Портфельное инвестирование

Содержание 
 

Введение………………………………………………………………………….. .2

Глава 1. Портфельное инвестирование…………………………………………. .4

1.1 Цели и этапы формирования портфеля инвестиций………………………...4

1.2 Характеристика  основных видов ценных бумаг  портфеля и оценка их доходности…………………………………………………………………………9    

1.3 Модели портфеля управления……………………………………………….. 13

Глава 2. Управление инвестиционным портфелем с помощью современных информационных технологий……………………………………………………19

2.1 Информационные  технологии на фондовом рынке……………………….. 19

2.2 Применение  экспертных систем в формировании  и управлении инвестиционным  портфелем…………………………………………………….. 21

Заключение……………………………………………………………………….. 26

Расчетная часть………………………………………….………………………...28

Список  литературы………………………………………………………………. 34 
Введение

     Формирование  инвестиционного портфеля ценных бумаг, берет свое начало примерно с тех  времен, когда появились сами ценные бумаги, и является следствием естественного  нежелания инвестора полностью  связать свое финансовое благополучие с судьбой только одной компании. Методология же инвестиционного менеджмента начала складываться в 20-е годы ХХ-го столетия с появлением понятия «истинной» цены акции. Задача инвестора состояла в том, чтобы приобрести недооцененные акции, чья рыночная цена на момент покупки ниже истинной, и избавиться от переоцененных бумаг и тем самым получить в перспективе максимальную прибыль. Эта цель не менее актуальна и сейчас.

     За  сравнительно короткий период, начиная  с 50-х гг. ХХ-го столетия, теория портфельных  инвестиций, которая возникла и развивалась исходя из потребностей экономических агентов стран с развитой рыночной экономикой, получила столь значительное распространение среди экономистов, что обычно говорят о ее революционном развитии. По проблемам портфельных инвестиций выпущены академические учебники, читаются курсы во всех ведущих экономических вузах мира, проводятся научные разработки и защищаются диссертации. То внимание, которое уделяется портфельным инвестициям, вполне соответствует радикальным изменениям, произошедшим во второй половине двадцатого столетия в экономике промышленно развитых стран.

     С необходимостью понимания и применения портфельной теории столкнулись  и российские профессиональные управляющие  при формировании первых своих портфелей  ценных бумаг в условиях сверхрискованного российского финансового рынка.

     Цель  данной курсовой работы – рассмотреть  современные информационные технологии в управлении информационным портфелем.

     Для достижения цели работы необходимо решить следующие задачи:

     1. Дать характеристику сущности инвестиционного портфеля;

     2. Рассмотреть применение экспертных  систем в формировании и управлении  инвестиционным портфелем;

     3. Проанализировать необходимость  и опыт внедрения систем управления  инвестиционными проектами, опыт  внедрения;

     4. Сделать соответствующие выводы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                           Глава 1. Портфельное инвестирование

1. Цели и этапы формирования портфеля инвестиций

 

     В процессе инвестиционной деятельности инвестор неизбежно сталкивается с ситуацией выбора объектов инвестирования с различными инвестиционными характеристиками для наиболее полного достижения поставленных перед собой целей. Большинство инвесторов при размещении средств выбирают несколько объектов инвестирования, формируя, таким образом, их определенную совокупность. Целенаправленный подбор таких объектов представляет собой процесс формирования инвестиционного портфеля. В этой связи особую актуальность приобретают вопросы, связанные с изучением правил формирования инвестиционного портфеля, их видов и целей формирования.

     Процесс формирования портфеля ценных бумаг складывается из пяти этапов:

1. Определение  инвестиционных целей.

2. Проведение  анализа ценных бумаг.

3. Формирование  портфеля.

4. Ревизия  портфеля.

5. Оценка  эффективности портфеля.

Под безопасностью понимается неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений, т. е. эти цели являются в известной степени альтернативными. Самыми надежными, безопасными являются государственные ценные бумаги, они практически исключают риск инвестора. Более доходными являются ценные бумаги акционерных компаний, но они же несут в себе и большую степень риска. Самыми рискованными являются вложения в акции молодых наукоемких компаний, зато они могут оказаться самыми выгодными с точки зрения прироста капитала (на основе роста их курсовой стоимости). Иногда в качестве одной из инвестиционных целей выделяют ликвидность вложений. Ликвидность не обязательно связана с другими инвестиционными целями, она лишь означает способность быстрого и безубыточного для владельца обращения ценных бумаг в деньги. Итак, инвестиционные цели определяются типом инвестора и его отношением к риску.

Портфель, который соответствует представлению инвестора об оптимальном сочетании инвестиционных целей, называется сбалансированным.

Второй  этап формирования инвестиционного портфеля — проведение анализа ценных бумаг. Существуют два основных профессиональных подхода к выбору ценных бумаг: фундаментальный анализ и технический анализ.

Фундаментальный анализ основывается на изучении общей  экономической ситуации, состояния  отраслей экономики, положения отдельных  компаний, чьи ценные бумаги обращаются на рынке. Это дает возможность решить вопрос о том, какие финансовые инструменты являются привлекательными, а какие из тех, которые уже приобретены, необходимо продать. Отличительной чертой фундаментального анализа является рассмотрение сущности происходящих на рынке процессов, ориентация на установление глубинных причин изменения экономической ситуации путем выявления сложных взаимосвязей между различными явлениями.

Технический анализ связан с изучением динамики цен на финансовые инструменты, т. е. результатов взаимодействия спроса и предложения. В отличие от фундаментального анализа он не предполагает рассмотрения существа экономических явлений. Технические аналитики изучают биржевую статистику, выявляют тенденции изменения курсов фондовых инструментов в прошлом и на этой основе пытаются предсказывать будущее движение цен.

Фундаментальный и технический анализ не являются взаимоисключающими, они могут дополнять  друг друга, но, как правило, существуют аналитики, специализирующиеся в том  или ином методе. Фундаментальный  анализ в целом используется для выбора соответствующей ценной бумаги, а технический анализ — для определения подходящего момента времени для инвестиции или модификации инвестиции в эту ценную бумагу. Развитие компьютерных технологий позволило теперь любому желающему воспользоваться огромными информационными ресурсами, сосредоточенными в Интернет, для проведения и фундаментального и технического анализа инвестиций. Собственно вопросу получения и использования этой информации и посвящена большая часть этой книги.

Третий  этап — формирование портфеля. На этом этапе, на основе результатов проведенного анализа ценных бумаг с учетом целей конкретного инвестора производится отбор инвестиционных активов для включения их в портфель. При этом рассматриваются такие факторы, как требуемый уровень доходности портфеля, допустимая степень риска, масштабы диверсификации. Количественные критерии формирования портфеля инвестиций с учетом данных факторов разработаны в рамках Современной теории портфеля, которая далее будет рассматриваться подробнее.

Четвертый этап — ревизия портфеля. Портфель подлежит периодической ревизии (пересмотру) с тем, чтобы его содержимое не пришло в противоречие с изменившейся экономической обстановкой, инвестиционными качествами отдельных ценных бумаг, а также целями инвестора. Институциональные инвесторы проводят ревизию своих портфелей довольно часто, нередко ежедневно.

Пятый этап процесса управления портфелем ценных бумаг связан с периодической оценкой эффективности портфеля с точки зрения полученного дохода и риска, которому подвергался инвестор.

Следует иметь в виду, что все соображения  по поводу формирования портфеля ценных бумаг на современном этапе действуют  в рамках теории эффективных рынков. Эффективно функционирующий рынок  характеризуется следующими чертами:

• информация, доступная для всех инвесторов;

• разумные затраты по сделкам;

• равные условия для всех.

На таком  рынке цена ценной бумаги будет достаточно точно соответствовать ее инвестиционной стоимости.

В соответствии с теорией существуют три основные формы эффективности рынков. Различия между этими формами определяются тем, каким образом информация отражается в ценах ценных бумаг.

1. Сильная  форма. Любая информация доступна  и отражается в ценах ценных  бумаг, включая даже внутреннюю  информацию компаний. На сильном  рынке как бы не существует такого понятия, как «внутренняя» (инсайдерская) информация.

2. Полусильная  форма. Вся доступная общественности  информация о компании и ценных  бумагах отражена в их ценах.

3. Слабая  форма. Эта форма рынка предполагает, что цены ценных бумаг отражают лишь минимум, т. е. свою историю (изменения за предшествующий период времени). Если рынок является слабым, то не имеет смысла пытаться построить какие-либо модели изменения цен на основе информации за предшествующий период, т. к. цены не отражают в достаточной степени ситуацию на рынке.

Основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение  реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система специфических целей, в качестве которых могут выступать:

• максимизация роста капитала;
• максимизация роста дохода;
• минимизация инвестиционных рисков;
• обеспечение требуемой ликвидности инвестиционного портфеля.

Данные цели формирования инвестиционного портфеля в существенной степени являются альтернативными. Так, рост рыночной стоимости  капитала связан с определенным снижением текущего дохода инвестиционного портфеля. Приращение капитальной стоимости и увеличение дохода ведут к повышению уровня инвестиционных рисков. Задача достижения требуемой ликвидности может препятствовать включению в инвестиционный портфель объектов, обеспечивающих рост капитальной стоимости или получение высокого дохода, но характеризующихся, как правило, весьма низкой ликвидностью. В связи с альтернативностью рассмотренных целей инвестор при формировании инвестиционного портфеля определяет их приоритеты или предусматривает сбалансированность отдельных целей исходя из направленности разработанной инвестиционной политики.  
 
 
 
 

1.2 Характеристика основных  видов ценных бумаг  портфеля и оценка их доходности 

В общем виде ценные бумаги представляют собой титулы собственности, т.е. такие юридические документы, которые свидетельствуют о праве их владельца на доход или на имущество. На фондовой бирже обращаются две категории ценных бумаг: долевые капитальные ценные бумаги, которые представляют непосредственно долю их владельца в собственности. Таким биржевым товаром являются акции и долговые ценные бумаги, обычно с твердо фиксированной процентной ставкой и обязательством возврата капитальной суммы долга к определенной дате в будущем. Основным биржевым товаром среди них являются облигации.

1. Акции

Акцией признается ценная бумага, удостоверяющая право  ее держателя (акционера) на получение  части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие  в управлении делами АО и на часть  имущества, оставшегося после ликвидации АО. Право на выпуск акций имеют только акционерные общества. Акции выпускаются без установленного срока обращения.

У обыкновенных акций существует несколько видов  стоимости. Каждая из них описывает  определенное свойство рассматриваемой акции с точки зрения бухгалтерского учета, инвестирования, формирования курсов.

Номинальная стоимость - эта стоимость обозначает объявленную, или нарицательную, стоимость одной акции. Она не является мерой измерения каких-либо свойств акции и, таким образом, за исключением бухгалтерского учета, является относительно бесполезной.