Сущность инвестиций, их роль в современной экономике

2

1.   Определим ежегодные амортизационные отчисления.

Списанию подлежат затраты на покупку, доставку, установку оборудования за минусом его ликвидационной стоимости.

Величину амортизационных отчислений считаем по методу суммы лет.

Где, B – начальная балансовая стоимость актива,

          L – Остаточная (ликвидационная) стоимость актива,

           N – Срок эксплуатации.

Амортизационные  отчисления  для вводимого оборудования за период  t  равны:

Результаты запишем в расчетную таблицу №1 «Денежные потоки по инвестиционному проекту» строка 2.3

2.  Рассчитаем прибыль до налогообложения:

Прибыль до налогообложения = выручка от реализации продукции – Операционные затраты – Амортизационные отчисления . Заполним таким образом строку 2.4. таблицы 1.

3. Рассчитаем значение налога на прибыль.

По условию задачи ставка налога на прибыль равна 20%. Соответственно рассчитаем сумму налога, таким образом заполним строку 2.5. табл.1.

Налог на прибыль = Прибыль до налогообложения *0,2

4. Чистый операционный доход.( строка 2.6.)

Чистый операционный доход = Прибыль до налогообложения – Налоги.

5. Строка 3.1. Из условия задачи известно, что остаточная стоимость оборудования будет равна 14 000,00.

6. Строка 3.2 Внедрение нового оборудования требует дополнительного увеличения оборотного капитала в сумме 23 500,00, из которой 50% будет восстановлено к концу 10-ого года. Значит, сумма высвобожденного оборотного капитала будет равна:

23 500,00 * 0,5 = 11 750,00.

7. Общий объем первоначальных затрат на реализацию проекта включает затраты на покупку и доставку оборудования, а также стоимость дополнительного оборотного капитала.(строка 4.1, таблицы 1)

Где, I – общий объем первоначальных затрат,

FA – чистый прирост основных фондов,

WC – чистое изменение оборотного капитала.

I = 292 000,00 + 12 000,00 + 23 500,00 = 315 500,00.

8. Определим прирост чистого денежного потока от предполагаемой деятельности по формуле:

,

Где, OFCt - изменение операционного потока после вычета налогов,

Rt – изменение объема поступлений от реализации товаров и услуг,

VCt – изменение величины переменных затрат,

FCt – изменение величины постоянных затрат,

At – изменение амортизационных отчислений,

Т – ставка налога на прибыль.

Прирост операционного денежного потока за период t = 1, для данного проекта равен:

OFCt = (135 000,00 – 60 000,00)*(1-0,2) + 50545,45 * 0,2 = 70109,09

9. Заключительным элементом денежного потока, по рассматриваемому проекту, будет являться ликвидационный поток, образующийся за счет высвобожденного капитала и чистой стоимости проданных активов:

LCF = FA + WC,     

где  FA – чистая  стоимость проданных активов,

WC – высвобождение оборотного капитала.

LCF = 14 000,00 + 11 750,00 = 25 750,00.

Произведем оценку экономической эффективности данного проекта:

1.   Рассчитаем значения коэффициента дисконтирования:

,

Где r – норма дисконта,

i – Период.

Т.к. у нас проект финансируется полностью за счет собственных средств, то норму дисконта берем равной стоимости капитала предприятия, т.е. 10%.

К и т.д.

Расчеты представим в таблице №1.

2.   Чистая приведенная стоимость (NPV) – это разница между общей суммой дисконтированных денежных потоков, за весь срок реализации проекта и первоначальной величиной инвестиционных затрат.

Где, FCFt – чистый денежный поток,

r – норма дисконта,

i – период.

Если NPV>0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Согласно полученному показателю NPV= 102076,68, то проект следует принять.

3. Внутренняя норма доходности (IRR) – процентная ставка в коэффициенте дисконтирования, при которой вложенные средства окупаются за планируемый срок реализации проекта, т.е. NPV= 0. IRR выражаем из формулы:

Если IRR >r, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Согласно полученному показателю IRR =17%, 17% > 10%, проект следует принять.

4.Модифицированная норма доходности (MIRR)- ставка в коэффициенте дисконтирования, управляющая притоком и оттоком денежных средств по проекту.

MIRR = ,

Считаем показатель MIRR при помощи ППП MC Excel, функция МВСД.

MIRR для нашего проекта равен 13%.

5.Индекс рентабельности (PI) – показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.

,

Если PI>1, то проект принимается.

Согласно полученному показателю PI = 1,3. проект следует принять.

6.   Дисконтированный период окупаемости (DPP) – показывает количество лет с учетом временной стоимости денег, когда инвестиционный проект окупается.

Если DPP < n, то проект принимается.

Результаты критериев оценки эффективности инвестиционного проекта приведены в таблице №2 «Значение критериев эффективности инвестиционного проекта»:

Таблица 2

Из полученных результатов мы видим, что при данных условиях проект генерирует чистый приток денежных средств в сумме 102076,68. внутренняя норма доходности равна 17% и превышает стоимость капитала, требуемого для его осуществления на 7%. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 1,3 или 30 копеек.

Из сказанного выше можно сделать вывод, что проект следует принять.

Рис 1. Анализ эффективности инвестиционного проекта

ВАРИАНТ №2

Предположим, что проект будет осуществляться только 5 лет, после чего оборудование будет продано за 50 000,00.

Рассчитаем величину амортизационных отчислений за период t =1 равна:

Аналогично для последующих годов.

Составим сводную таблицу № 3.

Результаты критериев оценки эффективности инвестиционного проекта приведены в таблице №4 «Значение критериев эффективности инвестиционного проекта»:

                                                                                                                              Таблица №4

Согласно полученным показателям проект следует отклонить.

Рис 2. Анализ проекта, задача 7.

Задача 9

Предприятие «П» решает вопрос о капитальном ремонте и модернизации имеющегося оборудования, после чего оно долж­но прослужить еще 10 лет до полного списания. Предусмотрен следующий план ремонта.