В Российской Федерации термин "валютная интервенция" обычно употребляется  в связке с задачей поддержания  российского рубля, его стабильного  курса по отношению к доллару  США, когда Центральный банк РФ продает  доллары, чтобы не дать упасть рублю  на валютном рынке и тем самым  воздействовать на покупательную силу денег, валютные курсы и на экономику  страны в целом. И наоборот, скупка иностранной валюты Центральным банком РФ влечет за собой падение курса российского рубля. Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, поэтому при больших нарушениях в системе платежного баланса валютная интервенция может в конце концов привести к истощению валютных резервов страны, не предотвратив обесценивания национальной валюты.

     В статье С. Моисеева «Политика валютных интервенций центральных банков: сущность, теневые механизмы и  эффективность операций Банка России», опубликованной в 2009 году в журнале «Финансы и кредит», был приведен анализ эффективности валютных интервенций Банка России, который базируется на среднесрочных помесячных данных. Анализ был проведен по трем альтернативным критериям успеха валютных интервенций:

     Критерий  «направление» - был предложен профессором  Гарвардского Университета Дж. Френкелем. Его суть: если направление движения валютного курса совпадает с направлением интервенции, то она эффективна.

     Критерий  «сглаживание» - предложен экономистом  Федерального Резервного банка Кливленда (США) О.Хампэйджем. Этот критерий связан со сглаживанием колебаний валютного курса: интервенция эффективна, когда усилиями Центрального банка замедляется развитие тренда. Если курс падает, то интервенция должна приводить к плавному падению, если увеличивается - то к торможению роста.

       Критерий «разворот» - его автором  является эксперт Европейского  Центрального Банка Р.Фатум. Интервенция  эффективна, когда выполняется не  только первый критерий, но в  ходе интервенции полностью нивелируется  колебание валютного курса за  предыдущий период⁹.

     1.4 Политика валютного  курса на 2011 год

     В 2011 г. Банк России продолжил проведение валютной политики в условиях сохранения режима управляемого плавающего курса рубля. Курсовая политика была направлена на сглаживание резких колебаний обменного курса, не обусловленных действием фундаментальных экономических факторов, и проводил с учетом необходимости сдерживания инфляционных процессов и поддержания ценовой конкурентоспособности отечественного производства.

     В среднесрочной перспективе Банк России перейдет к более гибкому  формированию валютного курса, что  будет способствовать выполнению количественных ориентиров валютной политики в области  поддержания ценовой стабильности путем воздействия на стоимость  денег в экономике, преимущественно  с помощью инструментов процентной политики органов денежно-кредитного регулирования.

     В целях поддержания на относительно низком уровне волатильности курса рубля к значимым для Российской Федерации иностранным валютам Банк России в 2011 году продолжил использовать в качестве операционного ориентира при проведении валютных интервенций бивалютную корзину, состоящую из евро и доллара США. Это позволило Банку России оперативно реагировать на взаимные колебания курсов основных мировых валют и, соответственно, осуществлять сглаживание колебаний эффективного курса рубля.

     Повышение в 2011 году реального эффективного курса  рубля зависело от внешних и внутренних экономических условий и может  составить от 0 до 10%. В условиях, близких  ко второму варианту макроэкономического  прогноза, реальный эффективный курс рубля повысился примерно на 3%. При  реализации сценарных условий социально-экономического развития Российской Федерации в 2011 г. прирост реального эффективного курса рубля остался умеренным  и не подорвал конкурентоспособность отечественных производителей, устойчивость платежного баланса и способствовал модернизации экономики. В случае резкого увеличения бюджетных расходов, повышения регулируемых цен и тарифов темпами, превышающими установленные допустимые границы, роста цен на нефть сверхуровня, предусмотренного третьим вариантом прогноза, укрепление реального эффективного курса рубля может приблизиться к верхней границе указанного диапазона.

     В соответствии со сценарными условиями  и основными параметрами прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2010 год и период 2011 и 2012 г.г. Правительство Российской Федерации и Банк России определили задачу снизить инфляцию в 2010 году до 7,0 - 8,5%, в 2011 году - 5,5 - 7,0%, а к 2012 году выйти на уровень инфляции 5,0 - 6,8% (из расчета декабрь к декабрю). Указанной цели по общему уровню инфляции на потребительском рынке соответствует базовая инфляция 6,2 - 8,0% в 2010 году, 4,5 - 6,2% в 2011 году и 4,5 - 6,1% в 2012 году.

     Расчеты по валютной программе на 2010 - 2012 годы осуществлены исходя из показателей  спроса на деньги, соответствующих  целевым ориентирам по инфляции, прогнозируемым темпам роста ВВП и его составляющих, динамике валютных курсов, учитываемых  в прогнозе платежного баланса, а  также предполагаемой динамике цен  на активы.

     Согласно  прогнозу социально-экономического развития Российской Федерации в 2012 году темпы  экономического роста могут быть ниже, чем в 2011 году, что отразится  на темпах прироста трансакционной составляющей спроса на деньги. Ожидаемое существенное замедление темпа роста цен также обусловит снижение темпов роста трансакционных потребностей экономики в деньгах, увеличив при этом спрос на сбережения в национальной валюте. В результате действия этих факторов, а также учитывая предполагаемое замедление темпов роста цен на активы, темпы прироста спроса на деньги в 2012 году могут снизиться по сравнению с 2011 годом. Банк России предполагает в зависимости от вариантов прогноза увеличение денежного агрегата в 2012 году на 19 - 28%.

     В 2011 и 2012 годах темпы прироста спроса на деньги продолжат замедление и  могут составить 16 - 25% в 2011 году и 14 - 22% в 2012 году.

     Денежная  программа на 2010 - 2012 годы представлена в четырех вариантах, которые  соответствуют сценарным вариантам  прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2010 - 2012 годы, рассматриваемым Банком России.

     В зависимости от сценарных вариантов  развития темп прироста денежной базы в узком определении в 2010 году может составить 14 - 22%, в 2011 году - 12 - 20%, в 2012 году - 9 - 17%.

     Принципиальное  значение для реализации валютной политики будет иметь изменение структуры  источников роста денежной базы в  прогнозном периоде в пользу чистых внутренних активов (ЧВА). Постепенный переход к формированию денежного предложения преимущественно за счет увеличения валового кредита банкам при снижении роли прироста чистых международных резервов (ЧМР) позволит, с одной стороны, более эффективно использовать процентные инструменты валютного регулирования, сделать действенным процентный канал трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики, а с другой - за счет уменьшения присутствия Банка России в операциях на внутреннем валютном рынке повысить гибкость курсовой политики, осуществить постепенный переход к режиму свободно плавающего валютного курса. 

     При уточнении показателей денежной программы на 2010 - 2012 годы во всех вариантах  учтены принятые в октябре 2009 года дополнительные меры среднесрочного характера по поддержке  финансового сектора. В частности, при расчете изменения чистого  кредита федеральному правительству  учтено планируемое предоставление субординированных кредитов кредитным организациям через Внешэкономбанк (Банк развития) на сумму 450 млрд. рублей за счет средств Правительства Российской Федерации. При этом в составе валового кредита банкам учтено поэтапное предоставление субординированного кредита Сбербанку России в объеме 500 млрд. рублей. При определении величины прочих неклассифицированных активов учтена прогнозируемая задолженность Внешэкономбанка (Банка развития) перед Банком России по средствам в иностранной валюте, выделяемым для обеспечения рефинансирования внешнего долга российских кредитных и нефинансовых организаций, образовавшихся до 25.09.2009 (до 50 млрд. долларов США).

     Таким образом, как мы видим, в начале 21 века Центральный Банк является регулирующим звеном в банковской системе, поэтому  его деятельность связана с укреплением  денежного обращения, защитой и  обеспечением устойчивости национальной денежной единицы и ее курса по отношению к иностранным валютам; а также с развитием и укреплением банковской системы страны и обеспечением эффективного и бесперебойного осуществления расчетов.

Заключение

     Валютная политика представляет собой совокупность мер в области валютных отношений, осуществляемых государством в соответствии с выработанными политическими и экономическими ориентирами. Ее стратегическая цель совпадает с общей целью государственной экономической политики, но имеет свой специфический объект воздействия и субъекты ее проведения.

     Валютная  политика является составной частью денежно-кредитной политики государства, имея те же цели и задачи в масштабах  государства. Обе они являются практически  неразделимыми частями экономической  политики государства, имеют тесно  связанные цели и проводятся обычно одним и тем же учреждением - Центральным  банком. Во многих развитых странах  не делается различий между валютной и денежно-кредитной политикой  и для их обозначения используется один и тот же термин «монетарная  политика»

     В большинстве стран проводником  государственной валютной политики является Центральный Банк.

     Роль  ЦБ РФ в развитии и регулировании  валютной сферы и экономики России исключительно высока. Центральный  банк имеет ряд функций и целей, которые направлены на поддержание  и развитие экономики государства. ЦБ РФ обладает широким набором инструментов и методов воздействия на валютную сферу. Основными из них являются проведение учетной политики и политики рефинансирования, определение минимальных резервных требования, операции на открытом рынке и сама валютная политика.

     Грамотное проведение валютной политики обеспечит  низкую инфляцию, увеличит эффективность  регулирования банковской ликвидности  и обеспечит развитие экономики  на высоком уровне.

Список  используемых источников

     1. Белоглазова Г. Н.Деньги, кредит, банки. Учебник/ Под ред. Г.Н. Белоглазовой. - М.: Юрайт-издат, 2009.

     2. Булатов А.С. Экономика. Учебник.3-е  изд., перераб. и доп./Под ред д-ра экон. наук проф. А.С.Булатова. - М.:Юристъ, 2010. - 896с.

     3. Государственное регулирование  национальной экономики: Учебное  пособие для высших учебных  заведений экономического профиля/  В.П.Орешин; МГУ - Москва, 2009

     4. Конституция Российской Федерации.  Государственные символы России. - Новосибирск: Сиб. унив. изд-во, 2010 - 48 с. - (Кодексы. Законы. Нормы)

     5. Л.Черной. Об оптимальной валютной политике // Экономист. - 2009. - № 8. - С. 46-51.

     6. Организация деятельности центрального  банка: учебное пособие/ Т. С.  Бакулина; Ульян. гос. техн. ун-т. - Ульяновск: УлГТУ, 2009

     7. Официальный сайт Центрального  Банка Российской Федерации www.cbr.ru

     8. С.Моисеев, В.Шилов, Д.Касимова, М.Кузьмин. Валютные интервенции ЦБ: обзор территории и практики// Аналитический банковский журнал - 2009 - №1(164)

     9. С.Моисеев. Политика валютных  интервенций центральных банков: сущность, теневые механизмы и  эффективность операций Банка  России// Финансы и кредит - 2009 - №11 - С. 46-53

     10. ФЗ РФ «О валютном регулировании  и валютном контроле» №173 от 10.12.2010 г.

     11. ФЗ РФ «О Центральном банке  Российской Федерации(Банке России)» №86-ФЗ от 27.06.2010 г

     12. Годовой отчет Банка России (2009 год) - Internet. http://www.cbr.ru/publ/God/Otchet_2009.