Международные валютные отношения и валютная система

• Итог: A + B + C + D + E + F + G (соответствует концепции официальных расчетов в США)

8. Итоговое изменение резервов

• СДР

• Резервная позиция в МВФ
• Иностранная валюта
• Прочие требования
• Кредиты МВФ

4. Факторы, влияющие на ПБ

На состояние платежного баланса влияют следующие основные факторы:

1. Процесс глобализации и либерализации экономики
2. Неравномерность экономического и политического развития стран, международная конкуренция
3. Циклические колебания экономики. В платежных балансах находят выражение колебания, подъемы и спады хозяйственной активности в стране. Колебания платежного баланса, обусловленные динамикой промышленных циклов, способствуют перенесению экономических циклических процессов из одной страны в другие. Рост производства вызывает увеличение импорта топлива, сырья, оборудования, а при замедлении темпов экономического роста ввоз товаров сокращается. Мировые экономические кризисы приводят к крупномасштабным дефицитам платежных балансов то одних, то других стран.
4. Рост заграничных государственных расходов
5. Финансовая глобализация. Двойственное влияние вывоза капитала на платежный баланс страны-экспортера заключается в том, что он вначале увеличивает его пассив, но служит базой для притока в страну процентов и дивидендов через определенный период. Однако приток процентов и дивидендов уменьшается при реинвестиции части прибылей в стране приложения капитала. Чрезмерный вывоз капитала отвлекает средства, которые могли бы быть использованы для модернизации национальной экономики. На платежный баланс отрицательно влияет «бегство» капитала:
• в узком смысле - ускоренное и внезапное перемещение краткосрочных капиталов из страны за рубеж;
• в широком смысле - массовый отток капитала из одной страны в другие в разных формах и на разные сроки в поисках более прибыльных и надежных сфер его применения.

Различаются следующие  формы «бегства» капитала:

• нелегальные (оставление за рубежом части инвалютной выручки, упущенная выгода на внешнеэкономических сделках, например неэквивалентный обмен товаров при бартерных сделках, авансовые платежи по фиктивным контрактам, контрабандный вывоз капитала и товаров и др.;
• по легальным каналам (увеличение зарубежных активов предприятий, банков), приобретение недвижимости за рубежом, не декларируемый вывоз инвалюты и др.;
• отмывание криминальных денег, связанных с противоправными действиями юридических и физических лиц и их легализация;
• внутреннее «бегство» от национальной к иностранным валютам в форме долларизации экономики.

Оценить размеры  «бегства» капитала трудно. В мировой  практике для их оценки применяются  следующие методы:

• общий метод – сумма прироста иностранных активов (кроме официальных резервов) и статья «Ошибки и пропуски» платежного баланса;
• по долгу частного сектора – увеличение внешней задолженности за счет переводов банков и небанковских учреждений и статья «Ошибки и пропуски» платежного баланса;
• метод углубленного анализа – сумма краткосрочных переводов капитала из небанковского частного сектора и статья «Ошибки и пропуски» платежного баланса;
• косвенный метод – доля иностранных активов, не декларируемых для налогообложения.

Приток иностранных  капиталов оказывает двоякое  влияние и на платежный баланс страны-импортера: вначале увеличиваются  поступления, но с наступлением сроков платежей страны-должники вынуждены  уплачивать сумму долга, а также  проценты и дивиденды.

Отрицательное воздействие  прямых инвестиций на платежный баланс страны - импортера капитала проявляется, когда сумма вывозимых прибылей превышает приток новых капиталовложений.

Отрицательные последствия  портфельных инвестиций для платежного баланса страны приложения капитала связаны с их репатриацией (возвращение на родину) в период улучшения условий инвестирования в своей стране.

6. Изменения в международной торговле
7. Влияние валютно-финансовых факторов на платежный баланс. Девальвация поощряет экспорт, а ревальвация стимулирует импорт при прочих равных условиях. В ожидании снижения курса национальной валюты происходит смещение сроков платежей по экспорту и импорту: импортеры стремятся ускорить платежи, а экспортеры, напротив, задерживают получение вырученной иностранной валюты.
8. Отрицательное влияние инфляции на платежный баланс
9. Чрезвычайные обстоятельства – неурожай, стихийные бедствия, катастрофы и т.д. отрицательно влияют на платежный баланс.

5. Основные методы регулирования платежного баланса

Платежный баланс издавна  является одним из объектов государственного регулирования, которое корректирует рыночное регулирование. Это обусловлено  следующими причинами.

Во-первых, платежным  балансам присуща неуравновешенность. Нестабильность баланса международных  расчетов влияет на динамику валютного  курса, миграцию капиталов, состояние  экономики.

Во-вторых, после  отмены золотого стандарта в 1930-х  гг. стихийный механизм выравнивания платежного баланса путем ценового регулирования действует крайне слабо. Поэтому выравнивание платежного баланса требует целенаправленных государственных мероприятий.

В-третьих, в условиях глобализации повысилось значение платежного баланса в системе государственного регулирования экономики.

Материальной основой  регулирования платежного баланса  служат:

• официальные золотовалютные резервы;
• государственный бюджет;
• непосредственное участие государства в МЭО как экспортера капиталов, кредитора, гаранта, заемщика;
• регламентация внешнеэкономических операций с помощью законодательных и нормативных актов.

Государственное регулирование  платежного баланса – это совокупность экономических, в том числе валютных, финансовых, денежно-кредитных, мероприятий  государства, направленных на формирование основных статей платежного баланса, а  также покрытие сложившегося сальдо.

Странами с дефицитным платежным балансом обычно предпринимаются  следующие мероприятия с целью  стимулирования экспорта, сдерживания  импорта товаров, привлечения иностранных  капиталов, ограничения вывоза капиталов.

• Дефляционная политика – политика, направленная на сокращение внутреннего спроса, включает ограничение бюджетных расходов, замораживание цен и заработной платы. Ее инструментами служат финансовые и денежно-кредитные меры:
• уменьшение бюджетного дефицита
• изменения учетной ставки центрального банка (дисконтная политика)
• кредитные ограничения
• установление целевых ориентиров роста денежной массы и инфляции
• Девальвация – стимулирует экспорт товаров лишь при наличии экспортного потенциала конкурентоспособных товаров и услуг и благоприятной ситуации на мировом рынке. Удорожая импорт, девальвация может привести к росту издержек производства отечественных товаров, инфляции и утрате конкурентных преимуществ на внешних рынках.
• Протекционистские меры. Валютные ограничения – блокирование инвалютной выручки экспортеров, лицензирование продажи иностранной валюты импортерам, сосредоточение валютных операций в уполномоченных банках.
• Финансовая и денежно-кредитная политика. Для уменьшения дефицита платежного баланса используются бюджетные субсидии экспортерам, протекционистское повышение импортных пошлин, отмена налога с процентов, выплачиваемых иностранным держателям ценных бумаг в целях притока капитала в страну, денежно-кредитная политика, особенно учетная политика и таргетирование денежной массы и инфляции.
• Специальные меры государственного воздействия на платежный баланс в ходе формирования его основных статей – торгового баланса, «невидимых» операций, движения капитала.

Государственное регулирование  охватывает не только сферу обращения, но и сферу производства экспортных товаров. Для создания заинтересованности экспортеров в освоении внешних  рынков государство предоставляет  кредиты, страхует их от экономических  и политических рисков, вводит льготный режим амортизации основного  капитала, предоставляет им иные финансово-кредитные  льготы в обмен на обязательство  выполнять определенную экспортную программу.

Государственное регулирование  экспорта распространяется на все стадии движения товара от изучения иностранного рынка и до послепродажного обслуживания за рубежом. Методы стимулирования экспорта включают валютные, кредитные, финансовые, организационные формы поддержки  экспортеров, в том числе рекламу, информацию, подготовку кадров.

Регулирование международных валютных отношений

1. Рыночное н государственное регулирование валютных отношений. Валютная политика, ее формы

Рыночное и государственное  валютное регулирование дополняют  друг друга. Первое, основанное на конкуренции, порождает стимулы развития, а  второе направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений. Граница между этими двумя регуляторами определяется выгодами и потерями в конкретной ситуации. Поэтому соотношение между ними часто меняется. Но государство всегда сохраняет валютный контроль в целях регламентации и надзора за валютными отношениями.

В системе регулирования  рыночной экономики важное место  занимает валютная политика - совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере  международных валютно-экономических  отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Она направлена на достижение главных  целей экономической политики:

• обеспечить устойчивость экономического роста,
• сдержать рост безработицы и инфляции,
• поддержать равновесие платежного баланса.

Одним из средств  реализации валютной политики является валютное регулирование - регламентация  государством внутренних и международных  валютных отношений страны с целью  повышения их эффективности, совершенствования  валютной системы с учетом принципов  мировой валютной системы и обеспечения  валютной стабилизации. Оно осуществляется на национальном, межгосударственном и региональном уровнях. Прямое валютное регулирование реализуется путем  законодательных актов и действий исполнительной власти, косвенное - с  использованием экономических, в частности  валютно-кредитных, методов воздействия  на поведение субъектов рынка.

Валютная политика определяет подготовку, принятие и  реализацию решений по валютным проблемам  и осуществляется на следующих уровнях:

• частные предприятия, банки и корпорации, которые располагают огромными валютными ресурсами и активно участвуют в валютных операциях;
• национальное государство (министерство финансов, центральный банк, органы валютного контроля);
• межгосударственные институты, конференции, соглашения.

Межгосударственное  регулирование в форме координации  валютной, кредитной и финансовой политики обусловлено следующими причинами:

• Усиление взаимозависимости национальных экономик в условиях глобализации мирового хозяйства.
• Изменение соотношения между рыночным и государственным регулированием в пользу рынка в условиях либерализации хозяйственных отношений.
• Изменение расстановки сил в мировом сообществе: безраздельное лидерство США сменилось господством трех центров партнерства и соперничества - США, Западной Европы, Японии. К тому же появились молодые конкуренты - новые индустриальные государства.
• Огромные масштабы мировых валютных, кредитных, фондовых рынков, которые отличаются нестабильностью в связи с колебаниями валютных курсов, процентных ставок, периодическими нефтяными шоками, биржевыми, валютными, банковскими кризисами и т. д.

Формы валютной политики

Применяются следующие  основные ее формы:

• Дисконтная
• Девизная
• Валютная интервенция
• Диверсификация валютных резервов
• Валютные ограничения
• Регулирование степени конвертируемости валюты
• Режима валютного курса
• Девальвация
• Ревальвация

Дисконтная политика (учетная) - изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование  валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного  спроса - с другой.

Девизная политика - метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной  валюты (девиз). В целях повышения  курса национальной валюты центральный  банк продает, а для снижения - скупает  иностранную валюту в обмен на национальную. Девизная политика осуществляется преимущественно в форме валютной интервенции, т.е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке  с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной  валюты.