Страхование и инвестирование

Рисковый характер движения страхового фонда оказывает  влияние и на инвестиционную деятельность, предъявляя серьёзные требования к  ликвидности вложенных средств. Размещение страховых резервов должно осуществляться страховщиками на условиях диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности.

Инвестиционная деятельность базируется на временном характере  кругооборота средств в процессе страховой деятельности, ибо от момента поступления платежей страхователей на счёт страховщика до их выплаты в качестве страхового возмещения проходит определённое время. Продолжительность перерыва хранения средств страхователей у страховщика определяется прежде всего сроком действия договора страхования. Срок страхования может быть весьма значительным, например, в личном страховании договоры заключаются на 3, 5, 10, 15 и 20 лет, известны и пожизненные договоры.

Кроме того, для обеспечения  выполнения принятых страховых обязательств страховщики в порядке и на условиях, установленных законодательством Российской Федерации, образуют из полученных страховых взносов необходимые для предстоящих страховых выплат страховые резервы по личному страхованию, имущественному страхованию и страхованию ответственности, средства которых десятилетиями могут не использоваться. Всё это создаёт объективную основу для участия страховщика в формировании ссудного фонда страны, прямом инвестировании средств и участия в коммерческих операциях другого рода.

Доходы от инвестиционной деятельности могут быть использованы как на компенсацию убытков от страховых операций, на развитие страхового дела, так и в коммерческих целях  или на потребление. Таким образом, поддерживается нормальная рентабельность страховых организаций (отношение  годовой суммы прибыли к годовой  сумме платежей) при низкой цене на страховую услугу. При определении  сферы коммерческой деятельности страховщик в первую очередь должен учитывать  два фактора: мобильность имеющихся  у него средств и конъюнктуру  рынка.

Мобильность средств  определяется в основном производимыми  видами страхования. Так, страховщик, занимающийся страхованием жизни, которое преимущественно  является долгосрочным, располагает  средствами для коммерческих операций с длительным циклом: предоставления долгосрочных кредитов, инвестирования средств в недвижимость, ипотечный  кредит. В имущественном страховании, страховании от несчастных случаев, страховании ответственности преобладают  краткосрочные договоры. Запасные фонды  по этим видам страхования при  достаточном развитии перестрахования  не столь велики; выплаты страхового возмещения в неблагоприятные годы (например, стихийные бедствия, крупные  пожары, крушения поездов и т.д.) могут  достигать огромных размеров. В связи  с этим средства страховщиков, проводящих краткосрочные виды страхования, должны быть размещены так, чтобы при  внезапной потребности выплаты их можно было легко мобилизовать. Эти страховщики в основном вкладывают средства в ценные бумаги, которые могут быть свободно реализованы.

При изучении конъюнктуры  рынка с целью вложения средств страховщик должен ориентироваться на сохранность средств и достаточно высокую прибыль. В связи с тем, что страховщик вкладывает в дело средства, которые раньше или позже он должен возвратить страхователям, вопрос гарантий сохранности средств приобретает важнейшее значение. Страховщик, как правило, тщательно изучает финансовое состояние той фирмы, в которую вкладываются средства; поэтому на западных рынках участие страховой компании в делах той или иной фирмы служит показателем её устойчивого положения.

Средства страховщика  могут быть вложены в любые  отрасли народного хозяйства  и в любой форме: кредиты, прямое инвестирование, ценные бумаги, недвижимость, приобретение произведений искусства, антиквариата и др. Среди ценных бумаг на западном рынке наибольшей популярностью пользуются ценные бумаги с твёрдо фиксированным доходом, а также акции промышленных, транспортных компаний, которые позволяют извлекать более высокую прибыль. Однако закон средней нормы прибыли в условиях конкуренции приводит к тому, что совокупная прибыль страховщиков (по страховым и коммерческим операциям) мало отличается от других сфер предпринимательской деятельности.

В настоящее время  в Российской Федерации акционерные  и кооперативные страховые организации  в основном хранят свои соседства  в коммерческих банках и банках-гарантах (учредителях), при которых они  были созданы. Отдельные, наиболее крупные  организации начинают вкладывать средства в развитие автосервиса, в недвижимость.

2.3 МЕХАНИЗМ ФОРМИРОВАНИЯ  ИНВЕСТИЦИОННОГО  ПОРТФЕЛЯ СТРАХОВЫХ  ОРГАНИЗАЦИЙ

Социальное  значение инвестиционной деятельности страховщиков неразрывно связано  со сберегательной функцией страхования, когда  из многочисленных индивидуальных взносов формируются  необходимые для  покрытия возможных  ущербов коллективные фонды, управляемые  профессиональными  страховыми организациями. Обеспечить точность формирования таких  фондов и эффективность  их размещения, а, следовательно, и надежность защиты материальных интересов  их участников - важнейшая  задача страховых  компаний. Значительная доля частных сбережений инвестируется через  страховые организации, которые отличаются от других институциональных  инвесторов. Суть различий в том, что страховые  организации выполняют  для своих клиентов сразу две функции: гарантийную, связанную  с компенсацией риска, и инвестиционную, заключающуюся в  приросте капитала.

Экономическое значение инвестиционной деятельности страховых  компаний обусловлено  большими объемами их инвестиционных ресурсов. Опыт западных стран, неопровержимо свидетельствует  о ведущей роли страховых компаний в инвестиционных процессах развитых государств. Размеры  инвестиций, произведенных  страховыми компаниями европейских стран, составляли в 1998 г. 50% от объема совокупного  валового внутреннего  продукта Европейского Экономического Сообщества. В таких государствах, как Великобритания, Швейцария, Люксембург, имеющих развитый фондовый рынок и  международный финансовый авторитет, инвестиции страховщиков достигли или даже превысили годовой объем ВНП.

К сожалению, в российской экономике страхование  пока не занимает ведущих  позиций. В 1999 г. объем  собранных страховых  премий составил 1,6% к ВНП, тогда как  за рубежом этот показатель составляет не менее 8-9%. В 2000 г. размер резервов страховых и перестраховочных компаний оценивался в 100 - 150 млрд. рублей. Инвестиции страховщиков составляют незначительную часть в общих  объемах вложений. При этом если в развитых странах большая часть инвестиций представлена долгосрочными вложениями, осуществляемыми за счет средств страховых компаний по страхованию жизни, то в России их основная часть - это краткосрочные активы. Участие российских страховщиков в инвестиционном процессе носит иногда спекулятивный характер. Кроме того, средние и мелкие страховые компании, не обладая достаточным инвестиционным потенциалом, не стремятся самостоятельно выходить на фондовый рынок.

Механизм  страхования имеет  важную особенность, позволяющую страховым  организациям сначала  собирать и накапливать  взносы страхователей, а выплаты осуществлять позже при фактическом  наступлении страхового случая. По страхованию  жизни отложенный период выплат может  составлять десятки  лет; по рисковым видам  страхования сроки  действия договоров  короче. Однако, в  любом случае, существует временной промежуток, в течение которого страховая компания имеет в своем  распоряжении определенные денежные средства и  может их использовать для получения  дополнительного  дохода путем инвестирования. Таким образом, инвестиционные возможности обусловлены  самой экономической  природой страхования.

Возможности страховой компании по участию в инвестиционном процессе определяются ее инвестиционным потенциалом. Под инвестиционным потенциалом страховой  организации понимается совокупность денежных средств, которые  являются временно или  относительно свободными от страховых обязательств и используются для  инвестирования с  целью получения  инвестиционного  дохода.

Для инвестирования страховая  компания может использовать только часть имеющихся  денежных средств, к  которым относятся  страховой фонд и  собственный капитал. При этом, временно свободными от страховых обязательств денежными средствами является страховой фонд до его использования на страховые выплаты. В этом своем качестве он оказывает значительное влияние на изменение инвестиционного потенциала страхового общества в зависимости от наличия и объема страховых выплат. Собственный капитал является относительно свободными от страховых обязательств денежными средствами, которые могут использоваться для страховых выплат в случае недостаточности средств страхового фонда. Их величина с высокой степенью вероятности поддается планированию, и она значительно меньше влияет на изменение инвестиционного потенциала страхового общества.

Таким образом, реализация инвестиционного  потенциала страховой  компании представляет собой процесс  инвестирования страхового фонда и собственного капитала. Экономические  особенности формирования и использования  страхового фонда  предполагают наличие  соответствующих  особенностей в его  инвестировании и  значительное отличие  данного процесса от инвестирования собственного капитала.

Инвестиционный потенциал  является составной частью финансового  потенциала страхового общества, предназначенной  для инвестиций. Он составляет ту часть  финансового потенциала, которая  остается после вычета расходов на ведения дела, заемных средств  и страховых выплат. Если объемы указанных вычетов увеличиваются  в большей степени, чем возрастает объем страхового фонда и собственного капитала, то может сложиться ситуация, когда при увеличении финансового  потенциала страховой компании, ее инвестиционный потенциал уменьшается. На практике существуют страховые компании, у которых при большом финансовом потенциале совершенно отсутствует  инвестиционный потенциал.

Инвестиционный потенциал  является переменной величиной, складывающейся под влиянием множества факторов, основные из них:

· объем собираемых страховых премий;

· структура страхового портфеля;

· убыточность или  прибыльность страховых операций;

· условия государственного регулирования формирования страховых  фондов;

· сроки страховых  договоров;

· объем собственных  средств.

На микроуровне инвестиционный потенциал характеризует возможности отдельной страховой компании стабильно и гарантированно осуществлять выплаты по страховым случаям. Поэтому, кроме общих показателей, характеризующих инвестиционный потенциал, целесообразным выделить специфические показатели, дающие оценку использования данного потенциала в страховых целях.

Во-первых, успешная инвестиционная деятельность дает возможность страховой  организации использовать часть  полученного инвестиционного дохода для покрытия отрицательного финансового  результата по прямым страховым операциям  в случаях повышения убыточности  как при неравномерном распределении  риска или наступлении катастрофических рисков, так и при высокой конкуренции и демпинге тарифов на страховом рынке. В этой ситуации оценка инвестиционного потенциала должна даваться через показатель соотношения страховых выплат и премий (в объеме нетто-ставки). Если значение данного показателя больше единицы, это свидетельствует об использовании инвестиционного дохода для покрытия убытков на более высоком уровне, чем позволяют страховые тарифы. Соответственно, чем больше данный показатель превышает единицу, тем более эффективно реализовывался инвестиционный потенциал.

Во-вторых, инвестиционная деятельность позволяет страховщику  привлекать страхователей к участию  в прибыли через систему начисления бонусов или возврата части страхового взноса. В данном роль инвестиционного потенциала характеризуется через показатель величины инвестиционного процента, начисляемого на страховые суммы по договорам страхования жизни, и показатель размера возвращаемой части страхового тарифа.

В-третьих, инвестиционный доход может являться источником прироста собственного капитала страховой  компании, который также используется в чрезвычайных ситуациях для  покрытия страховых обязательств. В  этом случае инвестиционный потенциал  будет характеризовать показатель доли финансовой прибыли, направляемой на увеличение собственного капитала.

Таким образом, если на макроуровне инвестиционная деятельность является необходимой и полезной для национальной экономики, то на микроуровне она является необходимой для каждого отдельного страховщика, так как повышает его финансовую устойчивость, платежеспособность и конкурентоспособность.

Реализация инвестиционного  потенциала в конкретные инвестиционные проекты означает формирование у  страховщика инвестиционного портфеля, который представляет собой совокупность финансовых инструментов, полученных страховой компанией в процессе инвестирования денежных средств и  предназначенных для получения  инвестиционного дохода. Формирование инвестиционного портфеля осуществляется в соответствии с принятой в страховой  компании инвестиционной политикой  и с учетом принципов размещения страховых фондов, рассматриваемых  нами в третьей главе данного  исследования. Инвестиционный портфель характеризует размеры и структуру  инвестиционных вложений в конкретном отчетном периоде и строится с  учетом целей, стоящих перед каждой страховой компанией.