Анализ уровня финансовых рисков деятельности организации

      - создаются последовательные  сценарии с использованием  исходных данных, которые являются неопределенными;

      - моделирование осуществляется  таким образом,  чтобы случайный  выбор значений  не нарушал фактических  диапазонов изменения  параметров;

      - результаты моделирования  анализируются статистически  с тем, чтобы  оценить меру риска.

     Имитационное  моделирование обычно осуществляется по алгоритму (Рис. 1.2.).

       

     Рис. 1.2. Этапы имитационного  моделирования. 

     Метод Монте-Карло, как наиболее распространенный метод имитационного моделирования, является самым сложным методом расчета VaR, однако его точность может быть значительно выше, чем у других методов. Этот метод подразумевает осуществление большого количества испытаний в виде моделирования развития ситуации на рынках с расчетом финансового результата по портфелю. В результате создания большого числа разовых моделей будет получено распределение возможных финансовых результатов, на основе которого — путем отсечения наихудших согласно выбранной доверительной вероятности — может быть получена VaR-оценка. К основным недостаткам метода Монте-Карло относятся следующие: ложен в реализации; требует мощных вычислительных ресурсов; труден для понимания топ-менеджерами.

     Этап  третий: поиск альтернативных путей снижения финансового  риска на предприятии. Рассмотрим наиболее распространенные пути снижения финансового риска¹⁶.

     Страхование является формой предварительного резервирования ресурсов, предназначенных для компенсации ущерба от ожидаемого проявления различных рисков. Экономическая сущность страхования заключается в создании резервного (страхового) фонда, отчисления в который для отдельного страхователя устанавливаются в размере, значительно меньшем сумм ожидаемого убытка и как следствие — суммы страхового возмещения. Таким образом, происходит передача большей части риска от страхователя к страховщику.

     Для уменьшения последствий проявления риска применяется резервирование финансовых ресурсов на случай неблагоприятных  изменений в деятельности предприятия. Создание резерва на покрытие непредвиденных расходов представляет собой один из способов управления рисками, предусматривающих установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость активов, и величиной средств, необходимых для ликвидации последствий проявления рисков.

     Страхование или резервирование как таковое не ставят своей целью уменьшение вероятности проявления рисков, а нацелены преимущественно на возмещение материального ущерба от проявления рисков.

     Ограничение рисков за счет лимитирования операций — ограничение количественных характеристик отдельных групп операций, выделенных по их типу или по лицам, несущим ответственность за операции. Для этого необходимо определить лимитную схему и установить в ее рамках лимиты.

     Лимитная  схема ставит в соответствие каждому  виду риска определенный вид лимита. Установление лимитов, то есть предельных сумм, является одним из приемов снижения степени риска.

     При использовании рейтингов кредитоспособности процесс установления лимитов значительно  упрощается. Достаточно установить шкалу  соответствия значений рейтингов и сумм лимитов. Лимит на основе рейтинга ограничивает максимальный размер допустимого риска при операциях с данным контрагентом.

     Хеджирование — минимизация ценового риска. Цель хеджирования — фиксация определенного уровня цен. В зависимости от формы организации торговли все инструменты хеджирования можно разделить на биржевые и внебиржевые.

     Внебиржевые инструменты хеджирования — это  форвардные контракты и товарные свопы. Сделки этих типов заключаются  или напрямую между контрагентами, или при посредничестве дилера.

     Достоинством  данного метода хеджирования является то, что в максимальной степени  учитываются требования конкретного  клиента относительно типа товара, размера партии и условий поставки.

     Недостатками  являются:

• низкая ликвидность — расторжение ранее заключенной сделки сопряжено со значительными материальными издержками; относительно высокие накладные расходы;
• существенные ограничения на минимальный размер партии;

     сложность поиска контрагента;

• риск невыполнения сторонами своих обязательств (при заключении прямых сделок между продавцом и покупателем).

     Биржевые  инструменты хеджирования — это  товарные фьючерсы и опционы на них. Торговля этими инструментами производится на биржах. Достоинства данного метода хеджирования:

• высокая ликвидность рынка (позиция может быть открыта и ликвидирована в любой момент);
• высокая надежность — контрагентом по каждой сделке выступает расчетная палата биржи;
• сравнительно низкие накладные расходы на совершение сделки;
• доступность, т. е. с помощью средств телекоммуникации торговля на большинстве бирж может вестись из любой точки планеты.

     Недостатком являются весьма жесткие ограничения  на тип товара, размеры партии, условия  и срок поставки.

     Диверсификация является способом уменьшения совокупной подверженности риску за счет распределения средств между различными активами, цена или доходность которых слабо коррелированы между собой. Сущность диверсификации состоит в снижении максимально возможных потерь за одно событие, однако при этом одновременно возрастает количество видов риска, которые необходимо контролировать¹⁷.

     Этап  четвертый: снижение финансового риска. После сравнения результатов анализа финансового риска и определения величины всех возможных убытков, которые предприятие может понести в будущем, принимается решение по снижению степени риска. Это может быть одна из альтернатив, рассмотренных на третьем этапе, или их комбинирование. Правильно принятое решение позволит предприятию в будущем понести наименьшие финансовые потери и тем самым увеличить доходность¹⁸. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Глава 2. Анализ финансовых рисков деятельности организации

     2.1. Характеристика организации 

     ОАО «Холдинговая Компания «Сибирский цемент»  ОАО "ХК "Сибцем" является управляющей  компанией холдинга «Сибирский цемент». Компания образована в августе 2004 года.

     Основные  функции управляющей компании:

1. стратегическое планирование и маркетинг;
2. бизнес-планирование и бюджетирование;
3. казначейские функции и взаимоотношение с кредитными организациями;
4. внешний и внутренний аудит;
5. внутренний контроль;
6. управление персоналом;
7. учет и отчетность, в т.ч. по стандартам МСФО;
8. взаимодействие с органами власти и СМИ.

     Производственная  мощность Холдинга в год составляет:

• 6 миллионов 700 тысяч тн цемента;
• 500 тысяч куб. м бетона;
• 11 миллионов кв. м кровли;
• 3 миллиона 600 тысяч кв. м плоских листов;
• 1 миллион кв. м фасадных плит;
• 900 км труб.

Структура холдинга:

Управляющая компания:

ОАО «Холдинговая Компания «Сибирский цемент» (г.Кемерово).

Предприятия по производству цемента и цементного сырья:

• ООО «Топкинский цемент» (г. Топки, Кемеровская область);
• ООО «Красноярский цемент» (г. Красноярск);
• ООО «Тимлюйский цементный завод» (пос. Каменск, Республика Бурятия);
• ОАО «Ангарский цементно-горный комбинат» (г. Ангарск, Иркутская область);
• ООО «Карьер «Перевал» (г. Слюдянка, Иркутская область)

Предприятия по производству строительных материалов на основе цемента:

• ООО «Комбинат «Волна» (г. Красноярск), выпускающее хризотилцементные кровельные и плоские листы и трубы;
• ООО «Сибирский бетон» (заводы – в гг. Кемерово, Новосибирск, Красноярск), специализирующееся на производстве товарного бетона и растворов.

Сервисные предприятия:

• ООО «ЗапСибЦемент» (г. Кемерово) – продажа цемента;
• ООО «КузбассТрансЦемент» (г. Новосибирск) – оператор парка специализированного железнодорожного подвижного состава;
• ООО «Торговый Дом «Сибирский цемент» (г. Кемерово) - закупка сырья, материалов и оборудования для цементных активов;
• ООО «Сибцемсервис» (г. Кемерово) – ремонт и обслуживание технологического оборудования цементных активов.

 

     2.2. Анализ рисков,  возникающих в организации 

     Анализ  финансовых рисков необходимо проводить  на предприятии с целью определения  вероятности и размера потерь, характеризующих величину (или степень) риска. Оценка риска осуществляется различными методами.

     Оценка  риска на основе анализа финансовых показателей деятельности предприятия является одним из самых доступных и достоверных методов, как для предприятия, так и для его партнеров, поэтому уделим ему особое внимание. Анализ финансового состояния позволяет оценить финансовую устойчивость предприятия, которая является критерием оценки финансового риска. Зависимость между финансовой устойчивостью предприятия и риском прямо пропорциональна: при ухудшении финансового состояния предприятия возникает опасность возникновения целого комплекса финансовых рисков, одним из которых является риск банкротства.

     С точки зрения оценки уровня финансового  риска особый интерес имеет система  относительных показателей или  финансовых коэффициентов, расчет которых  основан на данных бухгалтерской  отчетности предприятия. Для анализа рисков «Холдинговой компании «Сибирский цемент» будем рассчитывать именно относительные показатели.

     Наиболее  важными для анализа финансового  состояния предприятия и предотвращения риска банкротства предприятия  являются следующие группы финансовых коэффициентов:

     1. Показатели платежеспособности  и ликвидности предприятия.

     2. Показатели финансовой устойчивости.

     3. Показатели рентабельности.

     4. Показатели деловой активности  предприятия.

     Начнем  с первой группы показателей. Платежеспособность предприятия в первую очередь показывает надежность фирмы, так как характеризует финансовое состояние предприятия, уровень финансового риска.

     Для оценки платежеспособности предприятия: используют коэффициент текущей ликвидности  (или коэффициент покрытия), который показывает, в какой степени текущие обязательства фирмы покрываются ее текущими активами:

     К_{тек.лик.}= 1213945/1324740=0,9 (начало 2010г.)                 (2.1)     

     К_{тек.лик.}=1308577/185769=7,04 (конец 2010г.)                  (2.2)

     Коэффициент текущей ликвидности на начало года был равен 0,9 (т.е. меньше нормы=2), что говорит о наличие высокой степени финансового риска, так как нехватка денежных средств может привести к банкротству предприятия. Уже в конце 2010 года К_{тек.лик.}=7,04 > 2, что говорит о достаточном количестве денежных средств для погашения кредиторских обязательств.

     Коэффициент абсолютной ликвидности или коэффициент платежеспособности предприятия показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена за счет имеющихся у предприятия в наличии денежных средств:

     К_{абс.лик.}= 699733 + 791 / 1324740 = 0,53 (начало 2010г.)           (2.3)

     К_{абс.лик.}= 106519 +357 / 185769 = 0,57 (конец 2010г)             (2.4)

     Коэффициент вырос по сравнению с началом  года, что говорит о снижении краткосрочных обязательств, показывая способность предприятия расплатиться по наиболее срочным обязательствам за счет наличия денежных средств. Коэффициент абсолютной ликвидности на начало года (0,53 > 0,2) и на конец года (0,57 > 0,2) больше чем норматив.