стоимость бизнеса, полученная методом дисконтированного  денежного потока, часто оказывается  отрицательной величиной, что фактически означает отток денежных средств  от акционеров. Это вызвано такими последствиями кризисной ситуации, как хроническая нехватка собственных  оборотных средств, необходимость  платежей по значительным долговым обязательствам, потребность в капиталовложениях, завышенные или заниженные в результате многочисленных нерегламентированных переоценок основных фондов амортизационные  отчисления.