Венчурний капітал в Україні як джерело фінансування інвестиційних проектів

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ  УКРАЇНИ

 

Державний вищий навчальний заклад

“КИЇВСЬКИЙ  НАЦІОНАЛЬНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ 
імені ВАДИМА ГЕТЬМАНА”

 

 

 

Кафедра економіки підприємств

 

 

 

Аналіз статей

на тему:

 

 

«Світовий досвід венчурної діяльності та проблеми венчурного фінансування в Україні»

та

«Венчурний капітал в Україні як джерело фінансування інвестиційних проектів»

 

 

 

 

 

 

 

Виконала: студентка

групи ЕЕП-506, 5-го курсу,

спеціальності 8504/2

Оніщук Юлія

 

Перевірив:

Данильченко С.С.

 

 

 

 

 

Київ 2011

Актуальність теми

Як ми знаємо, інноваційний потенціал підприємства становить вагому складову його конкурентоспроможності та на певних ринках є визначальною складовою. Саме тому в курсі предмету «Управління конкурентоспроможністю підприємства» ми так багато приділяємо уваги інноваційній складовій.

Та й навіть якщо подивитись на Світ сьогодні, то ми бачимо, що кожного дня з’являються  певні інновації: чи то технологічні, продуктові, чи то в сфері управління, маркетингу, в науці, в бізнес-процесах, організації організації (підприємства), в «Х» та «У». Річард Лайонс, топ-менеджер інвестиційного банку Goldman Sachs, виражається ще так: «Інновація – це свіже мислення, яке створює додану вартість»¹.

Зрозуміло, що для впровадження інновацій, для  використання й реалізації того інноваційного  потенціалу потрібні інвестиції. Цікаво, що, так сказати традиційно, в  голові з’являється картинка про  новий продукт (товар) і купу грошових банкнот – інвестицій. Але, як я  розумію, інвестиції можуть шукати фірми  і для перетворення своїх бізнес-процесів. Цікаво було б знайти такий досвід, скоріше за все зарубіжний. Хоча згадується дослідження минулого року стратегічної реструктуризації Бориспільського заводу продтоварів…, значні фінанси пішли на створення та впровадження нової ефективної організаційної структури підприємства. Правда, дана реструктуризація не фінансувалась окремо, а в комплексі з техніко-технологічним оновленням для можливості виробництва нових товарів.

…Отже, як джерело необхідних інвестицій для впровадження виступає венчурний капітал, про який і йтиметься мова далі.

А актуальність теми венчурного фінансування на сьогоднішній день є важливою, особливо на ринку  України. Чому? Відповідь на це питання  прийде після прочитання представлених  статей та нижченаведеного.

 

 

 

Аналіз статей

Чому обрала 2 статті? Одна – описує досвід зарубіжний, друга – більше розкриває українську ситуацію.

На мою  думку, обидві статті варті уваги, адже вони доповнюють одна одну та дають  можливість дійсно порівняти ситуацію венчурного інвестування закордоном та на Україна. Нажаль, порівняння є досить «плачевним», але ж ми тільки розвиваємось!!

Отже, в першій статті ми можемо знайти достатню кількість  статистичної інформації щодо венчурних  інвестицій в Світі, в другій – більш скромну інформацію щодо України.

Досить корисною є таблиця 2 першої статті «Венчурні  інвестиції, здійснювані в країнах  світу». 

Так само корисною є таблиця 1 статті другої «Динаміка  показників венчурних фондів».

Єдиний показник, що ми можемо порівняти приблизно, це величина венчурного портфеля різних країн Світу та чисті активи венчурних українських фондів. Україна в 2010 році представляє приблизно такий же венчурний капітал як Японія у 2000:

Японія 2000 – 11 420 млн. дол.

Україна 2010 – 88 753 млн. грн. / 8 = 11 094 млн. дол.

Це при тому, що чисті активи не дорівнюють венчурному портфелю і  є дещо нижчими.

 

Таблиця 1 – Динаміка показників венчурних  фондів за 2004 – 2010 рр.

 

Рік	Загальна кількість, од.	Чисті активи, млн. грн.	Середня дохідність, % річних	Темпи росту кількості, %	Темпи росту чистих активів, %	Відсотків від капітальних інвестицій
2004	54,00	1 406,50
2005	121,00	4 553,80	61,40	224,07	323,77	3,38
2006	265,00	12 741,50	63,07	219,01	279,80	6,54
2007	417,00	24 930,70	31,18	157,36	195,67	6,47
2008	652,00	48 892,60	32,90	156,35	196,11	10,28
2009	708,00	62 546,10	12,30	108,59	127,93	9,00
2010	750,00	88 752,70	10,99	105,93	141,90	17,39
Середні значення				155,04	199,53

 

Якщо дивитись тільки на цифри, то ми відстаємо від  розвинених країн в даному питанні  лише на 10 років. Це багато, нормально  чи мало? У всякому випадку з  минулим ми можемо лише миритись, а  майбутнє – змінити.

А якщо згадати  деякі слова автора другої статті…  «більшість венчурних фондів не була створена як результат акумуляції коштів сторонніх інвесторів, а представляла собою інструмент фінансово-промислових груп, що використовувався для перерозподілу коштів між підприємствами та для оптимізації оподаткування. Таке використання інституту венчурних фондів стало можливим через майже відсутні обмеження щодо структури активів (можуть надавати позики, викуповувати облігації, що не допущені до торгів на фондовій біржі) [12, с.2], що надає можливості зменшувати оподатковуваний прибуток підприємств-членів групи за рахунок його концентрації на венчурному фонді з відстроченням оподаткування до дня закриття фонду [16, с.12-21], а також зручно перерозподіляти кошти між компаніями. Крім того, в 2008 р. внесені зміни в Закон України «Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)» [12, с.1], що дозволяють фізичним особам бути учасниками венчурних фондів (мінімальний внесок 1500 мінімальних заробітних плат), а ставка податку на доходи фізичних осіб від таких операцій складає 5% [16, с.19], порівняно із базовою ставкою 15%».

То на скільки  років ми відстаємо, якщо врахувати  якість венчурного інвестування. Як і  автора статті №2 мене цікавить питання  а куди саме вкладаються кошти? І  які доходи від таких вкладень отримують венчурні фонди?

Асоціація приватних інвесторів України, про яку згадується в другій статті, два роки поспіль видавала Каталог  інвестиційних проектів, електронний  варіант яких за 2007 та 2008 роки можна  знайти на сайті організації².

 

На даних  діаграмах представлена кількість  заявок інвестиційних проектів по галузям  економіки. Можна помітити, що найбільше проектів припадає на енергетику, екологію та ресурсозбереження (ЕЕР), друге – на будівництво, далі – машино- та приладобудування і у 2008 році інформаційні технології посідають друге місце, набравши однакову кількість проектів з ЕЕР.

Та більше цікавить інформація про те, скільки, які саме проекти отримали інвестиції та як вони реалізуються. На жаль, дана інформація відсутня.

Автор другої статті повідомляє, що більшість венчурного капіталу зосереджується в галузі будівництва. Ми хоча б бачимо, що високоповерхівки в Києві стабільно будуються і нові житлові комплекси ласкаво пропонують купувати квартири.

 

Я – шукач інвестицій

Особисто  для мене, як для майбутнього підприємця, дуже цікаво: на скільки реально  отримати інвестиції венчурного походження?

Закордоном  чітко визначають: скільки-то коштів ми інвестуємо у високотехнологічні галузі, скільки-то у низько технологічні. Як показують дані статистики, зарубіжний венчурний капітал спрямовується  і на нові бізнеси і на старі.

А що в  Україні? Мені потрібно вже мати підприємство і запроваджувати новинки, щоб отримати необхідний капітал, чи можливий варіант  стартапу?

Питань  багато, а відповіді на них нас  чекають… приблизно через 10 років.

¹ Світові інновації: погляд журналу The Economist. 4 червня 2008 р.

² http://www.uaban.org/info.html