Венчурные инвестиции как новый рынок сбыта

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение…………………………………………………………………………….3

1. . Экономическая сущность инвестиций и инвестиционного рынка……….…..6
1. Понятие инвестиций и инвестиционного рынка……………………….….6
2. Особенности венчурного инвестирования……………………….….….….9
3. Формирование рынка венчурного капитала……………………………...12

2. Специфика мирового  рынка венчурных инвестиций………………………...21

3. Современное состояние российского рынка венчурных инвестиций………24

Заключение…………………………………………………………………………36

Библиографический список……………………………………………………….39

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Мировое сообщество в настоящее  время уверенно переходит в ту стадию развития национальных экономик, которая называется «экономика, основанная на знании». Это неизбежный путь развития. Поэтому особенное значение имеет  не только финансирование собственно знаний, но и превращение знания в эффективное производство.

Политический статус современных  государств определяется в большей  мере конкурентоспособностью наукоемкой продукции, чем их военной мощью. Информационные технологии играют все  более важную роль в повышении  конкурентоспособности национальных экономик. Поэтому вопросы необходимого технологического обеспечения национальных потребностей становятся приоритетной задачей государственного управления. Одним из основных механизмов создания технологических компаний в развитых странах стало венчурное финансирование.

Основу финансирования новых  технологий, новых отраслей промышленности, новых экономик составляет венчурный  капитал.

Венчурный капитал, в свою очередь, является объектом, вокруг которого и функционирует весь рынок венчурных  инвестиций. Таким образом, для начала рассматривать особенности рынка  венчурных инвестиций целесообразно  через призму венчурного капитала.

Кроме того, инвестиционный рынок может рассматриваться  как форма взаимодействия субъектов  инвестиционной деятельности, воплощающих  инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Исходя из данного определения, рынок венчурных инвестиций представляет собой форму взаимодействия особых субъектов (компаний, претендующих на получение венчурных инвестиций, венчурных инвесторов, бизнес-ангелов), воплощающих инвестиционный спрос  на венчурный капитал и инвестиционное предложение венчурного капитала.

Венчурный капитал как  экономическая категория является недостаточно изученной областью экономики. В мировой науке нет единого  подхода к его определению. По этой причине в европейской практике и практике США к венчурному капиталу относят абсолютно разные виды инвестиций.

Венчурный капитал в основном рассматривается как форма инвестиций для создания новых или расширения существующих предприятий или реализации отдельных новаторских проектов. При этом отмечается, что подобные мероприятия обеспечивают быстрый  рост производства и, соответственно, большую прибыль, значительно превышающую  среднюю. Анализ особенностей и функций  венчурного капитала, их сравнение  с экономическим содержанием  капитала вообще, раскрытым классиками экономической теории, позволяют  охарактеризовать экономическую сущность венчурного капитала как разновидность  финансового капитала, выполняющего роль особого инвестиционного фактора-ресурса  в общественном воспроизводстве, имеющего преимущественную направленность действия на активизацию научно-технической  и инновационной деятельности, сочетающего  высокие риски и неопределенность конечного совокупного рыночного  эффекта со сверхвысокой доходностью  вложенных в новые или развивающиеся  фирмы средств.

В настоящее время в  российской экономике происходит формирование цивилизованных экономических отношений, развивается фондовый рынок, развивается  банковская система, появляются и развиваются  крупные частные предприятия. Развитие цивилизованных рыночных условий, основанных на частном предпринимательстве, приводит к формированию альтернативных источников средств - венчурных инвестиций - инвестиций в проекты с высоким риском, или в венчурные инновационные  проекты.

Венчурное предпринимательство, содействуя созданию новых и модернизации действующих производств на основе использования достижений науки и техники, является инструментом развития и поддержки реального сектора экономики, средством ускорения развития частного инновационного предпринимательства, инструментом позитивного влияния на национальную экономику.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА

 

1.1 Понятие инвестиций  и инвестиционного рынка

 

В современном мире многообразных  и сложных экономических процессов  и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем  рынках острой проблемой является эффективное  вложение капитала с целью его  приумножения, или инвестирование. Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и  заключается в использовании  части дополнительного общественного  продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы  производительных сил общества. Источником инвестиций является фонд накопления, или сберегаемая часть национального  дохода, направляемая на увеличение и  развитие факторов производства, и  фонд возмещения, используемый для  обновления изношенных средств производства в виде амортизационных отчислений. Все инвестиционные составляющие формируют  таким образом структуру средств, которая непосредственно влияет на эффективность инвестиционных процессов  и темпы расширенного воспроизводства.

Для выявления правовой сущности инвестиционной деятельности с участием иностранных инвесторов очень важно  определить содержание таких ключевых понятий, как «иностранные инвестиции», «инвестиционная деятельность»  и «иностранный инвестор».

«Инвестиция» в переводе с современного английского языка (investment) - означает «капиталовложение», хотя произошло от слова "in vest", что дословно переводится «в жилетку». Многочисленные определения понятия "инвестиции" часто носят формальный и общий характер, не выявляя существа инвестиций во всем их многообразии.

Федеральный закон от 25 февраля 1999г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»  формулирует понятие инвестиций как: «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные  права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской  и (или) иной деятельности в целях  получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Таким образом, из данного  определения вытекает понятие альтернативные инвестиции.

Альтернативные инвестиции – вложение капитала в непроизводственную сферу, а именно: в недвижимость, предметы искусства, различного рода коллекции, старинные монеты, антиквариат, и  так далее.

Инвестициями являются также  денежные средства, целевые банковские вклады, паи, ценные бумаги, машины, оборудование, технологии, кредиты, любое имущество  и имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты  предпринимательской деятельности и других видов деятельности в  целях получения дополнительного  капитала и достижения продолжительного экономического и социального эффекта.

Следовательно, инвестиции с экономической точки зрения представляют собой вложение капитала в ту или иную сферу деятельности с целью последующего его прироста.

Инвестиционный процесс  всегда связан с двумя факторами: временем и риском. Риск обусловлен недополучением желаемого прироста капитала и возмещением потерь от инфляции в предстоящем периоде.

Для дальнейшего  рассмотрения рынка венчурных инвестиций остановимся на понятии инвестиционного  рынка.

В наиболее общем  виде инвестиционный рынок может  рассматриваться как форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности, воплощающих инвестиционный спрос  и инвестиционное предложение. Он характеризуется  определенным соотношением спроса, предложения, уровнем цен, конкуренции и объемами реализации.

Посредством инвестиционного  рынка в рыночной экономике осуществляется кругооборот инвестиций, преобразование инвестиционных ресурсов (инвестиционный спрос) во вложения, определяющие будущий  прирост капитальной стоимости (реализованные  инвестиционный спрос и предложение).

Рынок инвестиционного  капитала. На рынке инвестиционного  капитала осуществляется движение инвестиций. Он характеризуется предложением инвестиционного  капитала со стороны инвесторов, выступающих  при этом в роли продавцов, и спросом  на инвестиции со стороны субъектов  инвестиционной деятельности, выступающих  в роли покупателей.

Инвестиционный  капитал составляют элементы капитальных  ценностей, которые могут принимать  как материальную, так и денежную форму. Несмотря на разнообразие форм инвестиций, как уже отмечалось, все они являются результатом  накопления капитала. Обмен инвестиций на рынке инвестиционного капитала производится исходя из ожидаемой отдачи от них в будущем, которая должна превосходить доход.

Рынок инвестиционных товаров. Рынок инвестиционных товаров  предполагает процесс обмена объектов инвестиционной деятельности. На этом рынке инвестиционный спрос представляют инвесторы, выступающие как покупатели инвестиционных товаров, а инвестиционное предложение - производители инвестиционных товаров или другие участники  инвестиционной деятельности, являющиеся продавцами объектов вложений для инвесторов.

Инвестиционные  товары. Объекты инвестиционных вложений составляют особый вид товаров, представленных элементами капитального имущества, которые в отличие от потребительских товаров используются в различных сферах экономической деятельности с целью получения дохода (эффекта) в перспективе.

Инвестиционные  товары, как и инвестиции, характеризуются  качественной разнородностью. Они могут  существовать в материальной форме (элементы физического капитала), в  денежной форме (деньги, целевые денежные вклады, паи, ценные бумаги), а также  и в материальной и в денежной форме (основной и оборотный капитал, научно-техническая продукция и  так далее). Их обобщающей характеристикой  является способность приносить  доход.

 

2. Особенности венчурного инвестирования

 

Любая компания, а особенно активно развивающаяся, постоянно  испытывает потребность в привлечении  финансовых ресурсов. В настоящее  время потенциальным потребителям внешнего финансирования в принципе доступен довольно широкий диапазон всевозможных инструментов: банковские кредиты, публичное или закрытое размещение акций компании, продажа  части бизнеса стратегическим или  портфельным инвесторам. Вместе с  тем каждый из этих способов помимо определенных выгод несет в себе и ряд недостатков, которые значительно  ограничивают потенциал данных инструментов для многих компаний. Так, банковское кредитование, как правило, требует  какого-либо обеспечения ссуды; размещение акций компании на бирже вынуждает  собственников внедрять передовые  технологии в управлении, финансовой отчетности, зачастую перестраивать  уже сложившуюся структуру бизнеса, чтобы сделать его максимально  прозрачным и понятным для инвесторов. Продажа пакета акций стратегическим инвесторам грозит потерей контроля над компанией, а для участия  в капитале портфельных инвесторов обычно требуется регулярная выплата значительных дивидендов, что может негативно сказаться на перспективах развития компании из-за нехватки финансирования.

 Кроме того, описанные  выше формы привлечения финансовых  ресурсов доступны компаниям,  значительно продвинувшимся на  пути развития собственного бизнеса.  Их заимствования, как правило,  направлены на финансирование  региональной экспансии, поглощение  конкурентов, запуск новых продуктов.

  В то же время бизнес, находящийся на стадии «start-up», практически полностью лишен возможности воспользоваться подобными инструментами. В этом случае одним из основных способов привлечения финансирования является венчурный капитал.

Венчурный капитал, в свою очередь, является объектом, вокруг которого и функционирует весь рынок венчурных  инвестиций. Таким образом, для начала рассматривать особенности рынка  венчурных инвестиций целесообразно  через призму венчурного капитала.

Венчурный капитал имеет  несколько довольно сильно отличающихся друг от друга определений. Например, Tacis (программа помощи ЕС странам  СНГ) в своем программном документе  «Венчурный капитал в России»  дает следующее определение: «под венчурным  капиталом понимается исключительно  рисковый капитал для компаний или  проектов, сопряженных с риском выше среднего». Однако для полноценного понимания сущности данного явления  необходимо описать его наиболее характерные черты:

1) венчурный капитал, как  правило, предоставляется новым,  высокотехнологичным компаниям  на средний и длительный срок;

2) в большей степени  венчурные инвесторы сконцентрированы  на вложениях в компании, которые  имеют потенциальную возможность  значительного роста, хотя на момент инвестиций могут и не приносить прибыль;

3) инвестор, вкладывающий  средства в «венчур», должен заранее  определить время и способ  выхода из бизнеса - IPO, продажа  доли менеджменту и тому подобное;

4) венчурные инвесторы  интересуются не дивидендами,  а ростом капитализации компании;

5) в отличие от стратегического  инвестора венчурный инвестор  не стремится к получению контрольного  пакета акций. Обычно он готов  нести только финансовый риск, оставляя все остальные (управленческий, технический и другие) менеджменту  и основному владельцу;

6) для венчурного инвестора  критически важно увеличить стоимость  компании, поэтому он стремится  к участию в совете директоров, чтобы получить возможность влиять  на стратегию компании;

7) при венчурном финансировании  инвестор становится партнером  основного владельца компании  и практически при любом развитии  ситуации вынужден работать в  сотрудничестве с ним, в то  время как банк при неблагоприятном  повороте может потребовать досрочной  выплаты, а при невозможности  выполнения его условий - добиться  возврата ссуды или объявить  компанию банкротом.