Санкт-Петербургский  Институт

    Внеэкономических  связей, экономики  и права

      филиала в г.  Перми 
 
 

    Экономический факультет 

    Заочное отделение

    Кафедра экономики и менеджмента 
 
 
 
 

    Специальность:080507

    «Менеджмент организаций» 
 
 

    Курсовая  работа

    По  дисциплине «Управление капиталом  на фондовом рынке»

    Тема: Формирование портфеля ценных бумаг  и управление им  
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Студентка IV курса

    Воробьева А.Т.

    Гендрова  Муза Алексеевна

    к.э.н., доцент 
 
 
 
 
 

Пермь 2011

СОДЕРЖАНИЕ

СОДЕРЖАНИЕ 2 

ВВЕДЕНИЕ 5 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ СТРАТЕГИИ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ 5

1. 1. ПОРТФЕЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ, ПОНЯТИЕ И СУЩНОСТЬ 8

1. 2. СТРАТЕГИИ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ 9

2. АНАЛИЗ ПОРТФЕЛЬНОГО РИСКА 18 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 24 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 26

 

ВВЕДЕНИЕ

      Ценные  бумаги как экономическая категория — это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а так же на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал.

      Совокупность  различных ценных бумаг, принадлежащих  инвестору, образует портфель ценных бумаг, формирование которого имеет целью  обеспечить оптимальное сочетание  выгодности (доходности), надежности и  ликвидности ценных бумаг.

      Чтобы обеспечить это оптимальное сочетание  выгодности и надежности ценных бумаг, вложенных в портфель необходима стратегия управления портфелем  ценных бумаг.

      Формирование  и управление портфелем ценных бумаг  — область деятельности профессионалов, а создаваемый портфель — это  товар, который может продаваться  либо частями (продают доли в портфеле для каждого инвестора), либо целиком (когда менеджер берет на себя труд управлять портфелем ценных бумаг  клиента). Как и любой товар, портфель определенных инвестиционных свойств  может пользоваться спросом на фондовом рынке.

      В настоящее время этот вопрос актуален настолько, насколько развит инвестиционный рынок и рынок ценных бумаг, чтобы  формировать портфель.

      Цель  работы – анализ портфельного риска.

      Для достижения цели формируются следующие  задачи:

      - рассмотреть понятие и экономическую  сущность портфеля ценных бумаг;

      - виды портфелей ценных бумаг  и их особенности;

      - определить, что является портфельной  стратегией;

      - рассмотреть виды и основные  принципы стратегий управления  портфелем ценных бумаг.

      Объект  исследования является портфель ценных бумаг, предметом – стратегия  управления портфелем ценных бумаг.

 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  АСПЕКТЫ СТРАТЕГИИ  УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ  ЦЕННЫХ БУМАГ

1. 1. ПОРТФЕЛЬ ЦЕННЫХ  БУМАГ, ПОНЯТИЕ  И СУЩНОСТЬ

      Портфель  ценных бумаг - совокупное число ценных бумаг, которыми владеет инвестор. Формирование портфеля происходит от личных предпочтений инвестора. Основная задача портфеля заключается в распределении риска. Структура портфеля — это соотношение конкретных видов ценных бумаг в портфеле. Различают портфели ценных бумаг:

      - односторонние целевого характера;

      - сбалансированные по целям.

      Целями  формирования портфелей ценных бумаг  могут быть:

      I) получение дохода;

      2) сохранение капитала;

      3) обеспечение прироста капитала  на основе повышения курса  ценных бумаг. ¹

      Характер  портфелей ценных бумаг может  быть:

      Консервативный, или уравновешенный. В основе консервативной инвестиционной стратегии лежит максимальная безопасность сохранности вложенных средств. Такая стратегия в наибольшей степени подходит тем инвесторам, которые не хотят рисковать своими денежными средствами. Такая стратегия так же подходит инвесторам не собирающимся делать долгосрочные инвестиции.

      Такой портфель формируется из хорошо известных  ценных бумаг с четко определенными  положительными характеристиками и  наименьшей степенью риска, гарантирующими возврат вложенных средств, хотя и приносящими небольшой доход. Цель инвестирования в этом случае — сохранить капитал.

      Портфель  формируется из облигаций с высокой  надежностью вкладов средств  на банковские депозиты. Средняя доходность по облигациям составляет 11 - 15 % годовых, что несколько выше процентов  по банковскому вкладу. Инвестирование в облигации имеет преимущество в том, что деньги можно снять  в любой момент, не теряя накопленной  доходности. Портфель консервативного  инвестора, как правило, состоит  на 60 - 70 % из облигаций, 15 - 20% портфеля составляют наиболее надежные акции, остальные 15 - 20% портфеля составляют счета на банковских депозитах. Целью такого портфеля является защита сбережений от инфляции.²

      Агрессивный. Такой портфель использует агрессивную инвестиционную стратегию, которая характеризуется высокими показателями возможной прибыли в будущем. Он отвечает интересам тех инвесторов, которые готовы принять на себя высокую степень риска потерпеть убытки, ради получения высокой прибыли. Агрессивной инвестиционной стратегии соответствует инвестиционный портфель, составленный из акций различных компаний.

      Умеренно  агрессивный. К умеренно агрессивной инвестиционной стратегии относятся те портфели которые на 50 - 55% состоят из акций, 35 - 40% из облигаций, оставшиеся 5 - 10% средств вкладывается на банковский депозит.

      Бессистемный. Этот портфель формируется по воле случая, безо всякой системы.

      Каждый  из перечисленных классов инвестиционных портфелей имеет свои особенности  в зависимости от составляющих его  ценных бумаг. Например, инвестор может  разделить часть акций портфеля на акции крупных и малых предприятий. Часть портфеля, состоящую из облигаций  на  облигации государственных, муниципальных, и корпоративных предприятий.³

      По  срокам действия, ценных бумаг портфели могут быть: краткосрочные, среднесрочные,  долгосрочные.

      По  территориальному признаку: портфели иностранных ценных бумаг,  отечественных  ценных бумаг, региональных ценных бумаг.

      По  отраслевой принадлежности: специализированные, комплексные портфели. 

      В зависимости от источника дохода портфель ценных бумаг может быть портфелем роста или портфелем  дохода.

      Портфель  роста состоит из акций таких  компаний, курсовая стоимость которых  растет. Цель – это рост капитальной  стоимости и получение дивидендов.

      Портфель  дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентных и дивидендных  выплат. Здесь различают несколько  типов портфелей:

      - регулярного дохода - состоит из  высоконадежных ценных бумаг  и приносит средний доход при  минимальном риске;

      - доходных бумаг - формируется  из высокодоходных облигаций  корпораций, ценных бумаг, приносящих  высокий доход при среднем  уровне риска.

      Портфели  роста и дохода формируются во избежание потерь на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и от снижения дивидендных  выплат.

      Портфель  ценных бумаг - набор ценных бумаг  для достижения определенной цели, например гарантированной доходности инвестиций. В такой набор должны входить как надежные, но менее прибыльные, так и рискованные, но более доходные бумаги различных эмитентов, отраслей, видов. Портфели ценных бумаг могут быть фиксированные и меняющиеся. Фиксированные портфели сохраняют свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг. Меняющиеся, или управляемые, портфели в полном соответствии со своим названием имеют динамическую структуру ценных бумаг, состав которых постоянно обновляется с целью получения максимального экономического эффекта.⁴

      Имеются специализированные портфели иностранных  ценных бумаг и отечественных  ценных бумаг. Первые ограничиваются какой-то конкретной страной или охватывают целые регионы (чаще всего развивающихся  стран), что позволяет сократить  вероятность риска в каждой отдельно взятой стране. Такие портфели дают возможность зарубежным инвесторам при сравнительно небольшом риске  осваивать новые рынки и при  необходимости быстро избавляться  от местных акций.

      Портфели  ценных бумаг могут иметь отраслевую и территориальную специализацию. Например, портфель ценных бумаг предприятий  топливно-энергетического комплекса  или предприятий Краснодарского края. Портфели ценных бумаг могут  быть ориентированы на включение  в свой состав только краткосрочных  или среднесрочных и долгосрочных ценных бумаг. Большинство портфелей  ценных бумаг являются специализированными, включая преимущественно один вид  ценных бумаг (акции, государственные  облигации, неэмиссионные ценные бумаги и т.д.). В России такая специализация пока не прослеживается ввиду неразвитости фондового рынка. В странах с рыночной экономикой она является правилом. Например, имеются портфели ипотечных ценных бумаг, облигаций корпораций, муниципальных бумаг, опционов, акций предприятий и т.п.

      Портфель  – это своеобразный набор активов, которыми располагает инвестор. Состоит  такой портфель из ценных бумаг, производных  финансовых инструментов или недвижимости. Цель формирования портфеля - стремление получить нужный уровень ожидаемой  доходности при самом низком уровне ожидаемого риска. Такая цель достигается  за счет диверсификации портфеля, т. е. разделения финансовых средств вкладчика между разнообразными активами, и точного подбора финансовых инструментов. В науке и практике управления портфелем существуют два подхода: традиционный и современный. Традиционный подход базируется на фундаментальном и техническом анализе. Он делает акцент на широкую диверсификацию ценных бумаг по отраслям. В основном приобретаются бумаги известных компаний, имеющих хорошие производственные и финансовые показатели. Кроме того, учитывается их более высокая ликвидность, возможность приобретать и продавать в больших количествах и экономить на комиссионных.⁵

      Главными  параметрами при управлении портфелем, которые необходимо определить, являются его ожидаемая доходность и риск. Формируя портфель, не возможно точно  определить будущую динамику его  доходности и риска. Поэтому свой инвестиционный выбор строится на ожидаемых  значениях доходности и риска. Данные величины оцениваются, в первую очередь, на основе статистических отчетов за предыдущие периоды времени. Поскольку  будущее вряд ли повторит прошлое  со стопроцентной вероятностью, то полученные оценки могут быть откорректированы согласно ожиданиям. ⁶